全球国际直接投资基本特点和发展趋势

20世纪90年代以来，随着世界经济一体化和区域经济一体化的发展，国际直接投资出现了快速增长。进入21世纪以后，全球经济一体化进程不断推进，随着科学技术和生产力的不断进步，以信息技术为代表的高新技术的迅猛发展，世界财富和生产资料在全世界范围内进行流动、积聚和重新分配，国际分工、国际贸易和国际资本流动发生了巨大变化，国际直接投资迅速增长的态势更加明显。

一、全球国际直接投资的发展趋势

20世纪90年代初，全球国际直接投资(FDI)流量约为每年2 000亿美元，2000年全球国际直接投资流入量达到了12 710亿美元。到了2007年，全球国际直接投资流入量创造了历史最高水平，达到18 330亿美元。此后，因受国际金融危机影响，连续两年出现下降趋势，2009年全球国际直接投资流入量下降到11 140亿美元，同比下降37%(参见图8- 1)。

图8-1　全球国际直接投资流量图(按2009年价格计算的价值)

资料来源:根据www．unctad．org数据整理。

从1995年开始，全球国际直接投资开始迅速增长，虽然1998年亚洲金融危机对全球国际直接投资产生了一些影响，但是并没有改变全球国际直接投资快速上涨的趋势。2000年，全球国际直接投资达到了12 710亿美元，是1990年的6倍多。全球国际直接投资大幅度增长的主要原因包括:国际投资环境的改善，各国对国际直接投资的政策不断放宽，技术进步使得国际贸易和国际直接投资成本不断下降，国际资本的流动速度日益加快，跨国公司全球战略的不断发展。

从2001年开始，国际直接投资出现了短暂的下降趋势，并且在2003年国际直接投资降到了进入21世纪以来的最低点。这次国际直接投资下跌主要是由于世界多数地区经济增长缓慢，并且经济复苏前景黯淡造成的;全球国际直接投资方向由制造业向服务业的转型也加剧了这次国际直接投资的下降程度。

2004年以后，受全球经济持续增长、控股公司盈利增加以及跨国并购交易复苏等因素的推动，全球国际直接投资出现持续快速增长，至2007年达到历史最高点18 330亿美元。此后，由于国际金融危机的影响不断蔓延和深化，2008年、2009年全球国际直接投资连续出现大幅度下滑(参见表81)。

表8-1　全球国际直接投资流入量　单位:亿美元

注:转型期经济体，指东南欧国家和独联体国家。
资料来源:根据www．unctad．org数据整理。

二、全球国际直接投资发展的特点

在经济全球化日益推进、国际金融管制不断放松的全球经济大环境中，全球国际直接投资不仅总量庞大，而且流动速度很快，影响着国际分工和国际贸易，改变了世界经济的格局，成为世界经济中最重要而不确定的因素。20世纪90年代以来，全球国际直接投资的发展主要有以下几个特点:

(1)全球国际直接投资增长迅速。20世纪90年代以来，随着经济全球化、一体化程度的日益加深，各国逐步开始放松了对国际资本流动的限制，并采取改善国内投资环境、对国际直接投资进行税收优惠和财政奖励等积极的措施来吸引国际直接投资，全球国际投资发展环境不断改善。同时，以信息技术为代表的高新技术快速发展，使国际金融市场、金融机构和金融业务快速发展，为国际资本的大规模快速流动提供了技术支持。1995年以后，国际直接投资快速增长趋势更加明显，到2007年国际直接投资流量达到历史最高点，年均增长超过15%(参见图8-2)。

(2)全球国际直接投资波动较大。国际直接投资是全球经济中最活跃的因素之一，对国际经济环境比较敏感，很容易受到外汇管理、投资政策、国际收支、国际结算、税收等诸多因素影响。投资环境的变化将使国际投资的流向和流量迅速发生变化，导致国际直接投资具有不确定性、脆弱性和风险性，稳定性较差。国际直接投资的波动反过来对世界经济也会造成明显影响，使世界经济波动幅度加剧。对于国际直接投资的东道国来说，过分依赖国际直接投资，很容易使本国经济受到国际资本流动的影响，经济发展面临大起大落的风险。国际直接投资的流入会给东道国带来资金和技术，带动就业，让东道国的经济发展加速;而国际直接投资的大量流出，则会使东道国经济结构失衡，经济发展受到冲击，失业率上升。

8- 2世界GDP、国际直接投资流量与货物进出口总额波动情况

(3)国际直接投资主体日益多元化。当前，国际直接投资的最主要力量仍然是发达国家的跨国公司。2009年，发达国家和地区国际直接投资约占全球国际直接投资总额的50．8%。与此同时，发展中国家和转型期经济体的跨国公司也加快了海外投资的步伐，通过国际直接投资加强国际经济合作交流，为母国创造更多的发展机会。2009年，发展中国家国际直接投资约占全球国际直接投资流量的42．9%;转型期经济体国际直接投资约占全球国际直接投资流量的6．2%(参见图8- 3)。

图8-3　全球外国直接投资流入量比重情况

资料来源:根据www．unctad．org数据整理。

(4)并购成为全球国际直接投资的主要方式。跨国公司的并购活动(兼并和收购)推动了全球国际直接投资的快速增长。与创建相比，并购能够使跨国公司获得目标公司现有的技术、人员、销售渠道等资源，并且减少市场上的竞争对手，大大缩短项目的建设周期，因此越来越多地被跨国公司所采用。2007年，全球并购交易的金额达到16 370亿美元，约占当年全球国际直接投资的89．3%，比2000年的创纪录水平增长了21%。受国际金融危机影响，全球并购出现下降趋势。2009年跨国并购下降明显，全球金融危机压缩了可用于对外投资的资金，减少了并购数量，跨国收购数量减少了34%。

三、国际直接投资发展的趋势

(1)国际直接投资流入逐步向发达国家倾斜。过去，国际直接投资主要由发达国家投向发展中国家，流入发展中国家的流量比例是不断增加的。随着国际直接投资环境的改善，资本流动更加自由，原有国际资本流动的单向格局被逐步打破，发达国家间的相互投资、发展中国家向发达国家的投资日益增加。发达国家的优势在于当地巨大的国内市场、高素质的劳动力、发达的金融市场、政府职能的有效性及其稳定的经济增长环境。2004年以后，国际直接投资的流向结构向发达国家倾斜更加明显，流入发达国家比例开始增长，发展中国家接受的国际直接投资占世界全部对外直接投资的比例出现下降。2007年，流入发达国家整体的外国直接投资增长了33%，达到创纪录的12 476亿美元。2009年，受国际金融危机影响，流入发达国家的国际直接投资同比下降了44．4%。发达国家的国际直接投资流入，主要是由跨国并购和跨国公司利润再投资完成的。

(2)发展中国家对外直接投资的流出量不断增加。如图8- 4所示，随着全球经济一体化进程的推进，发展中国家跨国公司的海外扩张逐步增加，发展中国家作为外国直接投资来源的重要性不断加强。2002年，发展中国家对外直接投资为497亿美元，占当年全球对外直接投资流出量的9．2%。到2008年，虽然受到金融危机影响，但是发展中国家外国直接投资流出量仍然出现了增长，达到创纪录的2 963亿美元，是2002年的近6倍。2009年，发展中国家对外直接投资虽然出现下降，但是仍然达到了2 292亿美元，占当年全球对外直接投资流出量的20．8%。

图8-4　发展中国家国际直接投资流出量情况

资料来源:根据www．unctad．org数据整理。

(3)主权财富基金^[1]进行的国际直接投资不断增加。随着跨国公司在全世界的迅速扩大，还出现了新的参与者和投资者，包括发展中国家的跨国公司、国有跨国公司、主权财富基金和私募股权基金等。这种跨国公司新局面将对母国和东道国的国内和国际政策产生深远的影响。由于外汇储备的积累不断增加，主权财富基金规模不断扩大，2007年主权财富基金管理的资产达到了约5万亿美元。近年来，主权财富基金以对外直接投资形式进行的投资持续增加。2009年，主权财富基金的筹资也由于初级商品价格的下降和贸易顺差的减少而遭受挫折。但是其直接外资活动并未下降，来自主权财富基金的国际直接投资增加了15%，反映出拥有这些基金的新兴经济体较高的增长率。新投资调整了投资方向，其资金逐步投向初级部门、较不易受金融动荡影响的行业以及发展中区域。

(4)国际直接投资流量将走向复苏。2007年全球金融危机对外国直接投资流量没有产生明显影响，国际直接投资流量达到了历史最高值，但2008年金融危机的影响开始逐步显现。国际金融危机对许多国家的金融市场造成了严重影响，引发了国际金融市场的流动性问题，并逐步波及实体经济领域，蔓延到全球范围，形成世界范围的经济危机，使国际直接投资流量连续两年出现下降。全球外国直接投资流量在2009年下半年开始见底，此后于2010年上半年出现小幅回升。长期来看，直接外资流量的回升势头将会增强。根据联合国贸易和发展会议的预计，全球流入量在2010年将会回升至1．2万亿美元以上。但是，国际直接投资的复苏前景充满了风险和不确定性，其中包括全球经济复苏的脆弱性。