核心通货膨胀的特征

（一）能够反映一般商品的物价变动

核心通货膨胀是通货膨胀的一种度量方法，度量通货膨胀的标题通货膨胀和核心通货膨胀两类指标测度的重点不同，标题通货膨胀主要根据一揽子商品和服务项目价格的波动情况来反映居民日常生活的成本变动，核心通货膨胀剔除了一揽子商品和服务项目中波动较大的项目，表现的是大部分商品普遍的长期的通货膨胀趋势。根据核心通货膨胀的定义，核心通货膨胀为通货膨胀中的长期成分，表现的是一般商品普遍性价格上涨的现象，核心通货膨胀剔除了标题通货膨胀中的临时冲击，反映的是长期的通货膨胀趋势。因此，核心通货膨胀作为通货膨胀的一种度量手段，也具有能够反映一般商品物价波动的基本属性。标题通货膨胀和核心通货膨胀作为通货膨胀的度量方法，在某种程度上都能够反映物价的波动情况，但是核心通货膨胀和标题通货膨胀的区别在于，核心通货膨胀由于剔除了波动性较大的食品、能源项和部分政府价格管制项，反映的是长期的物价趋势，相比标题通货膨胀，对于日常生活中的价格波动可能不如标题通货膨胀那么直观、敏感。

（二）波动性比其他通货膨胀测度指标要弱

通货膨胀有很多度量的方法，一般可分为标题通货膨胀和核心通货膨胀两类。平时我们经常使用的居民消费价格指数、零售商品价格指数、生产者价格指数都属于标题通货膨胀类别，反映的是居民的生活成本变动，而核心通货膨胀是将标题通货膨胀中的短暂、临时冲击剔除掉，反映的是长期、潜在的通货膨胀趋势。从波动性来看，由于居民消费价格指数中这一揽子的商品包括了价格波动性较大的食品和能源项，食品和能源项由于经常受到天气、短暂供求变化等因素的影响，会导致一般标题通货膨胀的变化起伏大。在高通货膨胀时期，核心通货膨胀由于剔除了价格上升幅度大的商品和服务项目，使得指标值要小于居民消费价格指数，在高通货紧缩时期，核心通货膨胀剔除了价格下降幅度大的商品和服务项目，使得指标值要略大于居民消费价格指数。因此，核心通货膨胀整体呈现的价格变化要小于标题通货膨胀，波动性要小于目前现有的通货膨胀测度指标。

也正是由于核心通货膨胀的波动性比较弱这个特征，使得核心通货膨胀能更好地引导居民的通货膨胀预期。公众对于通货膨胀的预期在很大程度上能够影响通货膨胀的走势，Batchelor（1986）认为通货膨胀的预测是对未来的实际通货膨胀的估计。从供求方面来说，当大众认为接下来将会发生通货膨胀上升时，总需求量将会增加，会造成需求方的物价上升，而对应于供给方，将会产生成本推动效应，当预期通货膨胀将会上升，工作人员会要求更高的工资，而厂方认为成本增加，也会提高商品的价格，如果商品价格没有增加，工作人员的工资没有进行及时调整，那么厂方的商品供应量就会减少，从供给方也会造成物价的上升。因此，居民对通货膨胀的预期对于市场的变动是很重要的。相比于居民消费价格指数，核心通货膨胀剔除了暂时的冲击和波动，表现得更为平稳，在高通货膨胀时期，核心通货膨胀剔除了极端严重价格上涨的一些商品服务，显示得比居民消费价格指数要为平稳，将会降低普通民众对于通货膨胀的预期，从而有利于抑制高通货膨胀，而在高通货紧缩时期，核心通货膨胀指数又将会剔除极端价格水平下降的商品和服务，使得整体的通货紧缩水平没有像居民消费价格指数显示的那么严重，从而抑制了普通民众对于高通货紧缩水平的预期，使得情况缓和。因此当我国构建了核心通货膨胀指数体系，定期公布核心通货膨胀指数，并使普通民众能够理解该指标的内涵时，将会稳定居民的通胀预期，降低通货膨胀预期的不确定性，使得经济运行的成本降低，这对稳定未来的通货膨胀水平也是有很大的正面影响的。

（三）表现为长期潜在的物价波动趋势

从核心通货膨胀的产生背景和定义来看，核心通货膨胀反映的是通货膨胀长期、潜在的趋势。该指标测定的是由长期供求关系决定的物价水平变化，因此与普通居民消费价格指数观测的对象有所区别。从居民的直观感受来看，居民消费价格指数等标题通货膨胀要比核心通货膨胀更能贴近居民的日常生活，但是从政策制定的角度来看，核心通货膨胀这种反映物价长期变动趋势的度量方法要比标题通货膨胀的好。居民消费价格指数中的一揽子商品和服务项目包括了食品、能源，其中食品和能源项容易受到外界的临时因素，如天气、局部战争等影响，而食品和能源项在居民消费价格指数中的占比又很重，尤其是食品项，在我国居民消费价格一揽子商品和服务项中占比要超过30%，因此当食品和能源项价格产生波动时，居民消费价格指数也会随之产生变化，但是这种类型的短暂波动在一段时期后，会自行恢复到正常水平，不需要中央银行采取特殊的货币政策，物价水平在一段时期后会恢复正常。此外，居民消费价格指数的一揽子商品和服务项目中还包括部分政府价格管制的商品，这类商品由于价格受到政府控制，不能反映真实的由供求关系变动导致的通货膨胀情况，只能反映居民对物价的直观感受。

核心通货膨胀的编制剔除了这些临时波动项和部分政府价格管制项目，体现的是长期的物价水平，更能体现全面的、真实的物价水平，这一物价水平的波动与商品和服务的供给需求无关，而与货币的供给需求息息相关，这也是中央银行能够调控的部分。因此核心通货膨胀的该特性，使得它对中央银行政策实施的参考作用要强于传统意义上编制的标题通货膨胀，可以为国家制定正确的经济政策和央行制定正确的货币政策，提供准确的参考信息。