第节，汇率决定理论

(1/6) 金币本位制下汇率的决定

金本位制下，各国规定单位金币的法定含金量，两国货币的比价，由各自的含金量，即铸币平价决定。汇率在黄金输出入点之间，围绕铸币平价，随着外汇的供求波动。实现平衡的条件：黄金自由输出输入。

(2/6) 金块本位和金汇兑本位制度下汇率的决定

货币之间的汇率由政府公布的纸币所代表的含金量之比决定，称为法定平价。汇率随供求关系围绕法定平价上下波动，但是波动的幅度不再受制于黄金输出输入点。汇率的稳定性大大降低。

(3/6) 购买力平价理论

人们需要货币是因为它具有购买力。货币的转移体现的是购买力的转移。汇率主要取决于两种货币的购买力对比。

（1）绝对购买力平价：在某一时点上，两个国家的一般物价水平之比决定了两国之间的汇率水平。汇率=本国的综合物价水平/外国的综合物价水平。汇率大于该值时，在本国市场买入商品，国外出售，兑换成本币；本币逐渐升值，汇率降低。

（2）相对购买力平价：在一个阶段之内，汇率的变化率是由本国的通货膨胀率与外国通货膨胀率之差决定的。本国货币新汇率=本国货币旧汇率×(本国货币购买力变化率/外国货币购买力变化率)=本国货币旧汇率×(本国物价指数/外国物价指数)。绝对购买力平价理论用来说明汇率的决定，相对购买力平价用来解释汇率的波动。

(4/6) 利率平价理论

对货币的需求是为了进行投资。汇率决定于不同国家不同时期的利率及收益的比较。利率平价说从国际资本流动的角度进行研究。

（1）抛补利率平价：即期汇率不变时，两国货币的远期汇率由两国利率差异决定，高利率国货币远期汇率必将升水，低利率国货币远期汇率必将贴水。远期汇率的升（贴）水率近似地等于两国间的利差。

（2）无抛补利率平价：预期的汇率变动率等于两国货币利率之差，如果本国利率高于外国利率，则意味着市场预期本币在未来将贬值。

(5/6) 国际收支说

汇率是由外汇供求决定的，而外汇供求又由国际收支来决定，外汇供求平衡是国际收支均衡的一种表现。影响均衡汇率变动的因素：本国国民收入—正向、外国国民收入—反向、本国物价水平—正向、外国物价水平—反向、本国利率—反向、外国利率—正向、预期汇率—正向。

(6/6) 汇率的货币分析法

汇率的弹性价格货币分析法：

（1）本国与外国之间实际国民收入水平、利率水平以及货币供给水平通过对各自物价水平的影响，决定了汇率水平。

（2）汇率的黏性价格货币分析法：商品市场价格具有黏性，短期内购买力平价不成立。当货币市场出现失衡时，商品价格在短期内难以做出反应，调整货币供求失衡的任务完全由资产市场来承担，通过国际套利活动，引起利率和汇率水平的超调。而在长期中，商品价格水平可以调整，购买力平价成立，这时利率和汇率水平的超调现象得以纠正，资产市场达到长期均衡。