走入千家万户的银行理财，你真的了解吗？
一开始它的管理极端粗放，却也是最易理解的金融资产，购买它跟购买存款一样简单：你到银行营业厅，或者打开你的网银、手机银行，做好你的风险评级，就可以购买固定期限和固定收益率的理财产品——你不需要知道它投资的是什么资产，更不需要了解理财产品管理人的过往业绩，你买入，它到期付息，就这么简单。
理财产品，这是一个中国特有的金融资产，也是一个难以从法律上界定关系的特殊目的载体，你无法在金融教科书上找到银行理财产品的定义，也无法在国外找到与之相对应的金融资产，它是中国特有的金融创新。
它简单，不需要让你知道它的投资范围、投资偏好与投资策略，也没有渠道来告知你它的投资业绩，公众只能看到资金的一进一出，至于中间的投资，就成为一个黑箱——从这个角度上说，银行理财就是异化的影子银行。
而金融链条也在不断被拉长，从最开始的非标投资链条，银行、证券、信托曲折地将资金输送到企业，到现在银行将投资标准化金融资产的理财资金委托给证券、基金进行投资，黑箱里的操作更加复杂。
另一方面，银行理财规模的突飞猛进也成就了金融市场上的一个巨无霸，由于持续的“存款变理财”趋势，金融系统里的负债已经从受控严格、投向单一的银行转移到了更加灵活、受控更少的资管行业之中，而这在造就“债王”之外，也让传统的宏观经济、金融市场分析模式在解释和预测方面彻底失效了。
正是银行理财在客户处易理解，但其投资方式又如此不透明，而其规模已大到人们无法忽视的地步，这让很多分析师、投资人甚至监管者对银行理财产生了不信任感，将市场上的异常波动怪罪于银行理财：2013年的钱荒是理财买了太多非标，啃食自营流动性；2014年是银行理财把大把资金委外，带来了“资产荒”；2015年是理财投了太多结构化的股票配资类产品，加剧了股市的高杠杆；2016年又是银行理财负债端出现了问题，导致了债券市场出现“债灾”。而银行理财内部复杂的运作模式，让很多从业人员也有些摸不着头脑，很难整体地去看待银行理财业务的现状、预测理财业务的发展和监管的动向。
如今，银行理财已经成为市场不可小觑的力量，它资金庞大，投资范围大且限制较少，与传统银行和其他金融机构相比，它的负债不受到存款准备金的限制、资产端又不受净资本的约束，交易灵活多变，已经深深改变了金融市场的投资者结构，对金融市场的影响与日俱增，理解银行理财业务模式，寻找银行理财的发展动向、监管趋势的任务就变得越来越紧迫了。
对于这个庞然大物，投资者、分析师和监管机构都在试图去从外向内解构它，不过银行理财就像是一个黑匣子一样：它的运营方式与银行无异，资产与资金不能一一对应，而它不透明的信息披露方式以及多重嵌套金融产品、多重委托代理关系，也使得资金与资金、资金与资产，甚至资产与资产之间不存在多大的相关性，各个资产之间又存在着控制人的差别，无法实现真正的并表和穿透，因而也就不能从最初的资金池拆解到最后的资金池。这些特性让很多智者也无法真正认识到银行理财的业务模式、触角伸展和风险重点。
别说非从业者无法由外至内解构和理解银行理财了，很多从业人员也不知道自己从事的这个行业给金融市场和宏观经济带来了什么。
所以，即使在很多专业人士眼里，银行理财也是个不能理解却又不能不理解的金融创新。不过，虽说“不能理解”，这个快速发展、交易结构快速推陈出新的巨兽的行为逻辑却有轨迹可寻，让我们追根溯源，从银行理财起航的那一天开始，找寻它变成庞然大物的轨迹。
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