《股市大亨》

约翰 ·特雷恩，著名财经作家，他所著的 “MoneyMasters”系列作品产生了深远的影响。他还是纽约特雷恩史密斯咨询公司的董事长，该公司被认为是最大的为私人客户服务的专业投资咨询公司。他在《华尔街日报》、《福布斯》、《纽约时报》等报刊撰写过数百篇专栏文章。

1980年，约翰 · 特雷恩出版了《金融大师》。当时书中提到了许多投资大师，但现如今他们多数已退出了舞台。随之而来的是一大批新的金融奇才显山露水、初露峥嵘——他们中很多人都是一些超凡新奇的投资技术的实践者。对擅长描写金融故事的特雷恩来说，现在是到了“青梅煮酒论英雄”的时候了。

英雄是谁？谁是英雄？以特雷恩的眼光，他们应当符合如下条件：股市中的“超级股民”；投资市场上的“常胜将军”；以智慧和胆识演绎过不可思议的财富神话；以及要在《金融大师》里没有出现过的。所以，在作为《金融大师》姊妹篇的《股市大亨》里，特雷恩最终评点到的英雄有吉姆 · 罗杰斯、迈克尔 · 斯坦哈特、菲利普 · 卡雷特、乔治 · 索罗斯、乔治 · 米凯利斯、约翰 · 内夫、拉尔夫 · 万格、沃尔特 · 卡伯特、彼得 · 林奇。这些叱咤风云的人物所面对的世界和市场与《金融大师》里那个年代已不能同日而语，新的时代呼唤新的领袖、新的方法，这就意味着，像沃伦 · 巴菲特、菲利普 · 费希尔、 T.罗 · 普赖斯和拉尔夫 · 万格为代表的那一代“金融大师”们的投资风格注定要有所改变（要不就是过时），而这也正是特雷恩要通过《股市大亨》记录的重点所在。

“我们在本书中发现的技巧可以被称为搜索不懈（ relentless pursuit）：不断扫描股票市场寻找新的短线投资目标进行短期投资，而不是寻找长线投资目标并打算长期持有。 ” 特雷恩通过对乔治 · 索罗斯等“股市大亨”的观察，发现他们往往喜欢在趋势反转时入市，

并设定一个卖出股票的目标价位。此外，这种手法通常伴随着投资组合的高换手率。由于高换手率需要高的交易成本投入，因此他们在投资时始终遵循买弱卖强的原则。为了更好地说明现在与过去投资风格的区别，特雷恩特别制作了一张表格，按他的说法这两种风格分别代表了搜索不懈交易者和长线投资者，而其典型代表则分别为乔治 · 索罗斯（或彼得 · 林奇）与沃伦 · 巴菲特。

因为有了风格上的变化，于是在一些具体的投资技巧和方法上也有了发展。例如，在发现趋势性变化的方法上，《金融大师》中提到的罗伯特 · 威尔逊、 T.罗 · 普赖斯他们擅长从日常生活中发现新的趋势，对此，他们称之为“适合生长的肥沃土”（fertile fields for growth）。而到了《股市大亨》，以彼得 · 林奇为代表，他采用的是不断和公司管理层沟通，从他们那里了解他们公司或行业发生的变化。又譬如在投资领域，过去投资的都是金融、工业、农场等传统领域，而现如今许多优秀的投资者把注意力放在了浮世绘、贝壳雕刻品、非洲雕塑、剪影、民间绘画等艺术品上，大大拓展了投资领域。另外，在市场时机的选择上，差异更加明显，而这种差异不仅针对过去和现在，也体现于现在投资大师之间。正如特雷恩所写：“靠预测市场大势涨跌进行投资如何？在这点上，大师们存在分歧。乔治 · 索罗斯、迈克尔 · 斯坦哈特、菲利普 · 卡雷特、约翰 · 内夫以及前一批大师中的沃伦 · 巴菲特和本杰明 · 格雷厄姆，能够而且的确在根据市场整体走势进行资产配置。而另一方面，彼得 · 林奇和拉尔夫 · 万格以及前一批大师中的菲利普 · 费希尔和约翰 · 邓普顿却相信这种策略通常无利可图。”最后，特雷恩不得不得出结论：“在这方面没有一定之规。 ”

在《股市大亨》中，特雷恩专门以一章的篇幅来阐述现在与过去发生巨变的投资风格，并试图归纳出一二，为我们提供一个成功投资的指引。不过正像他本人把投资视为“一门艺术”，而艺术本身是无法单纯靠观念灌输、知识传达、方法教授所能掌握的。为此，特雷恩专门引述了经济学家保罗 · 萨缪尔森的一段话，后者曾说：“里根时代三个最突出的经济特征是高税收、巨大的贸易逆差以及高企的真实利率。不过，这三个特征事实没有一个在 1980年被预测到。 1987年的大崩溃曾被普遍认为将使美国的经济增长止步，而事实上此后美国迎来了大繁荣时期。”特雷恩无非是想借萨缪尔森之口告诫那些以为阅读过《金融大师》、《股市大亨》后就能一夜致富的人们，不要心存侥幸、抱有幻想，“那些法则和抽象在现实世界不可能带来超常的收益”。要想获得投资成功，你必须对你持有的所有股票了如指掌。因此着眼于特殊性，让别人为一般性、法则和简化忙去吧。很明显，特雷恩是想告诉我们，那些成功的投资大师之所以成功不是因为死死抱住几个概念、原则和条条框框，而是专注于具体问题，脚踏实地。尽信书，不如无书；同样道理，尽信大师，不如无师，股市大亨也概莫能外。