中国国际航空股份有限公司

中国国际航空股份有限公司

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主要业务

经营国际、国内航空客运、货运和航空相关服务。

公司点评

国航以北京为基地，是中国3大航空公司之一，占北京份额约44％，期3年内增加至逾50％，将投入23亿元扩建北京基地第3期工程，预料2008年前完工;集团持有69％中航(1110)股权及在深证上市的山东航空22.8％股权，中航持港龙航空43.3％及澳门航空51％权益;上市时获国泰航空(0293)入股10％。

目前经营机队160架，2005年已先后订购20架A330、4架A319和15架B787飞机;集团正南下进军上海和成都市场，获批准在上海设立基地，首期工程将于2006年完成，成为第3家在上海有基地的航空公司;旗下国际航线已达一定规模，占总收入约一半水平。

业绩及财务摘要

公司联机.扫描

2005年中期业绩符合预期，期间航油成本急涨40％至51亿元，占总成本升至33％;上半年摊占港龙及深航盈利1.5亿元，减少21％;中转业务收入增22％至38亿元，占整体少于20％;客运运力为332亿客公里，增幅8％，货运运力提高3.2％至24亿吨公里，载客量增13％至1259万人，客座率提高3.3个百分点至72％;国际航线燃油附加费收入3亿元，期间为燃油做对冲4％;资本开支38亿元，资产负债比率降2.6个百分点至70.4％。

首9个月载客量2052万人次，9月份货运量为6.7万吨，客运入座率为78.5％，货运运载率55.4％;内地航线由8月起征收燃油附加费，预料可带来2亿—3.5亿元收入。人民币升值2％，公司将从外币资产及外币债务共获4亿元汇兑收益。

股价走势图(日线)

前景展望

国航的品牌、管理层及资产负债表理想，是内地3家航空股唯一在高油价下中期业绩仍然力保不失，保持盈利的上市公司，除国际线业务较重外，同时亦反映控制成本和对冲政策的奏效，燃料成本增幅是航空公司最低的，未来集团不排除再收购其他内地航空公司包括西南航空和浙江航空等，为盈利增长打下强心针，国民收入增多和人民币升值将刺激国民外游，对国际航线占有率较高的公司有正面影响，加上集团有并购概念，是中国航空股首选。

潜在风险

风险包括燃油价格的涨势，国际油价高居不下，是现在及将来要面对的最大挑战，中国2005年4次提高航空煤油价格，国际航线零售航油价格10月起再提高9.4％，加重营运负担，积极扩充机队令负债加重。