投资估算编制

根据国家规定，从满足建设项目投资设计和投资规模的角度，建设项目投资估算包括固定资产投资估算和流动资金估算两部分。

固定资产投资估算的内容按照费用的性质划分，包括建筑安装工程费、设备及工器具购置费、工程建设其他费用、基本预备费、涨价预备费、建设期贷款利息、固定资产投资方向调节税等。固定资产投资可分为静态部分和动态部分。涨价预备费、建设期贷款利息和固定资产投资方向调节税构成动态投资部分，其余部分为静态投资部分。

流动资金是指生产经营性项目投产后，用于购买原材料、燃料、支付工资及其他经营费用等所需的周转资金。

一份完整的投资估算，应包括投资估算编制说明和投资估算总表，其中投资估算编制说明应包括：

（1）工程概况。

（2）编制原则。

（3）编制依据。

（4）编制方法。

（5）投资分析。应列出按投资构成划分、按设计专业划分或按生产用途划分的三项投资百分比分析表。

（6）主要技术经济指标。如单位产品投资指标等，与已建成或正在建设的类似项目投资做比较分析，并论述其产生差异的原因。

（7）存在问题及改进意见。

投资估算总表是投资估算的核心内容，它主要包括建设项目总投资的构成。对于全厂性工业项目或整体性民用工程项目，如住宅小区、机关、学校、医院等，应包括厂（院）区红线以内的主要生产项目、附属项目、室外工程的竖向布置土石方、道路、围墙大门、室外综合管网、构筑物和厂区（庭院）的建筑小区、绿化等工程，还应包括厂区外专用的供水、供电、公路、铁路等工程费用以及为工程建设所发生的其他费用，即从筹建到竣工验收交付使用的全部费用。

4.2.1　固定资产投资估算

1.静态投资的估算

静态投资是建设项目投资估算的基础，所以必须全面、准确地进行分析计算，既要避免少算漏算，又要防止高估冒算，力求切合实际。又因民用建设项目与工业生产项目的出发点及具体方法不同而有显著的区别，一般情况下，工业生产项目的投资估算从设备费用入手，而民用建设项目则往往从建筑工程投资估算入手。

1）生产能力指数法

根据已建成的、性质类似的建设项目（或生产装置）投资额和生产能力，以及拟建项目（或生产装置）的生产能力，估算同类而不同生产规模的项目投资或其设备投资。计算公式为：

若已建类似项目或装置的规模和拟建项目或装置的规模相差不大，生产规模比值为0.5～2，则指数n的取值近似为1。

若已建类似项目或装置与拟建项目或装置的规模相差不大于50倍，且拟建项目的扩大仅靠增大设备规格来达到时，则n取值为0.6～0.7；若是靠增加相同规格设备的数量达到时，则n的取值为0.8～0.9。

采用这种方法，计算简单，速度快；但要求类似工程的资料可靠，条件基本相同，否则误差就会增大。

【例4.1】已知建设年产300 kt乙烯装置的投资额为60 000万元，试估算建设年产700 kt乙烯装置的投资额（生产规模指数为n=0.6，f=1.2）。

【解】C2=C1（Q2/Q1）n×f

　　　　=60 000×（70/30）0.6×1.2

　　　　=119 706.73（万元）

【例4.2】已知建设日产10t氢氰酸装置的投资额为18 000万元，试估算建设日产30 t氢氰酸装置的投资额（生产规模指数为n=0.25，f=1）。

【解】C2=C1（Q2/Q1）n×f

　　　　=18 000×（30/10）0.25×1.0

　　　　=31 869.52 （万元）

2）比例估算法

分项比例估算法。该法是将项目的固定资产投资分为设备投资、建筑物与构筑物投资、其他投资三部分，先估算出设备的投资额，然后再按一定比例估算出建筑物与构筑物的投资及其他投资，最后将三部分投资加在一起计算。

3）朗格系数法

这种方法是以设备费为基础，乘以适当系数来推算项目的建设费用，这种方法比较简单，但没有考虑设备规格、材质的差异，所以精确度不高。

4）设备与厂房系数法

对于一个生产项目，如果设计方案已确定了生产工艺，而且初步选定了工艺设备并进行了工艺布置，就有了工艺设备的重量及厂房的高度和面积，则工艺设备投资和厂房土建的投资就可以分别估算出来。项目的其他费用，与设备关系较大的按设备投资系数估算，与厂房土建关系较大的以厂房土建投资系数估算，两类投资相加就得出整个项目的投资。

5）主要车间系数法

对于生产项目，在设计中若主要考虑了主要生产车间的产品方案和生产规模，可先采用合适的方法计算出主要生产车间的投资，然后利用已建成相似项目的投资比例计算出辅助设施等占主要生产车间投资的系数，估算出总的投资。

6）指标估算法

对于房屋、建筑物可根据有关部门编制的各种具体的投资估算指标，进行单位工程投资的估算。投资估算指标的表示形式较多，可用元/m、元/m2、元/m3、元/t、元/（kV·A）等单位来表示。利用这些投资估算指标，乘以所需的长度、面积、体积、重量、容量等，就可以求出相应的土建工程、给排水土程、照明工程、采暖工程、变配电工程等各种单位工程的投资额。在此基础上，可汇总成某一单项工程的投资额，再估算工程建设其他费用等，即求得投资总额。

在实际工作中，要根据国家有关规定、投资主管部门或地区主管部门颁布的估算指标，结合工程的具体情况编制。若套用的指标与具体工程之间的标准或条件有差异时，应加以必要的换算或调整；使用的指标单位应密切结合每个单位工程的特点，能正确反映其设计参数。

指标估算法简便易行，但由于项目相关数据的确定性较差，投资估算的精度较低。

7）单位产品投资造价指标法

采用单位产品投资造价指标计算建设项目投资时，要求其产品在品种规格、工艺流程和建设规模上基本一致，才能使计算出的投资额接近准确。一般准确程度为80%～85%，其计算公式为：

【例4.3】已知某冶炼厂年产 25 000 吨，1996 年建成，单位产品投资造价指标为 3 800美元/（年·吨）；计划1998年开始拟建同类型冶炼厂，年产22 500吨，工程建设工期三年，于2001年建成。根据已公布的1996～1998年基建设备和材料价格年平均增长指数为5%，预测建设期三年的设备和材料价格年平均增长指数为4%，运用单位产品投资造价指标法估算拟建项目的总投资额。

【解】已知：KC=3 800美元/（年·吨），A=22 500吨/年，f1=5%，m=2年，f2=4%，n=3年。

代入公式（4.2）计算得：

总之，静态投资的估算并没有固定的公式，在实际工作中，只要有了项目组成部分费用数据，就可考虑用各中适合的方法来估算。需要指出的是，这里所说的虽然是静态投资，但它也是有一定时间性的，应该统一按某一确定的时间来计算，特别是对编制时间距开工时间较远的项目，一定要以开工前一年为基准年，以这一年的价格为依据计算，按照近年的价格指数将编制年的静态投资进行适当地调整，否则就会失去基准作用，影响投资估算的准确性。

2.动态投资部分的估算

动态投资估算主要包括由价格变动可能增加的投资额，即涨价预备费、建设期贷款利息和投资方向调节税。对于涉外项目还应考虑汇率的变化对投资的影响。

动态投资的估算应以基准年静态投资的资金使用计划为基础来计算以上各种变动因素，而不是以编制年的静态投资为基础计算。

1）涨价预备费的估算

涨价预备费是指从估算年到项目建成期间内，预留的因物价上涨而引起的投资费用增加额。

涨价预备费的估算方法，一般根据国家规定的投资综合价格指数，按估算年份价格水平的投资额为基数，采用复利方法计算。

2）建设期贷款利息估算

建设期贷款利息，是指建设项目使用投资贷款在建设期内归还的贷款利息。贷款利息应以建设期工程造价扣除资本金后的分年度资金供应计划为基数，计算逐年应付利息。其中贷款利率应按建设项目不同，资金来源相关利率，以及投资各方同股同权的原则计算。具体来说，项目建设期利息，可按照项目可行性研究报告中的项目建设资金筹措方案确定的初步贷款意向规定的利率、偿还方式和偿还期计算。对于没有明确意向的贷款方案，可按项目适用的现行一般（非优惠）的贷款利率、期限和偿还方式计算。

建设期贷款利息包括向国内银行和其他非银行金融机构贷款、出口信贷、外国政府贷款、国际商业银行贷款以及在境内外发行的债券等在建设期内应偿还的借款利息。

3）固定资产投资方向调节税

按照1991年4月16日由第82号国务院令发布的《中华人民共和国固定资产投资方向调节税暂行条例》（以下简称《暂行条例》），国家计委、国家税务局计投资〔1991〕1045号文《关于实施〈中华人民共和国固定资产投资方向调节税暂行条例〉的若干补充规定》及国家税务局国税发〔1991〕113号文颁发的《中华人民共和国固定资产投资方向调节税暂行条例实施细则》的规定，我国开征固定资产投资方向调节税。固定资产投资方向调节税在调控国民经济、遏制投资膨胀等方面发挥了一定作用。亚洲金融危机发生后，为了鼓励社会投资、拉动经济增长，减轻金融危机的不利影响，国务院自2000年1月1日起暂停征收投资税，但该税种并未取消。直至2012年11月9日，国务院令第628号，公布《国务院关于修改和废止部分行政法规的决定》（以下简称《决定》），自2013年1月1日起施行。《决定》修改和废止了部分行政法规，其中包括1991年发布的《暂行条例》。

3.固定资产投资估算编制

固定资产投资估算可按表4.1进行编制。

表4.1　某项目固定资产投资估算表

4.固定资产投资估算编制案例

【例4.4】拟建某工业建设项目，各项费用估计如下：

（1）主要生产项目4 410万元（其中：建筑工程费2 550万元，设备购置费1 750万元，安装工程费110万元）。

（2）辅助生产项目3 600万元（其中：建筑工程费1 800万元，设备购置费1 500万元，安装工程费300万元）。

（3）公用工程2 000万元（其中：建筑工程费1 200万元，设备购置费600万元，安装工程费200万元）。

（4）环境保护工程600万元（其中：建筑工程费300万元，设备购置费200万元，安装工程费100万元）。

（5）总图运输工程300万元（其中：建筑工程费200万元，设备购置费100万元）。

（6）服务性工程150万元。

（7）生活福利工程200万元。

（8）厂外工程100万元。

（9）工程建设其他费380万元。

（10）基本预备费为工程费用与其他工程费用合计的10%。

（11）预计建设期内每年价格平均上涨率为6%。

（12）项目前期年限1年，建设期为2年，每年建设投资相等，第1年贷款5 500万元，第2年贷款5 000万元，贷款年利率为8%（每半年计息一次），其余投资为自有资金。

问题：

1.试将以上数据填入如表4.2所示的固定资产投资估算表中。

2.计算基本预备费、价差预备费。

3.计算实际年贷款利率和建设期贷款利息。

4.计算完成该建设项目固定资产投资估算表。

注：除贷款利率取两位小数外，其余均取整数计算。

表4.2　某项目固定资产投资估算表　　单位：万元

续表

【解】问题1：

计算结果见表4.3。

表4.3　某项目固定资产投资估算表　　单位：万元

问题2：

（1）基本预备费=11 740×10%=1 174（万元）

（2）价差预备费=（11 740+1 174）×50%×[（1+6%）（1+6%）0.5-1]+（11 740+1 174）×50%×[（1+6%）（1+6%）0.5（1+6%）-1]

　　　　　　　　=1 602（万元）

问题3：

（1）年实际贷款利率=（1+8%/2）2-1=8.16%

（2）贷款利息计算：

第1年贷款利息=1/2×5 500×8.16%=224（万元）

第2年贷款利息=[（5 500+224+1/2×5 000]×8.16%=671（万元）

贷款利息合计=224+671=895（万元）

问题4：

建设项目固定资产投资=建设投资+建设期贷款利息

　　　　　　　　　　=14 516+895=15 411（万元）

4.2.2　流动资金估算

1.铺底流动资金估算

铺底流动资金是保证项目投产后，能正常生产经营所需要的最基本的周转资金数额。铺底流动资金是项目总投资中流动资金的一部分，在项目决策阶段，这部分资金就要求落实。铺底流动资金的计算公式为：

该部分的流动资金是指项目建成后，为保证项目正常生产或服务运营所必需的周转资金。它的估算对于项目规模不大且同类资料齐全的可采用分项估算法，其中包括劳动工资、原材料、燃料动力等部分；对于大项目及设计深度浅的项目可采用指标估算法。一般有以下几种方法

1）按产值（或销售收入）资金率估算

一般加工工业项目大多采用产值（或销售收入）资金率进行估算。

【例4.5】已知某项目的年产值为2 500万元，其类似企业百元产值的流动资金占用率为20%，则该项目的流动资金应为多少？

【解】2 500×20%＝500（万元）

2）按经营成本（或总成本）资金率估算

由于经营成本（或总成本）是一项综合性指标，能反映项目的物资消耗、生产技术和经营管理水平以及自然资源条件的差异等实际状况，一些采掘工业项目常采用经营成本（或总成本）资金率估算流动资金。

【例4.6】某企业年经营成本为8 000万元，经营成本资金率取35%，则该企业的流动资金额为多少？

【解】8 000×35%＝2 800（万元）

3）按固定资产价值资金率估算

有些项目如火电厂可按固定资产价值资金率估算流动资金。

固定资产价值资金率是流动资金占固定资产价值总额的百分比。如化工项目流动资金一般占固定资产投资的15%～20%，一般工业项目流动资金占固定资产投资的5%～12%。

4）按单位产量资金率估算

有些项目如煤矿，按吨煤资金率估算流动资金。

2．分项详细估算法

分项详细估算法是根据项目的流动资产和流动负债，估算项目所占用流动资金的方法。其中，流动资产的构成要素一般包括存货、库存现金、应收账款和预付账款；流动负债的构成要素一般包括应付账款和预收账款。流动资金等于流动资产和流动负债的差额，计算公式为：

进行流动资金估算时，首先计算各类流动资产和流动负债的年周转次数，估算占用资金额。

（1）周转次数。周转次数是指流动资金的各个构成项目在一年内完成多少个生产过程，可用1年天数（通常按360天计算）除以流动资金的最低周转天数计算，则

（2）应收账款。应收账款是指企业对外赊销商品、提供劳务尚未收回的资金。其计算

公式为：

（3）预付账款。预付账款是指企业为购买各类材料、半成品或服务所预先支付的款项。其计算公式为：

（4）存货。存货是指企业为销售或者生产耗用而储备的各种物资，主要有原材料、辅助材料、燃料、低值易耗品、维修备件、包装物、商品、在产品、自制半成品和产成品等。为简化计算，仅考虑外购原材料、燃料、其他材料、在产品和产成品，并分项进行计算。其计算公式为：

（5）现金。项目流动资金中的现金是指货币资金，即企业生产运营活动中停留于货币形态的那部分资金，包括企业库存现金和银行存款。计算公式为：

（6）流动负债估算。流动负债是指在一年或者超过一年的一个营业周期内，需要偿还的各种债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应付福利费、应付股利、应交税金、其他暂收应付款、预提费用和一年内到期的长期借款等。在可行性研究中，流动负债的估算可以只考虑应付账款和预收账款两项。计算公式为

根据详细估算法估算的各项流动资金估算的结果，可编制流动资金估算表，如表4.4所示。

表4.4　流动资金估算表

3.流动资金估算实例

【例4.7】某建设项目达到设计能力后，全厂定员为500人，工资和福利费按照每人每年2万元估算。每年其他费用为160万元（其中：其他制造费用为100万元）。年外购原材料、燃料、动力费估算为2 700万元。年均经营成本为1 700万元，年营业费用为300万元，年修理费为240万元，预付账款126.1万元。各项流动资金最低周转天数分别为：应收账款为30天，现金为40天，各项存货均为40天，应付账款为30天。试用分项详细估算法估算该项目的流动资金。

【解】1.流动资产＝应收账款+预付账款+现金+存货

（1）应收账款=年经营成本÷应收账款周转次数=1 700÷（360÷30）=141.67（万元）

（2）预付账款＝126.10（万元）

（3）现金=（年工资福利费+年其他费用）÷现金周转次数

　　　　　=（2×500+160）÷（360÷40）=128.89（万元）

（4）存货=外购原材料、燃料+其他材料+在产品+产成品

① 外购原料、燃料=年外购原料、燃料费÷年周转次数=2 700÷（360÷40）=300（万元）

② 在产品=（年外购原料燃料动力费+年工资及福利费+年修理费+年其他制造费用）÷在产品周转次数

=（2 700+2×500+240+100）÷（360÷40）＝448.89（万元）

③ 产成品=（年经营成本-年营业费用）÷产成品周转次数

　　　　　=（1 700-300）÷（360÷40）＝155.56（万元）

存货=300+448.89+155.56=904.45（万元）

流动资产=141.67+126.1+128.89+904.45=1 301.11（万元）

2.流动负债=应付账款+预收账款

应付账款=年外购原料、燃料动力及其他材料年费用÷应付账款周转次数

　　　　=2 700÷（360÷30）=225（万元）

流动负债=225（万元）

3.流动资金＝流动资产一流动负债=1 301.11-225=1 076.11（万元）

以上计算过程也可用“流动资金估算表”表示，如表4.5。

表4.5　某建设项目流动资金估算表

4.流动资金估算应注意的问题

（1）在采用分项详细估算法时，需要分别确定现金、应收账款、存货和应付账款的最低周转天数。在确定周转天数时要根据实际情况，并考虑一定的保险系数。对于存货中的外购原材料、燃料要根据不同品种和来源，考虑运输方式和运输距离等因素确定。

（2）不同生产负荷下的流动资金是按照相应负荷时的各项费用金额和给定的公式计算出来的，而不能按100%负荷下的流动资金乘以负荷百分数求得。

（3）流动资金属于长期性（永久性）资金，流动资金的筹措可通过长期负债和资本金（权益融资）方式解决。流动资金借款部分的利息应计入财务费用。项目计算期末应收回全部流动资金。