所有权成本对航空公司飞机引进决策的影响

所有权成本对航空公司飞机引进决策的影响

许　敏¹

（1．上海飞机设计研究院市场研究中心，上海　201210）

摘要：本文首先介绍航空公司的直接运营成本（DOC）及其构成，并引出所有权成本，在此基础上重点分析了决定所有权成本的各项关键因素及其对航空公司飞机引进决策的影响。本文的分析方法可以为航空公司引进飞机决策提供参考。

关键词：直接运营成本；所有权成本；飞机引进

Effect of Ownership Cost on New Aircraft Purchases

Xu Min¹

(1.Market Research Center,Shanghai Aircraft Design and Research Institute,Shanghai 201210)

Abstract:This paper first introduces the concept of Direct Operating Cost(DOC)and its major compositions.One of the elements in DOC,the ownership cost,is emphasized next,along with its effect on airline decisions in introducing new aircraft.The methods described in the paper can be useful in airline decisions in purchasing new aircraft.

Key words:Direct Operating Cost;Ownership Cost;Aircraft Purchase

1　直接运营成本

直接运营成本（Direct Operating Cost，DOC）起始于1940年麦瑟（Messer）、蒙茨（Mentzer）等人的分析研究。在航空运输界广泛接受之后，国际航空运输协会（ATA）连续发布了几个版本的DOC计算方法，目前使用的版本为1967年版，此后波音、空客等主要飞机制造商以及行业协会组织相继开发和维护自己的DOC计算方法，他们大都是由ATA计算方法演化而来。是航空公司进行民机运营经济性分析的主要工具并且作为购买新机型的主要判断依据之一。国内航空公司的DOC组成如图1所示。其中可以分为所有权成本和现金运营成本（Cash Operating Cost，CO ）两大构成，COC又可以进一步的分解为燃油成本，空勤成本，维护成本，各种机场收费等。

图1　直接运营成本（DOC）构成

根据对2010年国内航空公司运营数据的统计分析，国内航空公司窄体机按平均600nmile航段的DOC组成中各构成因素的比例（图2）所示，该图给出的数据对于短程航线单通道飞机具有一定的代表性。

图2　某窄体机600nmile航段DOC分析

由图2数据可知，所有权成本在DOC中所占比重超过30%，与燃油成本在DOC中所占比重相当。因此，航空公司在飞机引进决策中应该重视所有权成本的影响，这对于航空公司财务状况具有长远的影响，进而影响到公司的盈利能力和竞争水平。

2　所有权成本

所有权成本取决于不同的飞机引进方式。航空公司通常采用直接购买和融资租赁（经营租赁不拥有飞机的所有权，支付的租金作为现金运营成本）两种方式取得飞机的运营权。根据ATA的定义，所有权成本包含利息费、折旧费和保险费，而这三项费用是由飞机价格、利率、汇率、税率等相关因素综合决定的。

2．1　利息费

2．1．1　飞机价格

飞机价格是影响所有权成本的主要因素。利息费、折旧费和保险费都与飞机的价格直接相关。飞机的定价一般采用成本加成、竞争驱动和价值取向三种基本的定价法，不同的定价方法都影响飞机价格的大小（本文不讨论具体的定价方法）。

2．1．2　借款利率

无论是直接购买还是融资租赁，利率因素都直接影响借款利息和租金的大小。航空公司通过借款购买飞机时，需要按照借款协议的规定支付包括定金、预付款、每阶段的进度款到最后交付飞机时的剩余货款的借款利息。航空公司的借款比例可达到飞机售价的80%，因此，借款利息支出数额大且涉及不同的财务年度，将不可避免地遇到利率风险，即银行贷款利率上浮和下调的风险。近五年来银行贷款利率变动情况见表1。

表1　银行贷款利率表

直接购买方式下，利息费有两种计算方法。一是计算平均年度利息支出或平均轮挡小时支出，二是按照分期付款等额偿还的方式计算利息支出（通常每半年等额偿付借款本息）。第二种方法在DOC计算模型中被普遍采用，利息费的计算公式如下：

式中：A—总投资额；B—利率；m—每年还款次数；M—借款年限；N—折旧年限。租赁方式下，利息费包含在租金中。

2．1．3　汇率

飞机采购合同通常贷款年限较长（一般和折旧年限相同为20年），且合同大多以美元计价和结算，因此，汇率的变动将影响飞机的所有权成本。汇率风险，是指经济主体在持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的可能性。

从近五年来人民币对美元汇率的走势（见表2）可以看出，目前人民币对美元仍处于升值通道，航空公司签订以美元计价的飞机采购合同和直接借美元还美元方式的借款协议时，可以为航空公司创造一定的汇兑收益。

表2　平均汇率变动表

航空公司为采购飞机和航材而举借大量外币债务时，将面直接临汇率和利率风险。防范汇率和利率风险是航空公司降低所有权成本的有效途径。

2．1．4　税率

航空公司采购国外飞机制造商的飞机根据《海关总署关于调整国内航空公司进口飞机增值税政策的通知》（署税发［2004］352号）和《海关总署关于民航进口客运飞机征税问题的通知》署税〔1999〕326号文件规定还需缴纳增值税和进口关税。具体见表3。

表3　进口客机税率表

2．2　折旧费

折旧是对飞机的购机费用在其使用期间进行成本分配的一种方法，即对最初购机费用的分摊。根据《企业会计准则第4号——固定资产》应用指南规定，应计提折旧额是指飞机账面原值减去预计净残值后的金额（已计提减值准备的，还应当扣除已计提减值准备累计金额。飞机在后续使用过程中发生更新改造支出的，被替换部分应该扣除其账面价值）。

航空公司现行会计制度中普遍采用平均年限法计提折旧，公式如下：

式中：TIP—总投资额；R^v—残值率；D^P—折旧年限。这些参数的选取原则可以进一步描述如下：

（1）总投资额（TIP）＝飞机价格＋机体备件价格＋发动机备件价格。机体备件价格一般占飞机价格的6%，发动机备件价格一般占飞机价格的20%。

（2）折旧年限（D^P）。根据（国税发［2008］84号）规定，最低为10年。目前国内主要航空公司都把折旧年限改成20年。

（3）残值率（R^v）。一般占总投资额的3%～5%，目前国内主要航空公司的残值率为5%

2．3　保险费

国内的飞机保险分为基本险和附加险。基本险主要有飞机机身保险、第三者责任保险、旅客法定责任保险；附加险主要有承运人责任险和战争劫持险等。保险公司确定飞机保险费还要考虑航空公司的风险管控状况，其对应的保险费率调整系数，具体见表4和表5。

表4　保险费率

表5　风险管控状况和调整系数

3　影响飞机引进的主要因素

通常，航空公司在制定和评估飞机引进方案时应综合市场需求分析、航线网络规划、公司财务状况等因素。其中，所有权成本至关重要，航空公司应结合自身的财务状况进行分析，主要是航空公司的债务融资能力和现金流量决定飞机的引进方式。

3．1　资产负债率

资产负债率是衡量企业债务规模优良与否的关键性指标，对企业的融资能力和规模有着至关重要的影响。国内航空公司的资产负债率普遍偏高，是束缚航空公司以采购方式引进飞机的主要原因。国航、南航、东航等三大航空公司2011年的年报反映，期末资产负债率分别为71%，71%，80%。

3．2　现金流量

现金流量是航空公司为保证日常经营需要必须留存的流动资金，在直接运营成本DOC中，除了所有权成本以外的其他成本均为现金运营成本，包含空勤成本、维护成本、燃油成本、导航费、机场收费、餐食费、地面服务费、民航建设基金等。航空公司必须保有足够的现金流来维持日常航线营运的需要。

4　飞机引进方式的选择

航空公司机队规划过程中将对飞机引进方式做研究，选用采购还是租赁方式取决于航空公司的运营策略、现金流状况和融资需求等各方面因素，究竟采取何种方式，说到底就是比较哪个更经济、更划算。在针对性能类似的机型（因此具有可比的COC），航空公司无论购买或租赁飞机都必须进行所有权成本和直接运营成本分析，尽可能降低所有权成本，从而降低直接运营成本。

4．1　采购飞机

当航空公司资产负债率较低，日常经营活动现金流得到有效保证的前提下，可以选择通过银行贷款方式采购飞机，从而拥有飞机全部所有权。

4．2　融资租赁

融资租赁是指租赁公司购买飞机享有所有权，在一定期限内将飞机出租给航空公司有偿使用的形式，具有融资、融物双重职能。租赁期满所有权归承租人所有，租赁期限一般10～15年。对航空公司来讲就是分期付款方式买下了飞机。

4．3　经营租赁

经营租赁提供飞机短期使用权，租期较短一般5～7年，短的仅半年。租金较高，有较大灵活性。承租人为满足经营上需要而进行融物活动。

4．4　三种方式的特点

三种方式特点比较见表6。

表6　三种方式特点比较

5　小结

在飞机引进方案中直接运营成本（DOC）指标是评价方案的重要指标，其中主要包含所有权成本和现金运营成本（COC），对于性能类似的机型，其COC具有可比性，对所有权成本的考虑在飞机引进决策中的作用更加明显，因此如何降低直接运营成本除了技术领先发展可以降低燃油成本以外，所有权成本的降低对航空公司来讲更加行之有效，结合现在企业管理要求对航空公司营运能力和盈利能力的深入分析，在飞机引进方式上作出最优的决策，需要技术和财务管理能力的共同提高。

参考文献

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