企业风险分析的思路

企业在经营的过程中，可能会面临各种各样的风险；而企业风险管理中一个很重要的环节，就是在识别自身风险因素的基础上，有针对性地对风险发生的可能性和影响程度进行分析，通过有效的风险衡量和风险评价为此后确定风险应对策略提供基础和依据。

一般来说，企业应当关注的内部风险因素包括人员素质因素、财务和信息管理因素、基础经济实力因素、技术开发和应用因素以及安全环保因素等；其应关注的外部风险因素则包括宏观经济因素、政策法律因素、文化社会因素、科技发展水平因素和自然环境因素等。与此相对应，企业应当结合自身情况，着重从人力资本风险、财产风险、法律责任风险和金融市场风险四个主要方面展开风险分析。本节将对这四项风险分析的主要内容分别进行介绍，而相关衡量和评价方法将在此后两节中集中阐述，以便企业风险管理部门在建立起总体框架后再选择和查阅合意、适用的具体方法进行进一步风险分析。

应当指出的是，虽然广义的企业风险管理既包括通过控制风险来减少其可能带来的损失，也包括通过在风险和回报之间进行主动的权衡来最大化企业收益；但本章将主要着眼于风险对企业所可能产生的负面影响，从控制损失的视角出发对各种风险进行分析。

1.人力资本风险的涵义

企业所面对的人力资本风险是指由于员工的死亡、受伤、生病、年老或其他原因的失业和辞职而造成的损失的不确定性。虽然这些风险完全是员工个人及其家属所直接面临的，但是如果企业风险管理部门能够将这些风险管理起来，就可以一方面解决员工的后顾之忧，使之更好地为企业服务，从而提高劳动生产率和企业赢利能力，另一方面建立起良好的企业文化，在给予员工更好福利（如提供保费更加低廉的团体保险）的同时增强其集体归属感，实现人力资本的规模效应。当然，相关法律法规、公众舆论、同业竞争等也可能从客观上对某些企业提出进行更好的人力资本风险管理的要求；更有雇主甚至从主观上感到自己对员工的生老病死负有一定责任，认为自己应该为雇员提供良好的人文关怀。

2.人力资本风险发生的主要原因

如前所述，人力资本风险发生的主要原因包括员工死亡、因受伤或生病丧失工作能力、退休、失业和辞职等。以下将主要从这些风险发生的频率、可能造成的损失程度和可预测性等方面来进行定性说明。

（1）死亡　首先，按照大数法则，随着企业规模增大，实际死亡率与预期死亡率之间的差异会缩小。因此，员工的死亡对中小企业来说可能是难以精确预测的。其次，死亡总是一种全部损失。对一个家庭来说，家庭成员的死亡意味着其为家庭的挣钱能力和服务能力的丧失，另外还会发生丧葬等费用。对一个企业来说，员工死亡表示其对企业将来服务功能的全部丧失，另外还会发生替换其工作岗位的人的聘用和培训等额外费用。从风险管理角度来看，衡量一个员工的死亡损失程度应注意其给企业带来的经济损失。

（2）丧失工作能力　丧失工作能力对员工的企业和家庭有着双重不利影响，它既减少或终止了收人，又发生额外的医疗费用。丧失工作能力的损失频率大于死亡率。在大中型企业中，员工病假工资是日常的开支，而且医疗费用开支也增加得很快。因此，丧失工作能力和死亡在损失程度方面的一个明显区别是，丧失工作能力几乎总会引起持续和相当多的费用。员工丧失工作能力的情况非常复杂，而其所造成损失程度的变动范围也很大，加上医疗费用上涨、医疗条件和技术的改善等因素的影响，要对这种风险损失进行精确预测是非常困难的。

（3）退休　与死亡和丧失工作能力相比较，退休的一个重要特点是，退休一般是有计划的。但对企业来说，员工退休仍有两个不确定性：一是退休员工的养老金和其他福利的成本是多少；二是员工达到退休年龄后是否还会被聘用。

（4）辞职和失业　对企业来说，员工辞职是否属于人员损失取决于辞职者是否是一个重要人物或一个重要部门的人员。但是，企业解雇员工一般在眼前看来总是有利于本企业的。而这里的失业主要指的是由经济原因引起的非自愿性失业，如摩擦性失业、周期性失业和结构性失业等。失业是一个影响个人收入能力的重要因素。很多企业都会通过政府强制的失业保险为员工提供失业方面的保障，这要求风险管理部门对企业员工所面临的各种失业都有清楚的了解，以降低由失业所引起的损失。

3.人力资本风险给企业带来的影响

人力资本风险，特别是处于重要工作岗位上的人员损失，对企业的影响可能是暂时的，也可能是长期的；可能是正常的，也可能是非正常的。

（1）暂时影响和长期影响　确定暂时影响需要对某员工缺勤的时间、找到合适的替代人员需要的时间、寻找和培训一个合适的替代人员的成本、替代一个合适人员在工资和福利方面对企业增加的负担、企业由于新手工作上的错误或不熟练而导致的额外费用等问题进行考察。而当企业失去的是一个处在重要岗位上的人员时，除了以上问题以外，还需要了解企业经营程序是否会有所改变以及是否需要放弃一些特殊项目，这时人力资本风险就会给企业带来长期的影响。

（2）正常影响和非正常影响　所谓正常影响是指企业在总体上能够预测到其频率和程度的损失。非正常影响一般是超出预测的频率和程度的损失。就人力资本风险而言，无论企业的规模大小，每天都有人请病假，每年都有人辞职、退休、死亡，这些都属于正常的损失，虽然在个案上难以预测，但在总体上是可以预测的。而正常或非正常人员损失的主要区别在于对其影响的管理难易程度不同。对正常的人员损失可以作准确的预算，并进行有效的风险控制，而对由随机事件造成的非正常的人员损失应注重风险筹资措施。

1.财产风险的内容

财产风险是企业常常会面临的一种风险，在风险管理发展初期，对企业财产所面临的风险进行管理就是风险管理者的主要工作，到了今天，这仍然是企业风险管理的重要部分。就财产的含义而言，它比实物资产或有形资产的范围大得多，指的是一组源自某项有形的实物资产的权利或者是关于该有形的实物资产的某一部分的一组权利，只要这项实物资产具有独立的经济价值。而财产所指的实物资产包括不动产和动产两类：不动产是指土地以及在土地上生长、建造或固定的任何实物，通常包括土地、土地上的湖泊、河流、地下水、矿藏、景观、动植物以及建筑物及其附属物等；动产是指除不动产之外任何被拥有的财产，包括除不动产之外的其他物品，如货币和证券、机器、原材料、生产流程中的未成品、成品、存货、运输工具、重要文件和记录、办公用品和设备等。此外，有的时候无形资产也被列为财产的一部分，包括商誉、版权、专利权、商标、租赁权益、营业执照、商业秘密等。

企业财产风险分析包括两个方面，一是对可能导致财产损失的原因进行分析，另一是对财产的价值和权益等进行评估，确定财产风险可能带来哪些方面的影响。本节将分别从这两个方面对财产风险进行定性分析。

2.财产风险发生的主要原因

财产风险发生的具体原因各种各样，但大体可以分为以下三种类型：

（1）自然原因　自然原因是指由自然力造成的财产损失的原因，例如水灾、干旱、地震、风灾、虫灾、塌方、雷击、冰雹、温度过高和疫病等，这些原因的发生频率及其损失程度在很大程度上归因于自然，人类难以控制，但可以采取有效的减损措施来控制其损失程度。

（2）社会原因　社会原因包括违反个人行为准则，如纵火、爆炸、盗窃、恐怖活动、恶意行为、疏忽大意等，其发生频率和损失程度在一定程度上能人为地加以控制。

（3）经济原因　经济原因指的是经济衰退等方面的原因，这些原因不像自然原因和社会原因那样有着明显的影响，对财产的致损作用更加隐蔽和复杂。如股价下跌导致股票贬值，技术进步导致设备贬值等。

需要指出的是，这三种损失原因有时会出现一些重叠。例如，火灾既可能是雷击这一自然原因所造成的，也可能是人们的疏忽这一人为原因造成的。另一个例子是环境风险，这是近年来出现的一种新的基本风险，指人类行为可能造成的对人的伤害，以及对自然环境的灾难性损害，如核风险、全球变暖、污染等。面对这些复杂原因所造成的财产风险，企业风险管理部门需要进行更为灵活和透彻的分析。当然，某些由众多的人或政府的行为（如联合抵制、罢工、暴乱、战争等）和巨灾所产生的财产风险会巨大到难以由某个企业一力承担，这就一般不由企业风险管理人员分析、处理了。

3.财产风险会给企业带来的影响

从财产风险给企业造成影响的性质上来看，可以将其分为直接影响、间接影响和时间因素影响；从财产损失的具体内容上来看，又可以从价值和权益两方面来确定财产风险可能给企业带来的影响。以下将从这两个角度分别进行介绍和分析。

（1）直接影响、间接影响和时间因素影响　直接影响是指财产风险直接作用于真实物体，引起此物体价值的改变。一般来说，这种改变都是物体价值减少，即直接损失。当然，直接影响并不一定都是损失，投机风险的一些直接后果就可能是收益。

间接影响指的是，在风险因素对物体发生直接作用，导致直接后果以后，进一步产生的影响。例如，暴风雨摧毁了输电线，使得企业某些需要冷藏的存货变质了。这里，直接影响是修复受损电线的费用，间接影响是变质产品的价值。显然，存货变质所带来的损失并不是由暴风雨直接造成的。同样，间接后果也可能是收益。

时间因素影响实质上也是一种间接后果，但和一般的间接影响不同的是，它的大小和时间有很大关系。一般地，如果财产受到直接损失后，有一段时间无法使用，那么在这段时间内就会发生时间因素损失。换句话说，时间长度和由此带来的后果之间的密切关系是时间因素影响区别于其他间接影响的重要特征。

（2）财产的价值与权益　当财产遭受损失后，财产所有人或用户除了财产本身价值丧失外，还会丧失使用该财产所得的收益，这些都是财产风险可能对企业带来的影响。因此，在分析财产风险时还需要考虑场地清理费、拆除建筑物未遭受损坏部分的费用、增加建筑费用、部件损失造成的整件价值明显减少、继续经营价值损失等。

此外，从现金流价值的角度考虑，损失风险还可能造成企业收入减少或费用增加，在企业的净收入方面产生影响。其中，从收入减少的方面来说，应当考虑到由于营业中断所带来的损失、制成品利润损失、租金收人减少和应收账款减少等；从费用增加的方面来说，经营费用增加、租金增加和加急费用都应计入考虑。

需指出的是，在从损失价值的角度出发确定财产风险的影响时，风险管理部门还必须注意选择适当的估价标准。原始成本、账面价值、重置成本、复制成本、功能重置成本、市价、实际现金价值、经济或使用价值等都是可供选择的估价标准，具体决策则应由风险管理部门根据本企业的实际情况做出。

对财产拥有合法权益的任何个人或组织会因财产损毁而遭受经济损失，从这方面来说，财产风险造成的影响范围常常会超出进行风险管理的企业主体。于是，对财产权益的归属有一个清晰的认识将有利于企业分门别类地对财产风险进行分析和管理。一般说来，财产权益包括所有人权益、放款人权益、卖方和买方权益、受托人权益、出租人和承租人权益等，其具体界定都可以在相应法律法规中查到，这里不再赘述。

1.法律责任风险的涵义

法律与风险管理之间有着密切的联系，法律责任风险是企业面临的另一种普遍风险。法律责任可能使企业遭受沉重的经济负担，甚至破产。因此，企业有必要认识和分析自身所面临的法律责任风险。总的来说，企业的法律责任可能因损害他人被起诉而产生，也可能因违约而需赔偿他人遭受的损失而产生。企业的责任损失则由损害赔偿金、调查费用、辩护费用、违约金等组成。

2.法律责任风险的主要内容

具体地，根据违反法律责任所涉及的损害方来分类，企业的责任损失分为刑事责任和民事责任。违反对社会所承担的责任引起的公诉属于刑事责任，违反对某个人所承担的责任，受损害方提起诉讼的属于民事责任。民事责任是由合同责任和侵权责任组成。合同责任是由于违约而引起的，有时合同责任是由于使用合同方式转移而产生的，由受让人来赔偿转让人的损失。其他民事责任属于侵权责任。另外，违反不成文法和成文法也可以使企业承担刑事、合同和侵权责任。不成文法是未经国家有权机关制定，但经国家认可而赋予法律效力的行为规则，而成文法是由立法、行政和管理机构颁布的法律。

法律法规体系的复杂性决定了法律责任风险内容庞杂，难以一一道来。以下将对企业常常会面临的一些典型法律责任问题进行分析，涉及产品责任风险、环境污染责任风险和员工伤害责任风险。

（1）产品责任　产品责任是指因产品有缺陷造成他人财产和（或）人身损害，产品制造者、销售者所应承担的民事侵权责任。随着工业的发展，产品致人损害的案件层出不穷。最初，为了保护消费者免受缺陷产品的侵害，使其在受到损害时能够得到比较公平的法律救济，立法者借助合同法来实现此目标，即明示担保与默示担保。随后，由于担保理论的局限，许多国家的产品责任法逐渐突破合同法的框架，产品责任被部分或全部地确认为过失或严格责任。而与产品责任的这种严格化相伴随的，就是企业产品责任风险的加剧。

但是，产品责任有一个核心条件，即只有责任主体生产或销售的产品存在缺陷时才可能构成产品责任，因此缺陷在产品责任中是一个十分重要的概念。通常，人们将缺陷分为三类：设计缺陷、制造缺陷和营销缺陷。其中，如果产品带来的可预见性的伤害风险可以通过采取合理的、更为安全的设计而减少，就称为存在设计缺陷。而制造缺陷是指因产品原材料或配件存在缺陷，或者在装配成最终产品的过程中出现某种错误，导致产品具有不合理的危险性。当制造商没有提供警示或是没有正确解释与使用产品有关的风险，致使其产品在储运或使用等情况下具有不合理的危险时，就称为存在营销缺陷。这些方面是企业风险管理部门在分析产品责任风险时应当熟悉和了解的，否则就可能产生严重的管理失误。

（2）环境污染责任　环境污染指的是自然因素的总体发生了不良变化，污染环境的行为通常表现为排放废水、废气、废渣、粉尘、恶臭气体、放射性物质以及噪声、振动、电磁波辐射等对环境造成污染和危害的行为，以及一些直接破坏天然的自然因素（如植被等）而造成环境污染的行为。近年来，日益严重的环境问题对人类生存与可持续发展的相关权益造成的侵害越来越严重，被称为世界性“公害”。当污染环境造成他人损害时，污染环境者就应当承担赔偿责任。

环境污染责任的构成要素包括：存在环境污染的行为、污染造成损害的后果以及污染行为和损害后果之间存在因果关系。只要存在这三个要素，环境污染责任即可构成。需要指出的是，由于一些污染环境行为的结果需要高水平的科技手段才能确定，污染环境行为和污染损害后果之间的因果关系有的时候也很复杂，因此我国规定污染环境致害的举证责任在侵害人。不过，如果因某些特殊原因造成污染损害，污染者也可以通过抗辩免除责任。这些原因包括：不可抗拒的自然灾害、受害者自身的责任、第三者的故意或者过失以及其他抗辩事由。如《海洋环境保护法》中就规定了完全由于战争、负责灯塔或者其他助航设备的主管部门在执行职责时的疏忽或其他过失行为造成海洋环境污染损害的，污染者不承担赔偿责任。

（3）员工伤害责任　员工伤害责任是指员工从事雇佣活动中遭受损害，雇主所应承担的赔偿责任。工伤事故是工业化社会中最先发生的社会问题，雇佣关系使得雇主对员工的安全承担一定责任。世界上许多国家都已经建立起约束员工伤害责任的法律体系。

美国是员工赔偿制度比较完善的国家，但中国没有单独的员工赔偿法，只在《人身损害赔偿案件的解释》中有涉及员工赔偿的相关规定（如第11条）。事实上，分析员工伤害责任风险还有必要跳出法律手段的局限，从其他角度考虑问题，如商业保险领域责任保险的发展和社会保险领域员工强制保险的出现等。

1.金融市场风险的涵义

金融市场风险是指在资金的融通和货币的经营过程中，在各种事先无法预料的不确定因素的影响下，资金经营者的实际收益所面临的不确定性。在现在的市场经济中，任何一个企业都会面临商品价格、利率、汇率、法律或流动性等方面的风险，其变化会给企业带来损失或收益，这些风险都属于金融市场风险。金融市场风险是企业面临的重要风险之一，对它的分析与评估直接决定着企业经营的成败。

2.金融市场风险的主要类型

按照表现形式的不同，金融市场风险可以分为市场风险、信用风险、流动性风险、经营风险、法律风险、国家风险和关联风险等类型。

（1）市场风险　市场风险是指由于受到证券、利率、汇率或商品价格的不确定变动的影响而遭受损失的不确定性，具体包括利率风险、汇率风险、证券价格风险和商品价格风险。

1）利率风险。利率风险是指由于市场利率的不确定变动而使行为人遭受损失的不确定性。利率风险是许多企业面临的主要金融风险之一，其根本来源是货币供求及宏观经济环境的变动。利率风险的影响主要表现在两个方面：一是会导致企业的现金流量不确定，从而使得融资成本和收益不确定；二是会对企业的经营环境产生影响，进而影响到企业的利润，当企业的经营环境对利率敏感时尤其如此。

2）汇率风险。汇率风险是指由于汇率的不确定变动而使行为人遭受损失的不确定性。一国的宏观经济状况和实力是影响该国货币汇率变动的最基本因素。汇率风险的影响主要有三个方面，分别称为交易暴露、换算暴露和经济暴露。交易暴露是指企业预期的现金流量因为汇率的不确定变动而面临的不确定性。换算暴露是指涉外企业会计科目中以外币计的各种科目，因汇率变动引起的账面价值的不确定变动。经济暴露比较间接，它是指汇率变动会影响到一个国家的经济环境，进而使得企业的成本结构、销货价格、融资能力等受到影响。

3）证券价格风险。证券价格风险是指证券价格的不确定变化导致行为人遭受损失的不确定性。金融市场是整个市场体系的一个重要组成部分，金融市场中的国债、企业债、股票等证券的价格每天都处于波动之中，尤其是股票价格，变幻莫测，不确定性很大。证券价格风险的影响因素有很多，涉及政治、经济、社会、心理等很多方面，甚至还与一些自然风险有关。证券价格的变动会影响到企业的投资收益以及融资成本。

4）商品价格风险。企业在生产经营过程中会涉及多种商品，这些商品价格的不确定变化使得企业面临损失的不确定性，就是商品价格风险。

（2）信用风险　信用风险是指交易对手不能或不愿按照合同的约定到期还款付息而使企业遭受损失的风险。更一般地说，信用风险还包括由于债务人信用评级的降低，致使其债务的市场价格下降而导致的损失风险。信用风险的风险因素来源于主观和客观两个方而、主观风险因素主要指债务人是否有还款意愿，这可以从债务人的品质等角度进行考察。客观风险因素主要指债务人是否有能力还款，这可以由债务人的资本金所处的环境、债务人的经营水平等决定。

（3）流动性风险　流动性包括产品的流动性和现金的流动性两种含义，而流动性风险更强调后者。如果企业持有的资产能随时得以偿付，能以合理的价格出售，或者能够在短时间内以合理的价格借入资金，则其现金的流动性风险小；反之风险则大。企业面临现金流动性风险，可能会导致违约或发生财务损失。

（4）经营风险　经营风险是指因一些经营管理方面的不确定性而使企业遭受损失的风险。经营风险主要体现为决策风险和操作风险两方面。决策风险是由决策的错误制定导致的风险，源于环境因素的变化，某些有一定可能发生的情况，可能会使得事先制定好的决策面临一定的不确定性。操作风险是在决策的执行过程中发生的风险，它在整个业务运作的过程中都会发生。

（5）法律风险　法律风险是指由于法律或法规方面的原因而使企业的某些市场行为受到限制或合同不能正常执行而导致损失的不确定性。法律风险包括合规风险和监管风险。交易对方不具备法律或法规赋予的交易权利，违反国家有关法规进行市场操纵、内幕交易、不符合监管规定等，都会导致法律风险。由于各国的法律法规有所不同，对不同类型金融机构的监管要求不同，不同交易对手的法律风险存在较大差异。

（6）国家风险　国家风险指的是在国际经济活动中发生的，至少在一定程度上由外国政府控制的事件或社会事件引起的，而非企业或个人控制下的事件造成的，给国外债权人（出口商、银行或投资者）造成损失的不确定性。可根据引发风险的事件性质不同将其分为国家政治风险和国家经济风险两类，前者是指由于一个国家的内部政治环境或国际关系等因素的不确定变化而使他国的经济主体遭受损失的可能性，后者是指由于经济原因造成一个国家不愿意或不能够偿还其外债或外部责任的风险。

（7）关联风险　关联风险是指由于相关产业或相关市场发生严重问题，而使行为人遭受损失的不确定性。现代经济中，许多企业之间的联系都非常紧密，一个企业发生问题，可能会导致其他一些企业受到牵连，尤其在金融领域，可能会因为一家银行的问题，波及整个市场，诱发银行危机。

总的说来，金融市场风险与一般的风险概念有着显著的区别，它是专门针对资金借贷（例如长、短期资金借贷）以及资金经营（例如证券投资、外汇投资）等金融活动所带来的风险，因此，它的外延比一般风险的外延范围小。同时，金融风险具有双重结果，既可能导致经济损失，也可能带来额外收益，它的内涵比一般风险要丰富。