影响企业选择融资方式的关键因素

三、影响企业选择融资方式的关键因素

有多种因素影响创业者融资的方式与结构。比如，当创业者渴望企业成为一个具有高成长潜力的新企业时，那么他就会倾向于获取长期的大额外部资金支持，尤其是风险投资。除了创业目标之外，其他影响因素有:资金需求量的大小、融资成本、对控制权的考虑以及企业成长阶段等。

企业融资需要成本，融资成本主要包括利息和股息。利息是创业者使用债务资金的使用成本，通常支付周期较短(按月或者季度)，支付金额固定;而股息则是创业者采用股权融资所需的成本，股权融资中，创业者通过转让企业部分产权获得资金，投资者拥有企业部分产权，可以选择将企业利润留在企业之中作为发展的资金，也可以选择分配部分利润，这就是股息。创业者如果没有选择正确的融资组合，很可能背上沉重的融资成本的负担，使企业疲于奔命，无法展开再生产。

通常创业者过于强调融资渠道的有限和融资金额的不足，而对于融资成本考虑不够，“多的总比少的好”误导了很多创业者。很多创业者在银行借了大量的资金，而未仔细计算企业的需求，很多贷款被闲置甚至浪费，而企业却要为这些资金支付利息费用。股权融资的成本是股息，虽然股息不像利息那样要无条件定期支付，但股权融资使外部投资者占有了企业的股份，投资者的利润压力使得企业无法进行长期的规划发展，股息的分配使得本可留下作为留存收益支持企业扩张的资金流出，有时股权融资的成本丝毫不亚于债务融资。

从融资成本来看，一般是长期融资成本高于短期融资，但长期融资对企业没有短期偿债的压力，有利于企业的长期运作;而短期融资则比较灵活，但风险较大，很多企业就是因为大量的短期负债无法偿还而破产的。股权融资必须遵循的原则是创业者必须控股，这是创业者不受制于资本的基本保证。

一般来说，评估筹资渠道，应该考虑下面5个方面的问题:

第一，成本与收益。与贷款的成本相比较，该贷款有什么好处?

第二，风险。使用哪种贷款风险最低?

第三，灵活性。贷款会降低企业今后再融资和使用经营所得资金的灵活性和机动性吗?

第四，控制。所有者对企业的控制权会受到不利影响吗?控制权的削弱会阻碍创业者做出有利于企业利益的决策吗?

第五，可获得性。哪种渠道的资金容易得到?

1.成本与收益。评价融资成本通常是看它对企业当前所有者收入可能产生的影响，而不仅仅是企业增加的支出。假设有一个企业要筹集20000元，那么它是应该按10%的年利率借这笔款呢，还是应该卖出25%的股份来筹集这笔资金?如果借款，每年需支付2000元的利息，从而减少其税前利润2000元，即如果原来利润是30000元，则支付利息后就减少为28000元。如果采用股权融资，那么投资者需要获取25%的利润，即30000×25%=7500元，则创业者的税前利润减少为22500元。

2.风险。筹集资金时会有一些风险。延期支付货款有可能导致供应商不满，损坏自己的信誉。借来的钱要连本带息归还，所以企业通过借债融来的资金就一定要避免无法履行偿债义务。不能按时偿还债务会带来一系列不良后果，如没收抵押物、被迫破产等。唯一没有风险的企业资金来源就是股权资金，因为股权投资者本身而不是经营者承担了资金风险。

3.机动性。资本的目的是利润，但对利润的过分关注可能会导致企业在扩大赊购规模或购置存货方面过分谨慎，从而错失销售良机。如果把赊购作为主要筹资来源，又常常会导致企业对少数几个供应商的依赖，无法享受来自其他供应商的价格优惠。

4.控制。内部融资(盘活资产)、借款和使用商业信用不会影响企业所有者对企业的控制。贷款机构(人)一般不参与企业事务，也不像普通股东那样有资格在有限责任公司内行使表决权;而股权投资人通常有资格在一定程度上控制企业运营。

5.可获得性。通常，企业由于缺乏有效的资金来源而在融资时受到一定的限制。尽管有时某些渠道看起来非常可行，但实际上也只是一个获得资金的途径而已，并不一定真的能够得到。

6.指标重要性。对每一项资金来源，都要进行成本、风险、机动性、控制性和可获得性评估。在这些因素中，哪个更重要?哪个不那么重要?这要看具体情况。多数情况下，可获得性都是很重要的因素，另外一些时候，则主要考虑成本因素，应在综合考虑各种情况之后做出相应的融资决策。