债券价格指数编制的意义

股票、基金和债券目前是我国证券市场的主要交易品种。为了反映这些金融产品的价格综合变动，市场指数是必不可少的工具。债券价格指数是证券指数体系中的一个重要组成部分，上海证券交易所编制债券价格指数的意义体现在以下几个方面。

第一，为市场提供一个反映债券价格综合动态演变的风向标。任何一个价格指数其本质的功能就是用平均数的变化来综合反映其描述对象的价格的动态演变，债券指数也不例外，它将用指数值对上海交易所所有挂牌债券的价格变化提供一个总体测度。债券指数通过其本质功能的发挥，还将在以下方面发挥其积极的作用。

第二，指导投资者的资产配置。债券指数的编制和发布能给债券投资者提供其市场价格变动的信号，投资者可以通过对股票指数、基金指数、债券指数以及其他投资渠道价格波动的综合对比以及预测，决定其资金在各种资产间的配置比例，避免盲目投资，注重理性投资和投资的科学性。

第三，作为投资者投资业绩的评价基准。许多投资者已经将股票价格指数作为其股票投资业绩的评价基准，投资者也可将债券投资收益率与债券指数的收益率进行对比，评判其投资相对于债券市场平均收益水平的表现。

第四，作为管理层的决策参考。投资者股强债弱、股弱债强的习惯性定向思维，造成两个市场此长彼消，助长投机，增加了证券市场的风险和动荡，不利于证券市场的全面发展。债券指数的编制可以达到用二级市场的指标为一级市场提供参考的效果，使政府管理层通过指数来评价和判断债券市场的运行状况，实时掌握债券交易的异常波动，制定相应的监管政策和措施。比如充分利用债券指数的波动及其提供的市场供求关系的信息，制定更加灵活的利率政策，制定合理的债券发行计划，调节市场投资活动。

第五，为长期利率提供参考指标。债券交易价格影响因素中非常重要的是市场利率，两者之间成反向变动的关系，但债券现时的交易价格同时也反映了市场对未来利率的预期，当市场利率未变时，若债券价格指数上升，则说明市场整体预期未来利率将有下降空间；反之，说明未来利率有上升的可能。

第六，国债价格指数可以作为一种无风险报酬率的衡量方法。通常情况下，人们总是将银行存款利率作为一种无风险报酬率，但是由于国债品种的低风险和较高收益的特性，使得它成为市场公认的一种无风险资产，因此国债价格指数的收益率将为投资者提供另外一个无风险报酬率的衡量尺度。

第七，促进债券理论及其应用技术的深入发展。编制和发布债券指数，为开展债券市场的技术分析提供数据和条件，可使我国的债券投资理论及其应用技术，如债券价格风险结构分析、债券市场和其他证券市场及货币市场的联动反应分析、债券的证券组合管理技术等，得到进一步完善和发展，同时又将促进债券市场健康发展。另外，随着我国证券市场的发展，债券品种和数量将大大增加，除了目前编制的债券指数外，还可进一步编制更为灵活的分类指数，如到期日分类指数、行业分类指数、债券类型分类指数等。

第八，为金融产品创新打下基础。在我国证券市场发展到一定阶段时，还可以围绕债券指数甚至其分类指数进行金融产品创新，如债券指数期货、债券指数期权、指数化债券基金等。因此，目前编制的债券价格指数，功在当前，意在深远。