资本风险化

3．2．2　资本风险化

创新企业资本组织形式和资本权益结构较之于常规企业模式有了很大变化，其特点主要是风险资本的大量介入以及自然人股权的出现。风险资本(Venture capital)或者称创业资本，是一种用来发动技术创新或者创立某种新的生产经营模式，从而在宏观上促进了新经济产生与成长的新型职能资本。具体来说，它是“二战以后从美国兴起的一种新型的投资和融资方式，其目的是为了支持具有较大风险，但投资回报很高的高新技术企业的创建。”^[1]风险资本的组织形式一般是发起人股份资本，风险资本所有者以发起人股东的身份进入创新企业的控制人角色。与普通的企业发起人不同，风险资本经营机构或者风险资本家不仅仅满足于作为其发起设立的创新企业(或者从事技术创新的风险企业)的最终所有者的职能，而通常既做所有者又从事日常经营管理。创新企业的控制人通常乐于把自己称为CEO(Chief executive officer)，以示同传统管理者的区别。

创新企业的股东结构一般是一个二元结构:一极是风险资本专门经营机构即风险投资公司，它们通常拥有创新企业的控制权(一种将所有权和经营权整合在一起的概念);另一极是科学企业家所占有的股份，科学企业家代表这样一个群体，它们类似于美国著名经济学家加尔布雷斯所说的“技术专家结构”(tech－structure)，或者说是科学家的部分职能同企业家的部分职能(比如说推动创新的职能)相互融合的结果。

创新企业的资本结构决定并派生出了其特殊的资产结构。创新企业的货币资本和知识资本要经过一次转换或转型才能实际运营。这个转型过程也就是创新企业的创新性资产的形成过程。创新企业的资产结构虽然是由性质和技术专门性不同的许多种资产按一定比例结合起来的，然而就每一种类资产在实际运用中发挥的具体功效来看，创新性资产是占主导地位的。而创新资产本身也是一个复合概念，它是按创新和技术特征进行分类的各种不同资产的组合。在创新企业中，其创新资产结构往往包含下列四类创新资产的比例和关系:

a科学研究资产，这是一种在“纯”科学研究与新产品开发与运用之间架设桥梁的一种创新资产。

b产品创新应用资产。它是进行产品开发活动(除了可能的科学研究和美学设计以外)的资源和能力。它包括创新中的技术运用与功能应用。如:研究、评价和对多种制品进行综合，使多种知识在创新产品中进行效用的集成的资源和能力。

c工艺创新资产。它是与制造技术、质量控制和工厂布置等方面有关的资源等能力，对于工艺创新开发中的资产不能仅仅限于工艺创新的“硬件”方面的能力，也应该包括在开发和生产系统中的有时是极为重要的、系统的、有组织的和管理的资产。

d美学设计资产。这种资产通常被忽视，它们主要是在市场导向中加以使用的。

创新企业从事的技术创新过程往往需要多种创新资产的共同作用。经济学家蒂斯(Teece)指出:“技术创新一旦产生，必须和功能性互补资产，如营销或售后服务相结合，以便从创新中获得收益。”虽然在实践中，不同的产业不同的创新企业所需要的重要创新资产不尽相同，因而它们的资产结构也不尽相同，但是在其资产结构中这四种创新资产占据主导地位这一点都是相同的，并成为创新企业的一大标志。