风险投资规避风险解决方案

依据多年的学习研究，把科技创新创业过程总结为“科技知识产权股份期权化”过程，把风险投资过程总结为“风险资本股份期权化”过程。风险投资通过发现价值项目，运用增值服务能力，实现“科技知识产权股份期权化”的创业经济价值，进而实现自己“风险资本股份期权化”的金融经济价值。

为了能够有效地实现创业和风险资本的价值，针对风险规避的解决方案，首先要有一份好的创业计划书，其次根据投资决策实施增值服务，促使“科技知识产权股份期权化”实现科技创业经济价值，同时实现“风险资本股份期权化”的金融经济价值，最后要在适当时候撤出增值的资本，使投资者获得回报。

创业计划书，即风险投资行业内通常的“商业计划书”。一个好的商业计划书的研究和撰写，一定要论述清楚：你的创业给消费者带来的消费者利益机制模型；你的创业企业赢利机制模型；其他投资者利益机制模型；大家共同的风险规避机制模型。你论述清楚了创业过程必须解决的四个模型，投资者需要进行五个方面的审查：

（1）创业问题（P）的审查。即该创业处于什么阶段？遇到什么样的问题？这些问题是受什么因素影响？这些因素中哪些是关键的？哪些是今天必须解决的？哪些是之后会自然化解的？按照风险投资规避风险的规则分析，将创业的技术经济过程划分为种子期、创建期、成长期、扩张期、成熟期等五个阶段（也有将创业的技术经济过程划分为三个阶段的，即早期、中期、后期。笔者从理论和实务的角度，认为阶段的细分能够让投资者更清楚地看到创业存在的问题）。

针对这五个阶段，存在五种典型的风险，即：①开发风险：我们能开发出产品吗？②生产风险：如果能开发产品，我们能生产它吗？③市场风险：如果能生产产品，我们能销售出它吗？④管理风险：如果能售出产品，我们能获得利润吗？⑤发展风险：如果能管理公司，我们能发展它吗？

上述五种风险是静态存在于创业技术经济阶段上每一个截面的风险特性，而这五种风险组合起来才是整个创业技术经济过程中真正的风险，即创业过程中风险动态特性为：创业技术经济过程系统风险的多元动态性；创业进程中技术经济系统风险的开放组合性；创业技术经济系统价值实现的风险的收益期权性。

创业问题审查清楚了，才能够研究策划出合理的解决方案。

（2）解决方案（S）的审查。针对创业问题审查，搞清楚了创业过程中的问题所在，在此主要是针对每一个问题，给出相应的解决方案：研究开发问题要按照研究开发的理论、方法、路径去实施；生产问题要按照生产规律的理论、方法、过程、质量等去实施；市场问题要按照市场创新规律寻找市场突破口、市场规模的实现、巩固市场的经营、市场再提升等解决方案；管理问题则要按照管人、管物、管财、管市场等分割管理，还要组合起来管理，寻找保证创业企业盈利的解决方案；发展战略问题要从科技创新方向、产品创新方向、市场创新方向、国内外竞争者进步的速度、国家经济发展趋势等角度，研究企业下一步如何推进，包括科技创新推进的领先水平步伐、产品创新竞争力的高度、市场创新着眼点、扩张范围及速度，都是在发展战略研究中必须明确的，如此方能够理性发展，而非早期第一轮创业那种凭着感觉或摸着石头过河的态势。

针对创业问题的解决方案，将是风险投资增值服务的“宪法”，解决方案专业性、动态过程系统性、问题解决全面性的策划与审查，将决定后面增值服务的目标、内容、路径、重点、成效。

（3）企业家团队（E）的审查。做风险投资的，第一是投人，第二是投人，第三还是投人。即要求投资对象的创业者第一是要有知识，第二是要有创新能力，第三是要有胸怀和境界。

这里创业者指的是创业团队，即针对创业过程中的开发问题、生产问题、市场问题、管理问题、发展战略问题等，需要一个封闭的系统过程来解决这些问题，方能够创造创业的经济价值。而每一个人因其聪明天赋、受教育专业和程度、人生社会实践经验等经历，往往在某个领域是专家，而在另外领域未必是专家，甚至是小学生，创业过程中一系列问题的解决必然依赖于一个团队的协同。

这个团队仅仅有能够解决创业过程中一系列问题的知识是不够的，知识是解决问题的基础，面对天天在变的市场，创新能力才是决定解决问题的关键。面对问题团队之间是否有共同思辨创新的哲学观？是否能够组合协同创新方案解决问题？团队之间能否有共同的胸怀和境界，也决定这个团队能否有共同的发展战略目标。

如果创业团队不具备创业过程中一系列问题解决的知识结构，则风险投资者必须为其提供知识结构的服务；如果创业团队具备了解决创业过程中一系列问题的知识结构，但是他们缺乏创新的思辨，缺乏协同创新，缺乏团队精神，那么风险投资者必须给以创新能力方面的服务；当创业团队既具备相关的知识结构，又具备一定的创新能力，但就是缺乏胸怀和境界，往往没有下一步的发展战略，这时的风险投资者则要帮助其研究策划发展战略。

实际上，在现实的风险投资过程中，按照创业的技术经济路径教育创业者，是非常难的事情。因为能够有知识出来创业者，本身至少是本科毕业，有的是硕士毕业，甚至是博士毕业，还有国外回来的高端人才，他们都是有知识的人，创业的商业机会往往又是一层窗户纸以专有知识的方式存于他们的行为里。你去教育他们，显然在有信息不对称之外，还有知识的不对称问题。

创业团队有知识是专业性解决问题能力，创业团队有创新能力是创造性解决问题能力，创业团队有胸怀和境界是团队合作领导创新创业有目标实现创业梦想的能力。

（4）融资陈述的审查。在前面针对创业问题、解决方案、创业者团队审查的基础上，就创业需要资金进行审慎审查，即：分析创业过程的阶段特性？创业每一个阶段需要多大的资金规模？需要资金的金融工具如何选择？需要风险控制的对策？需要资金到位的计划？需要资金的使用点？资金使用回报方式设计？资金使用的财务成本？

参见图1.1，科技企业创业过程经历的多阶段性，每个阶段需要的资本内涵特性也是不同的。早期阶段需要的是天使性质的风险资本，中期高成长阶段需要促使快速成长的风险资本，创业进入后期成熟阶段需要帮助企业规模扩张的风险资本。尽管这三类资本内涵特性不同，但却构成了整个创业过程的必需。创业者在融资过程中往往搞不清楚这三类资本内涵特性，在使用资金时出现资本特性错位和越位情况，导致资本内涵特性错误使用，丧失发展机会。

风险投资者投资项目时，首先，认真审视创业阶段特性，运用专业风险投资资本理论，帮助创业者选择资本内涵特性并能够很好地使用之。其次，在确定了创业阶段与资本内涵特性之间组合之后，还要确定使用的金融工具是否适合该创业阶段的风险控制需要，确定资本投入后的达到的目标以及监管的指标。最后，还要在资本金融进来之后，是否能够与其他资本组合起来，实现风险资本股份期权的价值。

按照财务指标，按照成本指标，按照风险控制目标，按照科技知识产权股份期权化的目标，按照风险资本股份期权化的目标，实施服务创业计划融资审查，是保障风险资本权益性的必要条件。

在我们曾调研的企业中，有个已经创业五年的企业，市场很好，产品很受欢迎，当地政府好不容易挤出3 000万资金，这笔资金本应该作为流动资金使用，让企业尽快地运转得更有效率，当赚到足够资金时，再去扩大有形资产。可是该企业的创业者以地主的财富思维，甚至怀有投机取巧的心态，想通过先占有土地以便将来炒地赚钱。“哐当”一下子花了近2 000万去买地，再花近1 000万购置设备，结果资金使用完了，资金被沉没了变成了固定资产，结果企业的资金链还是断裂了，至今创业还是处于生死边缘。还有一个典型的例子：一个海外留学归国创业者，掌握了很好的科技成果，当地政府以财政性模式扶助科技创新企业，政府不同部门和各级之间互相缺乏信息沟通，但又都是为了支持该科技创新项目发展，5年之内先后给了该创业者2亿多元的经费，结果该创业者还是没有把高科技创新项目做出来，后来又跑到当地一家著名的风险投资机构要5 000万资金，该机构了解到了该留学回国创业者的经历之后，经过充分论证之后，决定不能够给该创业者资金。

（5）相关法律的审查。风险投资以科技成果为原点，投资、增值服务管理、卖掉增值的资本获得回报，针对创业过程的每一个环节，都要合法，即在创业过程中，合法性是极其重要的。

科技知识产权的合法性；

创业企业的经营管理业务往来是否合法；

资金使用的合法性；

……

由于法律的专业性，本书不做其他的论述了。

总之，通过上述五个方面的审查，科技企业创业与风险投资互动才是真正有益的，即：

风险投资与创业互动的目标，是指获得最优的创业技术经济价值，获得最优的风险投资金融经济价值。

风险投资与创业互动的规则，是基于创业经济的理念价值观的一致性、游戏规则的统一性、风险规避的协同性、创业利益机制的期权性。

风险投资与创业互动的结合点，是基于创业经济的创业计划（书）。商业计划书研究策划构建好四个基本模型。核心内容是要说明：消费者利益机制模型、创业企业赢利机制模型、投资者利益机制模型、风险规避机制模型等。

就消费者利益机制模型而言，就是：创业所带来的技术、产品、服务等，从功能价格比上、功能效益比上等，给消费者带来的收益。该收益的实现方式、该收益实现的时机等，即某项市场的特性决定了创业的生存机制。就创业企业赢利机制模型机制而言，就是科技知识产权股份期权化的过程。科技企业的利益激励机制是基于科技知识产权股份期权化的动态激励机制。就投资者利益机制模型而言，就是风险资本股份期权化的机制。基于组合投资规律前提下的风险资本股份期权化的机制，就风险规避机制模型而言，就是创业者与风险投资者的协同，不但要规避创业技术经济过程的静态风险，更要规避该过程的动态风险。

有了五个方面审慎调查，风险投资一旦投入资金，将开始实施增值服务。那么增值服务的实证研究，又将是怎样的呢？