【摘要】：本章以1999—2006年沪深两市A股市场发生非流通股控股转让与非控股转让的上市公司为样本，对大股东特征与控制权私利相关性进行研究。研究结论表明，大股东持股比例、股权性质、受制衡程度以及两职兼任情况决定了大股东攫取控制权私利的能力。
本章以1999—2006年沪深两市A股市场发生非流通股控股转让与非控股转让的上市公司为样本，对大股东特征与控制权私利相关性进行研究。通过实证研究测算出我国上市公司控制权私利平均水平为0.112 681，与一些南美洲和亚洲国家上市公司大股东控制权私利水平基本持平，但远高于英美等资本市场发达国家。主要研究结论如下：（1）大股东持股比例与控制权私利呈现一种倒“U”形非线性曲线关系，即随着第一大股东持股比例的增加，控制权私利呈现先升后降的趋势；（2）大股东国有股权性质与控制权私利正相关但不显著；（3）大股东股权制衡度与控制权私利负相关但不显著；（4）董事长、总经理两职合一与控制权私利显著性正相关；（5）独立董事比例与控制权私利负相关但不显著。
研究结论表明，大股东持股比例、股权性质、受制衡程度以及两职兼任情况决定了大股东攫取控制权私利的能力。本章研究结论的启示是：第一，通过引进机构投资者和法人股东，优化股权结构安排，充分发挥大股东之间的相互制衡效应，弱化第一大股东的控制权；第二，加大对国有控股上市公司的监察力度，抑制大股东的“隧道”行为，以保障中小股东的利益；第三，合理安排公司治理结构，避免两职合一；第四，完善上市公司独立董事制度，真正发挥其监督治理作用。
【注释】
[1]样本数据具体筛选标准以及如何判断非流通控股转让和非控股转让，如有需要，可以向作者索取。
[2]限于篇幅，多重共线性的检验表格略去。如有需要，可向作者索取。
[3]限于篇幅，多重共线性的检验表格略去。如有需要，可向作者索取。
[4]限于篇幅，多重共线性的检验表格略去。如有需要，可向作者索取。
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