中铁水务集团与肇东供水总公司

中国金融新闻网 吴粤 2014-12-05

伴随着我国城镇化发展的推进，我国固定资产的投资需要也在不断加大。按照十八大关于在2020年国民生产总值翻一番的预测，按照2012年的基准来算的话，那么到2020年GDP将达80万亿。按照这一产业规模，即使按照固定资产投资率降到60%，那也将达到48万亿。

如此庞大的固定资产投资需求显然不可能仅仅依靠财政预算内资金解决，社会资本的引入成为解决这一问题的势在必行的方法。PPP融资模式，又称为公私合作融资模式，为社会资本进入政府主导的固定资产投资领域提供了渠道。

钱少，困难大，怎么办?

银川供水股权转让项目是由中铁一局水务部承接的。作为一家有着60多年给排水工程建设历史的公司，公司所属的中铁一局市政环保工程公司，是一个经验丰富、资质齐全的专业化水务环保工程施工总承包企业。目前，中铁水务投资的供水和污水项目总投资额达15亿元，而且投资业务仍处于发展的初级阶段。

银川供水股权转让项目的目标公司是银川自来水有限公司，其前身是银川自来水总公司。在改制前，该公司总资产为5.5亿，资产负债率为60%;年售水量约为7095万立方米，供销差率为15%。改制后，加上评估增值的部分，总资产为12.1亿元，净资产变为8.8亿元。

为了盘活国有存量资产，提高市政公用设施的运营效率，引入先进的现代化管理经验，银川自来水有限公司决定实施股权转让与增资项目，要求投资人注资1亿元，公司净资产增长为9.8亿元，注资后社会资本持股49%。

中铁水务副总经理盖芸告诉记者，这一项目在运行初期遇到了很多挑战。一是项目初期的供水规模很小，而资产和人员规模大，运营成本高，效率低。第二是资本金的投资量大，筹措所需资金的财务成本不能计入经营成本，需要税后来负担; 加之国内还没有建立规范可控的水价形成机制，投资回报不确定的因素非常多。第三是近1200名既有员工安置、观念转变和管理难度较大，维护稳定的成本和潜在风险都比较高。第四是投资人不控股、难以有效控制合资公司经营管理，后续的体制改革、机制的转换和效率提升难度都比较大，而且投资人不能合并报表，形成经营的业绩。

另外，受到国内多个成功水务项目的影响，相关领导对这一项目的心理预期溢价比较高。这些困难都使这一项目面临着前所未有的挑战。

勇于创新敢做“傻大胆”

尽管面临重重困难，但是中铁水务仍然从这一项目中看到了机遇，找出了优势。盖芸表示，银川市虽然现实的供水规模不大，项目也存在着一些内在不足，但是作为一个首府城市，银川市地表和地下水源、土地和能源都较为丰富，城市基础设施完善，经济社会后发优势明显，供水市场潜力也较大。

而对于企业重组改制中可能出现的问题，在经过科学和审慎地评估后，中铁水务认为风险是“总体可控”的。对于项目运营成本和项目后续投资负担重等问题，中铁水务在法律方案中提出了相应的建议，以保障项目能够顺利实施。

盖芸在会后告诉记者，出于中铁水务发展战略考虑，也出于对银川市未来经济社会发展潜力和投资环境的积极预期，中铁水务坚定执着地溢价拿了这个项目，这一行为也被外行人叫做“傻大胆”。但是，正是这样勇敢的“傻大胆”精神，帮助政府盘活了资产，引进了资金。不但为银川市政府带来了15个亿的宝贵资金，减轻了财政投资压力，还摆脱了由政府直接管控企业的事务型工作的负担，使得银川市走在了全国基础设施建设和城市公共服务领域PPP改革前列的少数省会城市之一。