非贴现指标评价分析方法

一、非贴现指标评价分析方法

非贴现指标的计算是不考虑资金的时间价值，把不同时间的货币收支看成是等效的，这些方法在选择方案时起辅助作用。

1.静态投资回收期法

静态投资回收期是指回收投资项目上的原投资额所需要的年数。它代表收回投资所需的年限，回收年限越短，方案越有利。

如果原始投资是一次性支出（或一年内支出），每年的现金净流量相等时，计算回收期公式如下:

【例3－2】　某旅游企业有以下3个投资方案，贴现率为10%，不考虑净残值，采用直线法计提折旧。有关数据见表3－2。

表3－2　　　单位:元

如果每年现金净流量不相等，或者原始投资额分几年投入，则累计现金净流量数等于原投资额的合计数时所需的年限为该方案的投资回收期。

A方案和C方案的累计现金净流量见表3－3。

表3－3　　　　单位:元

从表3－3可以看出，A方案第3年累计现金净流量为180000元，第4年累计现金净流量为260000元。原始投资额为200000元。静态投资回收期介于第3年和第4年之间，具体计算静态投资回收期如下:

同理，C方案的静态投资回收期的计算如下:

从上述计算结果可知，3个投资方案中，B方案的投资回收期最短，其次是C方案，再次是A方案。用投资回收期来判断的话，B方案较好，因为回收期越短，则该项投资在未来时期所冒的风险越小，这也是被实际工作者支持的理由。

静态投资回收期的优点是计算简便，并容易被投资人所理解。但它的缺点也是显而易见的。首先是没有考虑资金的时间价值；其次是没有考虑回收期以后的收益及现金净流量。如B方案投资回收期虽短，但A方案和C方案收益时间长，累计的收益比B方案多，如果B方案投资期完了后没有新的项目再投资，只用投资回收期来判断方案优劣的话，会有很多的不足。稳健的投资者，一般以长期收益来考虑投资方案，而不是短期利益。因此，此方法一般作为辅助分析方法使用。

2.投资利润率

投资利润率又称投资报酬率，是指单位投资额每年所实现的利润或者是年利润占投资额的百分比。计算公式为:

以例3－2分别计算:

A、B、C方案的投资利润率分别计算如下:

投资利润决策标准是项目投资利润率越高越好。上述3个方案中投资利润率最高的为B方案，A方案和C方案次之，因此B方案较优，应选择B方案。

投资利润率的优点是简单明了，易于掌握，且该指标不受建设期的长短、投资方式、回收额有无以及现金净流量的大小等条件的影响，能够说明各投资方案的收益水平。但该指标的缺点是:没有考虑资金时间价值，不能正确反映投资收益期长短及投资额大小不同对项目的影响；没有利用现金净流量来计算，是不全面的。