国际结算风险的应对

第三节　国际结算风险的应对

一、保付代理

（一）保付代理的概念

保付代理业务（Factoring）也称为“应收账款收买业务”，出口销售保管应收账款收买业务统称“保付代理”，简称“保理”，应用于国际间的保理业务，称为“国际保理”。保理的概念是出口商以商业信用形式出口商品，在货物装船后立即将发票、汇票、提单等全套单据卖断给承购应收账款的财务公司或专门机构（即保理商），获得全部货的部分货款，从而取得资金融通。

保理商买进出口商的票据，承担了出口商的债权，通过其遍布全球的连锁机构向进口商催还货款，如遭受拒付，不能向进口商行使追索权。保理商与出口商的关系形式上是票据买卖，债权承购与转让的关系，而不是单纯的借款关系。保理商买断了出口商的单据，如遭受海外进口商拒绝付款或不按期付款，保理商不能向出口商行使追索权，全部风险由保理商承担，这是保护代理业务最主要的内容和特点。

保理商承担了较大的风险是因为保理商具有遍布海外连锁机构，对每一单业务可以事先对进口商进行详细资信调查，在得到确切可靠的咨信后，决定最后是否接受出口商债务，保理商收取货款一定比例的手续费。

保付代理既具有规避风险的优势，也具有一定的融资功能，在国际贸易实务中具有一定的实践意义。保付代理在国外运用较多，但在我国运用受到一定的限制。

（二）保理业务的特点

1.保理商承担资信调查、托收、催收账款，甚至代办会计处理手续

出卖应收债权的出口商往往没有条件了解遍布世界各地客户的资信，在非信用证支付方式下，为了避免收汇风险，选择保理公司卖断债权往往是一种双赢的选择。保理商不仅替出口商对进口商进行资信调查，而且代出口商进行催账、收汇。保理公司也要求出口商交出与进口商交易磋商的全套记录，以便全面掌握进口商负债状况及偿还能力，所以保理业务是一种广泛综合业务，即不同于议付业务，也不同于贴现。因为议付和贴现业务都具有追索权。

2.保理预支货款

出口商向保理公司出卖单据后，可立即收回货款。如果出口商资金雄厚，有时候也可在票据到期后再向保理商索要货款，或者在票据到期之前向保理商索取80%的货款，剩下20%等进口商付清货款后再支付。

（三）保理业务的类型

1.从对出口商的单据是否给予现金即付，可分为到期保付代理业务和预支（Advance）或称标准（Standard）保护代理业务

（1）到期保付代理业务（Maturity Factoring）。出口商将单据卖给保理商后，保理商同意票据到期时无追索权地向出口商支付货款。

（2）预支（Advance）或称标准（Standard）保护代理业务。出口商取得全套单据后，立即将单据卖给保理商并取得货款。

2.从保理商有无追索权来划分，可分为无追索权的保理业务和有追索权的保理业务

（1）无追索权的保理业务。即通常说的保理业务。保理商向出口商付款后，即便日后无法从进口商获得货款也无权向出口商追索。

（2）有追索权的保理业务。即保理商不承担坏账担保，而只承做融资、托收账款等其他业务，如遇有坏账，保理商有权对出口商行使追索权。如进口商资金雄厚，信用昭著或进口商为政府机构，进口商一般情况不会赖账或存在破产倒闭风险。出口商也可选择此种有追索权保理业务，以减少保理费负担。

3.从保理商与进口商之间的关系来划分，可分为三种

（1）双保付代理业务，即出口商所在地的保理商与进口商所在地的保理是有契约关系，它们分为对出口商的履约情况及进口商的资信情况进行了解，并加以保证，促进贸易的完成与权利义务的兑现。

（2）直接进口保付代理业务，即进口商所在地保理商直接与出口商联系，并对其汇款，一般不通过出口商所在地的保理商转送单据。

（3）直接出口保付代理业务，即出口商所在地的保理商直接与进口商联系，并对出口商融资，一般不通过进口商所在地的保理商转送单据。

（四）保理业务的费用

1.保付代理手续费（Commission of Factoring）

即保理商对出口商提供劳务而索取的报酬，其中包括：

（1）保理是提出的，向进口商提供赊销额度的建议是经周密调研的结果，对提供此项劳务，出口商要支付报酬。

（2）支付信贷风险的评估工作一定的报酬。

（3）支付保存进出口商间的交易磋商记录与会计处理而产生的费用。

保付代理手续费根据买卖单据的数额一般每月清算一次。手续费的多少一般取决于交易性质、金额及信贷、汇价风险的大小。目前手续费的费率一般为应收账款总额的1%左右。

2.利息

保理商从收买单据向出口商付出现金到票据到期从海外收到货款，这一时期的利息负担完全由出口商承付。利率根据预支金额的大小，参照当时市场利率水平而定，通常按LIBOR三个月或六个月加一定的风险利率计收。

出口商如利用保付代理形式出卖商品，均将上述费用转移到出口商货价中，其货价当然高于以现汇出卖的商品价。

目前国内保理业务开展比较困难，因为国内的保理公司收取比较高的费用，而且很多保理公司只有追索权的保理业务，在出口商将全套单据交给保理公司后，只支付出口商70%～80%的货款。

二、出口信用保险

（一）出口保险概述

出口信用保险是国家为了鼓励本国的出口贸易，开拓国外市场而提供的一种特殊的出口贸易收汇风险的保障业务。特别是在非信用证支付方式下，出口信用保险更有其重要的意义。目前，信用证支付方式，在国际贸易中所占的比例越来越小，而各种收汇风险接踵而来，特别是大宗商品的交易、大型机器设备的进出口等。提供出口信息保险，对扩大一国的出口贸易、消除出口商的后顾之忧具有非常重要的意义。

1.出口信用保险的概念（Export Credit Insurance）

出口信用保险是指一国政府设立出口信用机构或委托特定金融保险机构经营的一项为出口贸易提供保险的业务。提供这项业务的通常是保险公司或金融机构或银行等，保险人按出口信用法规条款同本国出口商（被保险人）订立保险合同，被保险人交纳保险费取得保单后，如发生承保责任范围内的商业风险或政治风险，由此而引起的货款损失由保险人给予赔偿。

国际货币基金组织（IMF）给出口信用保险下的定义为：官方支持的出口信用保险是授信的官方机构直接提供的或担保的，为本国产品或劳务出口提供的融资贷款或信用。换言之，信用保险包括出口信用融资，又包括出口信用担保两项功能。

2.出口信用保险承保的风险

出口信用保险承保的风险主要包括两大部分：商业风险与政治风险。

（1）商业风险是指进口商付款信用方面的风险，又称买家风险。

（2）政治风险是指与被保险人进行贸易的进口商所在国家或地区内部的政治、经济状况的变化而导致的收汇风险。

3.出口信用保险的特点

（1）出口信用保险主要承保出口人在国际贸易中因进口商导致的货款不能收回的风险。主要有商业风险和政治风险。

（2）出口信用风险是出口国政府鼓励和保护本国出口商的一项重要政策。其目的在于由政府承担国际贸易中的收汇风险，达到鼓励出口提高本国产品国际竞争能力的目的。

（3）出口信用保险机构通常由政府出资或者由政府给予资金支持。政府也是风险的最终承担者。

（4）出口信用保险承保的是一般商业性保险机构不愿承担或无力承担的保险业务，包括部分短期险业务和大部分中长期信用险业务。

（5）出口信用保险往往与出口贸易融资结合在一起，是出口信贷融资的重要组成部分。

（二）出口信用保险承保的风险范围

主要是两类：一商业风险；二政治风险。

1.商业风险

商业风险包括：

（1）进口商破产无力付清货款。

（2）进口商逾期不付款。买方收到货后拖欠货款（买方在付款期限内不能付款）。

（3）进口商在发货前无理终止合同或者拒收货物。买方拒收货物或拒付货款是因为买方丧失信用或是道德风险而并非由于被保险人（卖方）过失所致。如是由于被保险人不按时交货或品质数量规格与合同不符而导致买方拒付，则不属于出口信用保险的责任范围。

2.政治风险

政治风险又称国家风险，是指进口商所在国或地区发生政治、经济的变化而导致的收汇风险，如社会动乱、政权更迭或经济危机等。其主要包括以下几种：

（1）进口商所在国或地区实行外汇管制，限制汇兑。出口信用保险规定，如果发生此类事件，买方可按保险人的要求在指定的银行或机构存入相等于所欠货款的本国货币，一旦该国取消外汇管制，买方可立即用该笔款项用来兑换自由货币偿付被保险人的货款。

（2）进口商所在国进行进口管制。

（3）进口商的进口许可证被撤销。

（4）进口商所在国或地区发生战争或骚乱。

（5）进口商所在国发生非常事件，被保险人或进口商无法控制。经保险人认定，进口商已无法履行合同义务。

三、我国的出口信用保险

我国的出口信用保险起步较晚。为鼓励出口，1983年中国人民保险公司上海分公司与上海分行达成协议，对我国出口船舶买方信贷提供中长期买方信贷保险，这是中国第一笔中长期出口信用保险项目。1988年8月国务院决定正式由中国人民保险公司开办出口信用保险业务，1988—1992年，中国人民保险公司主要经营短期出口信用保险。1992年6月国务院决定正式建立出口信用保险制度，设立国家风险基金，对出口信用保险业务免征营业税。中国人民保险公司开始经营中长期资本货物的出口信用保险业务。1994年国家成立进出口银行，支持机电产品等中长期出口信用保险业务。

加入世贸后，2001年12月18日我国政府成立了全资国有公司——中国出口信用保险公司，加大对出口贸易的支持力度。中国出口信用保险公司除设立总公司营业部外，还在辽宁、天津、山东、江苏、上海、浙江、福建、广东、深圳、厦门等地设立分公司，同时还在英国伦敦设立了代表处。

（一）我国出口信用保险的承保范围

1.承保范围

承保范围覆盖了货物、技术、服务和资本的出口，并且陆续开发出口信用保险的新险种，以满足我国企业在走出去过程中收汇安全的需要。

2.承保的商品

出口信用保险是所有出口商品都可运用的政策性工具。同时，为保证国家方针、政策目标的实现，将机电产品、高科技产品、高附加值产品作为重点承保对象。

3.承保的贸易方式

重点支持一般贸易方式下的出口。出口信用保险对不同贸易方式的出口采取不同政策，发挥不同的作用。

4.承保的结算方式

重点是承保非信用证方式的出口。个别情况下，对信用证支付方式的出口风险也予以承保，赔付率达到80%。

5.承保的国别或地区

主要是对非洲、拉丁美洲、中东、东欧和俄罗斯等新兴市场。

（二）我国出口信用保险的险种

短期出口信用保险

1.短期统保信用保险

短期信用统保保险主要是针对非信用证方式，投保金额达到一定规模，出口信用保险公司给予优惠费率。

2.短期出口信用证保险

其费率只相当于统保费率的50%，目前出口信用证结算方式仍然存在着一些风险。

3.短期出口信用保险综合险

承保企业以信用证和非信用证的所有出口业务。是将上述的前两种业务（短期统保信用保险、短期出口信用证保险）进行综合的一种险种，费率更加优惠。

4.特定保险

为了支持机电产品和成套设备的出口，中国信用保险公司专门设计了短期险项下的出口合同保险，此外，中国出口信用保险公司还设计了短期险项下的买方违约“保险”，支持企业利用分期付款出口。另外，还有农产品出口特别保险等险种。

5.中长期出口信用保险

主要是承保信用期1～10年的政治和商业信用保险。该险主要是针对大型机电产品和成套设备的出口以及海外工程承包等项目。根据出口融资不同，分为出口买方信贷保险和卖方信贷保险。

（三）出口信用担保

主要是支持国内企业的一般贸易、大宗机电产品贸易、高新技术的出口和对外工程承包等，该担保分为融资担保和非融资担保两大类。

（四）海外投资保险

主要承保中国企业在海外投资及其收益因东道国的政治风险而遭受的损失。

本章小结

国际贸易结算中，目前最大的风险是汇率风险和商业风险，此外还有会计风险、政治风险、经济风险等。本章主要阐述汇率风险、商业风险。当前人民币的持续快速升值，给我国外贸企业带来了极大的风险，也给外贸出口带来了极大的困难，我们要用所学的知识来规避这类风险，对这些知识的熟练掌握，可以带来巨大精神和物质上的财富。

规避这些风险的主要方法有保理、出口信用保险等，这些新兴的信用保险方法虽然目前还由于种种原因在国内并不多采用，但在国际上已成为广泛应用的方式，成为一种惯例。我们需要很好地掌握和学习。

本章案例

［案例8－1］软条款信用证案

我国某银行收到国外开来信用证，其中有下述条款：（1）检验证书于货物装运前开立，并由开证申请人授权的签字人签字，该签字必须由开证行检验；（2）货物只能待开证申请人指定的船只并由开证行给通知行加押修改后装运，该加押修改必须随同正本单据提交议付。

［案例分析］对出口商而言，上述条款实际上是软条款，该信用证性质变为可撤销，因而出口商不应当接受该信用证，应当要求国外进口商改证，删除以上条款。

［案例8－2］托收款无法收回案

我国A公司与德国B公司签订了一份价值60 000美元的出口地毯合同，结算方式为D／A30天。A公司按照合同要求发运货物备齐单据后，委托C银行办理托收，并申请出口托收押汇。C银行考虑到A公司与本行合作良好且无不良记录，就为A公司办理了90天的出口押汇。但托收付款到期日后A公司未收回货款，经A公司交涉，B公司声称已将该笔款项交付代收行，C银行发电到代收行查询，代收行未有任何答复。A公司再与B公司联系，B公司一直没有答复。半年后，B公司突然来电声称自己破产，已无支付能力。至此，该笔托收款已无收回的可能。C银行随即向A公司追讨押汇款项，但A公司一直借口资金紧张无法归还。C银行将A公司告上法庭，要求A公司清偿所欠的银行债务。

［案例分析］托收款无法收回的损失最终应当由A公司承担。C银行承担了出口押汇的风险，但由于托收是商业风险，银行不承担最终货款无法收回的风险。该案例中存在欺诈风险，出口商A公司和C银行应当事先对B公司和代收行的资信进行调查，在风险可控的前提下才能使用D／A这种风险较大的国际结算方式。

［案例8－3］进口塑料诈骗案

我某外贸公司从国外进口一批塑料原料，因国内市场紧缺，价格飙升，我方通过中行开出一张较大金额的信用证。卖方装船后单据寄达我行，银行审核无误，即对外付款。一个月后，装载塑料原料的集装箱到港，我公司提货后，打开集装箱一看，箱内装的全是塑料垃圾。这是卖方串通船公司和检验部门蓄意进行诈骗的严重事故。我外贸公司立即通知中行止付后一批货款，但银行要遵循“凭单付款，只要单证相符，就必须付款”的原则，无法对外止付，从而给我公司带来巨大的损失。

［案例分析］在本案中，卖方串通船公司和检验部门进行诈骗——进口塑料原料变塑料垃圾。近年来，利用信用证诈骗屡屡发生，信用证付款的一个特点是“银行付款的依据仅凭单证相符，”银行与货物无关，与买卖合同无关，犯罪分子正是利用了这一特点，以虚假的单据表面相符为依据骗取货款。我们要对出口商的资信进行调查，另外，进口业务中应尽量争取采用FOB贸易术语来成交，由我方自行安排负责运输。如由对方安排运输，则对船公司要进行审核，必须是经过外经贸部备案的资质较好的公司来承担运输。则可避免此类案件的发生。利用信用证进行诈骗，证据确凿的可列为刑事案件，受害方应及时报警。通过法院下达“止付令”银行可以对外拒付，从而减少损失。

［案例8－4］企业外汇收付币种不同案

某进出口企业情况如下，该企业进口支付的货币主要有欧元和英镑，而该企业的外汇收入主要以美元为主，该企业在2013年7月签订了一批进口合同，涉及500万美元左右的非美元（欧元、英镑）支付，那时欧元兑美元汇价在1.3美元，英镑兑美元也在1.5美元，在此期间，该企业大约还有300万美元的外汇收入，但收付款日期并不一致。该公司可采取哪些保值避险措施，对未来可测算的外汇支付（特别是非美元货币的对外支付）锁定汇率风险？

［案例分析］从本案例可以看出，该企业存在收入外汇的币种、金额与支付外汇的币种、金额不匹配，收付时间也不一致，而且这种不匹配的情况在可预见的未来一段时期内依然存在，主要是支付的外汇金额大于收入的外汇金额，收入的货币主要是美元，而支付的货币主要是欧元、英镑等非美元，使得该企业存在汇率波动带来的外汇风险，该公司可以采取多种措施来规避外汇风险，这里主要介绍利用外汇交易规避外汇风险。

（1）积极分析当前汇率的走势，如果认为汇率将向有利的方向变化时，可以不必采取任何保值措施，而获得超额的汇率风险收益。但此种方法必须依赖对汇率波动的准确预测，否则将给企业带来更大的风险。

（2）在签订进出口合同时，事先确定货币汇率，以防范未来资金支付时汇率波动的风险。为更好地达到公司保值避险的目标，在签订非美元商务合同或开立非美元远期信用证时，将支付时的汇率提前确定，避免出现到实际支付时，由于市场的即期汇率大幅升值造成汇率风险损失的局面。

（3）利用远期合同法，规避汇率风险。该方法是公司在做远期外汇买卖时，交易当天并没有实际的资金交换，而是在预先确定的到期日才按照交易时已确定的远期汇率完成实际资金交割。买进远期的英镑和欧元，卖出美元，在交割时，公司可以选择用已收入的美元支付，因为美元收入小于欧元和英镑的支付，因此不足部分可用人民币即期购买美元完成远期外汇买卖项下的资金交割。另外，公司在进行远期外汇买卖交割美元时，如果时间不匹配的话，需支付的美元也可考虑用美元的短期流动资金贷款解决，到期后用美元收入归还。与期权法相比，将放弃汇率如果向有利方向发展所带来的汇率收益。

（4）利用外汇期权合同法，规避汇率风险。期权的买方（公司）有权利在能够执行该期权的时间决定是否按期权的协议价和金额买入该货币、卖出美元。一旦期权买方决定执行，则期权的卖方（银行）有义务按协议价卖出该货币。但是公司买入期权后，虽然达到了既能规避汇率朝不利方向变动的风险，又能享有汇率向对公司有利的方向大幅变化时，公司可以选择不执行期权而在即期外汇市场用更好的汇率买入需对外支付的货币。为了享有期权的这种全面性好处，公司必须先行支付一笔期权费，如果期权费用小于汇率波动带来的风险收益，期权交易将优于远期交易。

［案例8－5］未锁定汇率出口收汇受损案

我某外贸公司出口欧洲服装一批，订单金额为60万欧元，出口毛利率为30%，6个月后付款。当时欧元汇率1欧元＝9.19元人民币，预期利润达到165万元人民币。原定通过锁定汇率的方式以赚取利润，但公司部分高管鉴于之前业务因欧元汇率的迅猛涨势获得超额利润而反对锁定汇率的做法。结果年底欧债危机爆发导致欧元汇率大跌，最终以1欧元＝8.02元人民币的汇率结汇。实际上（9.19－8.02）×60万＝1.17×60万＝70.2万元，即造成该笔业务较预期利润损失70.2万元。

［案例分析］在情况并不明朗的时候，我们认为应该以锁定汇率方式锁定利润，风险可控的情况下追求利润最大化，因此，锁定汇率是最好的选择。为了避免损失，该公司可以在签订贸易合同后，就与银行签订6个月后交割的出售欧元远期外汇交易合同，假定欧元6个月远期汇率按1欧元＝9元的价格计算，在6个月后卖出60万欧元，那么无论将来汇率如何变化，该公司都可将收回的60万欧元货款换回540万元人民币（60 万×9），此时（9.19－9）×60万＝0.19×60万＝11.4万元，该公司仅以11.4万元的极小代价（即锁定汇率的成本）锁定了利润，避免了利润的巨额损失。

［案例8－6］锁定汇率避免损失案

2013年2月份，公司接到一个4月初出口到印度的L／C机械出口8万美元的小订单，公司出口业务部认为目前汇率在1美元＝6.2元人民币上下，而且最近汇率挺稳定，出口周期很短，即期信用证，出货15天就能收到货款，这么小的单子，用不着锁定汇率。经询价，银行给出美元3个月远期汇率报价为1美元＝6.25元人民币，公司总经理根据风险控制部的意见，决定采取锁定汇率措施。事实证明当时的判断是正确的，等机械实际出口后，4月22日的船期，5月8日收到的货款，实际到账那天汇率只有1美元＝6.127 7元人民币，这么一小笔美元，实际差额为（6.25－6.2）×80 000＝9 784元人民币，减少了利润损失。

［案例分析］出口公司锁定汇率的目的不是为了赚汇率差价或是像赌博一样押美元汇率会上升，而是为了防范因为汇率的下跌可能给出口公司造成的损失，保证合同的有效执行。因此，即使是小订单，也不可掉以轻心，而是通过充分的措施，防范汇率风险，与此同时，也就放弃了因为美元汇率上升给企业带来的额外收益。当然作为出口公司，其利润来源应更多地来自于进出口而不是汇率涨跌。

［案例8－7］利用借款法规避风险案

日本出口商有一笔100 000美元90天期的出口货款收入，正值日元对美元升值，为避免损失，日商采用借款法，应该如何操作，才能规避全部风险？

［案例分析］日商从欧洲货币市场借入90天期同金额美元，并采用即期合同法将其按现汇卖出，兑换成日元，由于时间结构由90天后提前到即期，又在即期完成了外币与本币的兑换，就完全消除了外汇风险，90天后用对方支付的美元货款偿还借款。若将银行贷款利息考虑在内，设贷款利率是10%（年率），则实际应借款：（1＋10%／4）X＝100 000，X＝＄97 561；所花费的利息支出100 000－97 561＝＄2 439作为弥补风险的成本。

［案例8－8］汇率变动要求更换报价币别案

2013年7月10日，我某公司按当时汇率USD1＝JPY99向日本商社报出销售新鲜蔬菜的美元（USD）价和日元（JPY）价，任其选择。该商社随即决定按美元计价成交，与该公司签订了数量为1 000公吨、价值100万美元的合同。8月10日，美元与日元的汇率变动为USD1＝JPY109，于是该商社提出改按7月10日所报日元价计算，并以增加5%的货价为交换条件。你认为，我方能否同意该商社的要求？为什么？

［案例分析］我方不能同意该商社的要求，因为如果接受该商社的要求，一方面，我方只能用日元换得95.37万美元，即9 900×（1＋5%）／109＝95.37。这样，将比原合同价值100万美元少收4.63万美元，我方利益受损；另一方面，依据出口采用硬币计价的原则，我方应用美元计价，因为日元有下浮趋势。

［案例8－9］利用BSI法防范外汇风险案

法国某公司90天后有一笔30万美元的应付账款，为防止美元对欧元汇率波动的风险，该公司决定采用BSI法防范外汇风险（不考虑利息因素）。设巴黎外汇市场上即期汇率为1欧元＝1.303 0／50美元。问：

（1）BSI法包括哪些步骤？

（2）该公司应借入欧元还是美元？金额是多少（单位：欧元）？

（3）该公司是如何消除价值风险和时间风险的？

［案例分析］

（1）包括四个步骤：第一，借入与应付账款价值相当的一笔本币；第二，用借入的本币购买外汇；第三，用外汇在欧洲或美国货币市场投资；第四，用收回的外汇投资偿付债务。

（2）借入欧元，金额为：300 000÷1.303 0＝230 237.91（欧元）。

（3）该公司用借入的欧元购买美元，消除了价值风险；用购得的美元在货币市场投资，90天后用收回的投资偿付账款，从而把未来的时间风险转移到现在，消除时间风险。

［案例8－10］进口设备规避汇率风险案

我国A公司从意大利B公司进口一批设备，以欧元计价结算，货价为100万欧元，签订合同时欧元与人民币的汇率为：1欧元＝7.989 3人民币元，延期付款三个月。3个月后付款时，欧元与人民币的汇率变为：1欧元＝8.072 5人民币元。问：

（1）在这一交易过程中，外汇风险是否存在，为什么？如果存在，哪一方蒙受损失？

（2）我国某公司需支付多少人民币元？

（3）存在风险的一方，损失的金额是多少？

［案例分析］

（1）由案例可知，欧元汇率较3个月前上涨了，因而存在外汇风险。这种风险的存在会使我国A公司遭受损失。

（2）我国A公司需支付807.25万人民币元（1 000 000×8.072 5＝8 072 500）。

（3）损失的金额是：8 072 500－1 000 000×7.989 3＝83 200（人民币元）。

［案例8－11］出口货物规避汇率风险案

［案例分析］该美国出口商可有两种方案来避免外汇风险：（1）利用期汇市场，在5月1日卖出3个月远期。8月1日可获得美元＝10×1.533 0＝15.33（万）。

（2）运用BSI法，利用货币市场，在5月1日在英国货币市场借入3个月，至到期时用收到的货款偿付借款；用借到的款当日兑换成美元，然后在美国投资3个月，到期可收到一笔确定的美元。

在美国投资3个月，到期可收到美元＝9.76×（1＋12%×3／12）×1.518 0＝15.26（万）。

综上所述，该美国出口商应选择方案（1），8月1日到期可收到美元15.33（万）。

在本例中，关于方案（2），根据实际情况，考虑到了货币市场借款利息因素。

本章练习

一、判断题

1.通过价格调整可以完全消除外汇风险。

2.某美国公司30天后有一笔德国欧元应付款，若预测美元对欧元汇率将下跌，该公司可推迟支付，以减轻汇率风险。

3.一个企业在对外贸易业务中未采用外币而使用本币计价结算则不存在外汇风险。

4.经济主体只要持有或运用外汇，就存在外汇风险。

5.外汇风险存在的根本原因是汇率的波动。

二、单选题

1.时间结构越长，外汇风险（　　）。

A.越大　　　B.越小　　　　C.时大时小　　D.无关

2.若国际企业以本币收付，则外汇风险（　　）。

A.有　　　　B.无　　　　　C.不确定　　　D.更大

3.下列结算方式中，最符合安全及时收汇原则的是（　　）。

A. D／P方式　B. D／A方式　C.即期L／C方式

4.进口商与银行订立远期外汇合同是为了（　　）。

A.防止因外汇汇率上涨而造成的损失　　B.防止因外汇汇率下跌而造成的损失

C.获得因外汇汇率上涨而带来的收益　　D.获得因外汇汇率下跌而带来的收益

5.设某企业90天后有一笔外汇收入，则这笔业务（　　）。

A.既存在时间风险又存在价值风险　　B.只存在价值风险

C.只存在时间风险　　　　　　　　　D.既存在时间风险，又存在利率风险

6.外汇风险大小与（　　）。

A.收付汇时间的长短成正向关系　　　　B.收付汇时间的长短成反向关系

C.与付款人的资金结构成正向关系　　　D.与付款人的资金结构成反向关系

三、多选题

1.构成外汇风险的因素有：（　　）。

A.本币　　　　B.外币　　　　C.时间　　　　D.汇率

2.必须和即期外汇交易相结合才能消除全部外汇风险的有（　　）。

A.远期合同法　　　　B.提前收付法　　　　C.拖延收付法

D.借款法E.投资法

3.做好计价货币的选择，以防止外汇风险的方法有（　　）。

A.出口时选用硬币B.进口时选用软币

C.进出口货值一半用硬币，一半用软币D.采用四种货币计价

E.出口时选用软币

四、计算题

1. 2009年12月24日，中国银行公布的美元与人民币的即期外汇汇率如下表：

（1）某出口商有一张60万美元的汇票到银行可兑换多少人民币？

（2）若该企业的某一外商有600美元的现钞，要兑换成人民币，可兑换多少？

（3）求：美元／英镑＝？（注：计算结果保留四位小数）

（4）某出口企业出口某商品，原对外报即期付款价为800美元／件，现外商要求改报英镑即期付款价。问我公司应报多少英镑？

2.英国A公司从德国B公司进口一批设备，以美元计价结算，货价为100万美元，签订合同时的汇率为：1GBP＝USD 1.652 0，延期付款3个月。3个月后付款时，汇率变为：1GBP＝USD 1.592 5。问：

（1）在这一交易过程中，外汇风险是否存在，为什么？如果存在，哪一方蒙受损失？

（2）英国A公司需支付多少英镑？

（3）存在风险的一方，损失的金额是多少？

3.市场上其他交易商USD／DEM的报价如下：A. 1.460 4／09，B. 1.460 0／05，C. 1.460 1／06，D. 1.460 1／06，E. 1.460 2／07，F. 1.460 3／08。你刚得到消息：一家大公司正在卖出5.5亿德国马克。请问你将如何报即期价。

五、综合业务题

1.瑞士M公司90天后将有一笔价值5 000美元的应付账款，为防止美元兑瑞士法郎汇率波动的风险，该公司决定采取BSI方法防范外汇风险（不考虑利息问题）。已知当日苏黎世外汇市场即期汇率为1美元＝1.201 0／1.203 0瑞士法郎。请根据上述内容回答下列问题，并将正确答案填在括号中（注意有的为多选题，有的为单选题）。

（1）M公司采取BSI方法的第一步是（　　）；

A.先借5 000美元　　　　B.先借6 015瑞士法郎

C.先借6 005美元　　　　D.预收5 995瑞士法郎

（2）第二步，M公司与银行签订的即期外汇合同是（　　）；

A.卖美元　　　　　　　B.买瑞士法郎

C.卖瑞士法郎　　　　　D.买美元

（3）M公司与银行签订的即期外汇合同，交割时按（　　）；

A.美元的买入汇率计算　　　B.美元的卖出汇率计算

C. 1.201 0 D. 1.203 0

（4）根据M公司与银行签订的即期外汇合同，M公司可获得（　　）；

A. 6 015瑞士法郎　　　　　B. 6 005瑞士法郎

C. 5 000美元　　　　　　　D. 5 005美元

（5）M公司采取BSI方法防范外汇风险可以消除（　　）。

A.只能消除时间风险　　　　　　B.只能消除价值风险

C.同时消除时间风险和价值风险　D.都不能消除

2.某年6月15日，美国A公司从荷兰B公司进口价值100 000欧元的商品，合同规定9月15日付款。假设签约时纽约外汇市场行情如下：

即期汇率：1美元＝0.860 0欧元

3个月远期汇率：1美元＝0.840 0欧元

试问：

（1）在这一交易过程中，外汇风险是否存在？如果存在，哪一方蒙受损失？

（2）美国A公司需支付多少美元？

（3）存在风险的一方，损失的金额是多少？

参考答案：

一、1.× 2.× 3.√ 4.√ 5.√

二、1. A 2. B 3. C 4. A 5. A 6. A

三、1. ABC 2. BCD 3. ABCD

四、1.（1）100∶681.43＝60∶X

X＝408.858（万元）

（2）100∶675.97＝600∶X

X＝4 055.82（元）

（3）美元／英镑＝6.814 3／10.981 5～6.841 7／10.894 0＝0.620 5～0.628 0

（4）设我公司应报X英镑，由（3）可知1美元＝0.620 5～0.628 0英镑，

视美元为本币，则该汇率为间接标价法，依据本币折算外币应用买入

价的原则，应用1美元＝0.628 0英镑折算，列式可得：

1美元∶0.628 0英镑＝800美元／件∶X

X＝800×0.628 0＝502.4英镑／件。

答：我公司应报502.4英镑／件。

2.（1）由案例可知，美元汇率较3个月前上涨了，因而存在外汇风险，这种

风险的存在会使英国A公司遭受损失。

（2）英国A公司需支付62.794 3万英镑。

（100÷1.592 5＝62.794 3万）

（3）损失的金额是：62.794 3－（100÷1.652 0）＝2.261 6（万）英镑，

即22 616英镑。

3.为了得到这笔生意，赚取差价，我将报出1.460 3／04的即期价。这也使得

我吃进的马克可以再抛出，从而使外汇头寸保持平衡。

五、1.（1）B （2）CD （3）BD （4）C （5）C

2.（1）由案例可知，欧元汇率较3个月前上涨了，因而存在外汇风险。这种风险的存在会使美国A公司遭受损失。

（2）美国A公司需支付119 047.62美元（100 000／0.840 0＝119 047.62美元）。

（3）损失的金额是：119 047.62－100 000／0.860 0＝119 047.62－116 279.07＝2 768.55（美元）。

思考题

1.什么是国际贸易汇率风险？风险有哪些？要规避这些风险有哪些方法？

2.什么是规避风险的借贷法、LSI法、BSI法、掉期保值、远期合同法？

3.什么是黄金保值条款？什么是外汇保值条款？

4.什么是外汇风险防范的即期合同法、远期合同法？

5.什么是外汇风险防范的掉期合同法？

6.什么是外汇风险防范的借款法？

7.什么是外汇风险防范的投资法？

8.人民币对美元持续升值，给我们的外贸带来什么样的风险和困难？以你所学的知识，有哪些方法可以规避这些风险。