分析和总结

粤科集团与蓉胜超微的合作是民营科技企业引入风险投资对传统行业进行新技术改造实现快速发展的一个典型案例。

首先，蓉胜超微经过长期的发展已经初具规模，企业已经具有稳定的盈利能力。这时企业进行技术改造主要是基于对未来市场的开拓和现有市场的竞争压力所致，但企业此时往往缺乏资金，较高的负债率限制了其进一步向银行融资的能力。而这样的企业往往具有先进的技术和良好的市场开拓能力，也就是说，这样的企业能让投资者树立投资信心，降低投资的风险。

其次，粤科集团很好地解决了合作中的分歧。与蓉胜超微这样的企业合作，许多风险投资机构往往都乐于投资，但双方之间的分歧却需要及时调和解决，并达到认识一致以利于企业高速发展。这种情况下，企业往往认为自身拥有良好的技术基础和市场开拓能力，具有良好的知名度以及无形资产。因而在引入资金换取股权时，就认为单纯以现有净资产作为股权确认的基础对创业企业原股东不公平。这里，粤科集团和蓉胜超微原股东的合作较好地解决了这个问题：以确定双方接受的原股东部分回购方式解决该问题，让创业企业既能有效吸引风险资本，又能尽量多地享有原有经营成果。另一方面，风险资本能以一个确定的收益在合作一段时期后先行退出部分股份，这也降低了投资和管理的风险。

再次，风险投资对蓉胜超微的资金监控，确保了资金流向最初协商的目的。风险投资采取派驻财务总监的方式，严格控制了该项投资的资金流向。这让资金投入预定领域，在一定程度上规避了投资风险。

然后，风险投资机构因势利导，为投资企业提供了企业股份制改造过程中的一系列服务，推动了企业进一步在规范管理的基础上尽快进入资本市场，为企业尽快构筑了一个新的发展平台。

最后，蓉胜超微由一家民营企业成功转型为公众公司，不枉风险投资机构对其前期的培育和辅佐。虽然因为经济环境和现实条件限制了国内风险投资机构资金高效循环的外部因素，以及国有企业业绩考核的需要，粤科集团在蓉胜超微跨上新的平台前退出了，没有享受到更超额的回报，但粤科集团在项目上的实践，不失为在当时那种特殊历史条件下的风险投资务实操作的有益探索，也完成了国有风险投资机构运作的使命。