第二节 大盘指数及走势分析
一、股票指数的定义及其编制方法
股票价格指数是用以展示大盘或其中特定板块的总体走向及波动幅度的指标。可见，一个好的股票价格指数应该能及时全面地反映大盘或其中特定板块的总体变动方向及其涨跌程度。
作为一个百分率指标，股价指数是将计算期的股价或市值与某一基期的股价或市值相比较的结果，藉以反映大盘或其中特定板块股价的相对变化。
1.股票价格指数的编制步骤
第一步，选择样本股。即选择一定数量有代表性的上市公司股票作为编制股票价格指数的样本股。
样本股可以设定全部上市股票，也可以选择其中具有代表性的一部分股票。前者称为综合指数;后者称为成分股指数。
样本股的选择主要考虑两个标准:
一是样本股的市价总值要占在交易所上市的全部股票市价总值的相当部分;
二是样本股票价格变动趋势必须能反映股票市场价格变动的总趋势。
第二步，选定某基期，并以一定方法计算基期平均股价或市值。通常选择某一有代表性或股价相对稳定的日期为基期，并按选定的某一种方法计算这一天的样本股平均价格或总市值。
第三步，计算计算期平均股价或市值，并作必要的修正。收集样本股在计算期的价格并按选定的方法计算平均价格。有代表性的价格是样本股收盘平均价。
第四步，指数化。即将计算期的平均股价或市值与基期的平均股价或市值相除，然后再乘以某一常数(通常为100或1 000等)，从而得到报告期的指数值。
2.股票价格指数的计算方法
(1)简单算术平均法
简单算术平均法分为相对法和综合法。
相对法是先计算各样本股的个别指数，再加总求算术平均数。其计算公式如下:
P=(∑P1i/P0i)×(1/N)×固定乘数
式中:P——股价指数
N——样本股数
P1i——第i种样本股报告期收盘价
P0i——第i种样本股基期收盘价
综合法是将样本股票基期价格和计算期价格分别加总，然后再求得股价指数，其计算公式如下:
P=(∑P1i/∑P0i)×固定乘数
(2)加权平均法
加权法指数是以样本股票发行量或成交量为权数加以计算，分为基期加权平均法和报告期加权平均法两种类型。
基期加权平均法指数又称为拉氏加权指数，采用基期股本发行量或可交易量作为权数，其计算公式为:
P=(∑P1iQ0i/∑P0iQ0i)×固定乘数
式中:P——股价指数
P1i——第i种样本股报告期收盘价
P0i——第i种样本股基期收盘价
Q0i——第i种样本股基期股本发行量或可交易量
报告期加权股票价格指数又称派氏加权指数，即采用报告期股本发行量或可交易量作为权数。我国的指数计算基本都是采用这种方法。其计算公式如下:
P=(∑P1iQ1i/∑P0iQ1i)×固定乘数
式中:Q1i——第i种样本股报告期发行量或成交量。
二、A股市场几种主要的指数介绍
(一)上证指数系列
由上海证券交易所发布的指数，包括综合指数、成分指数、分类指数和其他指数等，如表7.2所示。
表7.2 上证指数列表(截止日期:2009－7－21)
续表
续表
上证指数系列从总体上和各个不同的角度反映了上海证券交易所上市证券价格的平均变动情况，可以反映不同行业的景气状况及其价格整体变动状况，从而给投资者提供不同的投资组合分析参照系。
1.上证指数
上证指数是上海证券交易所最早编制的股价指数，也是沪市最具有代表性的指数。其样本股是在上海证券交易所上市的全部股票，其基准日期是1990年12月19日，基点为100点。
上证指数是派氏加权指数，以样本股的发行股本数为权数进行加权计算，计算公式为:
报告期指数=(报告期成份股的总市值/基期成份股的总市值)×基期指数设定值(即100)
其中，总市值=∑(市价×相应股票总股本数量)
2.上证180指数
上证成分指数(简称上证180指数)是上海证券交易所对原上证30指数进行调整并更名而成。其样本股是在所有A股股票中抽取最具市场代表性的180种样本股票，自2002年7月1日起正式发布。
作为上证指数系列核心之一的上证180指数，其编制目的在于建立一个能够反映上海证券市场的概貌和运行状况、具有可操作性和投资性、能够作为投资评价尺度及金融衍生产品基础的基准指数。
上证180指数也是派氏加权指数，以成分股的调整股本数为权数进行加权计算，计算公式为:
图7.40 上证指数K线走势(1990.12－2009.2)
报告期指数=(报告期成分股的调整市值/基日成分股的调整市值)×1 000
其中，调整市值=∑(市价×调整股本数)。
基日成分股的调整市值亦称为除数，调整股本数采用分级靠档的方法对成分股股本进行调整。
3.红利指数
上证红利指数挑选在上证所上市的现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的50只股票作为样本，以反映上海证券市场高红利股票的整体状况和走势。
该指数于2005年1月4日发布，是上证所的又一次指数创新。它不仅进一步完善了上证指数体系和指数结构，丰富指数品种，也为指数产品开发和金融工具创新创造了条件。
4.新上证综指
新上证综指，简称为新综指，指数代码为000017，于2006年第一个交易日正式发布。其以已完成股权分置改革的沪市上市公司为样本股，采用派许加权方法，基日为2005年12月30日，以该日所有样本股票的总市值为基期市值，基点为1 000点。
当成分股名单发生变化或成分股的股本结构发生变化或成分股的市值出现非交易因素的变动时，采用“除数修正法”修正原固定除数，以保证指数的连续性。修正公式为:
修正前的市值/原除数=修正后的市值/新除数
其中，修正后的市值=修正前的市值+新增(减)市值;
由此公式得出新除数(即修正后的除数，又称新基期)，并据此计算以后的指数。
(二)深证指数系列
深证指数系列即由深圳证券交易所编制的股价指数系列。其股票指数的计算方法基本与上证指数相同，只是其样本为在深圳证券交易所挂牌上市的股票，如表7.3所示。
表7.3 深证指数列表
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1.深证成分指数
深证成分股指数，是深圳证券交易所编制的一种成分股指数，也是深圳证券交易所最具有代表性的指数。
深证成分指数从在深圳证券交易所上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40家上市公司的股票作为计算对象，并以流通股为权数计算得出的加权股价指数，综合反映深交所上市A、B股的股价走势。
深圳成分股指数的内容与发布编码:
深圳交易所从于1995年1月23日正式发布，1995年5月5日正式启用。成分股指数(不含分类指数)发布名称、编码，如表7.4所示。
表7.4 深证成分股指数
以上指数的发布内容包括前日收市、今日开市、最高指数、最低指数和当前指数。
图7.41 深圳成分指数月K线走势(1990.12－2009.2)
2.深证100指数
深证100指数是以深圳市场全部正常交易的股票(包括中小企业板)作为选样范围，选取100只A股作为样本编制而成的成分股指数，并保证中小企业成份股数量不少于10只。
深证100指数的功能定位主要就是向市场投资者(特别是机构投资者)提供客观的投资业绩基准和指数化投资标的。
3.深证新指数
深证新指数(代码399100)由深圳证券交易所委托深圳证券信息有限公司编制、维护和管理，于2006年2月16日起发布。
该指数的样本为完成股权分置改革的、正常交易的各类行业股票的集合。随着股权分置改革进程的深入推进，新指数将逐步涵盖绝大部分的公司和市值，成为新的市场基准指数。
未来新编制的行业指数则从该指数分化产生，形成新的行业指数系列，供投资者进行跟踪投资并开发衍生产品使用，实现在新的市场条件下将市场尺度功能和用于产品创新的投资标的功能有机结合。
表7.4 深证新指数
4.中小企业板指数
中小企业板指数(代码399101)以全部在中小企业板上市后并正常交易的股票为样本，新股于上市次日起纳入指数计算。
该指数以2005年6月7日为基日，设定基点为1 000点，于2005年12月1日起正式对外发布。
5.深圳综合指数
全称为深圳证券交易所股票价格综合指数，是由深圳证券交易所于1991年4月开始编制发布。该指数以1991年4月3日为基期，基期值为100，该股票指数的计算方法基本与上证指数相同，其样本为所有在深圳证券交易所挂牌上市的股票，权数为股票的总股本。用每日各种股票的收盘价格分别乘以其发行量后求和得到市价总值，除以基期市价总值后乘以100求得，即:
深圳综合指数=(报告期股票市价总值/基期股票市价总值)×100
该指数以所有上市股票为样本股，当有新股上市时，在其上市后第二天纳入成分股，当某一股票暂停买卖时，则将其剔除于计算之外。若采样的股本结构有所变动，则改用变动之日为新基期，并以新基数计算。同时用连锁的方法将计算得到的指数追溯原有基期日，以维持指数的连续性。
三、大盘行情解读
大盘行情是指股票市场价格的总体走势。如上所述，我国上海和深圳两个证券交易所分别编制并公布了多个从不同角度反映市场价格总体走势的股票价格指数。其中最具有代表性的分别是上证指数(1A0001)、上证180(1B0007)指数、深证成指(399001)和深证综指(399106)，下面以上证指数为例，简单介绍如何解读和分析大盘行情。
(一)上证指数分时走势图
打开证券交易软件，进入主界面状态(或按F3或03进入上证指数分时走势图)，如图7.42所示。
图7.42 上证指数分时走势
标题栏反映软件程序当前连接的行情主站名称(如果脱机，则显示“本地”)、程序名称和当前页面名称等信息。标题栏的右半部分还设置了委托、行情两个快捷功能按钮。
菜单栏在标题栏的下方，系统的基本操作方法都收罗其中，方便您直观、快捷地调用。
将鼠标指针移动到标题栏或菜单栏上，则会从菜单栏中下弹出工具栏。工具栏上面汇集了一些最常用的功能，以方便您的使用。
指数条用来显示上证指数、深证成指和沪深300指数的点位、涨跌的点数和百分比以及成交金额。其中，沪深两市的成交金额分为“股票金额+权证金额”两部分;“统”字右边显示的是沪深300指数的点数及其涨跌点数和百分比;而“总”字右边显示的则是两市的股票与权证的成交金额之和。
单击指数条中深证成指和沪深300指数的点位数据可以进入相应的界面。
信息栏用来显示滚动条、连接状态、预警提示灯、股灵通及系统时间等信息。其中的连接状态有以下几种:若右下角的电脑标志处为红色叉号，则说明未连接到行情主站或连接已断开;若已连接到行情主站，则电脑标志处显示绿色，说明您的电脑及其行情分析软件已连接到行情主站，正在传输数据。
在连接状态标志上双击，如果当前已连接到行情主站，则断开;如果当前未连接到行情主站，则弹出“登录到行情主站”对话框。
预警提示灯只有在启动预警雷达时才显示，平时不显示。
点击资讯中心可查看各类资讯信息。
信息设置按钮在菜单栏的右下侧。点击该信息按钮，可以对个股进行信息地雷设置。其中还设有多日分时按钮，按加号一次则会增加前一天的分时走势，按减号一次则删除前一天的分时走势。
1.上证领先指标
在上证指数分时图中，0.00%线(即前日的收盘指数位)的上方有两条曲线:白线和黄线。白线表示大盘加权指数，即证交所每日公布的大盘指数(上证综指);黄线是不考虑上市股票发行数量的多少、而将所有股票对上证指数的影响等同对待的大盘指数，即不加权的股价指数。
一般认为，黄线更多地反映了小盘股的总体走势;而白线则更多地反映了大盘股的总体走势。
当大盘指数上涨时，若黄线在白线之上，则表示流通盘较小的股票涨幅较大;反之，黄线在白线之下，则说明小盘股的涨幅落后于大盘股。
当大盘指数下跌时，若黄线在白线之上，则表示流通盘较小的股票跌幅小于大盘股的跌幅;反之，则表示小盘股的跌幅大于大盘股的跌幅。
若两条曲线的走向背离，则说明大盘股和小盘股的行情波动方向相反。
当然，大盘股或小盘股只是一种通俗的说法，并没有明确的区分标准。就目前来看，流通盘在一个亿以内的股票都可归类为小盘股。
2.红绿柱线
在图7.42中，0.00%线上方的柱线为红柱，0.00%线下方的柱线为绿柱。红柱与绿柱反映了当前大盘所有股票的买盘与卖盘的数量对比情况，红柱表示买盘超过了卖盘，红柱越长，说明买盘超过卖盘越多;绿柱表示卖盘超过买盘，绿柱越长，说明卖盘超过买盘越多。
参照红绿柱线的相对形态，我们可以得出:
一般来说，红柱增长，表示买盘大于卖盘的数量在增加，指数上升的可能性增大;反过来，绿柱增长，表示卖盘大于买盘的数量在增加，指数下跌的可能性增大。
3.黄蓝白色柱线(即成交量)
在上证走势图的底部，成交量是一条条竖排的直线，表示在这一分钟内上海证券交易所的累计股票成交量，单位是手(每手是100股)。其中黄色柱线表示即时价格正在上涨;蓝色柱线表示即时价格正在下降;白色柱线表示即时价格正在走平。而柱线的高度则代表即时成交量的大小。
4.行情数据
在上证指数分时走势图中，行情数据包括委比、量比等。我们以图7.42右侧所列有关数据，简单介绍其内涵:
大盘委买:当前本指数所有样本股票的委托买入数量之和;
大盘委卖:当前本指数所有样本股票的委托卖出数量之和;
委比=(大盘委买－大盘委卖)÷(大盘委买+大盘委卖)×100%
委比是用来衡量(较短)一段时间内买盘、卖盘力量对比强弱的指标，大盘委买代表了推动市场总体股价上涨的动力，大盘委卖代表了推动市场总体股价下跌的动力，其取值范围在+100～－100之间。如果委比大于零，表示买盘的力量强于卖盘，股价指数上涨的可能性较大，反之，如果委比小零，表示卖盘的力量强于买盘，股价指数下跌的可能性较大。图7.42中所示的委比为－11.29%，其计算过程为:委比=(4 625 486－5 802 512)÷(4 625 486+5 802 512)×100%=－11.29%。
涨跌:当前上证指数(成交)比昨天收盘点位上涨或下跌的绝对数。图7.42中，涨跌=3 266.92－3 189.74=77.18。
涨幅:当前涨跌与昨天收盘价之比的值。图7.42中，涨幅=77.18÷3 189.74=2.42%。
震幅:当前最大涨幅与最大跌幅之间的差距。图7.42中，震幅=［(3 269.18－3 189.74)÷3 189.74］+［(3 192.90－3 189.74)÷3 189.74］=2.39%。
现手:表示上海证券交易所当天最近一笔成交的成交量，一手为100股。
总手:表示上海证券交易所当天从交易开始累计到目前的总成交量。图7.42显示的是收盘以后的大盘分时走势图，故总手为21 198万手，即当天累计成交量。
换手:在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性强弱的指标之一。其计算公式为:
换手率=某一段时期内的成交量/发行总股数×100%
(在我国为成交量/流通总股数×100%)
昨收:表示前一交易日上证指数的收盘点位;
开盘:表示当天上证指数的开盘点位;
最高:表示上证指数当天曾到达的最高点位;
最低:表示上证指数当天曾到达的最低点位;
量比:量比是一个衡量相对成交量的指标，它是开市后每分钟的平均成交量与过去5个交易日每分钟平均成交量之比。其公式为:量比=现成交总手÷(过去5日平均每分钟成交量×当日累计开市分钟数)。图7.42中，量比为1.14，表示当前每分钟的平均成交量是过去5日每分钟成交量的1.14倍，这说明当前的成交比较旺盛，成交量有所放大。
金额:表示当上海证券交易所从交易开始累计到目前的总成交金额。图7.42中显示的成交金额是当天上海证券交易所累计成金额。
上涨家数:表示当前上海证券交易所股价高于昨天收盘价的股票家数，图7.42显示的是当天收盘时的上涨家数。
下跌家数:表示当前上海证券交易所股价低于昨天收盘价的股票家数，图7.42显示的是当天收盘时的下跌家数。
平盘家数:表示当前上海证券交易所股价与昨天收盘相等的股票家数，图7.42显示的是当天收盘时的平盘家数。
(二)上证指数的K线图
上证指数的K线图可以用来反映一段时间的指数走势，根据分析周期可以分为日K线图、周K线图和月K线图等，通常我们分析日K线图。日K线图是每天用1条K线(阴线或阳线)表示当天的行情，这些单K线由时间顺序从左到右排列，最右的是最近的交易日，如图7.43所示。
图7.43 上证指数的K线图
(1)K线图(图中1所指)，由阴线和阳线组成的价格走势图。红色烛线表示阳线，一般表示股票价格上涨;蓝色烛线表示阴线，一般表示股票价格下跌。
(2)移动平均线MA(图中2所指)，指的是由股价的平均价格连成的线，MA5即指股价的5日均线，图7.43中给出的由上到下依次是MA5、MA10、MA20、MA30、MA50。它是投资者进行技术分析的重要指标。
(3)成交量(图中3所指)，对应上面的K线图，表示当天的成交量，单位是手，柱线越高，表示当天的成交量越大。
(4)技术分析指标(图中4所指)，是投资者进行技术分析的各种指标，可以用来分析未来股票价格的走势，上图中给出的MACD、KDJ、RSI等指标我们将在后面的章节中详细讲解。
(5)图中5所指当日即时价格信息。
(6)图中6所指当日指数分时图。
K线图的键盘操作如下:
↑可以将K线图放大。
↓可以将K线图缩小。
→可以将“+”光标沿K线图向右移动。
←可以将“+”光标沿K线图向左移动。
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