理解股价涨跌的因由

第二章　理解股价涨跌的因由

个股的涨跌仅仅是表象，表象背后由深刻的内因决定，投资者如果只看到表象而无法深入到内部，则很难在这个市场中取得制胜之道。本章中，我们将深入内部，探讨个股涨跌的因由。

第一节　个股运行的趋势性特点

自然界中存在着许多的客观规律，比如潮起潮落、日出日落、四季交替等等，虽然我们无法详细解释每一种规律成因所在，但这并不影响我们客观正确地认识规律。同样，在股市中也有许多的客观规律存在，最为常见的就是个股走势存在“趋势性”这个规律。要想深入理解个股涨跌的深层次原因，就一定要对“股价趋势”这个概念加以了解。正是“趋势性”规律的存在，才决定了个股处于某一趋势运行中时，是“大涨小跌”还是“大跌小涨”？“趋势性”也是我们短线操作时的市场背景，在不同的趋势下我们的短线操作也会采用不同的策略，比如在上升趋势中可以采用回调后加仓的策略，在下跌趋势中可以采用急跌后操作反弹的策略，而在横盘震荡中可以采用高抛低吸的箱体操作策略。本节中，我们将探讨什么是趋势。

简单地说，股价趋势就是股票市场价格运动的方向。依照道氏理论，股票价格运动的趋势可以按时间周期长短来划分为三个类型：主要趋势（或称为基本趋势）、次要趋势、短期趋势。

股价运动的第一种趋势称为主要趋势。主要趋势是趋势的主要方向，也是股价波动的大方向，这种变动持续的时间通常为一年或一年以上，并导致股价增值或贬值20%以上。主要趋势一般可以有三种运动方向，即上升方向、下降方向、水平方向；与此对应的是三种基本趋势，即上升趋势、下跌趋势和震荡趋势。

股价运动的第二种趋势称为次要趋势。次要趋势经常与基本趋势的运动方向相反，是在主要趋势过程中进行的调整，并对其产生一定的牵制作用。这种趋势持续的时间从几日到几周不等，其对原有主要趋势的修正幅度一般为股价在一波上涨中的1/3或2/3。次要趋势可以是在一个牛市中发生的中等规模的下跌或“回调”，也可以是在一个熊市中发生的中等规模的上涨或“反弹”。

股价运动的第三种趋势称为短期趋势，反映了股价在几天之内的变动情况，多由一些偶然因素决定。

一、基本上升趋势

基本上升趋势是指虽然基本趋势在向上运动过程中穿插着与其方向相反的次要趋势，但只要每一个后续价位上升到比前一个价位更高的水平，而每一次上升途中的回调所创下的低点都高于近期前一次上升过程中回调的低点，这一基本趋势就是上升趋势，被称为牛市。也可以用“波峰”、“波谷”来做比喻，即上升趋势是在一个价格走向总体向上的运动当中，其包含的波峰和波谷都相应地高于前一个波峰和波谷。基本上升趋势通常分为三个阶段。

第一阶段是建仓（或积累），在这一阶段，有远见的投资者知道尽管现在市场萧条，但形势即将扭转，因而就在此时购入了那些勇气和运气都不够的卖方所抛出的股票，并逐渐抬高其出价以刺激抛售，财政报表情况仍然很糟——实际上在这一阶段总是处于最萧条的状态，公众为股市状况所迷惑而与之完全脱节，市场活动停滞，但也开始有少许回弹。

第二阶段是一轮稳定的上涨，交易量随着公司业务的景气不断增加，同时公司的盈利开始受到关注。也正是在这一阶段，技巧娴熟的交易者往往会得到最大收益。

最后，随着公众蜂拥而上的市场高峰的出现，第三阶段来临，所有信息都令人乐观，价格惊人地上扬并不断创造“崭新的一页”，新股不断大量上市。这时，市场的参与者众多，很多不熟悉这个风险市场的场外人士纷纷加入进来，他们的感觉是只要买进就会赚钱，市场的走势已经不是基本面和技术面能解释得了的，以往的投机者虽然有一部分人在抛出套现，但是仍有不少前期投机者在参与短线交易，以求获取市场波动中带来的利润，但是这些市场的参与者都忽略了一个事实，涨势已经持续得够长了，即使是自然规律也该到了“物极必反”的地步，现在其实是到了该问卖掉哪种股票的时候了。在这一阶段的最后一个时期，交易量惊人地增长，而“卖空”也频繁地出现，垃圾股也卷入交易（即低价格且不具投资价值的股票），但越来越多的业绩优秀的股票此时拒绝跟风上涨，市场正在酝酿大跌。

对于中长线投资者来说，他们的目标是尽可能在一个牛市中买入，只要一旦他们确定基本趋势是上升的并且已经启动，他们便会买入，然后一直持有直到上升趋势已经终止、一个熊市已经开始的时候。中长线投资者如果认为上升趋势并没有结束，他们便可以很从容地忽略各种次等的回调及小幅波动，可以说中长线投资者是在一个相对时间较长的跨度内来把握投资策略的。

图2-1　基本上升趋势示意图

二、基本下跌趋势

基本下跌趋势是指虽然基本趋势在向下运动过程中穿插着与其方向相反的次要趋势，但只要每一个后续价位都下跌到比前一个价位更低的水平，将价格逐渐压低，即在一个价格总体向下的运动中，如果其包含的波峰和波谷都低于前一个波峰和波谷，这一基本趋势则是下降趋势，并被称之为熊市。基本下跌趋势通常分为三个阶段。

第一阶段是出货阶段，实际开始时间是一轮牛市后期，在这一阶段后期，有远见的投资者感到交易的利润已达到一个反常的高度，因而在涨势中抛出所持股票。尽管弹升逐渐减弱，交易量仍居高不下，公众仍很活跃，但由于预期利润的逐渐消失，行情开始显弱。

第二阶段可以称之为恐慌阶段。买方少起来而卖方就变得更为急躁，价格跌势陡然加速，当交易量达到最高值时，价格也几乎是直线落至最低点。恐慌阶段通常与当时的市场条件相差甚远。在这一阶段之后，可能存在一个相当长的次要回调或一个整理运动，然后开始第三阶段。

那些在大恐慌阶段坚持过来的投资者此时或因信心不足而抛出所持股票，或由于目前价位比前几个月低而买入。商业信息开始恶化，随着第三阶段推进，跌势还不很快，但一直持续着，这是由于某些投资者因其他需要，不得不筹集现金而越来越多地抛出其所持股票。垃圾股可能在前两个阶段就失去了其在前一轮牛市的上涨幅度，稍好些的股票跌得稍慢些，这是因为其持股者一直坚持到最后一刻，结果在熊市最后一轮的阶段，这样的股票往往成为主角。当坏消息被证实，而且预计行情还会继续看跌时，这一轮熊市就结束了，而且常常是在所有的坏消息“出来”之前就已经结束了。

图2-2　基本下跌趋势示意图

上面所介绍的基本上升趋势和基本下跌趋势的三个阶段，在具体的市场中可能会因情况的不同在时间长短、幅度大小上有所不同，但是总体来说，其准确性还是相当的高，读者可以从图2-3上证指数2009年7月前走势图来理解这两种趋势的各个阶段。

图2-3　上证指数2009年7月前走势图

三、横盘震荡趋势

图2-4　横盘震荡趋势示意图

横盘震荡趋势是指在个股或大盘走势中，波峰与波峰之间的价位相近，而波谷与波谷之间的价位也相近，一种股价或指数一段时间内在一个幅度很小的范围内上下徘徊浮动，既不涨上去，也不跌下来的一种局面。一般来说，根据横盘震荡幅度可以将横盘趋势分为两种：一种是横盘整理——波动幅度较小，多在20%以内；另一种是横盘震荡——波动幅度较大，多在30%左右。横盘走势一般多意味着行情处于小幅波动而方向不明，这种情况一般会出现在底部或者是主力在洗盘吸筹，投资者此时不应轻易参与操作，应注意观察，等形态走好，再介入“搭顺风车”。

第二节　主力与散户的角色对比

“有人说股市是一场悲喜剧，有输家有赢家，但决不会皆大欢喜；有人说股市是一场巧取豪夺的金钱骗局，在悄无声息中实现了财富的转移；也有人说股市是一场高智商的博弈竞局，只有少数聪明的人才能凯旋而归。”然而，股市真的这么神秘吗？国内A股的开户数已经达到“亿”这个数量级，如果股市真的这么难以理解、难以捉摸，自然不可能普及如此之广，投资者之所以对股市又爱又恨，往往是因为极端的情绪使然，赚钱时认为股市如此简单、如此可爱，而赔钱时又认为股市如此深奥、如此可憎。一旦我们只是面对简单的事实本身时，就会发现：其实股票交易就是那么一回事，只要你认真地去研究与领悟你就会自然地明白其中的一些道理。本节中，我们把股市比作一幕剧，而参与这幕剧演出的主角则是“主力”与“散户”这两个形成鲜明对比的角色。理解了二者在股市中的角色对比，有助于我们更好地理解个股涨跌的原因所在。

在国内股市中的投资大体可以分为两类：一类是其买卖行为比较随便，因资金规模相对较小而无法形成合力效果的“中小投资者”；另一类则是其买卖行为比较明确，又持有大量资金可以掌控大量二级市场流通筹码的“主力”。凡是有一定炒股经验的投资者都会不约而同地认定这样一个事实，即无论对于股价的中长期走势，还是对于股价的短期走势来说，主力在其中的作用是占主导地位的。股市交易以最直接的买与卖的交易形式呈现在每一位投资者面前，在这看似简单的交投背后实则隐藏着丰富的内容，而这丰富的内容中最让人感慨的就是股市历史既是一个让大多数散户亏损割肉出局的血泪史，又是一个成就极少数主力财富暴涨的辉煌史，两种极端形式相互呼应，共同演绎了一幕幕的悲喜剧。毫无疑问，从主力的角度来看，股市是一个造钱机器，而从大多数散户的角度来说，进入股市则往往意味着噩梦的开始。下面我们来分别看一下，主力与散户在股市中究竟都扮演了哪些角色。

一、主力的股市角色

主力在股市中扮演着主宰者、操纵者和掠夺者的角色。

三个要素决定主力成为股市的主宰者。第一个要素是主力的本性。主力在对个股进行炒作前后会进行周密性的布局，并且对上市公司未来的情况及相关行业的政策消息也都有极强的前瞻性，而且主力很有可能通过舆论的欺骗来达到自己需要的效果，综上这些特征都奠定了主力作为股市主宰者的角色的基础。第二个要素是主力控盘能力。炒作股票的过程不同于一般买卖交易，它既是一种主力与散户的智力较量，也是一种操作能力的体现。股市是理性与智慧的竞局，所谓主力的能力主要是指主力的投资分析能力、运作能力以及决策能力。主力因受过良好的训练、有着严格的操作纪律、使用散户真假难辨的操盘手法等因素，这些因素决定了散户往往处于被动挨打的局面。第三个要素是主力资金数量与投资数额的集中性。要想在很大程度上控制股价的走势，手中没有足够的筹码是没有发言权的，对股市或称个股的控制能力取决于两点，一是投资数额的多与少，二是投资者的集中性与分散性。中小投资者在股市中的投资数额是巨大的，但是却分散得像一盘散沙一样没有黏合力。主力投资数量也是巨大的，但是却是统一行动并可供集中调动和使用的。合力的作用巨大，因此主力的控盘力度要远强于没有形成合力的中小投资者。

操纵市场行为是指参与市场交易的机构、大户为了牟取暴利，违反国家有关证券交易规定和交易所的交易规则，违背股票市场公开、公平、公正的原则，单独或合谋使用不正当手段扰乱市场秩序的行为。操纵市场者主要是利用其在资金、信息等方面的优势，大量建仓，从而操纵市场价格，牟取暴利。股市中操纵股价属于违法行为，但主力总能通过合理的变通来避开监管部门的监察。中国证监会具有领导监督职能，可谓中国股票市场的主宰者，但是它并不是中国股市的实际操纵者，它没有能力和办法直接控制股票的涨跌，中国股市的实质操纵者是主力机构群体。主力作为个股的操纵者主要表现在对坐庄股票涨落趋向的谋划和控制上，并且有组织、有计划、有目的地按照主力意愿和意图制造前景、制造规律和制造陷阱，从而最终达到获利出局的终极目的。

我们说主力是股市的掠夺者，主要是因为主力具有贪婪性、疯狂性和欺骗性。虽然所有的游戏参与者都是以获胜为目的的，但是，股市的游戏规则却明显不同于其他的游戏规则。一盘象棋博弈，下棋的双方可以在一种公开、公平、公正的情况下进行竞局，其过程中没有虚假和欺骗行为，是一种纯粹的技术与智力的角逐，而且双方都可以在智力较量中获得一种满足，赢方有成就感，而输方也学到更多的知识。而股市博弈与此相比则有着本质的差异，虽然主力与散户双方参加竞局的目的是一样的，都想赢，但是竞局的方式、方法和手段却截然不同。主力可以通过制造虚假、欺骗的交易行为用以迷惑散户，而散户却只能处在以自身的经验和知识去识破骗局的被动局面，而且即使一部分散户识破这次骗局也于主力无损，因为主力可以继续制造骗局，直到大多数散户入套为止。所以说，主力与散户的竞局是不公开、不公平、不公正的。从这个角度说，主力更是一个无所不能的掠夺者。

二、散户的股市角色

散户即是指股市中的中小投资者。散户在股市中扮演着运气投机者、盲目投资者、情绪失控者的角色。

所谓的运气是什么呢？比如说你突然中了大奖或者捡到了一笔钱，这是运气。但是运气只是偶然的，你得到了运气，千万不能把它当真。当你得到第一只兔子的时候，你一定不要期望第二只兔子也会过来。有时候，运气还会出现，但如果不加上你的努力，就会出现问题。对于运气，我们可认为是一种概率极小的偶然事件，虽然不具有共性和普遍性特征，然而是客观存在的事实。在生活中，我们可以相信有运气，但是运气一直是建立在你自己努力的前提之上的。

在股市中靠运气进行交易，是否有获利的可能呢？答案是肯定的。在你买进一只个股后，股价变动只有两种方式，要么上升，要么下降。按理说，如果随便买的话，理论上应该有50%的可能性为获利出局，但是中小投资者的获胜概率要远小于50%，这一方面是因为很少有散户会随便买进一只股，另一方面主力会布局让散户进。正是因为主力的获胜概率要远大于50%，一般能达到90%左右，而主力的盈利又只能建立在散户的亏损上，所以散户的获胜概率相对来说是很小的。

中小投资者在进入股市时的思维方式也决定了其成功取决于“运气”的成分较大，因为其思维上总是隐现着赌博式、抽彩票式的运气阴影，而且往往带着急功近利的想法，时常有凭运气撞大运的思维方式。正是由于这种思维方式的错误、心理的不安分，很多散户都可以归结于运气投机者。

为什么说中小户投资者大多数是股市的盲目操作者呢？俗话说，“知己知彼，百战不殆”。散户在介入一只个股的时候，却往往都是很轻率的，并没有充足的理由，更谈不上对于其博弈对手——主力的了解程度如何。而主力则恰好相反，主力对自己和散户的情况都做到了胸中有数，而且对于要进行炒作的个股也有充分的了解。这种不利局面的存在，一方面是由于主力把操作个股当成是一种职业来对待，而散户则是完全业余的，试想一下，一个对自己职业有着充足知识和技术的专业人士在做起自己的工作时当然要远强于那些外行人士。在这种不利的竞局中，中小投资者多属于没有投资理念、没有投资技术，有的或许只是“勇气”——敢于追涨杀跌，胆大敢为是一些投资者的共性。另一方面是散户的盲目操作也根源于有听取股评、消息进行买卖交易的习惯，当舆论为一只股票营造一个利多氛围时，散户往往不顾股价的高位风险，盲目杀入，以求股价再上一层，而结果却往往事与愿违。

情绪失控也是散户在股市中的一个重要特点。与主力能严格遵守操作纪律不同，散户的操作更多地取决于股价在最近的涨跌，股价的波动直接与其账面的盈亏相关因而牵动着投资者的神经，而在对一只个股未来长期走势没有把握的情况下，试问，又有谁能做到“手中持股，心中无股”的境界呢？如果说主力因为可以控盘一只个股可以无视股价短期的大幅波动做到心中有数的话，那散户因为对个股走势难以把握往往会因短期账面的快速变化而做出不理智的决定，其最大的表现就是散户更喜欢追涨杀跌。这种由于情绪影响而带来不理智的决定也往往可以被别有用心的主力加以利用，达到为己获利的目的。

第三节　主力：先知先觉，制造趋势

在对盘口进行实时观测时，我们常常会发现个股的异动现象，这种异动现象可能是分时线的大幅波动、委买委卖盘的大托单与大压单的出现，或者也有可能是莫名其妙的大手笔成交等等，这些异动情况给普通投资者一个最为直观的印象就是：此股背后有一股实力强大的资金在有所行动，因为普通投资者是不具备这种资金实力的。而这种让个股产生异动甚至影响到个股走势的大资金则很有可能就是我们通常所讲的“主力”。上一节中，我们将主力与散户进行了对比，但这并没给出关于主力的实质内涵，本节中我们将深入探讨股票市场中的主力——先知先觉、趋势的制造者。

一、什么是庄家

在了解主力之前，首先让我们来了解一下什么是庄家。相信有一定炒股经验的投资者对于“庄家”这个概念是不会陌生的，因为庄家可以说是伴随中国股市一起成长起来的，即使在当前我们讨论个股走势时，也常会提到“庄家”、“坐庄”这些概念的。“庄家”这个概念是从赌博中引进的，多是指那些具备通吃通赔的资金量并与众人赌博者。赌博中的庄家与股市的庄家最大的共同点就是：庄家赢的概率远大于输的概率。

股市中的庄家属于股东的一分子，但是他持有的股票的量要大得多，也就是他的筹码要多，所以基本上可以控制某一只股票。国内股市与国外股市最主要的区别之一就是由于国有大股东往往持有大量的非流通股，这就会使得二级市场中的股票数量明显地减少，这样便对炒作二级市场的股票带来了方便，某个人或某些人，也有可能是投资公司等等，只需用为数不多的资金就可以买入某只股票二级市场中流通盘的60%~70%，甚至是90%以上，手中拥有这么多的筹码就等于操控了这只股票的二级市场走势。庄家并没有人们想象的那么神秘，他们的真实身份可以是政府官员、国企干部、证管办人员、银行人士、券商老总或者资产管理人员、中经开职员、期货大户、上市公司高管、集中的大户群等等。庄家的资金，有融来的资金，有操盘手私下募来的资金等，只要他们有足够的资金并且以控盘一只股票进行获利为目的，都可以称之为股市中的庄家。

庄家之所以会坐庄成功，是因为市场上存在大量对行情缺乏分析判断能力的盲目操作的股民，这些股民的最大特点就是股价上涨时会情绪狂热、下跌或持续横盘时会恐惧或缺少耐心等等，他们是庄家坐庄成功的基础。由于庄家专业水准高，他们更敏感地发现大市发展过程中应该具备什么特点，更敏感地意识到各种技术关口位的作用及调整的到来等。也由于庄家的资金量特别大，影响力不同寻常，因此，他们的操作只要符合大市发展规律，就会起到举足轻重的作用，成为决定大市发展的主导力量。

二、什么是主力

主力与庄家是一对相类似的概念，初入股市的投资者很容易将它们弄混。本书在讲解中主要使用“主力”这个概念，这一方面是因为“庄家”这一概念或多或少有浓重的历史色彩，已经不能准确诠释现阶段的市场情况了；另一方面也是因为“主力”与“庄家”虽然意义相近，但毕竟不完全是一回事。下面我们就来看看究竟什么是主力。

随着股权分置改革的实施，中国的股票市场正逐步进入全流通时代，越来越多的个股也正排队择机IPO上市，股票市场的存量资金在呈几何级的速度增长，几乎没有什么大资金能有实力通过在二级市场上吸筹进而完全控盘个股；由于证券法的完善及相关监督制度的实施，使得操控个股股价已成为犯罪行为，庄家行为开始变得隐蔽起来。目前大机构、基金、券商、私募基金、险资、游资可以说是股市二级市场中的主导力量，它们紧跟政策导向、经济形势，可以说是顺势而为，它们的操作手法少了庄家控盘的操纵股价这一特点，却多了一种紧随大势的理智，传统意义上的通过完全控盘进行操控个股股价走势的坐庄行为已经被主力的控盘行为所替代，那么，我们应如何界定主力这个概念呢？

相对于“庄家”而言，主力所指的范围更大一些，只要是可以对股价短期走势产生明显影响，而且持股数较多的机构或大户均可以称为主力，而庄家则更侧重于指那些完全控盘、操纵股价走势的幕后大资金来说的。每只股都存在主力，但不一定都是庄家，庄家可以操控一只股票的价格，而主力只能短期影响股价波动。主力更注重大势、更讲究顺势而为；而庄家则往往对外界不闻不问、入庄前已制订了详细的计划，余下的就是按计划行事了。主力与庄家最大的相同之处就是，都手握大量筹码，对股价的走势能够产生一部分甚至是决定性的影响，获利这个动机是相同的，只是操作过程中会有所不同。投资者如果以前研究过跟庄技巧之类的知识，那仍可将其部分应用到现在的市场中，因为主力和庄家的操盘手法可以说是一样的，但也应记住主力毕竟无法完全主导个股走势、随心所欲，个股走势还取决于市场环境及大众情绪以及许多其他因素，了解了这些，投资者才好从容应变。

三、主力的特点

关于主力，有两点最能说明其特点，一是主力要在场内进行交易，即直接参与股市的竞局；二是主力以高抛低吸作为获利手段，为达到这一目的，主力会使用各种可行方法。主力并不像我们想象的那么神秘，它与我们普通投资者一样，若想加入到股市中来就要在二级市场中进行买卖交易，在我们所看到的成交明细以及买卖挂单中，既有来自散户投资者的，也有来自主力资金的，直接参与股票二级市场的交易是主力的第一大特点。主力和散户投资者一样，加入到股市中来的目的不是为了捐钱给上市公司，而是希望通过买卖交易实现利润的增加，由于中国的股市不允许做空，因而只有在低位买进然后在高位卖出才能够获利。主力在低位买进时可称之为建仓，在高位卖出时可以称之为“出货”，建仓的方法、出货的方法等因主力的手法不同而存在明显的区别。快速集中大量的买卖可以使股价迅速涨跌，而缓慢的买卖即使量已经很大，对股价的影响仍然很小。

使用各种手法达到低买高卖的目的，是主力的第二大特点。

另外，值得注意的一点是，主力在资金使用方法上是不同于散户投资者的。主力只有在操纵过程中有办法控制局面的发展，让自己获利出局，这样才能算是成功的。因此，主力要把资金分成两部分，一部分资金用于建仓，这部分资金买进的股票筹码可以称之为底仓，是主力等炒高了股价进行抛售获利的那部分筹码；另一部分资金则用于控制股价。控盘是有成本的，所以，要坐庄必须进行成本核算，看控盘所投入的成本和建仓资金的获利相比如何，这里的具体细节不再详述，有兴趣的读者可自己查阅相关资料进行研究。股市里风云变幻，主力不能对股价的发展态势不闻不问、任其发展，这一部分资金也可以称之为拉抬股价吸引散户跟风盘的资金，在主力炒作完毕打算全身而退的时候，这部分资金获利很少甚至可能会出现亏损，不过只要不影响到总体获利这一大局就可算得上成功的坐庄过程。

四、主力优势所在

主力之所以总能成功地获利出局，这与主力所具有的种种优势密不可分，主力所具有的优势往往也就是散户的劣势所在，了解主力的优势有助于投资者认清自身处境，这样在操作过程中就不会以自我为中心，而是应以主力为中心、以市场为中心，通过分析市场动向、主力行为从而灵活应变，获取操盘制胜之道。相对散户投资者来说，主力在以下几方面具备明显的优势，这也是主力常胜的关键所在。

1.消息渠道优越，先知先觉于市场

在股票市场中能当主力的那些人自然不简单，这不仅体现在他所拥有的资金规模上，也体现在他所拥有的关系网上。主力的关系网可以遍及政府官员、行业资深调研员、券商老总、高级私募、上市公司内部人员等等，而这正是普通投资者所无法企及的。主力依靠这种关系网（也许也是利益之网）往往都能在重大消息公布前提前获知，体现在操盘行为上就是主力先知先觉、领先于市场的操盘动作。其实，投资者只要想想有多少个股在重大利好消息发布前就提前封于涨停板，又有多少个股在重大利空消息发布前就开始提前莫名其妙地大幅下跌，这可以更好地理解市场的大资金对于重大消息的先知先觉的特点。主力的这种优势使得他可以在利好来到之前先将股价打上一个台阶，随着利好的发布，或选择借利好出货或选择继续将股价往上做；而在利空消息到来之前，则是提前在高位出货，避免了利空突袭产生投资者群体抛售而主力无法出货的被动局面。“消息渠道优越，先知先觉于市场”是主力的第一大优势所在。

下面我们以实例来看一看主力是如何“先知先觉”的。如图2-5所示，在2008年9月18日之前（图左边是9月18日之前的K线走势图），指数像坐着滑梯一样快速下跌，丝毫看不到止跌企稳的迹象，整个股票市场一片悲观失望，如果没有强有力的措施出台，弱市的局面是难有改变的。2008年9月18日这一日，指数在上午开盘后仍然习惯性地暴跌，然而当日下午的走势却是出人意料的，图右边是9月18日当天的分时图，在分时图中我们可以明显看到当天下午的走势异动情况，在大盘暴跌了近8%的情况下，是谁在逆势而为，快速地将大盘托起，其目的又是为何？事后，我们才明白，原来9月19日，政府将发布重大组合利好消息，其中就包括对二级市场影响最大的“印花税下调方案”。能在大盘暴跌达8%的情况下，来个惊天大反转，这无疑是许多大机构的合力才能形成这样的效果，9月19日发布的公告“汇金增持三大行股票”、“中石油集团昨增持6000万股”的组合利好消息印证了我们的判断。在这里，充当主力的可以说是超大机构，他们对这一消息的把握可以说是先知先觉于一般投资者。

图2-5　2008年9月18日上证指数分时图

2.具备强大的资金实力

主力与散户投资者的另一个根本不同点是：主力控制的筹码多，资金实力强大，而普通投资者由于筹码少、资金少，因而可以快进快出，也正是由于这种差别所在，才决定了主力可以成为趋势的制造者，而散户则只能是趋势的追随者。主力如果想完全或者部分控制一只股票的走势，那手中没有足够的流通筹码是不行的，主力在运作股票的过程中，会将资金分成两部分：一部分用于建仓，另一部分则是控制股价或拉升股价。这两部分资金比例是成反比的，即用建仓的资金越多，那控制的股票筹码也越多，那么维护股价或拉升股价时所使用的资金就会减少。而建仓资金如果较少，那市场仍有大量的“浮筹”存在，这些浮筹会对主力后期控制股价起到不小的阻碍作用，因而主力拉升与维护股价所用到的资金便会增多。“具备强大的资金实力”是主力的第二大优势所在。

3.深谙大众投资者的炒股心理

股票市场说白了就是一个博弈的市场，这个市场由两大阵营组成，一方是无法形成合力、不成规模的散户投资者阵营；另一方则是实力强大、火力集中的主力阵营。双方各有优势所在，如散户可以快进快出、易于跟随趋势，可以说散户只要判断准确，其获利比例是会远高于主力的，但散户在实际操作中体现出来的却不是优势，而是劣势，如：情绪不稳、追涨杀跌、消息闭塞、技术经验不足等；而主力则具有消息优势、资金优势、技术经验优势等，他们是趋势的制造者。但主力也有劣势所在，如：由于控筹较多，其进出相对缓慢，一旦个股突袭利空，主力很难快速全身而退等。而在实际操作中，主力体现出来的更多是优势所在，而不是劣势所在，只有“扬长避短”者才能在这场博弈中最终取胜，这也正是主力常胜，而散户常败的根本原因所在。如果说主力所具备的前两种优势是“硬优势”——散户投资者再努力也无法具备的优势，那么，“深谙大众投资者的炒股心理”则只能是一种“软优势”——散户投资者可以通过学习、经验积累从而一样拥有的优势。

人总是容易形成思维定势的，而A股的散户因为身处于相同的投资环境中，耳濡目染的多是些相同的东西，这便容易形成共通的思维方式与操作习惯。而主力对股票市场中的投资者存在着深刻认识，对大众投资者的炒股心理把握得更是精准。那么，大众投资者有哪些炒股心理、操盘习惯呢？其中最为重要的一项恐怕就是人性中的“恐惧与贪婪”，这清晰地体现在了散户操作过程中的追涨与杀跌中。主力了解散户投资者的心理与习惯后，就可以对其加以利用，例如，为了达到快速建仓的目的，主力经常会利用大盘的跌势顺势打压，通过挂出大压单、进行虚拟的买卖申报等形式制造恐慌的效果，以此让更多散户在恐惧中交出自己手中的筹码；为了达到出货的目的，主力会在高位区假意拉抬并实施放量对倒的方法，以此制造虚假的市场人气来诱使投机者在短线利润的吸引下加入进来接盘，并用高位区的反复震荡让投资者产生一种此股后期仍不会大幅下跌的错觉来麻痹持股者，一旦主力出货接近完成，这种假象、错觉都会一并消失，变成投资者赔钱黑洞。另外，由于股评专家在讲解一只股票的后期走势时往往都会将成交量及股价走势结合起来，由此可见，一般的量价关系理论（也可以说是经典的量价关系）已经深入人心，成为一般股民选股的一个重要条件，当然这并不是说量价关系理论不好，相反，经典的量价关系理论基于人的天性，从一个侧面反映了人在股市中的共通心态，正是这种共通的心态才产生出了“量价配合”等外部现象，可以说，大众投资者并不了解量价理论背后的实质，这也为主力利用“大众对于量价理论的肤浅认识”创造了机会，为达目的常常制造虚假的成交量。在这里，主力利用了“大众的习惯思维”。

《孙子兵法》上说：“兵者，诡道也，故能而示之不能，用而示之不用，近而示之远，远而示之近。利而诱之，乱而取之，实而备之，强而避之，怒而挠之，卑而骄之，敌而劳之，亲而离之，攻其无备，出其不意。”战争中的用计，说到底就是超常思维，打出新招。股市中主力之所以常胜，也是因为主力不走寻常路，经常打出新招，让散户投资者猝不及防，而主力之所以能打出有效的新招正是基于主力的“知己知彼”、深谙大众投资者炒股心理、炒股习惯这种优势之上的。

4.总结

主力之所以常胜，是因为市场上存在大量对行情缺乏分析判断能力的盲目操作的股民，这些股民的最大特点就是股价上涨时会情绪狂热、下跌或持续横盘时会恐惧或缺少耐心等等。只要市场的这种性质继续存在下去，主力就可以利用这一点来获利。随着股民总体素质的提高，坐庄的难度会越来越大，但坐庄仍然是赢面很大的，原因在于坐庄掌握着主动权，市场大众在信息上永远处于劣势，所以在对行情的分析判断上总是处于被动地位，这是导致其群体表现被动的客观原因。这个因素永远存在，所以，市场永远会有这种被动性可以被主力所利用。主力在参与个股的时候，武器有资金、筹码、信息、宣传、组织协调等，是真正做到了“知己知彼”，既了解了自身的实力，又了解大众的心理，还具备灵活的信息渠道，在这样一种情况下，主力除非对大势的研判出现严重的错误，或发生资金链断裂等意外情况，否则，是不会不成功的。这也从另一个侧面反映了大众投资者处在一个相对不利的地位，知识的贫乏、信息滞后、经验的不足等等。可以说，由于主力专业水准高，他们更敏感地发现大市发展过程中应该具备什么特点，更敏感地意识到各种技术关口位的作用及调整的到来等。也由于主力的资金量特别大，影响力不同寻常。因此，他们的操作只要符合大市发展规律，就会起到举足轻重的作用，成为决定大市发展的主导力量。

第四节　散户：后知后觉，推动趋势

一、什么是散户投资者

散户投资者（也可以称之为大众投资者）指在股市中，那些投入股市资金量较小的个人投资者。散户是相对于主力而言的，个人投资者（无论资金的多少）都可以称为散户，这主要是因为无论个人拥有多少资金在资本市场面前都是极其少量的。散户的人数众多，要占到股民总数的95%左右，在证券营业部的交易大厅内从事股票交易的一般都是散户，散户的入市资金一般也就三五万元甚至更低，基本由工薪阶层组成，由于资金有限、人数众多，在股市交易中散户的行为带有明显的不规则性和非理性，其情绪极易受市场行情和气氛的左右。由于散户基本都是业余投资者，其力量单薄，时间和精力没有保证，其专业知识和投资技能相对较差，所以散户在股市投资中往往都成为主力宰割的对象。

二、散户投资者的炒股思维习惯

一只股票的涨跌是由于买卖盘的不均衡造成的，一部分人看多，一部分人看空，主力也是在做股票，其买卖流程同散户无异，无论买、卖都只能在二级市场中进行。但是由于主力资金规模大，想要控制更多的二级市场流通筹码，如果在股价本已很低的情况下，散户不愿抛售，主力无法大量买进，怎么办？当一只股票股价已经炒得很高了，就是不懂股票的人一看K线图也知道这只股票的风险已经很大了，似乎很难有人接盘，主力只有抛出筹码才能算是真正的获利，这时又该如何操作？如果把股票背后的买卖力量简单地一分为二，即主力和散户，那股票市场就是一个主力与散户相互博弈、斗智斗勇的竞技场。主力建仓、吸筹时希望散户做空抛出股票，主力出货时又希望散户做多买进。主力一次次地针对大众投资者的思维方式制造假象、迷惑散户，借机成功出逃，散户则被套在高位。下面我们看一下散户究竟有哪些思维方式经常被主力利用。

1.放量要涨

量价关系是散户投资者最为关心的技术信息，由于成交量是仅次于股价的第二大关键信息，而且由于几乎所有的股票评论都要或多或少地讨论成交量信息，因此，成交量成为散户关注的要点也就不足为奇了。

无论散户投资者是否有丰富的经验、充足的股市知识，对于基本的量价关系都是非常认同的，如“量价齐升”是健康的上涨，“价涨量缩”预示顶部，等等，对于散户投资者而言，其中最为重要的恐怕就是“放量要涨”这一规律了，这几乎是散户最固有的思维习惯。似乎一只股票在启动前都有给散户一个提示“放量了，快跟进吧”。正常市场规律下，上涨和下跌的确要有成交量的配合，但是若散户在没弄清为何放量、何种形态的放量、在股价哪个位置上放量、当前市场情绪如何等因素之前就贸然跟进，恐怕凶多吉少。

图2-6为合加资源（000826）放量上涨的假象示意图，从图中可以看到，此股有两次明显的放量上冲现象，然而这两次放量后，股价却是急速下跌，随后的走势更是绵软无力，如果考虑到此股目前正处于历史高位区震荡，我们就可以更好地理解主力是如何利用这种“放量上涨”的假象来迷惑市场散户了。

图2-6　合加资源放量上涨的假象示意图

2.容易受到盘口假象的迷惑

散户投资者当中，有不少是短线投机者，很喜欢实时盯盘，而这正给了主力利用盘口误导散户做出错误决定的机会，主力为了制造场内恐慌或狂热的气氛，常常进行一些虚假的买卖申报，体现在盘面上就是大单压顶与大单托底。“上有大压单，股价很难涨；下有大托单，股价至少不会跌。”这是散户投资者对于盘口最直观的体会，但如果结合股价的位置来理性判断，散户很容易就能识别这一伎俩，然而，大压单或大托单给人的视觉冲击太明显了，对大众的心态会造成不可小视的影响，散户往往会由于一时“冲动”做出错误决定。

如图2-7所示，2009年8月15日，四川成渝（601107）当日暴跌近7%，其跌幅远大于大盘指数，此股在全天下跌过程中，多次出现大单托底的情况，但这种大托单却并不是主力护盘的体现，如若主力在积极护盘的话，那个股的跌幅是不可能如此之大而且其跌幅也不可能远大于大盘指数的，考虑到这是一只新上市的个股，主力目前并没有足够的时间进行积极的建仓，所以这种大托单很有可能来自于一级市场中的网下申购此股的主力为稳定股价而挂出的，其目的是希望在一级市场中的申购没有流通上市之前将此股股价稳定在高位，从而为后期流通股上市高位出货打下基础，但主力挂单的目的只是稳定市场信心，并非真正的护盘或吸筹，所以此股才会在其他中签获利者的抛售打压下节节下跌，如果投资者

图2-7　四川成渝的大托单假象示意图

将这种大托单误认为是主力护盘，则很有可能出现操作失误。

3.易情绪化，易追涨杀跌

在股市操作中，散户投资者经常会遇到这样的尴尬：股票一上涨就奋勇追进，随后就高位被套；股票一下跌就果断出局，随后股价就止跌企稳并开始翻身上行。究其原因，是因为恐慌与狂热的情绪使得投资者在做出买卖决定时不以理性为基础而是凭直观感觉进行操作，而主力也正是利用大众投资者的这种心态，从而往往能够在低位建仓、高位出货的。