欧尼尔的-系统

经验告诉我们，同市场讨价还价是不值得的，不遵从市场就会付出沉痛代价。

——威廉·欧尼尔

接下来介绍的这一系统，尽管有一定的历史，但是依然好用。该系统最初产生于20世纪80年代中期，这比我开始从事交易还早整整10年。该系统演进中经过一系列改进与迭代，形成了涵盖支持者、反对者、使用者和痴迷者的巨大的亚文化圈。

正如大家所熟知的，CAN-SLIM系统是首个综合了技术分析和基本面分析的交易系统，也是我早在1998年（投资失败两年后）转向系统交易时研究的第一个系统。我确信，我接触该系统所播下的种子，现在正通过本书给大家带来收获。

本书前面第2章和第3章介绍了开发CAN-SLIM系统的威廉·欧尼尔，对他本人无需再进一步介绍。他所著的畅销书《如何在股市赚钱》（亦名《笑傲股市》），已经发行了至少四版，销售量超过200万册。该书如此成功，以至于激发欧尼尔一些信徒们开发出《如何在XXX中赚钱》系列丛书。就我个人而言，非常喜欢欧尼尔的书！每次拿起这本书，心里就有点像喝了咖啡因的沉醉感，激起我探求市场之谜的兴奋。每个想在市场中赚钱的人都应该阅读两本书：第一本也是最重要的是本·格雷厄姆的《聪明的投资者》（2006版附有杰森·茨威格的评论）；读完这本书后，接下来你就应该读《如何在股市赚钱》。

1960年最早开发出CAN-SLIM投资方法时，欧尼尔还是一名哈佛商学院学生。3年后，也就是在30岁时，欧尼尔凭借该方法成为所在公司最优秀的经纪人，并购买了纽约证券交易所席位（创下拥有纽约证券交易所席位的最年轻者记录），并建立了第一家信息化证券研究公司——威廉·欧尼尔公司，该公司转而主办了欧尼尔研究成果的出版物。1984年，该出版物演变为《投资者商业日报》（IBD），这是一份媲美《华尔街日报》的热销刊物，它在业界确立了众多交易商和活跃投资者“必读”刊物的地位。目前，同其他平面媒体一样，该报发行量因受网络传媒竞争的影响而下降，但在其巅峰时期，IBD宣称拥有“近一百万”的阅读者。幸运的是，IBD印刷版并没有消失，只是大部分读者转到网上进行阅读。该报纸的出版大部分换成在投资者网站（Investors.com）上发行。网站上有公司全部重要研究成果，同时有按CAN-SLIM标准（我们的系统中会使用）进行分类的大量图表、评注、股票行情表，以及各种各样的投资和教学工具。投资者网站（Investors.com）还有一个评级工具，在本书中我们将借助该工具使用其他两个系统进行交易。

欧尼尔的名著向投资界介绍他的系统，该系统可能是第一个将技术分析参数和基本面参数相结合的交易系统。CAN-SLIM系统以七个关键词首字母命名而广为人知，其交易策略以三个主要动态变量为核心：强劲的收益增长、机构投资者的认同和相对强度。有趣的是，欧尼尔所声称的发现CAN-SLIM的方式，和我尝试发现新动量策略的方式一样。还记得我在第2章介绍的“500只股票实验”吗？也许在我提出那个观点时，他的书已经存在我的脑海中。正如我努力开发一个“超级系统”一样，欧尼尔通过选取过去500只表现最好的股票，并分析“它们有什么共性”，来构建CAN-SLIM的基础；他的理由和我的一样，就是它们的共性一定是其成功的原因。因此，那些具有这一特性的股票很可能成为下一个10年中的牛股。

当然，欧尼尔的推理和我的一样具有相同的致命缺陷。成功的股票具有共同特性，但并不意味着这是它们获得成功的原因。还好，欧尼尔没有停留在只研究500只股票，后来他借助自己的第一台计算机，分析了过去100年里的1000多只股票。基于更强大的数据分析，欧尼尔锤炼出一套超级系统，该系统不仅为他自己创造了财富，也不断为他人创造财富。众多知名交易商、投资者以及基金经理把CAN-SLIM作为研究的基础，并且该队伍日益庞大。欧尼尔信徒们著作的推广，使CAN-SLIM系统的边界随着时间的推移日益模糊，但是同所有永久性真理一样，它会继续硕果累累。

CAN-SLIM投资方法建立在七大基本面和技术分析条件之上，根据欧尼尔的研究，这些条件是所有表现优异股票的共同基础。CAN-SLIM的七个字母分别代表如下含义：

C：当期利润。尽管不必要求公司从持续经营中实现盈利，但需要表现出净利润季度环比的持续增长（至少25%）。此外，最近几个季度净利润需要加速增长。

A：年度收益，最近3年每年年度收益增长率应达到25%或以上，此外，年度净资产收益率应达到17%或以上。

N：新产品或新服务，是指公司需要有某种新的想法或理念，支持前两部分提到的收益的增长。这种产品或服务应帮助公司获得新的定价能力和更高的品牌认知度，对此可以想一下苹果公司的iPad产品，或星巴克将早餐三明治加入菜单的做法。

S：供给和需求。股票需求指数可以从股票成交量的增减中显现出来，尤其在股价上涨和回调阶段。股价上涨时成交量应上升，而股价回调时成交量应下降。

L：领先股或落后股。欧尼尔推荐买入“领涨板块的龙头股”。尽管没有真正客观的方法来衡量这一做法，但欧尼尔建议使用股价相对强度评级方法，这一专有标准用来衡量过去12个月股票价格相比于市场其他股票的运行情况。

I：机构持股状况，是指共同基金及专业资产管理机构的持股状况。当共同基金、对冲基金及投资银行等机构大量囤积某股票时，其最近几个季度机构持股百分比则会显著上升。

M：市场走向，通过下列主要指数来衡量：标准普尔500指数、道琼斯工业平均指数、纳斯达克指数以及纽约证券交易所综合指数。欧尼尔更喜欢在这些指数上涨趋势确立后进行投资，因为四分之三的股票与大盘走势一致。当市场处于下行趋势中，欧尼尔建议持有现金，而对更有经验的投资者而言，可以进行空头操作。

CAN-SLIM投资策略本质上是成长型股票过滤器，依靠它可以剔除长期表现不佳的股票，系统可筛选出行业龙头中的高成长公司。然而，有时那些处于行业领先地位的公司，也可能上涨乏力转而业绩下行，因为逐利性的竞争对手公司会蚕食市场份额，或者公司为支撑其扩张而承担的债务会侵蚀利润。有时公司并没有犯错，但是一旦人们的“风险厌恶”情绪冲击经济时，市场主力往往偏好价值型股票。下面的关于CAN-SLIM方法中的收益图（图9-1）清晰地展示了这种现象。首先，我们看到CAN-SLIM是一个强有力的盈利系统；但我们也看到，有时系统净值也难免有较大回撤（标准的CAN-SLIM线由图中最上方的曲线表示）。

资料来源：美国独立投资者协会

图9-1　CAN-SLIM系统——过去15年的表现

欧尼尔提倡只购买CAN-SLIM系统中价格创新高的股票，我们将打破这一规则。为帮助清除这一系统涉及的一些风险，我们在基本面多头分析中增加两个主要技术性指标过滤器：一个简单的容易识别的价格形态设定（“上行突破”）和一个成交量指标。这里增加的第一个指标，可以确保我们只在增长型公司股票价格突破支撑点附近的价格整固区时买入它们，而不是在股价加速上涨突破创新高时买入，从而避免交易中的某种风险。所增加的第二个指标实际上可以保证，在大资金进场时我们才介入，因为那些大资金才有实力支持突破。

在我们的系统中还提到现有CAN-SLIM系统存在的另一个问题：只是通过简单的反转CAN-SLIM参数来形成做空筛选系统——比如把每股收益（EPS）增长25%变为每股收益下降25%，等等——这样形成的系统无法选出很好的做空标的。增长率、机构支持以及相对强度范围都处于最底端时的股票，正是那些见底回升的股票，它们下行的可能性很小，而空头逼仓的风险很高。因此，对于系统的做空方面，我们将放弃常用的“倒转参数”方法，并施加更多的限制，这样就形成了本书中最令人兴奋的卖空系统之一。

如果你想研究CAN-SLIM系统的复杂性，最好从威廉·欧尼尔的畅销书开始。该书已经出版了好几个版本。我较喜欢的是麦格劳-希尔教育出版集团2010年的版本，该版副标题为“完整的投资系统”。该版在投资者网站（Investors.com）提供一个月免费订阅，在网上我们能使用该系统进行交易，同时获得《投资者商业日报》一个月免费在线阅读权限。该书还提供一张DVD，向你介绍投资者网站的所有可用工具。

除了欧尼尔的代表作，我推荐由欧尼尔两大信徒吉尔·莫拉莱斯和克瑞斯·卡彻撰写的一本书，书名非常诱人：《像欧尼尔信徒一样交易：令我们在股市大赚18000%的策略》。第1章提供了CAN-SLIM系统的简介，第6章解释了如何使用该系统做空股票（从这章中我获得了一些启发），第8章提供给我们欧尼尔的投资“十大戒律”，第9章回顾了一些在20世纪90年代互联网泡沫及接下来一段时间与交易系统创建者一起工作的精彩回忆，第10章包括了一些在“新时期”（暂时没有更好的称谓）学习投资的参考书目，但是我并不推荐：尽管我真的为交易“全神贯注”，但这也不应该以牺牲精神健康为代价——我并没有对作者不尊重，只是我个人认为他们在这章中指出的一些教诲对精神是有危害的[1]。幸运的是，作者们将这章留在最后，没有对前面别的提供信息的和有趣的内容造成影响。

在系统的多头操作方面，我们增加一个技术性指标设置，我把它称作“上行突破”。这一设置包括一个基本的图形形态和一个技术指标，平衡交易量（即累积能量线OBV）。该设置找出那些处于较长期上涨趋势但回调至某一关键支撑位，并在该点显示出价格整固的股票。价格整固通常意味着几个交易日的股票价格波动幅度（高点至低点）变得越来越窄。这种整固通常形成一种可识别形态，我们称作“看涨基准”。最常见的看涨基准形态有矩形、各种三角形（上升、下降、对称）、下降楔形、倒头肩（头肩底）以及双底或三底。关于价格形态的更多信息以及排行榜，参见托马斯·波考斯基的经典著作《价格形态百科全书》[2]。在金融影像网（Finviz.com）上也可以查询第4章提到过的“高级图形”特点，因为该网会提供用计算机画出的价格形态。记住，我们要找到的是在价格支撑区域或附近的整固形态，这种支撑可以来自于主要移动平均线（MA50、MA100、MA200）、先前的关键低点、布林线下轨或沿近期低点画出的趋势线。

当我们发现OBV指标升高至大多数近期关键高点的趋势线以上时，“上行突破”设置会提示我们入场。如果你喜欢得出更客观的结论（剔除关键高点的做法艺术性要高于科学性），你可以用三期简单移动平均线（SMA）平滑累积量能线（OBV），然后与更长期限如21期的简单移动平均线（SMA）叠加。新的买入信号在两个移动平均线第一次金叉时触发。请注意，只是股价突破基准还不够，同时要由OBV线确认突破。理想的状态是OBV线突破关键高点以上的同时股价还位于整固区，这意味着尽管股价变动不大，但价格上涨预期正在积累，因此，该设置更适合命名为“预期上行突破”。我们的目的是在大涨的股票突破之前搭上车，从而乐享全程，而不仅仅是赶上个尾巴。关于看涨基准突破设置的详细解释及更多图例，请翻阅我的著作《以趋势交易为生》。

让我们开始操作。使用该系统需要的工具有：

必要工具：订阅投资者网，每月大约15美元。请注意，股票投资者专业版（SIP）内置了CAN-SLIM投资策略，但它的筛选条件很严格，以至于每周只能反馈几只股票，甚至有些星期一只也没有，因此，它不符合我们的目标要求。

可选工具1：含有“斯托克博士趋势交易工具箱”（Dr. Stoxx Trend Trading Toolkit）插件的MetaStock软件。

可选工具2：订阅具有“看涨基准突破”设置程序的股票图系统（StockCharts）。

第一步（Investor.com）：登录投资者网站（Investors.com）。在主页的右侧你能看到有你注册名的菜单，如图9-2所示，点击“Screen Center”选项。

资料来源：投资者网站

图9-2　投资者网站上的页面中心

第二步：在“页面中心”（Screen Center）找到标有“Screen of the Day”的标题。在它的右侧，找到并点击CAN-SLIM Select选项（见图9-3），这样会列出一列按字母排序的60至100只股票，这些股票通过了绝大多数CAN-SLIM参数的初选。

第三步：点击“Export”选项卡（在列表上面右侧），将列表导出至Excel的电子表格。在工作表中，按照每季度和每年度预期每股收益涨跌幅整列按照升序（点击Data选项卡，然后点击“Sort”）对股票清单排序。注意，对于某些版本的Excel表格，需要在对各栏排序前拆分所有合并过的单元格。排序后，删除列表榜首的显示为负值或非法字符（N/A）的股票。在图9-3的例子中，需要删除股票ABT、ACAS、BBRY、CINF和CIT。用这种方法我们去掉了根据先前的系统可能取得较低“扎克斯评级（Zacks Rank）”的股票。

资料来源：投资者网站

图9-3　在投资者网站上运用CAN-SLIM系统筛选出的股票

第四步（或选MetaStock）：将剩余股票列表输入MetaStock系统的观测名单文件夹。从斯托克博士趋势交易工具箱（Dr. Stoxx Trend Trading Toolkit）中选出CAN-SLIM股票观测名单，运行长期看涨基准突破点程序浏览器（Long-Bullish Base Breakout Explorer）。如果浏览器没有反馈结果，将你列表清单中的每只股票用到看涨基准突破点专家顾问（Bullish Base Breakout Expert Advisor）系统中。这样会显示出过去几年全部看涨基准突破点设置的提示信号。只要当前成交价格低于提示日收盘价格，过去40个交易日（注意这是比其他系统更长的回溯周期）里的看涨基准突破点设置，都可以被看作是有效的。

第四步（或选StockCharts）：如果你没有使用MetaStock软件来操作该系统中的技术部分，你可以将股票代码从本地Excel电子表格导入其他技术性筛查程序中，比如StockCharts软件。运用看张突破（“Bullish Based Breakout”），扫描监测名单。虽然这种筛查的基本参数很难嵌入大多数筛查程序，但是下面的情况可以操作：

·　具有长期上涨趋势的股票。

·　当前价格处于某种盘整模式。

·　盘整模式（矩形、三角形、双底等）处于支撑点附近。

·　OBV成交量指标高于由最近高点形成的趋势线。

第五步：用看涨突破（Bullish Based Breakout）浏览器对任意结果进行进一步自行分析，或进行相应筛选和交易。

第六步（头寸管理）：欧尼尔CAN-SLIM系统和本书大多数其他系统一样，系统并没有要求使用止损措施，但是，你可以参照这个系统进行平仓，每次平仓之后，简单重复第一、二、三步即可。如果你的任意当前敞口头寸，一旦因负面预计变化被过滤掉，不能显示在CAN-SLIM选择列表中，就需要平仓并用列表中的新仓来代替。

Big 5体育用品公司（BGFV）是一家零售体育用品连锁企业，网点超过400个，且大多位于美国西部地区。该公司股票是过去一年中我们选出的看涨的最成功股票之一。正是本系统最先提示我注意该股票：早在2012年7月，该股票出现在投资者网站的CAN-SLIM Select窗口中，不仅显示出交易数量的巨大增长，还有相当引人注目的价值型指标，比如低于1.0的单位股价的主营业务收入（每股主营业务收入/股价），以及高达8的皮氏F分数（简单地说，皮氏F分数就是利用历史数据，找出价格偏低但基本面很好的公司。这种方式找出来的公司，或许大家都没听过，但根据皮尔托斯基教授的研究，投资这些公司，投资报酬率可以打败市场指数——译者注）。在图9-4的图形中，你可以看到我们最初的介入点。在前期的价格支撑区构造出漂亮的双底形态后，我一直提到BGFV在我们的观测清单中。该形态提供给我们所需的“看涨基准”整固形态。一旦OBV线向上穿过阻力趋势线，介入信号就会出现，这从图形中可以看到。

资料来源：MetaStock

图9-4　BGFV股票——CAN-SLIM发出多头买入信号

在图表中，BGFV股票似乎在每股9美元附近时已经不具有投资价值。但实际上，这才刚刚开始。现在该股票的交易价格在每股22美元左右，与最初购入价格相比增长了240%！注意，这一过程中还出现了其他四个看涨突破买入的时机（见图9-5）。当价格盘整在MA50附近并伴随交易量的增长时，买入时机接踵而来。

资料来源：MetaStock

图9-5　BGFV股票——CAN-SLIM系统发出多次多头买入信号

第二个企业对于那些更偏好于交易熟悉股票的投资者而言更适合，比如著名的基金经理、坚持“买你所熟知”原则的彼得·林奇。惠而浦公司是世界上最大的家用电器制造商，它拥有许多著名的品牌，包括美泰克、尊爵和阿玛纳等。该公司市盈率增长比率（P/E-to-growth）和销售价格比低于1.0，而且，5年预期增长率近30%。这是一只值得交易的好股票，在本书写作时，该股票的β值高于2.0，这意味着它的波动率至少是标准普尔500指数波动率的两倍。

在2007—2009年市场崩溃之后，该公司经历了其困难时期，但是，一旦消费信贷稳定之后，惠而浦在CAN-SLIM选择清单上的表现回归正常。该股票的第一次和唯一一次的向上突破，出现在2012年6月末，其价格刚好高于2011年形成的底部，该底部恰好构成支撑（见图9-6）。从那时起，该股票价格一路上涨，在11个月内，达到每股134美元，并实现133%的潜在回报！

资料来源：MetaStock

图9-6　惠而浦公司股票——CAN-SLIM系统发出多头买入信号

另外，被纳入CAN-SLIM选择清单的股票，基本上表现很稳定，这些股票可能几年都在清单之上。较好的例子是惠而浦（WHR）。我较为喜欢的股票操作方式是，当预期波动率仍然很高时，买入股票前出售无保护看跌期权（平值，一个月期），这种方式特别适合当看涨基准突破信号出现在大量卖出之后。当然，你需要承担被行权的风险，但是，行权价格较开仓时的股价已有相当的折扣。因为你知道公司的基本面非常健康，这些股票通常是你想持有的股票。当期权到期，看跌期权权利金也降低直至为零，我将会转向持保认购期权。总而言之，这是一个在股票牛市时不需要大量资金就能够赚钱的很好的方式。

首先，初步声明：正如前面所说，我们不能通过简单地反转CAN-SLIM屏幕上的多头版本参数而获得一个较好的空头组合。实际上，对于我们中的反向投资者而言，利用反CAN-SLIM页面来寻找欲卖空的反转备选股票，并不是坏事。所以，下面我们阐述如何利用该系统进行空头操作。我们将要使用投资者网站上的另外一个研究工具箱去筛选股票，这些股票的所有表现均显示很难再有继续上涨的理由，并显现出掉头的迹象。我们想要寻找在投资者网站的基本面表格中在顶部显示的所有股票，而不是仅仅一只股票，进行空头操作。有些公司的基本面存在很严重的缺陷，但由于某种原因，也出现在表格顶部。我们要找的是股价上涨乏力的时刻，此时股票价格已经反映出所有推动股票价格上涨的利好消息，并且已经出现庄家开始获利了结的信号，我们的目标是踏上这波下跌行情，直到股票价格重回合理价位。

下面说明我们如何利用欧尼尔的CAN-SLIM系统进行空头操作。

第一步（Investors.com）：登录投资者网站，在主页的右侧你会看到在顶部显示有你注册名的菜单，如图9-7所示。点击“eTables”选项。

资料来源：投资者网站

图9-7　投资者网站的中心屏幕

第二步：在eTables的页面中，点击“Main Table”标题。之后，根据表头上选择的标准，会出现多达300只的一系列股票清单。当你第一次登录该页面时，默认排序是智能选择综合评级（Smart Select Comp Rating）。这是投资者网站的专有排序工具。该表格显示了根据这种综合指标排序的顶部300只股票。在标题栏下面，你会发现两个分类选择：第一分类和第二分类。将第一分类设置为RS排序并且切换为递减排序。RS（相对强度）评级衡量了该股票与其他所有股票相比的价格表现。RS排序99意味着该股票的表现优于其他99%的股票。然后，将第二分类设置为SMR评级，并切换为递增排序。SMR代表销售增长，利润率和净资产收益率。投资者网站使用专有的计算程序对所有股票上述三个指标的财务优势进行排序。基于上述三个指标的财务优势，一个股票给予评级A，意味着该股票在所有股票中位于最优20%，给予评级E，意味着该股票位于最差的20%。在这里，我们寻找评级为C或者更低的股票。因为所有这三个指标都是CAN-SLIM系统的基础，所以，这是我们反转该系统多头版本的方式。

设置好主要和次级排序后，点击“排序”（Sorts）按钮，就可以得到一个类似图9-8的表格。我们将使用排序表格的上方股票来构建一个空头入场的监测清单。为了构建这个监测清单，我们需要观察第三个指标：表格中第六列的Acc/Dis排名。该指标起初由《投资者商业日报》独家设计。该指标基于一只股票在过去13周机构的买入（吸筹）和卖出（派发）程度而设计的。Acc/Dis指标为A，意味着过去13周机构投资者大量买入该股票；Acc/Dis指标为E，意味着过去13周，机构投资者大量卖出该股票；指标为C，表示机构投资者买卖基本平衡。机构投资者增加卖出，通常会对价格产生向下的压力，这正是我们寻求的卖出信号。我们的目标就是找到这些Acc/Dis排名靠前且价格有一个或两个跳空缺口的股票，这些缺口代表有大量的集中抛售。

资料来源：投资者网站

图9-8　按照EPS和SMR排名进行排序的单元表

第三步：在投资者网站上，从这些排名上升到单元表顶部的股票中，选出符合以下条件的股票清单：

·　第三列的RS排名指标在99以上；

·　第五列的SMR排名指标为C、D或者E；

·　第六列的Acc/Dis指标为A或A+；

·　第八列的每股价格大于5美元；

·　第十一列的每日成交量在10万股以上。

通过以上条件，每次运行单元表排序时，大概可以得到10到20只股票，也许会更多。通过点击单元表中每只股票右边的“+”按钮，可以将这些股票保存到一个监测列表，选择你的列表后，这些股票便可以立即加入你的列表。要想查看你的列表，只需要点击位于主表右边，单元表顶部的“My eTables”按钮即可。这些是我们需要每天监控入场信号的股票清单。我建议每周运行两次单元表，并将新的备选股加入股票清单。你的股票清单中的股票越多，你等待做空信号出现的时间就会越短。

第四步：监控股票清单中各股票的变化。一旦满足以下两个条件，股票清单中的任何股票便发出有效的做空信号：

∗　RS排名指标从99下降到98，或者更低。

∗　Acc/Dis由A或者A+下降到A-或者更低。

第五步：进一步审慎分析这些有效的卖出信号，并做相应的交易。

第六步（头寸管理）：和本书中的大部分交易系统一样，欧尼尔的反CAN-SLI交易系统并不要求止损。但是，你可以参照该系统进行平仓。开仓时，每日或者每周监控股票的RS、Acc/Dis和SMR指标。在开仓后，监控损失的频率不要超过每周一次。但是一旦下列条件之一满足，必须在第二天开盘平仓空头头寸：

∗　RS指标上升到99。

∗　自从入场后，RS指标从其最低点上升达到10点以上。

∗　Acc/Dis上升到A或者A+。

∗　自入场后，Acc/Dis指标从其最低点上升达到6级以上（如，从D+上升到B）。

∗　SMR上升到B。

在运用反CAN-SlIM系统进行做空时，有一点需要注意的是，我们所运用的单元表突显出那些价格强力拉升，但是基本面却不怎么样的股票。一旦相对强度指标下降，同时机构派发迹象出现，我们认为股价将停止上涨，我们便开始做空它，这种方法并不意味着我们在价格顶部进行空头开仓。有时，看似一个价格顶部形态，之后却被证实仅仅是一个更陡峭上涨的小幅回调。我们的平仓策略通常会在造成更大亏损之前，让我们中止交易，但是，这的确意味着在我们成为大赢家之前，该系统可能让我们遭受多次损失。我们经常会在某一只股票大幅下跌，甚至是公司破产之前做空股票，如果你有耐心，在入场数周内，你终将看到股价经历两位数的下跌后，股票落入低价股行列的情形。

上述反CAN-SLIM做空策略经常会将一些研发新药的公司选入做空监测股票清单。我已经说过，我本人并非热衷于做空制药公司，但是，这个系统将常会识别出那些利空出净且股价上升至不可持续的高位的公司。通常在这种情况下，就是做空的主要时机。除少数特例外，多少情况下，一个生物技术研发公司没有盈利、毛利率为负、通过不断的暂搁发行（Shelf Offering：美国证监会的条款，容许发行人注册新证券发行，但无须马上出售所有证券——译者注）来反复地融资（此举将稀释股权）。这类的公司经常出现在SMR评级为E的公司中。这种在利多消息兑现后的财务窘境，极易导致股价的波动，此时，我们的反CAN-SLIM模型做空策略就会大放异彩。

以无限制药公司（INFL）为例，该公司在2012年晚些时候到2013年3月中旬，公布了一系列看上去大有前途的研究实验结果，股价随之从17美元快速拉升，并在2013年3月15日达到50.51美元，这令该股票进入我们的监测清单。在经历数周跌宕起伏的研发历程，我们捕捉到做空的信号，因为该公司的实验结果不能保证会在短期内获得美国食品药品监督局（FDA）批准的事实已经越发清晰；同时，一系列的股票增发增加了股票的抛售压力。截至本书撰稿时，该股票的空头头寸仍在持有，从入场至今，已经获利164%（见图9-9，注意图中的双头形态）。

资料来源：MetaStock

图9-9　无限制药公司股票——CAN-SLIM系统做空策略

另一典型的CAN-SLIM做空策略案例是阿托莎基因公司，该公司专注于乳腺癌诊断产品的研发与生产，公司名称来源于全球首例乳腺癌确诊患者——公元前520年，波斯帝国时期大波士一世的阿托莎王妃。该公司在签署一份关键的销售合同时，其两项主要的诊断实验吸引了媒体的广泛关注，并推动股价连续拉升，至3月份，股价超过12美元。在此期间，该股票净流入资金达到5600万美元。然而，后来投资者发现公司所签署的合同并没有披露更为详细的内容，公司年报显示其年销售收入只有大约25万美元。依据反CAN-SLIM系统，做空该股票的时机已经成熟，投资者据此可以在10周内获得121%的利润（见图9-10）。

资料来源：MetaStock

图9-10　阿托莎公司股票——CAN-SLIM系统做空策略

[1]例如，教学上引用的内容，其成功与否是要看我们做事时候的喜悦感强弱，而且这种喜悦和感觉良好，通过“让整个宇宙能够如我所愿”来发挥“吸引定律”的作用。我们选择的决定权来自情感，我估计，如果不是彻底的灾难，情感就是我们失望的良药。

[2]《价格形态百科全书》，尽管值得放到交易图书馆的书架上，但是还是太贵了一些。在美国主要城市的公共图书馆中我们可以看到此书。然而，同一主题还可以看一些更短更便宜的书籍，比如，托马斯·巴尔寇斯基的《投资图形技术入门》。