建立一个可以带来成功的股票行为模型

用他的算式，牛顿可以预测月亮的运动。

上升的支撑位

传统的技术分析中认为支撑位是一个盘整区域的盘整价格，从那里价格上升，并且如果价格下跌到它那里，它也提供支撑。在第一章中详细讨论的Xicor公司的股票，是这种定义模式的典型代表。

它的价格在两年里从1美元盘整上涨到了2美元，然后上升到这个区域之上，进入了2美元到3美元的水平。初始的1美元到2美元的盘整区域被认为是支撑位，价格从这里上升。一旦它上升到2美元到3美元的新水平，它回到初始的基础区域时，它找到了支撑。当价格下跌到2美元到3美元水平的低点，支撑位就会发挥作用(见图4-1)。

图4-1 对支撑位的传统看法

在公开流通股票分析中，支撑位包括了这个传统的观点，但是也将它在一个新方向上进行了扩展，即支撑位会随着股票价格的上升而变化。当公开流通股票反转出现在价格下，支撑位就起作用了。另一种情况是，一只股票的价格上升到它的公开流通股票反转价格范围之上时，也会下挡了。

图4-2 上升的支撑位——Microsoft Gorp.(MSFT)

一个强的支撑位开始时是一个价格盘整区域，当价格上涨时，支撑位也和它一起上升。更确切地说，它一直在价格下方进行支撑(这里可以类比移动止盈)。因此，当股票的价格长期上涨，价格就会随公开流通股票反转价格一起上涨。当新的买家竞价让价格上涨，它就成为一只上涨潮中的小船。看看Microsoft Corp.(MSFT)的股票(图4-2)：在图上的时间区域内，它的价格都没有跌到它的公开流通股票反转之下，而且在整个上涨运动中价格一直靠近公开流通股票反转价格范围的顶部。其他典型的例子是Safeway Inc.(SWY)和EMC Corp.(EMC)(见图4-3和图4-4)。

图4-3 上升的支撑位——Safeway Inc.(SWY)

图4-4 上升的支撑位——EMC Corp.(EMC)

下降的顶部阻力位

传统的对阻力位区间的看法认为，阻力位在股票当前价格之上的一个价格盘整区域。这个拥挤区域形成了对任何上涨运动的阻力，并且表现为一个天花板。价格如果想穿过它，必须费一番周折。在公开流通股票分析中，不仅仅如此，我们认为阻力位是让公开流通股票在顶部价格线处发生反转的一个技术指标。

在一个长期的下跌运动中，阻力位顶部跟随着下降的价格而下降，并且会与上涨价格作对。股票价格就像一条顺流而下的小船，它上方的公开流通股票反转会给它很大的压力。Novell Inc.(NOVL)(见图4-5)股票处在一个长期的价格下跌中，并且它的公开流通股票反转提供了从上往下的压力。Micron Technology(MU)是一个非常典型的例子，在上涨中有支撑，在下跌中又有向下的压力(见图4-6)。

图4-5 下降的阻力位

图4-6 上涨中的支撑，下跌中的压力

公开流通股票反转从支撑位变成阻力位和从阻力位变成支撑位的特性变化

公开流通股票反转是动态的，并且一直都在变化。它们可以从一个支撑位变成一个阻力位顶部，或者相反。因此，只要股票在长期价格下跌中反转，并且开始上涨，它的公开流通股票反转就会从阻力位顶部转变为一个支撑位。

同理，当价格在一个长期的上涨趋势中，然后反转并且开始下跌，它的公开流通股票反转就会从一个支撑位变为一个阻力位顶部。Applied Materials(AMAT)展现了这个转变，Semtech Corp.(SMTC)也显示了这一点(见图4-7和图4-8)。

图4-7 支撑位变成阻力位

图4-8 支撑位变成阻力位然后又变成支撑位

上升趋势和下降趋势中的支撑位和阻力位的特殊点

价格反转在50%的支撑点——支撑位在下面并且有大量供给

股票价格在公开流通股票反转价格范围的一半找到支撑位或者阻力位是非常非常普遍的。这个公开流通股票反转中的中点是在一个有很大能量的区域。在长期上涨或下跌中，股票的价格将会在一段时间不可避免的和长期趋势方向相反。股票往上过程中有向下的价格修正，股票下跌中有短期的价格上涨修正。在这个修正行情中的一个自然(普遍)的价格反转点就是公开流通股票反转价格范围的50%。

画出两个历史通道指标就可以看到这一点。第一个指标被设为实际的公开流通股票数量，第二个指标被设定为第一个的一半。当我们这样做的时候，我们发现一个有意思的现象(或者说意料之中的现象)，许多股票的回调和回撤都到了这个公开流通股票反转中的中点位。这个中点位表现得就像一个供求力量的支点。好的例子包括Veritas Software(VRTS)、IDT Corp.(IDTC)和Software Spectrum(SSPE)(见图4-9、图4-10和图4-11)。

图4-9 在50%点位价格反转——Veritas Software(VRTS)

图4-10 在50%点位价格反转——IDT Corp.(IDTC)

图4-11 在50%点位价格反转——Software Spectrum(SSPE)

正在长期下跌的股票，它们的价格反转也刚好在公开流通股票反转价格范围的中点。当出现过度供应，短期的上涨就会在这里停止。另外，已经到达顶部并且正在往下的股票，常常会下跌到原本上涨的公开流通股票反转价格范围的一半，反弹一会然后又再次恢复下跌的趋势。这样的例子包括Applied Materials(AMAT)、Inso Corp.(INSO)和Health Mangement(HMSY)(见图4-12、图4-13和图4-14)。

图4-12 50%点位处的阻力——Applied Materials(AMAT)

图4-13 50%点位处的阻力——Inso Corp.(INSO)

图4-14 50%点位处的阻力——Health Management Systems(HMSY)

因此，股票价格在上涨趋势中常常修正性地下跌，在50%的公开流通股票反转处找到支撑位，股票在下跌趋势中常常往上反弹，同样在50%点位找到阻力位。支撑位和阻力位在公开流通股票反转的50%水平，在公开流通股票分析中是最有利可图的现象。股票价格在这些点位转向是如此普遍，以至于几乎在任何股票上都可以看到。

价格反转在100%支撑点位——过度供应和较弱的支撑

尽管我仅仅定义支撑是股票的公开流通股票反转的价格下限，阻力位是公开流通股票反转的价格上限，但是在有一个场景中，并不是这样。这里，我们发现股票价格表现出一个相当奇怪的行为。

乍看会给人非常不合逻辑的感觉。当公开流通股票反转在股票价格之下是一个支撑位，这是很合理的，但是当公开流通股票反转在股票价格上方时，它有可能支撑价格吗？是的，当股票价格跌到它的公开流通股票反转的价格范围，并且突然开始上涨，在这个短期的时间范围是有可能起到这种支撑作用的。因为在价格之上的公开流通股票反转正在表现出我称为“过度供应”的状况。这可以被理解为在股票价格之上购买的投资者确信股票有长期投资的价值，并且他们正在牢牢地持有股票。因此，当价格跌到公开流通股票反转的下线时，价格反转就发生了，并且价格上涨得相当猛烈。这样的典型例子有BE Aerospace Inc.(BEAV)、Novellus Systems Inc.(NVLS)和American Online(AOL)(见图4-15、图4-16和图4-17)。

图4-15 顶部支撑形态——BE Aerospace Inc.(BEAV)

图4-16 顶部支撑形态——Novellus Systems Inc.(NVLS)

图4-17 顶部支撑形态——American Online(AOL)

这个形态的反转可以在那些正在向下的趋势中，并且看上去建立了一个盘整支撑位的股票走势中看到。但是当股票价格突破了这个支撑，它就成了一个虚弱的支撑，价格很快就会跌得更低。在这个公开流通股票反转的更低的价格买入的投资者很可能是短期交易者，他们对股票的价值并没有多大信心，在突破后立刻就卖出，赚取了蝇头小利。因此，价格变得更低，范围较宽的支撑常常就是虚弱支撑，在上方没有更多的买家，卖压使得价格下跌。这个的典型例子有Advanced Micro Devices(AMD)、Asyst Inc.(ASYT)和Battle Mountain Gold(BMG)(见图4-18、图4-19和图4-20)。

图4-18 下跌趋势反转点——Advanced Micro Devices(AMD)

图4-19 下跌趋势反转点——Asyst Inc.(ASYT)

图4-20 下跌趋势反转点——Battle Mountain Gold(BMG)

多个反转盘整支撑区域的支撑位和阻力位，在一只股票上涨或者下跌了很长一段时间后，它偶然会进入一个长期的盘整态势。在这些长期的支撑区域的形成过程中，常常是有利可图的建仓机会。公开流通股票将会被框在多个公开流通股票反转的价格范围内。在这些多重反转中，价格会在50%或者100%的水平调转方向。这种情况发生的频率很高。这个的典型例子是Dell Computer Corp.(DELL)、Intel Corp.(INTC)和Spyglass Inc.(SPYG)(见图4-21、图4-22和图4-23)。

图4-21 双重反转盘整

图4-22 多重反转做底形态

图4-23 多重反转盘整做底

有效突破

无论什么时候，只要股票价格出现在一个真正的支撑位之上时，或者跌至一个真正的阻力位顶部之下时，我们总是可以在事后找到一个有效突破。长期上涨和下跌趋势展开前一定会出现有效突破。

有效突破就是指价格冲出了原本的价格范围，使得阻力位顶部变成了支撑位底部，或者反过来的现象。当长期趋势改变方向时，这个现象就出现了。因此，对于价格在长期上涨趋势中转头向下，并且突破到了公开流通股票反转之下的股票，以及价格在长期下跌中的，转头向上突破到了公开流通股票反转之上的股票，只要出现了有效突破，一个新的长期趋势就初步形成了。有三种不同种类的有效突破：“不回头的”突破、有修正的突破和发生在一个多重反转盘整之后的突破。

在一个长期下跌趋势后的“不回头”突破

这种情况的表象是股票价格突破到了公开流通股票反转之上，并且很快涨到更高的价位，不会再次进入原本的交易范围。这些股票常常但不总是很快就冲到了高点。三个例子包括Iomega Corp.(IOM)、Recoton Corp.(RCOT)和Adelphia Com.(ADLAC)(见图4-24、图4-25和图4-26)。

图4-24 “不回头”突破底部形态——Iomega Corp.(IOM)

图4-25 “不回头”突破底部形态——Recoton Corp.(RCOT)

图4-26 “不回头”突破底部形态——Adelphia Com.(ADLAC)

很典型，这些突破都伴随很大的成交量，并且它们不是很常见的。更常见的是，一只股票的价格会突破顶部线，然后修正下跌，在突破前跌回交易范围。一旦突破发生，在股票价格之上的公开流通股票反转就转变为一个阻力位顶部。

一个长期上涨趋势之后的“不回头”突破

那些已经在长期上涨趋势中的股票常常可以看到“不回头”突破发生在一个短的时间范围内，并且有很大的成交量。下跌到公开流通股票反转的价格范围下的股票价格不会再回到前面的高的价格水平。Novellus Sys.(NVLS)、Chesapeake Energy(CHK)和Emulex Corp.(EMLX)就是这样的例子(见图4-27、图4-28和图4-29)。一旦突破发生，公开流通股票将从股票价格下的支撑位基础变成阻力位顶部。

图4-27 “不回头”突破——剧烈的下跌

图4-28 “不回头”突破——在长期下跌趋势中

图4-29 “不回头”突破

在一个长期下跌后带有修正的有效突破

一只股票的价格穿过了公开流通股票反转，刚好下跌到它先前的交易范围上限是很常见的。一旦修正完成，价格开始真正地上涨。Electroglas Inc.(EGLS)、Genesco Inc.(GCO)和Semtech Corp.(SMTC)就是这种形态的例子(见图4-30、图4-31和图4-32)。

图4-30 带有修正的有效突破——Electroglas Inc.(EGLS)

图4-31 带有修正的有效突破——Genesco Inc.(GCO)

图4-32 带有修正的有效突破——Semtech Corp.(SMTC)

长期上涨趋势后带有回撤的有效突破

这个形态和前面一个类似而方向相反，价格是往上修正的，然后不久就向下运动。股票价格突破到了公开流通股票反转之下，然后在一个短期的回撤区间回到了它的上涨方向，然后又向下，下跌的动量很足。Digital River Inc.(DRIV)、Petsmart Inc.(PETM)和Advanced Micro Devices(AMD)是这种突破的典型例子(见图4-33、图4-34和图4-35)。

图4-33 长期上涨后的带有回撤的有效突破——Digital River Inc.(DRIV)

图4-34 长期上涨后的带有回撤的有效突破——Petsmart Inc.(PETM)

图4-35 长期上涨后的带有回撤的有效突破——Advanced Micro Devices(AMD)

多重反转盘整后的有效突破

就像前面提到的，一些股票在公开流通股票反转中有好几次盘整价格运动，这些是最强的形态。在某些点位，股票价格形成一个有效的突破，要么在上面，要么在下面。典型的例子包括Lycos Inc.(LCOS)、Spyglass Inc.(SPYG)和Iomega Corp.(IOM)(见图4-36、图4-37和图4-38)。

图4-36 多重反转盘整底部后的有效突破——Lycos Inc.(LCOS)

图4-37 多重反转盘整底部后的有效突破——Spyglass Inc.(SPYG)

图4-38 多重反转盘整底部后的有效突破——Iomega Inc.(IOM)

一个策略挑战

有效突破和价格反转点位是极端强大的买卖信号。但当在实际的交易中使用这些信号时，一个明显的问题就出现了，我称之为镜像问题。有时候看上去像一个有效突破的形态，可能最后表明是一个反转，而有时看上去像一个反转的形态，可能最后成了一个有效突破。当这些信号发生时，我们无从得知股票将往哪个方向走。一个有一定范围的运动可能也将要发生，但是往哪个方向我们就无从判断了。这就是公开流通股票分析最大的挑战。接下来，我将会讨论处理这个挑战的战略，并对作为一个价格和成交量行为模型的公开流通股票分析作出总结。