世纪大并购

沃达丰创造了有史以来最大金额的收购，

同时也创造了世界上最大时移动运营商。

这场收购告诉现代市场竞争的参与者，

时刻都要提防虎视眈眈的资本觊觎。

1999年11月14号，英国沃达丰公司总裁克里斯托弗·根特突然宣布，以换股的方式公开收购德国曼内斯曼公司，报价680亿英镑。曼内斯曼的首席执行官克劳斯·埃塞尔意识到，一场气势汹汹的敌意收购来临了。

◆克里斯托弗·根特

1948年出生。 自1997年起，克里斯托弗·根特开始担任沃达丰公司的首席执行官。在他的引导下，进行了数次大型购并，沃达丰公司迅速成长，公司价值成长了近10倍， 由当初的约75亿英镑成为超过770亿英镑的全球巨型企业之一。2003年根特让职于萨林，成为公司终身名誉总裁。2006年根特宣布辞职。

三个星期前，曼内斯曼的首席执行官克劳斯·埃塞尔还坚信自己的公司绝不可能会被任何人收购。因为他刚刚完成了一笔令人满意的交易，以200亿英镑的价格，买下了英国奥兰治公司的控股权。但就是这笔交易，激怒了英国沃达丰公司总裁克里斯托弗·根特。当时的奥兰治电信公司是英国第三大电信公司，获得了奥兰治电信公司的控制权，就意味着曼内斯曼将有机会成为世界移动通信大亨，这是沃达丰公司绝不能容许的。

◆奥兰治电信公司

奥兰治电信公司，是李嘉诚在英国投资兴办的。20世纪90年代发展成英国第三大电信公司。1999年10月，德国曼内斯曼公司收购了奥兰治电信公司。正是这场交易引发了并购史上最大的一场世纪大战。

沃达丰是英国电信行业的老大。从1997年，根特接手沃达丰的帅印开始，沃达丰的全球扩张便拉开帷幕。两次大规模的并购使得沃达丰在北美和日本占据领先地位。但一到欧洲大陆，沃达丰的实力就显得极为微弱了，在那儿，他们几乎一个用户都没有。而当时的德国曼内斯曼公司正好相反，作为欧洲最大的私营移动运营商，曼内斯曼公司在欧洲大陆可谓实力雄厚，独霸一方。

◆曼内斯曼公司

2000年， 当时曼内斯曼股票市价为180欧元，但交易时股票作价239欧元，每股一下子提高60欧元，收购交易额抬高到1850亿美元。最终，曼内斯曼公司接受了英国沃达丰的收购，组成新的公司，沃达丰和曼内斯特双方的持股比例分别为49.5%和50.5%。

自从与沃达丰公司合并之后，曼内斯曼公司便成为了全球电讯市场的居于领先地位的公司之一。在私人移动电话业务方面，曼内斯曼公司扮演了开拓者的角色，设置了德国第一个私人无线电网络。通过与国内外的其他公司合作，曼内斯曼公司正在努力地使自己成为在欧洲移动电话及固定电话生产具有重大影响作用的公司。

沃达丰Vodafone， 名字由VOICE语音——DATA数据——PHONE电话，是三个英文词的连接，很显然这是一家电信公司。

◆沃达丰公司

沃达丰的总部设在英国伯克郡的纽布利及德国的杜塞尔多夫。

1984年成立，最初名叫瑞卡尔电讯有限公司。1991年脱离其母公司成为独立公司，改名为沃达丰集团股份有限公司。

1985年，沃达丰在英国建立第一个模拟信号网，通过语音、数据等手机通讯服务的附加，逐渐在英国显露头角。

1999年，此时的沃达丰已经是电信行业的老大了。财大气粗的沃达丰掀起了第一例海外并购，成功地收购了美国空中通讯公司。此后，空中通讯成为美国最大移动电话公司，覆盖近90%美国人口。

2000年，沃达丰收购了德国移动电话营运商曼内斯曼，成为欧洲历史上最大一宗收购案。

2002年收购日本第三大移动电话营运商J-Phone。控制日本最大通信商日本通信45%股权，成为日本通信市场老大。

2011年收购英国通信公司20%股权。现在，是英国第一大电信运营商。

沃达丰运作股票的技法出类拨萃。并购很少动用现金，主要用股票换， 由于沃达丰公司财务状况好， 它的债务不到股票市值的十分之一，客户增长快，经营现金流充足，股票认可度较高，被并对象和投资者都接受它的股票。

如今，沃达丰是世界最大移动通讯网络公司之一。在全球二十多个国家均有投资，年收入超过700亿美元，利润超过50亿美元，拥有员工近10万人，用户约4亿。

2012年，沃达丰集团在《财富》世界500强企业中排名105位。

曼内斯曼的优势正是根特梦寐以求的。试想，如果沃达丰把曼内斯曼纳入旗下，那沃达丰势必就是全球移动通信的最大领导者。因此，根特很早就盯上了曼内斯曼公司，只是苦于没有收购机会。

精明的埃塞尔，对于根特的野心也并非充耳不闻，他早就明白了根特的心意，所以一直小心提防着根特的一举一动。两人之间甚至还达成了一个君子协议，互不在对方的势力范围内竞争。但是他们心里都清楚，短兵相接的竞争早晚会到来。

与其被动防守，不如主动出击，埃塞尔思来想去决定先发制人，他提出高价收购亏损严重的奥兰治公司。收购完成后，曼内斯曼如愿问鼎欧洲最大无线运营商的宝座。此时的沃达丰要想并购如此庞大的曼内斯曼公司简直是痴人说梦。

但股市却并不认可这次收购。由于高价收购亏损企业，曼内斯曼的股价骤跌，交易当天就猛跌了8%。股票下跌给本应安分守己的根特提供了一个绝佳的反扑机会，根特随即果断出手。1999年11月14日，根特的收购战打响了第一枪，出价680亿英镑。5天后，当曼内斯曼董事会正在开会商讨根特第一次报价时，根特又将诱人的第二次报价摆在了股东们的面前，这次是790亿英镑，但很快，曼内斯曼董事会就拒绝了这个报价。

◆曼内斯曼股价下跌&被收购的价格

随后根特再次提高报价，曼内斯曼仍旧拒绝，固执的根特面对曼内斯曼强硬的拒绝而毫不示弱，曼内斯曼每拒绝一次，根特就把报价提高一次，摆出了一幅不达目的誓不罢休的架势。几轮下来，根特报出了1050亿英镑的天价。根特公开表示，如果曼内斯曼不接受这个报价，他将马上到二级市场采取行动！

根特恶意收购的架势不仅让曼内斯曼的管理层非常不满，也引来了整个德国的工商界口诛笔伐，连德国总理施罗德都表示，敌意收购破坏了德国的企业文化。当时，德国大型公司绝大部分股权都掌握在银行和保险公司等金融机构手里，这让德国的股权市场变得非常封闭，外国资本很难完全控制德国企业。但曼内斯曼的股权结构有点特殊。由于收购了不少欧洲其他国家的企业，曼内斯曼有60%的外国股东，他们只在乎如何获益，不管公司是英国的还是德国的，面对沃达丰给出的诱人天价，一些中小股东开始动摇。

◆恶意收购漫画

二级市场

二级市场即证券交易市场，也称证券流通市场或次级市场，是指对已经发行的证券进行买卖、转让和流通的市场。

二级市场是有价证券的交易场所、流通市场，是发行的有价证券进行买卖交易的场所。在二级市场上销售证券的收入属于出售证券的投资者，而不属于发行该证券的公司。

各国的股票市场一般都是二级市场。与美国等西方国家比较，抵押贷款、人寿保险等金融产品的二级市场在中国基本上还没有形成。

◆收购成功

按照德国公司法的规定，不论股数多少，单一股东最高投票权也不得超过5%，所以即使是大股东也无法控制整个局势。有越来越多的私人股东开始支持根特，埃塞尔大势已去，只好无奈地接受沃达丰的报价。2000年2月3日星期四，晚上10∶30分，在曼内斯曼公司大楼21层的会议室里，双方达成收购协议。

这桩并购的交易金额高达1150亿英镑，成为全球有史以来最大的企业并购，沃达丰市值高达3650亿美元，成为当时世界上第四大企业，仅次于微软、通用电气和思科。成功收购后，沃达丰终于补齐了自己在欧洲市场上的短板。通过把欧洲、美国和亚洲的移动通信业务大力整合，沃达丰如愿以偿地成为了世界移动通信领域的领先者。

市值

指股票的市场价值，也就是以股票的市场价格计算的总价值。市值是投资者选择投资对象的一个重要指标，市场上的股票根据市值规模分为大盘、中盘、小盘等。股票的市值是由市场决定的，取决于预期股息、银行利息率以及股票市场的供求关系。

股票市值与面值常常不一致，股票价格既可以高于面值，又可以低于面值，但是股票首次发行的价格不低于面值。在不断波动的股票市场，股票的市场价值也是不断波动的。

股票的市场交易价格主要包括：开市价，收市价，最低价，最高价。其中收市价是最重要的，收市价是研究分析股市和编制股票市场行情图表采用的基本数据。

这次世纪大并购激起了一波外资对德国企业的收购热潮。有媒体评论，曼内斯曼被收购意味着德国的堡垒倒塌了。此后，德国的股权市场才真正向全世界敞开怀抱。

在世界经济联系越来越紧密的今天，资本像一把利剑，能够轻易刺穿任何障碍，从而攫取最大化的收益。无论是否愿意，所有现代市场竞争的参与者，都需时刻面对虎视眈眈的资本觊觎。