现金流量表结构分析

◆现金流量表偿债能力分析

现金流量表的偿债能力分析主要是用来对资产负债表的偿债能力分析进行修正。在资产负债表的偿债能力分析中，所计算的流动比率和速动比率依据的是流动资产和速动资产，而这类资产中有很多项目存在变现困难的问题，计算的指标有可能失去其准确性。因此，利用现金流量表提供的现金流量指标对其进行修正和完善就显得很重要。

对于债权人而言：通过偿债能力分析，可以判断到期本息的收回情况；对于投资者而言，通过偿债能力的分析，可以判断其资金的安全性和赢利性；对于企业的供应商、客户而言，企业的偿债能力的强弱反映其履约能力的强弱，如果企业偿债能力弱的话，经济业务可能无法完成，会直接影响其经济利益；对于企业而言，可以通过偿债能力的分析优化其资本结构，减少财务风险。

企业偿债能力的分析指标主要有以下四个。

一、现金与到期的债务比

即经营现金净流量与本期到期的债务的对比。这里的本期到期债务不包括短期借款和应付账款，只指本期到期的长期债务和本期应付票据。通过这种指标分析，可以帮助报表使用人对企业即将到期又不能展期的债务偿还能力加以衡量。

该指标表示企业偿还即将到期债务的能力，是衡量企业短期偿债能力的动态指标。其值越大表明企业的短期偿债能力越好反之，则表示企业短期偿债能力差。

现金比率是衡量企业偿债能力，特别是短期偿债能力的一个重要指标，计算现金比率对于分析企业的短期偿债能力具有十分重要的意义。因为流动负债不同于长期负债，长期负债起码也得在一年以后偿还，可以慢慢想办法筹集资金；而流动负债期限很短（不超过一年），很快就需要用现金来偿还，如果企业手中没有一定量的现金储备，那么等到债务到期时，临时筹资来偿还债务，就容易陷入财务困境。

二、现金流量的负债比

即经营现金净流量与流动负债的对比，它可以更好地反映企业偿还流动负债的能力。当一个企业现金流动负债比高于同业的平均水平时，表明企业具有较好的偿还流动负债的能力。

现金流动负债比的公式为：现金流动负债比=经营活动现金净流量÷流动负债总额由于企业的流动负债大多来源于企业的经营活动，所以用该指标能很好地反映企业偿还流动负债的能力。

现金流量指标反映的是企业在一个会计期内实际收到和支出的现金量和结存量，因而能更真实、直观地分析企业的偿债能力。一般而言，该比率值越大，说明企业偿债能力越大，相应的风险越小；其值越小，表明偿债能力越小，相应的风险越大。

三、现金债务总额比

即经营现金净流量与债务总额的对比。它可以准确地体现和反映企业对债务规模的维持的程序，它们之间的比率越高，说明企业的债务承担能力越强。上述分析表明，对企业投资者来说，通过现金流量表分析、测定企业的偿债能力，有利于其作出正确的决策；对债权人来讲，偿债能力的强弱是他们作出贷款决策的基本依据和决定性条件。

它反映本期经营活动所产生的现金净流量是本期偿付的债务本息的倍数。该比值大于或等于1，说明企业有能力通过经营活动获得的现金偿还到期的债务，而不是收回投资或借新债还旧债；若该比值小于1，说明本期必须筹措资金或出售资产才能偿还债务。

四、经营活动的现金净流量与当期资本支出总额的比率

“资本支出总额”是指企业为维持或扩大生产能力而购置固定资产或无形资产而发生的支出。该指标主要反映企业用经营活动所产生的现金净流量维持或扩大生产经营规模的能力，其值越大，说明企业发展能力越强，反之，则越弱。另外，该指标也可用于评价企业的偿债能力，因为当经营活动产生的现金净流量大于维持或扩大生产规模所需的资本支出时，其余部分可用于偿还债务。

◆现金流量表盈利能力分析

对于一个企业来说，评价其赢利能力最终要落实到现金流入能力的保证上，即通过对现金流量的分析来对企业的赢利能力进行客观分析。利用现金流量表分析企业的赢利能力，就是把经营活动产生的现金净流量与净利润、企业总资本等进行比较，从而揭示企业保持现有经营水平、创造未来利润的能力。

通过现金流量，可以把经营活动产生的现金净流量与净利润、资本支出进行比较，揭示企业保持现有经营水平、创造未来利润的能力。反映该能力的指标主要有以下三个。

一、销售现金比率

销售现金比率，即经营活动现金净流量与同期销售收入总额的比值，它能够准确地反映企业每实现100元的销售收入，收到的净现金是多少。其计算公式为：销售现金比率=（经营活动现金净流量÷销售收入总额）×100%。

其中，销售收入总额=主营业务收入+其他业务收入。

二、每股现金流量

每股现金流量总资产现金报酬率=支付利息和所得税前的经营净流量/平均资产总额。这一比率是对现行财务分析中总资产报酬率的进一步分析，用以衡量总资产产生现金的能力，它表明企业使用资源创造现金的能力，也是投资评价的关键之一。对于一个企业来说，评价其获利能力最终要落实到现金流入能力的保证上，即通过对现金流量的分析来对企业的获利能力进行客观分析。

三、全部资产现金的回收率

即经营现金净流量与全部资产的比值，它表示的是企业资产在多大程度上能够产生现金，或者说，企业资产生产现金的能力有多大。对于一个企业来说，评价其获利能力最终要落实到现金流入能力的保证上，即通过对现金流量的分析来对企业的获利能力进行客观分析。

◆现金流量表股利支付能力分析

企业的股利支付能力主要是通过其当期取得的现金收入特别是经营活动现金收入，同各种开支来进行分析和比较的。按企业经营和分配的正常程度，当企业将本期经营活动现金收入同本期偿还的债务、发生的支出进行配比后，其余额即为可用于投资及分配的现金。

一方面可以用经营活动的净现金流量与流通在外的普通股股数之比来反映企业支付股利的能力，另一方面也可以用经营活动的净现金流量与现金股利之比来反映企业年度内支付现金股利的能力。它们之间的比例大，就证明企业支付能力强，反之，就会形成支付风险。

一般来讲，若企业本期可用于投资、分配股利（利润）的现金大于0，则说明企业当期经营活动现金收入加上投资活动现金收入足以支付本期债务及日常活动支出，且尚有结余用于再投资或利润分配；反之，则说明企业尚需通过筹资来弥补支出的不足。

业支付股利能力的强弱，主要由下面三个指标衡量。

一、经营活动的现金净流量与当期支付的现金股利的比率

该指标表示企业用年度正常经营活动所产生的现金净流量来支付股利的能力，其值越大，表明企业支付股利的能力越强。

但是有时候企业对股东的分配政策有很多种，如果当年企业采用了保守的股利分配政策，即基本不分派股利，或者很少比率地分派股利，在这样的情况下，计算出来的现金股利比率很高，却没有可比性。

二、可供普通股股东分配的营业现金净流量与流通在外的普通股股数的比率

即（经营活动产生的现金净流量-优先股股利）/流通在外的普通股股数。公式中“流通在外的普通股股数”应为流通在外普通股的加权平均数。该指标反映了每股流通在外的普通股的现金净流量。它通常大于每股收益（因为现金流量中包含折旧）。从短期来看，它是主要反映企业进行资本支出和支付股利的能力。每股现金流量越大，股利支付能力越强。

它反映的是企业对现金股利最大限度的分派能力。其计算公式为：每股经营现金流量净额=经营活动现金净流量÷普通股股数这一指标说明了每一份股本拥有的经营活动现金净流量，股东要想分得股利，最基本的条件是企业有可以用于分派股利的现金，投资活动和筹资活动取得的现金都不能用于分配股利，只有经营性净现金收入才可以真正用来分派股利。

三、经营活动现金净流量与股本之比

该比率越高，支付现金股利的能力也就越强。

实战演练1现金流量表企业发展能力分析演练

案例：

广友公司2012年货币资金的期末余额为600万元，现金等价物的期末余额为200万元。那么，该企业“现金”的期末置存额为800万元。如果随时能拿出如此数目的“现金”用于支付，其财务状况可谓不错。与2011年对比，假如2011年末的货币资金为300万元，现金等价物为100万元，那么本年的“现金增加额”为400万元，增加了50%，说明企业的“现金”赚取能力较好，前景是乐观的。

但是，即使该企业年末“现金”增加额不大，甚至出现负数，也不能认为该企业财务状况一定恶化，从而断绝与之业务往来。做总体分析时“现金及现金等价物净增加额”并非是最重要的指标，期末“现金”置存额应是关注的一个重要数字，将这个数字与企业规模大小相联系，即可评价企业的富有程度。这恰恰是报表使用者常常忽视的问题。

可见，进行现金流量表的整体分析，在关注“现金”增加额的同时，更应关注“现金”置存额，再结合行业性质、企业规模加以考虑，并进行横向对比，才能得出正确结论。

实战演练2现金流量表比率分析演练

案例：

新灵电器（集团）有限责任公司（以下简称新灵公司）2012年度现金流量表结构分析，包括流入结构、流出结构和流入流出比例分析如下表。

案例分析：

1.外部融资比率［（经营性应付项目增（减）净额+筹资现金流入量）/现金流入量总额］

新灵公司2012年度经营性应付项目增（减）净额为10609808.45元，筹资现金流入量为5680609.59元，现金流入量总额为232756903.85元；其外部融资比率为7%，说明新灵公司现金大部分靠内部资金，即经营活动所得筹得，外部资金对企业经营作用很小。

2.强制性现金支付比率［现金流入总额/（经营现金流出量+偿还债务本息付现）］

新灵公司2012年度现金流入总额为232756903.85元，经营现金流出量为198160756.02元，偿还债务本息付现为8116889.31元，（因表中补充资料财务费用为7116889.31元，偿还债务所支付的现金为1000000.00元，两项相加可视为偿还债务本息付现额），其计算的此指标值为1.17，说明新灵公司2012年创造的现金流入量足以支付必要的经营和债务本息支出。

以上两项指标说明新灵公司在筹资能力、支付能力方面较强。