创业企业与风险投资的结缘

蓉胜超微创建于1985年，是改革开放初期由原四川西南电工厂联合国家机械部在香港的窗口公司——华盛昌机械有限公司和珠海经济特区发展公司共同出资，在珠海设立的一个“外引内联”企业。原注册资本150万元。专业研制、生产为电子信息、家用电器和国防科技等行业配套的微细及特种漆包线，致力于为世界高速发展的现代电子工业提供最佳线材及解决方案。

在蓉胜超微成立最初的几年中，像众多初创期的小企业一样，也经历了引进设备、技术，进行消化、吸收，维持企业生存的艰苦的创业和探索阶段。从20世纪90年代初期开始，蓉胜超微逐步理顺了投资者和管理者的治理结构关系，形成了以诸建中总经理为核心的经营管理团队，企业的经营管理不断改善，适销对路产品的开发和市场开拓逐步取得成效，销售收入和利润开始逐年稳步小幅度增长，进入了平稳的良性发展阶段。但在步入20世纪90年代中期之后，其年销售收入连续几年在4 000万—5 000万元之间徘徊，利润水平也在300万—500万元之间波动。如何实现企业的二次创业，促进企业再上一个新的台阶，成了当时蓉胜超微股东和管理层关注的核心问题。

在经过充分论证的基础上，蓉胜超微于1999年提出了“6.29”技改扩产计划，其核心内容是：依靠技术进步，充分发挥企业在微细漆包线领域多年积累的经验和技术、工艺优势，改善产品结构，在超微细和特种漆包线的开发和生产上加大投入，增加高技术含量品种的产销比重，对1996年国家级火炬计划项目“0.03mm以下微细和特种漆包线”进行规模化、产业化开发。这一决策定下之后，其技术和市场的条件已基本具备，但资金来源成了难以解决的问题，面临当时约70％的资产负债率，要想依靠银行债权融资已不切实际。如果单纯依靠企业自身积累，势必难以在短期内见效，其结果就可能是贻误时机，错过微细线市场不断发展的大好机遇。

粤科集团在1998年初次接触蓉胜超微时，就对该企业的良性经营与运作有较好的印象，其后一直在跟踪观察该企业的发展。2000年中，蓉胜超微向粤科集团提出合作意向，希望通过风险投资的介入，加快实施其依靠技术进步促进产业升级的发展战略。为此，粤科集团组成了由投资部和财务部人员参加的项目专责小组，对蓉胜超微“6.29”技改扩产项目进行系统、全面地可行性调研和评估、论证。在这一过程中，粤科集团领导对该项目评估论证的重点和在投资时机的把握上，给予了正确的引导，项目组经过与合作方的多次交流、磋商，并在对超微细漆包线行业的发展状况和前景做了调查分析后，认为蓉胜超微的优势是比较明显的：

第一，蓉胜超微虽然属于传统制造行业，但公司此次融资的目的是实施创新型技术改造，从事具有先进技术含量的超微细及特种漆包线的生产，该投资项目具有以创新技术工艺带动传统产业进行技术改造的特征，因此具有风险投资的高风险、高收益特点，是风险投资应关注的领域之一。

第二，蓉胜超微进行超微细及特种漆包线的生产，属于特种新材料的生产和加工行业，公司也属于“三资”企业和省级高新技术企业，拟实施的技改扩产项目符合国家产业政策导向，这些因素使其在当时可以得到国家有关优惠政策的支持。

第三，蓉胜超微的生产技术在国内领先。在计划实施的技术改造完成后，公司将逐渐减少传统漆包线的生产，以高品质超微细特种线的生产为主，这将有利于企业占领技术高地，提高自身产品的附加值，从而摆脱在普通低端产品市场的激烈竞争。

第四，蓉胜超微创立时主要股东均为国有企业的背景，使得公司在管理上自然承袭了较为严格、规范的制度化管理意识，历史沿革过程中的资产、财务及税务状况较为清晰，容易厘清和评估。

第五，公司员工队伍中来源于国有企业的管理人员和技术骨干较为稳定，同时又社会化引入聘任了部分高层管理人员，分别主管技术开发、生产及品质控制、市场营销等，形成了一个分工明确、团结合作、务实有效的管理团队。

第六，蓉胜超微经过多年的市场竞争和自身建设，已经培育了一批稳定的客户群体，分别在珠江三角洲、长江三角洲和华中、华北、西南等地区建立了畅通的销售渠道。公司的日常经营、市场开拓进入比较稳定的局面：从初创时的150万资金已发展为拥有3 000万元净资产，年销售额达到5 600万元的规模，并保持了一个稳定的盈利水平；其“双零线”和0.03毫米以下超细漆包线在国内同类产品细分市场有较高的市场占有率。

第七，蓉胜超微具备了一些良好的资质，如：是广东省高新技术企业承担了省级和国家级“火炬”计划项目；连续多年被当地政府认证为先进技术企业；公司已通过ISO9000系列认证和美国UL安全认证；拥有部分专利技术储备；并多次获得当地金融机构良好信用评级等。

基于对上述优势的综合分析，粤科集团认为蓉胜超微具有投资价值。2000年11月，经董事会审定，粤科集团做出了对蓉胜超微投资的决策，并迅速实施投资，新注入的1 000万元投资款及时解决了蓉胜超微“6.29”技改扩产计划的资金瓶颈，帮助企业抓住了技改扩产的良好时机。