国债的功能

在市场经济条件下，除具有弥补财政赤字、筹集建设资金等基本功能之外，国债还具有投资功能以及政府宏观调控经济的功能。具体表现在以下四个方面。

（一）弥补财政赤字

政府财政的入不敷出为国债的产生提供了需要，国债就自然而然地具有弥补财政赤字的基本功能。世界各国财政赤字的形成原因各有不同，但通过发行国债来弥补财政赤字缺口这一点却基本相同。

财政赤字指财政收入小于财政支出的差额。弥补财政赤字的方法一般有三种：①增加税收，使政府财政收入增至与财政支出相当的水平。但税收的增加通常会受到一个国家经济发展状况的制约，强行提高税率。会导致“竭泽而渔”和财源枯竭；增加税收会产生效率损失和“排挤效应”，不利于经济的正常发展；此外，增税会受到税收立法程序的制约，不易为广大纳税人接受。②增发通货。中央银行为满足财政支出需要而增加货币发行量，客观上会导致通货膨胀和本币贬值，因此，除非在万不得已的情况下，一般不会采用。1994年我国财税体制改革后，财政与银行的关系已规范化，财政不能再向银行透支。③发行国债，作为平衡财政收支，弥补财政赤字的主要手段。国债弥补财政赤字的实质是将企业和个人支配的资金使用权在一定时期内转移给政府，因此不会增加市场货币流通量，一般不会导致通货膨胀。国债的认购通常采取自愿原则，不会招致纳税人的不满。国债只是将社会闲置资金集中到财政手中，为经济建设服务，因此不会产生太多的“排挤效应”和效率损失，有利于经济发展。

（二）筹集建设资金

国债是许多国家筹集建设资金的重要手段。通过发行国债吸引社会闲散资金，能有效调节积累和消费的关系，增加投资总量，调整投资方向，向基础产业、支柱产业、重点产业倾斜，有利于实现国民经济产业结构的合理化。

（三）作为财政政策和货币政策的有机结合点

国债是财政适应商品经济的发展而向信用领域延伸的结果。政府可以通过在国债市场发行国债来推行自己的财政政策，中央银行也可通过国债市场来推行自己的货币政策。国债市场是财政政策与货币政策的有机结合点。作为联系财政政策的一面，国债可以调节国民收入的使用结构，调节积累和消费的比例关系，将居民的消费基金转化为积累基金，满足生产建设的需要。国债还可以调节产业结构，使国民经济结构趋于合理化。在经济不景气时，发行国债可以增加政府支出，扩大社会总需求，刺激经济发展。作为连接货币政策的一头，中央银行可以在证券市场上买卖国债，通过扩大或缩减存款准备金，促使货币供应量的增减和利率的变化，从而决定生产、就业和物价和水平。例如，为了放松银根，刺激经济，买进国债，债券价格上升，利率下跌，促使投资和消费的扩张，带动就业和物价的增长；反之，为了遏制过热经济，防止通货膨胀，就要在公开市场业务中卖出国债，紧缩货币，导致货币供应量下降和利率的上升，遏制消费和投资过热的势头。

（四）形成市场基准利率

利率是整个金融市场的核心价格，对股票市场、期货市场、外汇市场等市场上金融工具的定价均产生重要影响。国债是一种收入稳定、风险极低的投资工具，这一特性使得国债利率处于整个利率体系的核心环节，成为其他金融工具定价的基础。国债的发行与交易有助于形成市场基准利率。国债的发行将影响金融市场上的资金供求状况，从而引起利率的升降。在国债市场充分发展的条件下，某种期限国债发行时的票面利率就代表了当时市场利率的预期水平，而国债在二级市场上交易价格的变化又能够及时地反映出市场对未来利率预期的变化。

除此之外，由于国债的信用风险极低，机构投资者之间可以利用国债这种信誉度最高的标准化证券进行回购交易来达到调节短期资金的余缺、套期保值和加强资产管理的目的。所以，国债还成为机构投资者短期融资的工具。