缺口种类及其市场含义

第四章　缺口——K线运行中的跳跃现象

第一节　什么是缺口

缺口理论和移动平均线理论、趋势线理论一样，是K线理论中的一个重要组成部分，对股价的运行有着重要的指导作用，是我们理解K线走势、市场运行趋势不可或缺的一个环节。我们时常从股评中看到“跳空上升”或“跳空下跌”，也常听到股民们议论缺口会不会补掉，对于缺口的分析，在日常交易当中有着非常重要的地位和作用，及时地发现缺口，理解缺口形成的原因，可以让你在交易当中发现投资机会，赚取更多的利润，也可以让你在变化无常的股市中防范风险，以免受到更大的损失。缺口理论在使用时，不可拘泥于条条框框之中，而应根据具体情况加以灵活运用。因为缺口是K线运行中的特殊现象，因此，对缺口的认识及应用也是非常关键的。本章中，我们将专门讲解有关缺口理论方方面面的知识。

通常情况下，K线的运行是连贯的（即相邻两个交易日内的单根K线在以时间为横轴、以价格为纵轴的坐标系中出现部分相交），但是在K线的运行过程中也往往看到这样一种常见而又特殊的现象，那就是K线运行中出现的中断、不连贯现象，这种K线之间的中断就是缺口，也可称之为跳空缺口或跳空。缺口是一段当时没有发生交易的价格区域，在K线图上表现为相邻两条线高低价位之间的空白，如果当天的最高价低于前一天的最低价，这样就形成了一个下跌缺口，如果当天的最低价高于前一天的最高价，这样就形成了一个上涨缺口。当股价出现缺口后，若在随后的一段时间内，股价反转过来，回到原来缺口的价位时，称为缺口的封闭，又称补空。图4-1为福建高速上涨缺口示意图，图4-2为济南钢铁下跌缺口示意图。

图4-1　福建高速上涨缺口示意图

图4-2　济南钢铁下跌缺口示意图

由于缺口是趋势行进过程中经常出现的一种技术图形，缺口的出现，往往是由于突发消息的影响，或者是投资者比较看好或看空所产生的，是一种反映多空实力的信号，因而，它会加速行情朝着某个方向发展，该缺口也成为日后较强的支撑或阻力区域。可以说，缺口理论是研判大势走向的一种重要手段。

第二节　缺口种类及其市场含义

一般来说，缺口出现时往往是市场分歧加剧的结果，或是由于在前一交易日收盘至次一交易日开盘这段时间内，出现利好或利空消息所致，或者是由于主力资金的控盘所致，因而出现了当日的开盘的价格比上一个交易日的最低价低开许多，或者是比上一个交易日的最高价高出许多的情况，从而使K线出现中断。

下面我们结合市场的三种趋势来看一看出现在不同阶段的缺口都有什么样的市场含义。在详细讨论缺口的市场含义前，我们先来对缺口进行一下分类，这样有助于我们随后的讨论。

一、缺口的种类

依据不同的标准，可以得出关于各种缺口不同的分类。

（1）以跳空的方向为依据：可以把缺口分为两种，即上涨缺口和下跌缺口。上涨缺口表示次日的最低价高于前一交易日的最高价，即股价出现了向上跳跃的现象；下跌缺口表示次日的最高价低于前一交易日的最低价，即股价出现了向下跳跃的现象。

（2）以跳空方向和整体运行趋势是否相同为依据：仅以缺口的跳空方向为依据，容易让我们得出片面的结论，一般来说，在考虑缺口的跳空方向时，还要考虑市场或个股的整体运行趋势。如果跳空的方向与市场或个股的整体趋势相同的就是正向缺口；如果跳空的方向与市场或个股的整体趋势相反的就是反向缺口。正向缺口多会加强原来的运行趋势，而反向缺口则有可能意味趋势的反转。

（3）以K线周期为依据：依据不同的K线周期我们可以得到不同时间段的缺口，日K线缺口即我们平常讨论最多的缺口，由于更加贴近市场主力资金的运作意图，而被格外看重，它的短线实战意义最大，所以，我们平时以日K线缺口为主要研判依据；周K线中的缺口对中长期走势有较好的指导作用，往往能准确地反映出市场或个股的中长期走势；月K线对大趋势指导意义却非常强，出现月K线缺口后，多会延续原来的走势，但由于月K线缺口的时间跨度太大且出现次数极少，在平常讨论中我们一般较少提到。

（4）以市场或个股整体运行趋势为依据：前面我们讲过，市场或个股整体运行趋势（即所谓的大趋势）可分为三种，它们是上升趋势、下跌趋势、横盘震荡趋势。出现在趋势运行不同阶段中的缺口也具有不同的意义，出现在横盘震荡中的缺口可以称之为普通缺口，它对趋势的运行并无多大的阻碍或推动作用；出现上升趋势之初或下跌趋势之初的缺口可以称为突破缺口，是一轮趋势形成的信号；出现在上升趋势或下跌趋势之中的缺口称为持续缺口，它们对趋势的发展起到了加速作用；出现在上升趋势或下跌趋势末尾的缺口称为衰竭缺口，它反映了一轮趋势的即将结束。普通缺口、突破缺口、持续缺口和衰竭缺口由于直接趋势的运行接轨，因而能够较为准确地反映市场或个股的运行情况，对我们预测后期走势有重要的实战意义，因而是我们最为常用的缺口分类方法。下面我们就对普通缺口、突破缺口、持续缺口和衰竭缺口这几个缺口的形成原因逐一解读。

二、普通缺口

普通缺口就是指出现向上或向下跳空的缺口，而且缺口很快就会被回补，它可以出现在任何走势形态之中，但在更多的情况下出现在盘整区（即股价变化不大的成交密集区）。普通缺口的出现其主要原因是市场参与者毫无兴趣，市场清淡，相对较小的买单或卖单便足以导致价格跳空，普通缺口的出现可以帮助投资者确认当前处于何种盘势。

图4-3为铜峰电子（600237）2009年5月13日至7月30日期间走势图，在此期间该股处于盘整走势，从图中标注可以看到，当一个上升方向的普通缺口出现后，它对盘整走势没有产生多大影响，且在短时间内就出现了回补。

图4-3　铜峰电子普通缺口示意图

三、突破缺口

突破缺口，顾名思义，是出现在股价打破盘局的初期且具有突破盘整走势的缺口，一般来说，行情刚刚开始时，出现的第一个跳空缺口我们可以称之为突破缺口。当突破缺口出现后，股价会迅速脱离整理状态或当时的成交密集区，一般情况下，突破缺口在3个交易日内甚至在较长时间内都不会被轻易回补。

当突破缺口出现在底部横盘的末期时，往往是主力资金为了迅速脱离底部而做出跳空缺口，使前几日割肉出局的投资者无法买回；当突破缺口出现在顶部横盘的末期时，往往是主力资金使股价快速打压，远离头部区域，使高位接盘的投资者深度被套而不忍割肉；另外，在上升或下跌趋势中的盘整区（即上升趋势的中继平台或下跌趋势的中继平台）突破缺口往往会在重要的阻力位或支撑位附近出现，有时做向上的跳空缺口可以迅速摆脱前期的阻力位，使抛压减轻，或迅速向下做突破缺口，打穿支撑位，使认为有支撑的投资者措手不及而来不及做出正确的判断和操作。

因为突破缺口是由大规模资金集中做多或做空所造成的，因此，一旦一个向上的突破缺口出现，往往意味着一轮较大的行情开始了；而一个向下的突破缺口出现，则往往意味着一轮较大的跌势开始了。可以说，这个缺口是一轮行情上涨或下跌的开始，是一个极为重要的标志性信号。因此，在缺口理论中，最重要、最核心的问题就是突破缺口。

图4-4为大众交通（600611）2009年4月7日至6月11日期间走势图，如图标注所示，在经历了较长时间的盘整后，一个向上突破的缺口结束了盘整走势，并使股价步入了上升趋势。

图4-4　大众交通突破缺口示意图

四、持续缺口

持续缺口出现在突破缺口之后，是指在股价上涨或者下跌趋势中，股价加速上升或者下跌所形成的缺口，其跳空方向与股价总体走势一致，它表示了股价维持原先的趋势运动。在技术分析时，出现持续缺口，可以大约估计股价未来可能移动的距离。

关于持续缺口有一点应注意，那就是在一轮行情中，持续缺口可以没有，也可以有许多个，所以比较难以把握。通常情况下，除了强势逼空行情和单边下挫行情这两种情况之下，一轮行情一般只有三个左右的持续缺口。而当三个持续跳空缺口出现后，一般个股的走势也往往出现即将见顶或见底的情况，这似乎与《曹刿论战》中所讲的“一鼓作气，再而衰，三而竭”的思想如出一辙，缺口理论中有句名言“三跳空，气数尽”，其所指的就是持续缺口。多数情况下，的确如此，无论是大盘还是个股，三个跳空缺口之后，都会有一个修正原来趋势的过程。即向上趋势的行情中出现三个缺口，通常会见顶或出现调整；向下趋势的行情中出现三个缺口，通常会见底或出现反弹。了解这一点，我们会更容易理解后面要讲的竭尽缺口。

持续缺口有一个独特作用，那就是量度作用，因此，有时持续缺口也叫量度缺口。对于持续缺口的量度作用，通常也是建立在这个基础之上的。其量度的方式是：持续缺口与突破缺口之间的距离翻一倍上去就是高点，至于具体的高点在何处，一般来说，强势行情中会超过一倍的距离，而弱势行情中会不到一倍的距离，对于持续缺口量度作用的使用应当灵活运用，不能死搬硬套，其重要的意义是提醒我们要在那个区域附近注意可能的调整，因此，笔者建议投资者应根据不同的市况做出决定。较为实用的方法是在获利已较丰厚的情况下，逐步减仓出局。

图4-5为时代出版（600551）2008年11月18日至2009年2月13日期间走势图。此股在此期间正处于上升趋势中，如图标注，在上升趋势中，一个向上跳空的持续缺口的出现对于行情的发展起到了加速推动的作用。

图4-5　时代出版持续缺口示意图

五、衰竭缺口

当个股在走势中出现了突破缺口，又再出现持续缺口，最后的冲刺，又再出现缺口则很可能意味着行情的反转，而这个预示行情反转的缺口，我们可以将其称为衰竭缺口，也可称之为终止缺口。

由于衰竭缺口往往出现在个股累计涨幅巨大或跌幅巨大的情况下，当个股在累计涨幅巨大的情况下再一次出现向上跳空的缺口，或当个股在累计跌幅巨大的情况下再一次出现向下跳空的缺口，则很大程度上意味着这是多方或空方最后一次的大力进攻，随之而来的就是趋势的见顶或见底，可以说，衰竭缺口最大的实战意义是给我们发出警示信号。

在上升趋势中，持续缺口与衰竭缺口的区别在于：当一轮上涨行情越走越高，又出现跳空缺口之时，往往此时会使做多能量耗尽，我们应该有所警觉，若发生缺口的当天成交量放大，且短期无法再放出大量的话，则为衰竭缺口，通常衰竭缺口会在较短时间被予以回补；而出现在上升途中且累计涨幅不大情况之下的缺口多为持续缺口。上涨多是在成交量的推动下完成的，而下跌则不需要，因而在下跌趋势中，我们只能依据个股的累计跌幅来判断缺口的类型，当个股虽然经历了深幅的下跌，但股价仍处于历史上的相对高估区域，则我们可以认为这时出现的向下跳空缺口为持续缺口，若个股此时已处于较为明显的低估状态，则我们可以认为这时出现的向下跳空缺口为衰竭缺口。

图4-6为惠泉啤酒（600573）2008年8月13日至12月3日期间走势图，此股在前期已出现了深幅下跌，个股累计跌幅巨大，如图中标注所示，在股价经历了前期一段时间盘整后又出现了一个向下跳空的缺口，值得注意的是，这缺口出现时的股价并没有出现所谓的“破位”下行现象，它仅仅是一次在平台相对下方的震荡运行，此时我们应综合分析个股的总体走势及市场环境，不能再将这时的这个缺口定性为“突破缺口”或“持续缺口”。在操作时，投资者可以在这个缺口形成后密切关注，如果在随后几日内缺口出现了回补情况，则我们就可以较有把握地认定这是一个衰竭缺口，应做好抄底准备了。

图4-6　惠泉啤酒衰竭缺口示意图

关于四种缺口在一轮行情中的具体位置，投资者可以参看图4-7缺口的四种类型示意图。

图4-7　缺口的四种类型示意图

第三节　普通缺口实战解析

普通缺口经常出现在股价的整理形态中，特别是矩形和对称三角形中。它的特征是股价出现跳空现象，但并未导致股价脱离盘整区域而上升或下降，短期内股价走势仍是盘整，缺口也会在几天之内被封闭。虽然普通缺口短期内很容易被封闭，且在多空争斗中并不代表任何一方取得主动，但这并不代表普通缺口在技术操作上没有实战意义，一般来说，我们可以结合盘整所处的趋势运行阶段及盘整时出现的普通缺口跳空方向来分析后期走势。下面我们来分析普通缺口的运用技巧。

一、普通缺口实例解析

图4-8　三房巷普通缺口形态示意图

图4-8为三房巷（600370）2008年10月29日至2009年4月22日期间K线走势图（在后面的实例讲解中，如无特别说明，我们所说的“K线走势图”均默认指代“日K线走势图”），从图中可看出，该股在2008年11月下旬至12月上旬的这段底部蓄势行情中，走出了多个清晰可见的底部向上缺口形态（如图标注所示）。在此股出现三个底部跳空缺口后，股价也有了一定的升幅，但由于市场长期处于下跌趋势中，受熊市思想的影响，行情有点起色，投资者则逢高卖出，这就造成了向上跳空缺口出现后的强劲回档，盘面显示缺口被快速回补现象。这一走势是投资者的躁动情绪所形成的，场内主力则在回档中暗中吸纳，所以股价回调的力度不是很大，下跌的幅度也很有限。股价在随后交易日内出现两次类似向上跳空缺口，但缺口仍被封闭，底部蓄势迹象明显。

普通缺口的出现是较为明确的底部走强信号，该形态出现后，可分批建仓，后市的收益相当可靠。该股后市的实际走势验证了普通缺口是较为明确的建仓信号，此阶段应逢低坚决进场吸纳。

图4-9为山东黄金（600547）2008年10月22日至2009年2月9日期间走势图，此股在此期间正处于盘整状态，且普通缺口频繁出现，盘整区的普通缺口虽然会在短期间内被补上，但这并不代表它没有任何意义。此时我们可以根据普通缺口的跳空方向来判断此股盘整后的运行方向。

图4-9　山东黄金普通缺口示意图

山东黄金在此期间出现的普通缺口的跳空方向几乎都是向上的，这意味着多方有意发动攻击，但由于此股前期的大幅下跌，致使空方力量仍有残余，随着向上跳空的普通缺口持续出现，多方的力量在慢慢增强，而空方力量则在不断衰竭。如图4-9标注所示，在大量向上跳空普通缺口之后，此股出现了一个大幅跳空的突破缺口，从此打开了上升通道。在这里，前期频繁出现的向上跳空普通缺口扮演趋势预警的角色。

但是向上跳空的普通缺口也并非都意味着盘整后的股价运行方向，当盘整处于底部区时，这种向上跳空的普通缺口多是主力吸筹、多方力量增强的表现，但是当盘整出现在个股高位区时，则大幅向上跳空的普通缺口往往是主力拉高出货的表现。图4-10为黑化股份（600179）2009年1月14日至9 月13日期间走势图，此股前期出现了较大涨幅，此时正运行于高位区的盘整之中，从图标注所示，我们可以清晰地看到在盘整过程中，出现了两次明显的大幅跳空高开的缺口，每一次缺口出现后都马上被大量的抛盘打下从而出现回补，这里出现的向上大幅跳空的普通缺口是否是盘整后股价上行的预警信号呢？此时我们就应该结合个股走势的特点及跳空的方式来判断。

图4-10　黑化股份普通缺口示意图

当个股出现了较大的累计涨幅后，若这时出现盘整则往往是多方休整的过程，因而出现向上跳空的普通缺口时，其跳空幅度自然不大；若这时出现大幅向上跳空的缺口，最有可能的情况：一是主力结束盘整，继续拉升，缺口不会回补，这时的缺口就成了突破缺口；二是主力大幅向上的跳空缺口迷惑市场，从而在盘整区的相对高位出货，这个缺口会立即被回补，这时的缺口可称为盘整区的普通缺口。

我们再来看看图4-10中黑化股份盘整时的普通缺口，黑化股份出现的向上跳空的普通缺口幅度很大，且在缺口出现后，成交量快速放出，显示有资金在借向上缺口出现时所创造的相对高位积极出货。因而，我们不能认为黑化股份的向上跳空的普通缺口与上例中的山东黄金的普通缺口有相同的性质，虽然它们的跳空方向均是向上，但是却给出了不同的预警信息，山东黄金例子中的普通缺口是趋势上行的信号，而黑化股份中的普通缺口则是阶段性下跌的信号。

二、普通缺口战法概述

普通缺口具有一个比较明显的特征，即缺口很快就会被回补，这种特性给投资者的短线操作带来了一个获利的机会：当向下方向的普通缺口出现之后，在缺口下方的相对低点应买入股票，当普通缺口封闭之后再卖出股票；而当向上方向的普通缺口出现之后，在缺口上方的相对高点应抛出股票，当普通缺口封闭之后再买回股票。普通缺口如果把握好的情况下利润是相当可观的。

图4-11为腾达建设（600521）2009年4月2日至7月28日期间走势图。如图中标注所示，当一个向上的普通缺口出现时，投资者可以在缺口回补处买入，从而可以实现很好的短期利润，这种在缺口回补处买入的策略是纯粹从技术分析的角度出发，如果投资者在结合这种缺口买卖技术基础上辅以基本面分析，则基本可以达到百分之百的成功率。

在实施这种操作方法时，必须判明缺口是否为普通缺口，这一点是至关重要的。这就要求投资者对于此股目前的总体走势有一个明确的认识，若向上的普通缺口出现在顶部盘整区的末尾或向上的普通缺口出现底部盘整区的末尾，则我们就应改变战术，灵活应变。

图4-11　腾达建设普通缺口战法示意图

第四节　突破缺口实战解析

突破缺口是指股价突破了盘整区域的界限，向上或向下跳空所形成的缺口。当股价跳出盘整区域并产生一个缺口，表明股价走势已突破盘整，将以相当的能量向突破方向推进，这是真正意义上的突破。股价一旦突破原来盘整区域的上端，原来的盘整区域就成为支撑区，将有一段上升行情出现；而股价一旦突破原来盘整区域的下端，原来的盘整区域就会成为阻力区，将有一段下跌行情出现。

通常导致突破缺口的K线是强有力的长阳线或长阴线，表示多空双方力量对比发生了显著变化，同时跳空缺口亦显示突破的有效性，缺口越大，表示未来行情变动的力度越大。向上突破缺口必须有大成交量配合，随着股价的进一步向上发展，其成交量继续放大，表明股价的上升动能相当大。缺口不会在短期内被封闭，股价突破的有效性更加增强。同突破顶部反转形态一样，下跌突破缺口并不一定出现较大成交量，但仍有效。下面我们来分析突破缺口的运用技巧。

一、突破缺口实例解析

图4-12是健康元2008年9月12日至2009年4月7日期间走势图，从图中可看出，该股在2008年11月下旬至12月上旬的这段持续上升行情中，先后两次出现了向上跳空上涨的走势。该股两次突破缺口的走势表明，该形态的确是让人放心的中途追加买入信号，应放心操作，其后，该股步入中长期上升趋势。

图4-12　健康元向上突破缺口示意图

图4-13为海信电器（600060）2008年12月8日至2009年3月12日期间走势图，如图中标注所示，此股在前期处于横盘震荡走势之中，在横盘震荡中个股处于阳线多、阴线少的情况，且股价出现了小幅度的上升，而且此时股价处于相对低位，种种迹象都表明，一旦横盘震荡结束后，股价最有可能突破的方向是向上而非向下。伴随着一个向上缺口的出现，此股结束了盘整开始向上运行，这个缺口就是突破缺口，是个股结束盘整、预示个股未来运行方向的具有突破意义的缺口。

图4-13　海信电器突破缺口示意图

图4-14　江苏舜天突破缺口示意图

图4-14为江苏舜天（600287）2008年10月10日至2009年3月2日期间走势图，从图中标注可以看到，此股在经历的前期平台震荡之后，出现了一个向上跳空的缺口，同时成交量出现了明显的放大形态，股价在缺口出现后的几日内持续上升，并且成交量一直保持在一个较高的水平上，种种迹象都表明这是一个向上跳空的突破缺口。

但是与其他的突破缺口不同，此股出现这一明显的突破缺口后，股价却没有保住这一突破缺口创造出来的胜利果实。如图4-14标注所示，2009年2月17日至27日期间在股指的快速下跌带动下（如图4-16上证指数2008 年12月25日至2009年3月3日期间走势图中标注所示），此股虽然在前几日由于主力护盘出现了与大盘相抗衡的情况，但无奈指数这一波的下跌持续时间长、幅度大，导致了主力只有顺势而为，暂时放弃护盘。个股在明确的突破缺口产生后，由于生不逢时，恰巧偶遇大盘的一波快速深幅回调，由此出现的缺口回补实属正常，我们并不能因为这一情况的出现而否认了这一个缺口的性质。相反，在缺口回补后是一个非常好的买入时机，首先，因为此股产生向上突破缺口后，就意味着此股中多方力量明显强于空方力量，是多方发起攻击的信号，并且向上的突破缺口也是主力拉升的信号，一般来说，若非由于重大变故，主力是不会临阵脱逃、放弃拉升计划的；其次，大盘快速的深幅的下跌毕竟只是一种短期现象，在止跌后的横盘震荡或反弹时，就将是此股再次上涨的时候。

图4-15江苏舜天在短期回调之后，经过一段时间的横盘休整，主力再次开始拉升，而这种拉升早已在前期的突破缺口明显表露出来。

图4-15　江苏舜天再次拉升示意图

图4-16　上证指数2008年12月25日至2009年3月3日期间走势图

图4-17　三峡新材突破缺口示意图

图4-17为三峡新材（600293）2008年11月19日至2009年4月9日期间走势图，从图中标注可以看到，此股在经历的前期平台震荡之后，出现了一个向上跳空的缺口，同时成交量出现了明显的放大形态，股价在缺口出现后的几日内持续上升，并且成交量一直保持在一个较高的水平上，种种迹象都表明这是一个向上跳空的突破缺口。当此股产生向上突破缺口后，就意味着此股中多方力量明显强于空方力量，是多方发起攻击的信号，并且向上的突破缺口也是主力拉升的信号，一般来说，若非由于重大变故，主力是不会临阵脱逃、放弃拉升计划的。因而对于短线投资者来说，可以在向上突破缺口形成时积极买入。

图4-18为百大集团（600865）2007年9月19日至2008年6月20日期间走势图，从图中标注可以看到，此股在高位区经历了长时间的震荡之后，出现了一个向下跳空的缺口，同时成交量出现了明显的放大形态，股价在缺口出现后的几日内持续下跌，并且成交量一直保持在一个较高的水平上，种种迹象都表明这是一个向下跳空的突破缺口。当此股产生向下突破缺口后，就意味着此股中空方力量明显强于多方力量，是空方发起攻击的信号，并且向下的突破缺口也是主力大量出货的信号，对于短线投资者来说，一旦个股出现了向下的突破缺口就应尽快卖出，从而避免后期个股大幅下跌所带来的损失。

图4-18　百大集团突破缺口示意图

二、突破性缺口战法概述

突破缺口蕴涵着极强的动能，是指股票价格向某一方向急速运动，远离原有形态所形成的缺口。突破缺口的分析意义极大，它一般预示行情走势将要发生重大的变化，而且这种变化趋势将沿着突破方向发展。对于向上的突破缺口，若缺口出现在个股的相对低位区，且前期累积了较多的做多动能，并且在突破时成交量明显增大，且缺口未被封闭，则这种突破形成的缺口是真突破缺口，此时投资者可大胆买入；对于向下的突破缺口，若缺口出现在个股的相对高位区，且前期累积了较多的做空动能，若突破时成交量明显增大，且缺口未被封闭，则这种突破形成的缺口是真突破缺口，此时投资者应尽早卖出。

第五节　持续缺口实战解析

持续缺口也称继续缺口，是指在股价上涨或下跌趋势中，股价加速上升或下跌所形成的缺口。它只表示股价维持原先的趋势运动。有时，持续缺口发生在股价突破并远离盘整区域的中途，即发生在这个变动趋势开始的突破与这个变动趋势结束的终点之间的中点，因而持续缺口有很大的技术性意义，它能大约地估计股价未来可能移动的距离，所以又称测量缺口。另外，如果跳空现象连续出现，表示距变动的终点位置越来越近。

一、持续缺口实例解析

图4-19为中国铝业（601600）2009年3月19日至8月4日期间走势图，从图可以看到此股一直处于稳步上升状态，股价重心缓缓上移，如图中标注所示，随着股价的快速拉升，在这一波明显的拉升途中出现了一个持续缺口，它的出现对原有趋势有加速作用。持续缺口出现在上涨趋势中，是股价加速上升所形成的缺口，其跳空方向与股价总体走势一致，它表示了股价维持原先的趋势运动。在技术分析时，出现持续缺口，可以大约估计股价未来可能移动的距离。

图4-20为中国银行（601988）2009年1月14日至6月23日期间走势图，从图中可以看到此股在前期一直处于盘整走势之中，如图中标注所示，盘整末期的一个向上突破缺口的出现宣告了盘整走势的结束和上升趋势的开始，当此股正式步入上升通道后，又再次出现向上跳空的缺口，这时的缺口就是上涨途中的持续缺口了。持续缺口出现在上涨趋势中，是股价加速上升所形成的缺口，其跳空方向与股价总体走势一致，它表示了股价维持原先的趋势运动，对个股的原来趋势有加速推动作用，从图中可以看出在持续缺口出现后，此股的上涨速度更快了，是明显的趋势加速上涨迹象。

图4-19　中国铝业上升途中持续缺口示意图

图4-20　中国银行上升途中持续缺口示意图

图4-21为豫园商城（600655）2007年12月7日至2008年11月7日期间走势图，从图中可以看到此股在高位区盘整后出现连续跌停的走势，连续的跌停板宣告此股已正式步入跌途（如图中标注所示），在跌停板打开之后，又出现了两个向下跳空的缺口，这就是下跌途中的持续缺口。持续缺口出现在下跌趋势中，是股价加速下跌所形成的缺口，其跳空方向与股价总体走势一致，它表示了股价维持原先的趋势运动，对个股的原来趋势有加速推动作用，从图中可以看出在持续缺口出现后，此股的下跌速度更快了，是明显的趋势加速下跌迹象。

图4-21　豫园商城下跌途中持续缺口示意图

图4-22为陆家嘴（600663）2008年2月13日至6月13日期间走势图，如图中标注所示，此股在下跌途中出现向下跳空的缺口形态，这就是下跌途中的持续缺口。持续缺口出现在下跌趋势中，是股价加速下跌所形成的缺口，其跳空方向与股价总体走势一致，它表示了股价维持原先的趋势运动，对个股的原来趋势有加速推动作用，从图中可以看出在持续缺口出现后，此股的下跌速度更快了，是明显的趋势加速下跌迹象。

图4-22　陆家嘴下跌途中持续缺口示意图

二、持续缺口战法概述

持续缺口的出现表明原有的上涨趋势或下跌趋势仍将继续，如果持续缺口出现在上涨途中，意味着上涨趋势很可能加速运行，此股投资者切不可因为已有一定收益而盲目抛出手中筹码，而应继续持股观望，直到上涨趋势发出见顶信号为止；如果持续缺口出现在下跌途中，意味着下跌趋势很可能加速运行，此股投资者切不可因为此股前期已有不小的跌幅而盲目抄底，而应坚持在场外持币观望，直到下跌趋势发出见底信号为止。

第六节　衰竭缺口实战解析

衰竭缺口也叫终止缺口。它表示一段大的上涨或下跌趋势即将结束，股价在此价位最后一跳，已是强弩之末，原来的变动趋势将终止。衰竭缺口是上升或下降行情即将结束的信号，应引起投资者的重视。

在多头市场出现衰竭缺口，为长期上升行情将结束的信号；空头市场出现此类缺口，暗示跌势已接近尾声，将进入整理或反转阶段。由于衰竭缺口是多头市场或空头市场已近尾声的信号，股价在近日内会下跌或回升，因此，此类缺口多半会在几天内被封闭。

判断衰竭缺口的标准在上升行情和下跌行情中有所不同。在上升行情中，缺口发生的当日或次日成交量若显得特别大，而预期将来一段时间内不可能出现比这个更大的成交量或维持这一成交量，则极可能是衰竭缺口。如果缺口出现后的第二天有当日反转情形而收盘价收在缺口边缘，就更加确认是衰竭缺口。在下跌行情中，缺口发生当日出现向下跳空K线，成交量则极度萎缩，此缺口亦是衰竭缺口。一般而言，衰竭缺口出现在股价已快速运行了一段时间并远离密集成交区。股价突破并远离密集成交区后出现的第一个缺口为持续缺口，以后的每一个缺口都可能是衰竭缺口。

另外，在股价走势中也常会出现没有实际趋势意义的缺口，如除权缺口和除息缺口。它们并不是由交易行为产生的，而是由法令规定将股票实际交易价格硬性地从某一交易日降低形成的。这些缺口的幅度取决于股利和资本公积金等的分配程度。如果这些缺口被封闭则称为填权或填息。

一、衰竭缺口实例解析

图4-23为哈药股份（600664）2006年12月28日至2009年5月28日期间走势图，从图中我们可以看到此股在2009年5月28日前出现了巨幅上涨，在这种大幅上涨的后程阶段，此股在上升途中连续出现向上跳空的缺口，而此时的成交量已无法有效放大，种种迹象表明此股的涨势已到末期，这就是出现在个股上升趋势中的衰竭缺口（如图中标注所示）。由于衰竭缺口往往出现在个股累计涨幅巨大或跌幅巨大的情况下，当个股在累计涨幅巨大的情况下再一次出现向上跳空的缺口，或当个股在累计跌幅巨大的情况下再一次出现向下跳空的缺口，则很大程度上意味着这是多方或空方最后一次的大力进攻，随之而来的就是趋势的见顶或见底，可以说，衰竭缺口最大的实战意义是给我们发出警示信号。通过此股衰竭缺口出现后的股价走势，我们发现它出现了高位区横盘滞涨的情况，因而我们可以更有把握地判断这之前出现的向上跳空缺口为衰竭缺口。

图4-23　哈药股份上涨末期衰竭缺口示意图

图4-24　长力股份上涨末期衰竭缺口示意图

图4-24为长力股份（600507）2007年2月1日至7月5日期间走势图，从图中我们可以看到此股在2007年7月5日前出现了巨幅上涨，一个高位盘整后的向上跳空缺口的出现（如图中标注所示），让人感觉此股似乎又要突破上行，然而这个向上跳空缺口出现后却收出了一根高位区的放量大阴线，这是主力高位出逃的明显迹象，而之前的向上跳空缺口不过是主力“诱多”的把戏，种种迹象表明此股的涨势已到末期，这就是出现在个股上升趋势中的衰竭缺口（如图标注所示）。由于衰竭缺口往往出现在个股累计涨幅巨大或跌幅巨大的情况下，当个股在累计涨幅巨大的情况下再一次出现向上跳空的缺口，或当个股在累计跌幅巨大的情况下再一次出现向下跳空的缺口，则很大程度上意味着这是多方或空方最后一次的大力进攻，随之而来的就是趋势的见顶或见底，可以说，衰竭缺口最大的实战意义是给我们发出警示信号。通过此股衰竭缺口出现后的股价走势，我们发现它出现了高位区横盘滞涨的情况，因而我们可以更有把握地判断这之前出现的向上跳空缺口为衰竭缺口。

图4-25为澄星股份（600078）2008年7月14日至12月1日期间走势图，从图中我们可以看到此股在2008年出现了深幅下跌，在深幅下跌后出现了一个向下跳空方向的缺口，这一缺口是持续缺口还是衰竭缺口呢？我们可以从两方面入手：一是此股的累计跌幅，若此股累计跌幅巨大，且股价目前处于相对低估区间，那这一缺口是衰竭缺口的可能性就很大，但熊市的恐慌情绪往往会对股价造成严重的错杀，仅凭基本面估值来分析，我们是难以把握股价后期走势的；二是要分析缺口出现后，此股是否有止跌企稳的迹象，如果有则说明股价见底的可能性很高，此缺口为衰竭的可能性就越大，反之则很可能是下跌途中出现的一个持续缺口。

图4-25　澄星股份下跌末期衰竭缺口示意图

通过对此股这一出现在深幅下跌之后的缺口进行分析，我们发现它应是一个衰竭缺口，首先此股累计跌幅巨大，估值区间较低；此外，这一缺口出现后，股价走势出现了止跌企稳的迹象，并且成交量开始明显放大，这是有资金在底部区积极介入的现象，是股价见底的标志。通过对此股后期走势的跟踪，我们发现这一缺口正是预示着底部到来、出现在下跌末期的衰竭缺口。

图4-26为中国船舶（600150）2008年6月26日至11月24日期间走势图。

图4-26　中国船舶下跌末期衰竭缺口示意图

二、衰竭缺口战法概述

在巨幅上涨后或深幅下跌后出现了一个向上或向下跳空方向的缺口，这一缺口的跳空方向与原来趋势的运行方向一致，我们应如何判断它是持续缺口还是衰竭缺口呢？我们可以从两方面入手：一是从此股的累计涨幅或跌幅上进行判断，若此股累计涨幅巨大或累计跌幅巨大，且股价目前处于明显的泡沫高估区或处于相对低估区间，那这一缺口是衰竭缺口的可能性就很大，但牛市的狂热情绪或熊市的恐慌情绪往往会让股价出现明显的估值偏离情况，仅凭基本面估值来分析，我们是难以把握股价后期走势的；二是要分析缺口出现后，此股是否有顶部滞涨迹象或底部止跌企稳迹象，如果有则说明股价见顶或见底的可能性就很高，此缺口为衰竭缺口的可能性就越大，反之，则很可能是上涨途中或下跌途中出现的一个持续缺口。