金融资源配置促进经济增长的五大功能

大量研究结果表明，一个好的金融体系可以减少信息与交易成本，进而影响储蓄率、投资决策、技术创新和长期经济增长率。按照美国著名经济学家罗斯(1997)的分类，金融业通过五大功能来促进经济增长:便利商品和劳务的交换;配置资源;动员储蓄;便利风险的交易、规避、分散和聚集;监督经理人、促进公司治理。实际上，每一种功能都可以通过促进资本积累和技术创新来促进经济增长，图1-1显示了罗斯所描述的五大功能对经济增长的影响。

图1-1　金融资源配置促进经济增长的五大功能

1．便利交换功能与经济增长

市场经济是交换经济，而交易是有成本的。便利交换功能是指，金融业通过各种制度安排，能够有效降低交易成本，推动专业化分工的深化，而专业化又能刺激生产率的提高，从而促进经济增长。一个典型的例子是，货币的出现解决了买卖在时间上的不一致，降低了物物交换的成本，从而促进了经济的发展。

2．资源配置功能与经济增长

资源配置功能是指，金融业促进了资金的合理流动和资源配置的最优化，促进了地方产业升级的发展和劳动生产率的提高。按照王广谦(1996)的估计，金融业通过提高资源配置效率对经济增长的贡献率为1．9%。可以推测，随着经济增长的持续，金融业对经济增长的资源配置功能将变得更为突出。

事实上，后发经济国家和落后地区所面临的经济发展中的一个共同问题就是如何实现产业升级换代以确保经济持续健康发展。为此大多数发展中国家都制定了适合自己国情的产业发展政策，用政府这只“有形的手”来引导经济发展。特别像湘西地区这样一个民营经济占主体的地区，如何解决民营中小企业融资困难的问题，如何避免民营企业“草根经济”的命运，已经成为阻碍湘西地区经济发展的瓶颈问题。而这些问题的解决都依赖于金融业的发展，依赖于建立良好的社会诚信体系来规范银行信贷市场和建立规范的产权交易市场来促进来民间资本融合及民营企业的做大做强。正是从这个角度来说，金融业对经济增长的资源配置功能将会变得越来越突出。

3．动员储蓄功能与经济增长

动员储蓄功能是指，金融业促进了要素投入量的提高，使可能储蓄转化为实际储蓄，从而在一定时期内提高了储蓄率，同时金融还促使储蓄最大限度地转化为投资。按照王广谦(1996)的估计，金融业通过动员储蓄，调动生产要素投入对经济增长的贡献率为9．1%。

4．风险管理功能与经济增长

金融安全是经济安全的重要基础。金融安全出问题，不仅会使金融业发展遭到严重破坏，还会危及经济安全甚至国家安全。金融业一方面通过金融市场的创新活动来分散、规避已有的金融风险，促进地方经济增长;另一方面，金融业还通过合理的制度安排和行之有效的金融监管，来防范区域金融风险的发生，为地方经济增长提供不可缺少的稳定的金融环境。

首先，金融市场上的金融创新活动，导致了大量交易和分散风险的金融衍生工具的产生，使得整个金融体系具有提供风险分散化服务的能力。金融市场的这种风险分散化服务，促使人们利用证券转向预期收益较高项目的投资。这样，更大的风险共担和更有效的资本配置促进了储蓄向投资的转化，从而促进了经济增长。同时，对技术创新活动的证券融资进行分散化持有，也会降低风险，促进投资流向那些推动经济增长的创新活动，从而有利于技术进步和经济增长。

另外，经济增长有赖于稳定的金融环境。金融风险会引起资本外逃、投资和消费预期下降等现象，导致地区经济的滑坡甚至长期萧条。历史经验证明，金融风暴和金融危机多发生在金融制度不健全、金融体系不完善而又急于开放金融市场的新兴市场经济国家。金融开放是金融风险产生的外因，而金融制度不健全、金融体系不完善是金融风险产生的内因，是决定性因素。从金融业本身的发展进程来看，其也是一个金融制度不断完善和发展的过程。因此，要防范金融风险、维护金融安全从根本上讲，就是要在政府主导下，大力发展金融业，通过合理的制度安排和行之有效的金融监管来实现对金融风险的事前防范，为地方经济的健康发展创造良好的金融环境。

5．公司治理功能与经济增长

公司治理功能是指，金融业通过金融制度安排和金融中介可以降低监督经理人成本，促进公司治理的完善和规范。例如，公司所有者可以通过期权激励合约来推动代理人按股东利益最大化的原则来管理公司。另外，金融中介的发展也会降低监督公司治理的成本。例如银行把许多单个储蓄者的资金集中起来贷给企业，并为所有储蓄者担当起监督贷款企业履行信贷合约的代理人。这种“代理监督”的制度安排节约了总体监督的成本，因为不需要所有储蓄者进行监督。除了金融合约和银行外，股市也能促进公司治理的改善。例如，股票的公开交易，有效反映了公司的信息，使股东能将经理人的业绩与股价联系起来。这样有助于经理人和股东之间的利益保持一致。如果缺少推动公司治理的金融安排和监督公司治理的金融中介，就可能阻碍储蓄从分散的储户手中集中起来形成资本，不利于经济增长。