寿险的有限风险再保险产品

与非寿险不同,寿险的有限风险再保险的主要作用是缓解分出公司新业务的财务压力,所以,寿险的有限风险再保险也被称为寿险财务再保险。人寿财务再保险产品可以具体分为风险保费财务再保险、共同保险财务再保险、修正共同保险财务再保险和赤字账户财务再保险等。

(一)风险保费财务再保险

风险保费财务再保险是传统风险保费再保险的简单调整。在传统风险保费再保险方式下,分保佣金是分期支付的;而在风险保费财务再保险方式下,采用一定的贴现率将未来的分保佣金一次性支付给分出公司,从而产生融资作用,使分出公司在首年就能获得盈利。为了补偿接受公司的首年损失,分出公司将未来的死差益归于接受公司。分出公司和接受公司共同承担预期死亡率与实际死亡率的变动风险。

[例5-5] 假设分出公司的所有保单都是10年期定期寿险保单;分保费的基数为500万元;风险费率每年增长10%;失效率第1年为10%,第2年为7%,以后每年为5%;分保佣金率为5.88%;贴现率为10%;接受公司的摊回比例为80%。分出公司在进行风险保费财务再保险前后的情况如表5-10所示。

表5-10 风险保费财务再保险前后对比 单位:元

在表5-10中,分出保费的基数为500万元,以后每年的分出保费是基于10%的风险费率增长以及相应失效率假设计算而得。摊回赔款额是分出保费的80%;调整后接受公司首期分保佣金是2 197 478元,这是基于每年5.88%的分保佣金率,并用10%的贴现率分别把10年的分保佣金贴现求和计算得出的。从表5-10中可见分出公司在首年获得了高额的再保险佣金,改善了财务压力。

在风险保费财务再保险安排下,由于一开始分出公司就以分保佣金的方式来实现了死差益,因而失效率变化不会影响分出公司已实现的利润。但对接受公司来说,如果失效率高于预期,未来获得的死差益将减少;如果失效率低于预期,死差益将增加。因此,一部分失效率的风险实际上由接受公司承担。

由于多数寿险产品的承保风险因素所含利润比重不高,所以每年接受公司获得的利润比较小,向分出公司提供的融资金额也很有限。因此,风险保费财务再保险在人寿财务再保险中运用得不多,一般适用于很大利润边际的定期寿险或终身寿险保单。

(二)共同保险财务再保险

共同保险财务再保险是接受公司按约定的分保比例承担分出业务的风险,并就承担部分的风险提存相应的责任准备金,同时负责相当于该责任准备金额度的资产管理的一种再保险形式。

与风险保费财务再保险不同,共同保险财务再保险不仅分担分出公司的死亡率、失效率等承保风险,而且还分担分出公司的投资风险。接受公司获得分出公司一定比例的保费,同时也承担相同比例分出公司的赔款,并向分出公司支付分保佣金。分保佣金由两部分组成:一部分是基本佣金,按约定比例承担分出公司的费用和营销员佣金(包括首年和续期佣金);另一部分是额外佣金,用来补偿分出公司分出的业务在未来产生盈利。分出公司按期支付分保费直到保单满期,在此期间可以用分保费的边际利润弥补首期佣金。除了给予现金流援助外,接受公司还承担了同比例的准备金压力。在共同保险财务再保险方式下,接受公司承担了原保险合同的全部风险,分出公司无须对已分保的业务再提取准备金。

[例5-6] 假设分出公司的所有保单都是10年期两全保险。

基本假设如表5-11所示。

表5-11 10年期两全寿险基本假设

表5-12 每100 000元保额的利润情况 单位:元

从表5-12中可以看到,尽管保单长期来说能产生较大的利润,但在初期分出公司有很大的财务压力。

接受公司在对产品和以往经验进行审查后,与分出公司签订了50%共同保险财务再保险合约。接受公司支付等于首期保费150%的首年佣金和5%的续期佣金来承担续期费用,分出公司仅需要对净自留保费提存准备金,利润产生的变化如表5-13所示。

表5-13 50%成数分保后的利润情况 单位:元

续表

从表5-13中可以看到,保费、给付金、准备金、退保金、费用等因素都按50%的比例进行了分摊,但由于多了等于50%首年保费的额外佣金及其利息共计3 052元,因此,首年利润提升为-1 357元,续期利润则是分保前的50%。

在共同保险财务再保险安排下,分出公司通过再保险获得的初始利润等于接受公司所支付的超额佣金。因此,分出公司获得了对死亡率、发病率、投资、费用和退保率等风险的免疫。在实务中,因费用无法控制,因而接受公司通常不分担分出公司的费用,采用支付固定费用补贴,而分出公司只能自己承担费差损或费差益。

共同保险财务再保险是最简单的寿险财务再保险形式,在确定分出比例之后,分保费、分摊赔款、准备金提存和退保现金价值的计算变得较为简单。这种方式下,分出公司不需要再对分出业务提存准备金,实际上是放弃了对这部分准备金的投资收益来换取接受公司的资金援助。由于接受公司的投资报酬率一般高于分出公司,接受公司还会获得高于分出公司的超额利润,因而接受公司能提供的初始盈余补贴也较高。另外,因一部分准备金的安全性和充足性由接受公司承担,其偿付能力状况对分出公司的偿付能力有直接影响,而分出公司和接受公司可能并不受同一个监管机构监管,且分出公司的准备金提存标准往往比监管机构的要求更宽松,所以存在一定的分出公司信用风险。

(三)修正共同保险财务再保险

修正共同保险财务再保险是分出公司按分保比例承担原保险合同风险,并就所承担部分的风险提存责任准备金。与共同保险财务再保险不同的是,本应由接受公司对其承担风险部分提存和保管的责任准备金改由分出公司留存和管理,很自然地,对提存的责任准备金的投资风险由分出公司自行承担。

在修正共同保险财务再保险方式下,分出公司对留存接受公司的责任准备金给予接受公司一个保证利率,由于分出公司享有超过保证利率部分的投资收益,因而获得的首年佣金贴补较共同保险财务再保险方式少,首年的亏损较共同保险财务再保险方式高。在[例5-6]中,如采用修正共同保险财务再保险方式,则首年的额外佣金将小于50%。假定经测算接受公司能给予31%的额外佣金支持,则分出公司的亏损约为-2 517万元,大于共同保险财务再保险方式下的-1 357万元,但从续期的利润来看,修正共同保险财务再保险方式一般较共同保险财务再保险方式要高。

修正共同保险财务再保险兼有风险保费和共同保险财务再保险的特点。由分出公司留存所有准备金,使分出公司既达到保留可投资资金的目的,又获得了较好的盈余释放效果。在这种方式下,分出公司的准备金和其对应的资产没有减少,监管机构能直接对分出公司实施有效监管。

(四)赤字账户财务再保险

赤字账户财务再保险是接受公司通过支付高额首年佣金向分出公司提供财务支持,这笔融资通常借记在赤字账户,并以保费未来的边际利润偿还,账户余额按约定利率计息。

赤字账户一旦清偿,合约的融资作用就停止了,业务未来的利润就由分出公司自留。假如出现保费的边际利润不足以归还融资的情况,那赤字账户中未清偿的金额就不必归还给接受公司。

续[例5-6],假设附加费用为30%,其中5%需要支付费用,则其余25%可以在不出现额外准备金压力的情况下用来归还融资;在这样的假定下,第1年接受公司打算预先支付保费的85%作为佣金;赤字账户按每年10%的利率进行累积,在第7年完全偿还。修正后的利润如表5-14所示。

表5-14 赤字账户财务再保险对利润的调整 单位:元

由表5-14可以看到,分出公司获得首年佣金的盈余补贴等于融资金额,如失效率低于预期,则赤字账户将更早还清;高于预期,则还清的时间将推迟。实务中也可能产生保单期满无法还清的现象,此时分出公司不再需要偿还赤字账户余额,这是与贷款合同相比最关键的区别。

赤字账户财务再保险安排使分出公司的总成本更直观,就是账户所收取的利息。对接受公司来说,根据大多数监管规定,未偿还金额可以作为资产,因为在谨慎精算假设前提下,还款是可以预期的。尽管接受公司承担了业务发展不利趋势(如失效率高于预期)的结果,但在出现有利趋势时,分保收益却受限于向赤字账户收取的利息,损失了作为其他资产投资的机会成本。因此,赤字账户的融资金额比共同保险财务再保险方式要少。