剔除法是最传统的核心通货膨胀度量方法,1972年美国总统经济报告中就提出扣除食品与抵押利息后的CPI具有特殊意义,1978年美国开始公布扣除食品和能源的CPI月度数据。剔除法就是将标题通货膨胀中那些价格波动剧烈,易受政府管制,且在中央银行控制之外的商品剔除,然后再重新分配权重,以得到核心通货膨胀。目前,剔除法核心通货膨胀在全球范围得到广泛的应用,很多发达国家和发展中国家都采用该方法,度量并定期公布了本国(地区)的核心通货膨胀,为中央银行货币政策制定和公众参与经济活动提供决策参考。但是,由于各个国家的具体国情不同,剔除成分和比例的选择也各不相同,其中最常见的剔除成分是食品和能源,因此,扣除食品和能源的消费价格指数一度成为核心通货膨胀的代名词。我们对已有文献进行整理,得到各国采用剔除法的剔除成分,具体见表3-1。
表3-1 各国采用剔除法度量核心通货膨胀的剔除成分
续 表
资料来源:1.侯成琪(2013); 2.谭本艳(2014)。
作为最早采用的度量核心通货膨胀方法,剔除法简单易行,易为公众所了解,具有及时性和透明性等特点,目前被大多数国家(地区)所采用。
CPI与人们的生活紧密相关,其分类项目与人们的消费结构较一致,能够较好地反映一定时期内居民生活消费成本的变化,因此,CPI是各国反映物价变动的首选指标。从CPI中选择部分项目进行剔除,以度量核心通货膨胀,符合人们的普遍预期和习惯,目前被世界上大多数国家的中央银行和统计机构所采用。从表3-1可以看出,除英国外,世界上大多数国家都是从CPI中剔除一些价格波动较大的成分,但在具体剔除成分的选择上,因各国具体国情的不同而存在一定的差异,其中剔除食品和能源最为常见,此外是抵押利息支付、国家控制的商品和服务,以及实行政府价格管制的商品。下面对表3-1中的易剔除成分进行简要分析。
(1)食品和能源
食品和能源是大多数国家(地区)选择的剔除成分。由于食品和能源的价格容易受短期供给冲击,如季节和气候因素,以及自然灾害等都会影响食品和能源的价格,能源还受国际局势的影响,如20世纪70年代,中东的局势不稳和局部战争导致石油危机,使国际油价居高不下。食品和能源的价格虽然波动频繁,但这种价格波动很可能是暂时性的,这对于人们通货膨胀预期的形成和中央银行货币政策的制定有很强的干扰作用,因此,剔除这些干扰因素有利于发现物价变动的长期潜在趋势,对于控制通货膨胀和稳定宏观经济有着积极作用。
(2)抵押利息支付
当前,中国的房价明显偏高,已远超出了人们的收入水平,而大部分购房者是通过银行按揭贷款支付,因此,房贷及利息支出在人们的消费支出中所占的比重很高。银行的贷款利息直接受银行利率的影响,当经济中出现通货膨胀时,中央银行应实行紧缩性货币政策以抑制通货膨胀,但紧缩性货币政策会导致利率上升,利息支出将进一步增加,这使得包含抵押利息支付的价格指数不降反升,从而达不到控制通货膨胀的目的,因此,剔除抵押利息支付能够准确反映通货膨胀的长期趋势,为控制通货膨胀提供正确的参考信息。
(3)政府价格管制的商品和间接税
国家控制的商品和服务,以及实行政府价格管制的商品,其价格不随市场供求的变化而变化,因此,不能反映市场中供求的实际状况。间接税是对商品和劳务征税,具有易于转嫁的特点,生产者通过提高商品和劳务的价格将税负进行转嫁,因此,间接税受税收政策和价格政策的影响较多,并不直接受中央银行货币政策的影响。所以,人们在考虑核心通货膨胀时候,可以将受政府价格管制的商品和间接税从价格指数中予以剔除,从而能够更为准确地反映通货膨胀的长期潜在趋势。
剔除法虽然具有简单易行、及时性、透明性、易为公众所理解等优点,目前被大多数国家所采用。但是,使用剔除法度量核心通货膨胀依然存在较大的异议,其主要缺点是固定剔除特定成分的前提假设过于武断。例如,剔除法度量核心通货膨胀时,通常剔除的是食品支出,对于发展中国家低收入家庭而言,食品支出是家庭支出的重要组成部分,在这种情况下,直接剔除食品支出,可能在消除噪声和偏差的同时,也会将物价波动中重要信息剔除,加大丢失重要信息的可能性,从而使核心通货膨胀的代表性受到质疑。同时,许多学者认为,食品和能源价格的变动并非都源于短期暂时性冲击,其可能含有关于未来通货膨胀长期趋势的信息。所以,从CPI商品篮子中选择需要剔除的成分时,需要特别小心,以免遗漏重要信息。
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