金融支持与江苏科技创业企业发展

——基于江苏省科技创业企业问卷调查研究

近年来，江苏省不断优化自主创新和科技创业环境，相继出台多项与科技创新相匹配的财税和金融政策，支持企业多元化融资，不断加快金融产品创新，积极开展科技银行、科技创投、科技保险、科技小贷试点工作等。 江苏省正处于科技创新的加快发展时期，为充分了解江苏省科技创业企业获得金融支持的现实情况，把握科技创业企业的发展规律和特点，分析当前科技创业企业获得金融支持存在的问题与不足，充分发挥金融支持的作用，促进科技创业健康发展，推动科技产业化进程，并为政府职能部门有效分析现有政策效果，促进技术创新与金融资本更好地融合发展提供参考，本章根据课题组于2011—2012年间对江苏省部分科技创业企业进行的调查问卷进行研究。

本次调查采取抽样调查的方法，共收集有效样本443个，调查企业中有204家位于苏南地区，113家位于苏中地区，126家位于苏北地区。 调查问卷内容涉及企业的基本情况、企业的融资需求及企业的融资渠道等方面，根据问卷的统计分析（利用spss17.0），现对江苏省科技创业企业金融支持情况进行分析总结。

一、江苏省科技创业企业基本情

（一）企业规模、行业与等级

1.企业注册成立的年限与注册资本

从企业注册成立的年限看，成立年限在5年以下的企业占42.5%，5～10年的企业占30.9%，10年以上的企业占26.6%；从企业的注册资本看，企业注册资本金在500万元以下的占27.8%，500万～5000万元的占47.5%， 5000万元以上的占24.8%。

2.企业的产权制度与所处行业

企业的产权制度看，以非国有控股有限责任公司和私营企业为主，分别占40.4%和46.3%；从企业所处行业看，主要分布于电子与信息行业（占42.2%）、光机电一体化行业（占16.1%）、软件行业（占8.3%）、新材料行业（占7.1%）、新能源行业（占7.1%）、生物医药行业（占6.9%）、环境保护行业（占6.0%）。

3.企业被评定的级别、技术领先程度与信用等级

从企业被评定的级别来看，国家级高科技企业占17.3%，省级高科技企业占20.5%，市级高科技企业占24.4%，暂未申请评定的企业占37.8%；从企业技术的领先程度看，处于国际领先水平的企业占10.6%，处于国内领先水平的企业占49.4%，处于省内领先水平的企业占32.6%，处于省内一般水平的企业占7.4%；从企业被评定的信用等级来看，AAA级企业占45.3%， AA级企业占11.7%，A级企业占9.2%，BBB级企业占4.1%，BB级企业占4.1%，未被评级的企业占25.6%，可见，江苏省科技创业企业技术领先水平、信用等级较高。

（二）企业发展阶段、创新投入与获得专利情况

1.企业目前所处的阶段

从企业目前所处的阶段来看，处于种子阶段的企业占0.7%，处于初创阶段的企业占8.5%，处于成长阶段的企业占24.3%，处于扩展阶段的企业占37.1%，处于成熟阶段的企业占29.5%。 处于成长阶段、扩展阶段、成熟阶段的企业较多，且数量差异不大。

2.企业的创新投入

从企业的创新投入来看，企业的研发投入逐年提高，科研人员数占企业职工数的比例稳步提高（见图1）。

图1 科技人员占比逐年提高

3.企业获得的专利情况

从企业获得的专利情况来看，81.3%的企业曾获得专利，未获得专利的企业占18.7%，获得1～5项专利的企业占49.1%，获得6～9项专利的企业占7.2%，获得10项以上专利的企业占24.8%。 其中获得发明专利的企业占38.9%，获得实用新型专利的企业占73.9%，获得外观设计专利的企业占36.4%；累计发明专利140项，实用新型专利266项，外观设计专利131项。多数企业具备科技创新能力，但科技创新能力还有待提高。

以上基本数据显示，江苏省科技创业企业发展较快，处于成长阶段、扩展阶段、成熟阶段的企业较多，且数量差异不大，企业信用等级、技术领先水平较高。 多数企业具备科技创新能力，但科技创新能力还有待提高。

二、江苏省科技创业企业融资情况及比较分析

（一）企业融资基本情况

从企业的资金需求情况来看，资金需求在100万元以上的企业占66.7%，资金缺乏仍然是制约企业科技创新活动的一个重要因素。 企业资金需求年限主要集中于1～3年，占比46.7%，8.2%的企业希望取得资金年限在1年以内，35.2%的企业希望取得资金年限在3年以上。

从企业的新增资金需求来源看，主要来源于银行或信用社贷款、所有者再投入、企业内部积累，实际采用的融资方式较为有限。 企业所需资金主要用于解决流动资金不足和技术革新项目投入。 国家政策性贷款被认为是企业融资成本最低的融资途径。

从企业最希望的外源融资方式来看，银行或信用社贷款、国家政策性贷款、民间借贷、创业投资基金依次为主要选择；但事实上，企业外部融资来源中，地方性商业银行、信用社贷款、亲朋借款三项所占比例最大，企业在资金困难的时候，首先会采用的应对方式是银行或信用社贷款和亲朋借款。

（二）企业融资需求的比较分析

1.区域比较分析

由于地区经济发展的差异，资金需求在500万元以上的企业，苏北地区占62.3%，苏中地区的企业占52.3%，苏南地区的企业占34.8%。

表1：不同地区企业资金需求情况

2.企业发展阶段比较分析

由于调查中发现处于种子阶段的企业较少，数据信度不高，这里只对初创阶段、成长阶段、扩展阶段、成熟阶段企业的资金需求及来源情况进行对比分析。

（1）不同发展阶段企业资金需求情况

数据显示，目前江苏省初创阶段企业资金需求在100万元以下的企业占76.7%，初创阶段企业资金需求不大；成长阶段、扩张阶段企业资金需求在100万元以上的分别占70.6%和63.3%，企业资金需求缺口较大；成熟阶段企业资金需求在100万元以上占79.7%，江苏省处于成熟阶段企业的资金需求仍然很大。

表2：不同发展阶段企业资金需求情况

（2）不同发展阶段企业资金需求来源情况

处于初创阶段企业主要依靠所有者的自有资金投入。 到了成长阶段以后，自有资金比重下降，企业内部积累增加，出现银行贷款（成长阶段16.0%、扩张阶段21.9%、成熟阶段38.4%）、民间借款（成长阶段4.0%、扩张阶段0.6%、成熟阶段0.0%）、国家政策性贷款（成长阶段3.0%、扩张阶段1.3%、成熟阶段0.8%）、资本市场融资（成长阶段1.0%、扩张阶段0%、成熟阶段0.8%）等，这说明了企业在各发展阶段的实际融资模式不同，逐渐由内源融资转向外源融资。

三、江苏省科技创业企业融资渠道分析

（一）江苏省不断增强对科技创业企业发展的金融支持

1.金融机构不断改进服务，商业银行加大对科技创业企业的信贷投放，并创新金融工具和方式

银行推出了知识产权质押贷款等新方式。 有的银行还设立科技支行，实行独立的信贷政策，专门办理科技型中小企业贷款。 从样本企业近年来的新筹资金来源看，获得银行贷款的企业数量、贷款获批总额逐年增加，银行贷款仍然是企业筹集资金的主要来源。

2.地方政府积极搭建投融资平台，颁布多项与科技创新相匹配的财税和金融政策，创设企业创新和产业升级的金融环境

地方财政出资设立基金，对科技贷款进行奖励和风险补偿等。 从企业新筹资金来源看，企业获得的财政支持资金呈增长趋势，2010年企业获得的财政支持资金最多，反映了2010年科创企业发展较快；2011年企业获得的财政资金有所下降，也反映出政府对科创企业创新发展的支持政策正试图从直接支持转变为间接支持。

3.多层次资本市场体系建设不断加强，科创企业扩大直接融资

从私募股权融资情况来看，企业获得的资金逐年增加。 由于多家保险公司积极推进科技保险，风险投资日趋活跃，企业获得的创投基金支持近年来显著增加。2010—2011年，江苏省小贷公司的快速发展，为科技创业企业尤其是中小型科技创业企业提供了重要的资金支持。

4.民间借贷资金数额逐年显著增长，民间资本支持对科技创业企业的发展仍很重要

表4：企业新筹资金来源一览表（单位：万元）

续表

（二）江苏省科创企业融资渠道分析——基于科创企业融资需求角度

1.商业银行或信用社

从企业曾经贷款的金融机构类别来看，60.8%的企业曾向四大国有商业银行贷款，53.8%的企业曾向当地农村信用合作社贷款，43.6%的企业曾向中小股份制商业银行贷款。55.4%的企业与当地农村信用合作社建立了稳定的合作关系，47.2%的企业与四大国有商业银行建立了稳定的合作关系，28.7%的企业与中小股份制商业银行建立了稳定的合作关系。 审批程序复杂、手续烦琐且审批时间较长，资产抵押不足、贷款利率和其他成本过高是企业向银行贷款过程中遇到的主要问题，而资产抵押不足主要表现在科创企业能提供的担保方式十分有限，科创企业目前能提供的担保方式主要集中于固定资产抵押、创业者自有资产担保、担保机构担保、其他企业担保，分别占49.0%、48.0%、39.3%、38.1%，而能提供无形资产质押的企业只有19.6%。

从企业向银行申请贷款和获批情况来看（见表5），88.9%的企业曾向银行申请过贷款，78.9%的企业申贷成功，再次表明银行贷款仍然是科创企业融资的主要渠道。

表5：企业向银行申请贷款和获批情况

2011年企业贷款需求压力较大，贷款需求在100万元以下的企业仅占20.5%，100万～1000万元贷款需求的企业占40.8%，1000万～5000万元贷款需求的企业占22.4%，5000万元以上贷款需求的企业占16.2%。 而从企业实际贷款与贷款需求的比例来看，能融到75%资金以上的企业仅占18.5%，50%以下的占63.4%，10%以下的有19.8%，银行贷款很大程度上不能满足企业的贷款需求。

2.资本市场

自从我国资本市场推出适合科技创业企业的中小板市场、创业板市场后，本应能够拓宽科创企业的融资渠道。 但问卷显示：60.3%的企业“尚无上市的打算”，“未上市，拟做上市准备”的企业占仅占33.4%，其中拟在国内和海外上市的分别占28.0%和5.4%，企业对上市融资的态度并不积极，已上市企业仅占5.4%。 上市门槛过高（占59.9%），企业自身产权、财务、管理等问题（占51.4%），上市成本过高（占37.8%）、审批复杂（占25.4%）是制约企业上市的主要原因。 而设立费用、辅导费用、承销费用、上市费用等改制上市费用（占33.3%），工商变更及产权变更等费用（占27.8%）、需补缴的税金（占16.7%）被上市企业认为是影响企业上市成本的主要因素。

通过公开发行债券方式融资的企业仅占4%，96%的企业没有公开发行过债券。 企业自身产权、财务、管理等问题被43.7%的企业认为是制约其公开发行债券的重要原因，门槛过高（占29.0%），审批程序复杂（占28.3%），手续烦琐、成本过高（占20.6%），不了解如何操作（占17.4%），这些对企业公开发行债券的影响也不可小视。

样本企业上市时间分布于1989—2012年，每年上市的科创企业数量相差不大。 对于已上市企业，除第一次公开发行融资外，仅有23.1%的企业进行过再融资，其中15.4%的企业进行过2次以上再融资，7.7%的企业进行过1～2次再融资，而76.9%的企业没有进行过再融资，并且61.5%的企业目前没有再融资的打算。 企业再融资倾向于增发股票和可转换债券，分别占比35%和20%。

3.其他投资

（1）风险投资支持

从企业发展周期看，种子阶段企业对风险投资的偏好并不强，仅占3.8%；处于初创阶段、成长阶段、扩展阶段的企业对风险投资的需求更加迫切，分别占34.3%、27.4%和23.6%；而处于成熟阶段的企业对风险投资的迫切性相对放缓，占9.9%。 企业认为取得风险投资的最大障碍依次是宏观经济环境影响、风险投资机构风险偏好、政策上的限制，分别占28.9%、24.0%和14.8%。

（2）民间资本支持

企业新筹集资金来源一览表（表4）显示，民间资本是企业新筹资金的一个重要来源。 从企业向民间金融机构组织借款的原因或动机来看，选择“企业急需资金支持”、“只要能取得资金支持，不在意来自何种渠道”、“相对民间金融机构，正规金融机构贷款困难”的企业分别占46.4%、38.4%和34.1%。 企业在开展民间融资活动中希望采取的方式主要是向股东、职工、社会（不定对象）集资和向个人借入（公开发行股票，债券除外），分别占73.9%、39.1%。

（3）国家及省财政支持

国家、江苏省对科创企业财政支持力度的不断加大，推出了“火炬计划”、“863计划”、“攻关计划”、“星火计划”、小企业创新基金、科技企业的贷款贴息、承担政府科研项目收入、财政补助收入等多项针对科技创业企业发展的资金支持，为江苏省科创企业融资发展创造了条件。 在政策上，企业希望政府能够通过组织系列活动推动中小科技企业融资，依次为与金融机构共同探索推出适合企业的金融创新产品、推动成立企业间互保基金、建立民营科技企业信用档案并积极向金融机构传递企业信息、组织企业财务人员培训并了解各种融资方式及运作流程、推动成立小额贷款机构、组织企业捆绑发行中长期企业债券、组织企业捆绑发行短期融资券。 而从目前企业现在可享受的政策优惠来看，主要是税收优惠，政策性优惠贷款、专项拨款，享受的优惠政策较为单一，并有相当一部分企业目前尚未享受到相关的优惠政策，企业希望政府能够扩大政策的受益范围，政策性优惠贷款、专项拨款，加快建立为民营高科技企业服务的信用担保、评估机构，健全和完善民营金融机构，税收优惠是企业目前最希望获得的优惠政策。

表6：企业目前获得和申请财政支持情况一览表

四、问题与建议

（一）存在的主要问题

1.江苏省科创企业资金需求大，地区差异显著

尽管江苏省科创企业发展较快，但资金短缺仍是制约企业科技创新活动的一个重要因素，在地区差异比较中，苏北地区企业资金需求最大。 而在不同发展阶段差异比较中，江苏省处于初创阶段的企业资金需求不大，处于成长阶段、扩张阶段、成熟阶段的企业资金需求缺口较大，成熟阶段的企业资金需求在100万元以上的占79.7%，企业资金需求占比仍然很大。

2.江苏省科创企业实际采用的融资方式较为有限

在各发展阶段实际融资模式不同，逐渐由内源融资转向外源融资。 新增资金需求主要来源于银行或信用社贷款、所有者再投入、企业内部积累，实际采用的融资方式较少，适合科创企业发展的各类融资渠道和规模也较小。

3.江苏省科创企业资产抵押不足，银行贷款难

银行贷款仍然是企业融资的主渠道，而从企业实际贷款与贷款需求的比例来看，银行贷款很大程度上不能满足企业的贷款需求。 审批程序复杂、手续烦琐且审批时间较长，资产抵押不足、贷款利率和其他成本过高是企业向银行贷款过程中遇到的主要问题，而资产抵押不足主要表现在科创企业能提供的担保方式十分有限，主要集中于固定资产抵押、创业者自有资产担保、担保机构担保、其他企业担保，只有19.6%的企业能提供无形资产质押，而无形资产质押、评估和交易体系尚不健全，使以无形资产进行质押贷款、转让或引资受到制约。

4.资本市场与江苏省科创产业的对接和服务还相对薄弱，企业在资本市场上融资不活跃

企业对上市融资的态度并不积极，已上市科创企业相对较少，其中，上市门槛过高，企业自身产权、财务、管理等问题，上市成本过高、审批复杂是制约未上市企业通过发行股票融资的主要原因。 而设立费用、辅导费用、承销费用、上市费用等改制上市费用，工商变更及产权变更等费用、需补缴的税金被上市企业认为是影响企业上市成本的主要因素。 大部分企业不曾采用公开发行债券方式进行融资。 企业自身产权、财务、管理等问题，门槛过高，审批程序复杂，手续烦琐、成本过高，不了解如何操作被认为是制约其公开发行债券的重要原因。

5.风险投资日趋活跃，但获取障碍多，民间资本支持有待加强

宏观经济环境影响、风险投资机构风险偏好、政策上的限制是企业获得风险投资的主要障碍。 民间资本规模逐年快速增长，使民间资本成为支持科技创业企业的发展新生力量。 但从企业向民间金融机构组织借款的原因或动机来看，企业只有在急需资金支持，而正规金融机构贷款困难时，才会选择借助民间资本。

6.企业实际受益的优惠政策有限，财政支持力度不足

从目前企业现在享受的政策优惠来看，主要是税收优惠，政策性优惠贷款、专项拨款，享受的优惠政策较为单一，并且有相当一部分企业目前尚未享受到相关的政策优惠，企业希望政府能够扩大政策的受益范围。 同时，现行政策辐射面比较窄，财政支持力度不足。

（二）建议

1.进一步优化金融环境，完善支持科创企业发展的配套政策

政府对科创企业的各类财政支持措施需扩大受益企业范围，同时积极发挥政策导向作用，通过组织系列活动推动中小科技企业融资，可与金融机构共同探索推出适合不同发展阶段的科创企业资金需求的金融创新产品、推动成立企业间互保基金、建立民营科技企业信用档案并积极向金融机构传递企业信息、组织企业财务人员培训并了解各种融资方式及运作流程、推动成立小额贷款机构、组织企业捆绑发行中长期企业债券、组织企业捆绑发行短期融资券等。

2.完善银行体系建设，增强商业银行对创新企业支持的能力，改进贷款管理制度，以金融机构的自我创新推动对科创企业资金支持的力度

由于商业银行的风险偏好与科创企业的高风险性并不匹配，因此必须通过商业银行的金融创新才能化解科创企业的贷款难题。 积极鼓励科创企业提供知识产权质押担保方式，使科技创新对银行信贷融资渠道的严重依赖与传统金融机构普遍惜贷的矛盾得到有效缓解，而各种高水平专业的中介机构参与是提升知识产权质押贷款决策效率的重要保证。 在保证中介机构专业能力的前提下，引入合格的知识产权评估机构、信用评级机构、法律事务所等中介，充分发挥其专业化的优势和合理的社会分工，为银行放贷决策提供客观、独立的第三方依据。

3.加快建立多层次资本市场，强化资本市场对科创企业的对接和服务，完善市场功能，拓宽资金入市渠道，提高直接融资比重，促进企业自主创新

在充分利用中小板、创业板市场对科创企业资金支持的基础上，应构建多层次区域性资本市场为突破口以拓宽资本市场对科创企业支持力度，吸引科创企业通过多层次上市融资，为更多处于不同发展阶段的科创企业提供融资服务。 通过建设三板市场和新四板等产权市场，促进科技与资本融合，为科创企业成果转化项目提供市场融资。 积极发展企业债券市场，创新企业债券发行方式，对于科创企业而言，可以尝试私募发行，既可降低发行门槛、缩短发行周期、减少发行费用，又可寻找直接投资人，便于沟通信息、提高发行成功率。

4.积极发展风险投资，政府可以为风险投资机构提供一定的财政支持，帮助拓展风险资本来源渠道，鼓励风险投资机构为更多的科创企业提供资金支持

积极培育地方性中小金融机构，江苏省社会资金供给潜力巨大，利用民间资本对缓解科创企业的融资困境有重大意义。 因此，应通过出台税收优惠、风险补偿、奖励等一系列引导民营资本进入不同发展阶段的科创企业投资领域，以最大限度发挥民营资本的投资作用，促进科创企业快速发展。