借壳上市，险些掉入陷阱

随着新东方的发展壮大，企业内部的利益和权力斗争也日益激化，甚至因此影响到了新东方的正常发展。内部危机让俞敏洪等人意识到，只有引进外资才能制衡内部矛盾，但在借壳上市的路上，险些掉进别人精心设计的陷阱。

坎里那些事儿

新东方学校自创建以来，发展速度日新月异，作为一个不折不扣的民营企业，新东方在从家族制企业向现代化企业转型的过程中也是困难重重。尤其在涉及利益和权力的再分配问题时，冲突和争执不断。不仅有高层管理人员出走，连“三驾马车”也面临分崩离析的危险。

从2000年下半年开始，为维护新东方团队的稳定、和谐，新东方内部先后成立了“CEO联席会议”和“校长联系会议”，但均以利益冲突不断、无所事事而不了了之。2001年5月，新东方为了加快现代化企业的管理步伐，聘请普华永道为其现代化改造的咨询机构。但由于新东方内部矛盾、猜疑、纠葛不休，连普华永道的咨询代表也卷入新东方的旋涡不能自拔。

2002年，内部矛盾不断升级，俞敏洪甚至被罢免，只落得一个闲职。直到新东方遇到经营困难，俞敏洪才被重新请回董事会，任董事长一职。经过这样一番折腾，俞敏洪和他的团队意识到，引进外部投资才能制衡内部矛盾，才能维持企业的正常发展。

最初，俞敏洪约来一个“在海南以杀猪为主业的上市公司朋友”。此人从1头猪养到60万头，可以说是懂企业管理的。当时新东方的内部定价是1%对应100万，10%就是1000万，对于外面的人，俞敏洪等人商议要不要提高价钱，后来就加到1600万。那个养猪的老总还是很爽快也很高兴地接受了这个价钱，他说：“新东方名气很大，1600万占10%，我干了！”但在真正参股之前，此人希望先看一下新东方的董事会是如何运作的。不幸的是，在这位“杀猪兄”所参与的那次董事会上，俞敏洪等人讨论着讨论着就走题了，董事会从上午8点一直开到晚上12点，都在谈论人生和哲学，主要是在谈论黑格尔。“杀猪兄”显然是不懂黑格尔的，完全听不懂大家在说什么，于是认定新东方决策如同儿戏，取消了参股的念头。

第二次，俞敏洪请来了一个个人投资者，此人在股市上赚到了很多钱。这一次，新东方提高了价格，10%的股份作价2500万，没想到的是，这位投资人答应得非常豪爽。同样，他也要先参加一下新东方的董事会。他懂尼采和黑格尔，但对新东方的股东们把商业经营和文学、潜意识纠缠在一起无法接受，听着听着就火了，所以也打消了参股的念头。

这第三次，是一家证券公司主动要求以1亿元的资金拿下新东方15%的股权。这家证券公司希望新东方借壳上市，并且已经找到了一个“壳”公司。俞敏洪问证券公司：“我的股票是法人股，没法流通，上市后，我怎么赚钱啊？”证券公司说以后可以搞增发。当时俞敏洪对增发还不太了解，经过一番请教后得知，要增发至少要5年，而且只有特别优质的公司才会被批准。

俞敏洪觉得这件事不可行，遂反问这家证券公司：“你们又是怎么赚钱？”证券公司回答说：“哎呀，我们不是以盈利为目的，我们只是热爱教育事业。”这让俞敏洪越发觉得此事不靠谱了。这到底是一个机会，还是陷阱？

俞敏洪的战术

虽然新东方迫切需要一个机会去上市，但在如此重大的选择面前，俞敏洪知道还是谨慎为好，所以，他采取了以下措施。

展开调查，揭开“庐山真面目”

对于“借壳上市”这么重要的事情，没有十足的把握，俞敏洪是不会去做的。为了确保万无一失，他展开了对这家证券公司的调查。不查不知道，一查吓一跳，原来这家证券公司在二级市场以几毛钱一股的价格大量买下了“壳”公司的股票，一旦新东方借壳上市成功，股票就会飙升，他们至少能赚几个亿。

被人识破了“庐山真面目”，证券公司要求撤资。他们的1亿元实际是从银行借来的，年底就需要还上。虽然当初有协议，如果证券公司撤资，将支付1500万元的违约金。心地善良的俞敏洪，不但未扣下1500万元，将1亿元如数奉还，还归还了这段时间将1亿元存入银行的全部利息。

海外谋求上市

尽管俞敏洪并不愿意让新东方上市，但为了缓解和消除内部矛盾，只能把上市之旅进行下去。于是，2006年9月7日，新东方在美国纽约股票交易所挂牌上市。从2006年4月4日召开上市启动会到9月7日登陆纽交所，新东方只用了5个月。

新东方的IPO价格是15美元。俞敏洪估计的开盘价是19美元，让投资者可以赚到4美元，但是9月7日开盘后的第一个卖单就突破了22美元。

坎外真经

引入投资需谨慎

不论是个人投资管理还是对上市公司的投资者，都应该有所坚持，切实执行，切忌盲目跟风，还应该抱有谨慎选择原则。因为投资管理需考虑投资规模，同时还需通过投资资金和投资赢利等的选择，来确定合理的投资结构，以提高投资效益、降低投资风险。

如果新东方急于上市，而盲目地选择一家投资者上市，不去综合评估，所带来的可能是绝对性的毁灭，所以不论是选择投资其他企业还是吸引投资，都应该坚持谨慎性原则，否则一失足成千古恨，改变不了已定的事实。