拉古拉迈的断层线

拉古拉迈 · 拉詹，麻省理工学院博士，芝加哥大学商学院金融学终身教授。 2003年 9月出任国际货币基金组织首席经济学家。他是美国艺术和科学学院院士，并在 2003年获得了美国金融协会颁发的费舍尔 · 布莱克奖，该奖只颁予 40岁以下最优秀的金融经济学家。

拉古拉迈 · 拉詹的《断层线》，大名鼎鼎，早有耳闻。

2011年年初，美国《外交政策》杂志公布了“ 2010年度全球思想家”榜单，沃伦 · 巴菲特、比尔 · 盖茨等 100位全球政治、经济、环保领域精英名列其上。与此同时，令人意外的是，该杂志首创“全球思想家读书俱乐部”，要求这些世界上最聪明和精干的人列出近期阅读的书单，拉詹的《断层线》名列榜首。当然，赞誉不止这些，该书还力克众竞争者，一举拿下“ 2010年《金融时报》—高盛年度最佳商业书”大奖。

是什么让拉詹的作品在一大堆关于金融危机的图书中脱颖而出、卓尔不群；又是什么让这本书显得独树一帜、引人入胜的呢？如果大家对其他分析金融危机的著作稍有了解，便会很快发现，拉詹并没有将视野局限在经济领域和资本市场，而是从社会变迁、政治制度、世界经济一体化、国际货币体系等宏观视角入手，层层推进，并结合对不同国家金融体系的具体分析，尝试从系统的角度来解读金融危机的来龙去脉与演进根源。

至于书名“断层线”，它其实是个地质学概念，指的是“地壳构造板块相互挤压和冲撞在地壳表面形成的断裂”。挤压和冲撞压力越大，岩层承受的拉伸或挤压力越可能超出可容极限，进而发生地震。现代科学可以通过对断层线的观测分析，判断预测地震。在书中，拉詹用的是一种比喻手法，“地震”指代金融危机，而“断层线”则表示长期积累起来的、造成危机爆发的社会经济问题。

具体来说，有三条“断层线”。第一条，以美国为典型的发达国家出现大量结构性失业现象，导致收入水平严重不平衡，贫富差距进一步扩大。对应的，政府有意推动了以扩大住房信贷为代表的宽松信贷政策，促使低收入阶层提前消费，改善生活质量，其后果就是直接助推了房产市场泡沫的成形、放大。第二条，以中国、德国、日本为代表的出口导向型国家，由于内部市场狭小，相对重视出口而轻消费，于是使得国内市场受到进一步压制，其巨额的外汇储备只能以低廉的资金价格流回发达国家，最终导致国际收支失衡。第三条，经济衰退后所需要的复苏，使得低息政策成为首当其冲和屡试不爽的法宝。而极度宽松的货币环境加上金融监管机构的放松警惕，制造了大量的衍生证券，各国资金为求获利涌入美国，这进一步刺激了金融衍生品的交易、扩张。

为此，拉詹开出药方，他说，首先要加强全民社会福利保障网的建设，全民健康保险计划与提升全民教育水平也刻不容缓。从全球范围来说，各经济体必须降低对出口的依赖，还有就是金融系统必须改革。尤其是后者，拉詹给出了清晰的路线图：减少政府不当的市场干预，制定适应经济周期的监管规则，终结对金融机构的补贴和特权，消除大而不倒的难题，鼓励金融竞争，建立良好的危机缓冲机制，完善金融机构的破产制度……

所幸的是，自金融危机爆发后，各国已经迅速作出反应，并在国际间建立了沟通、协调以及合作机制。以美国为例，本届奥巴马政府业已开始全民医疗改革的尝试，出台了《现代金融监管结构蓝皮书》、《金融改革框架》等文件，从严从紧来加大对金融机构的监管和体制的修复。像中国也在努力扩大内需，减少对出口的依赖。

种种迹象表明，世界金融板块正朝着拉詹给出的正确方向移动，这是否意味着，本次金融危机也将是历史上的最后一次？答案未必！且不论任何政策均有两面性，当前大规模财政刺激计划和量化宽松货币政策属于“头疼医头，脚疼医脚”的产物，其造成的负面效应已逐步显现，指不定会为下一轮的危机埋下祸端伏笔。另一方面，人性的贪婪、资本的逐利、投机的疯狂，以及金融机构和监管者难以停歇的博弈，将使得整个金融市场处于动态的变化中，时而均衡，时而失衡。从历史演进的规律看，每次危机过后，漏洞总能被一帮聪明的人修补，然而一个新的漏洞和隐患又很快在知觉或不知觉中设下。

所以很多人看好拉詹的《断层线》，因为它帮助人们加深了对危机的认识和对市场的理解；然而，还是有很多人不看好今后的发展，就像拉詹本人在书中写道：“一些比较严重的断层线的起因是政治，而非经济。不幸的是，在危机爆发之前，我们不知道断层线何在。我们现在了解得比较清楚了，但危险在于我们会继续置之不理。”这又会酿成什么样的恶果？套用“断层线”的说法，来个形象地展望：全球经济的地壳仍然在断层线的两侧移动，粗糙不平的断层面相互摩擦。当岩石承受不了巨大的压力产生断裂的时候，在脆弱的断层线上，地震将再一次大爆发，金融市场则会再掀波澜！

4年前，拉詹曾对全球顶级银行家发出严正警告：金融市场将步入厄运。可惜，当时没有太多人重视，一年后，一语成谶，也正因为如此，拉詹获得了“厄运预言博士”的称号。这让我们不禁想到“末日博士”鲁里埃尔 · 鲁比尼，他就一直预言美国要爆发金融危机，并写就了《危机经济学》一书；还有保罗 · 克鲁格曼，他素来秉持知识分子的良心道义，对政府的错误决策给予毫不留情地批评，他也曾断言美国布什政府将引发严重经济危机，他因此被称为“现代版的卡桑德拉”。现在看来，很多预言并不缺洞见，但走着走着又临近了危机的深渊，但愿这不是金融的宿命，市场的悲哀。