项目投资决策概述

一、投资的概念

投资，是指特定经济主体（包括国家、企业和个人）为了在未来可预见的时期内获得一定的收益而向特定对象投放一定数额资金的经济行为。投资的目的是获得一定的收益，实现资本价值的增值。一个企业，只有不断地投资，不断地获利，才能在市场竞争中生存和发展，企业的规模才会越做越大。当然，投资是有风险的，所以，投资不能盲目进行。

在实务中，投资决策是企业投资活动的重要环节，是创造现金流量的保障，是筹资活动的依据。

投资按照不同的标准，可做如下分类：

（一）投资按照与企业生产经营的关系分类

投资按照与企业生产经营的关系，可以分为直接投资和间接投资。

1.直接投资

直接投资是企业将资金直接投资于某一具体事项而形成企业资产的投资。通常以货币资产、实物资产和无形资产对本企业和其他企业投资，以获得利润。这种投资行为直接将投资者和投资对象联系在一起，在生产经营性企业中所占比重较大。

2.间接投资

间接投资是企业通过中介机构把资金投入证券等金融资产，以获取利息、股利或资本利得收入，如股票投资、债券投资、基金投资、期权期货投资等。

（二）投资按时间的长短分类

投资按时间的长短，可以分为短期投资和长期投资。

1.短期投资

短期投资又称流动资产投资，是指能够并且也准备在一年以内收回的投资，主要包括对存货、短期有价证券的投资，或能够随时变现的长期投资。短期投资的特点是投资金额小、投资回收期短和投资报酬率低。

2.长期投资

长期投资是指一年以上才能收回的投资，主要包括对厂房、机械设备等固定资产的投资，或者对无形资产和有价证券的投资。长期投资的特点是投资金额大、回收期长、投资风险大和投资报酬率高。

（三）投资按照方向分类

投资按照方向，可分为对内投资和对外投资。

1.对内投资

对内投资是指把资金投放在公司内部，购置各种生产经营性资产，主要用于资本性支出的投资，即项目投资。对内投资主要包括固定资产的建造、固定资产的更新改造、无形资产的研发等。

2.对外投资

对外投资是指公司以现金、实物、无形资产等方式，或者以购买股票、债券等有价证券的方式向其他单位的投资。从企业来看，对外投资不能使企业获取供本企业使用的实物资产。

二、项目投资概述

（一）项目投资的概念

项目投资，是指企业以特定建设项目为投资对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期对内投资并获得一定收益的投资行为。从性质上看，它是企业直接的、生产性的对内实物投资，通常包括固定资产投资、无形资产投资、流动资金投资等内容。

（二）项目投资的特点

1.投资金额大

项目投资所形成的资产大多是固定资产及相关资产，因此需要投入较多的资金，在企业总资产中占有相当大的比重，对企业未来的现金流量和财务状况具有决定性的影响。

2.影响时间较长

项目投资发挥作用的时间比较长，需要几年甚至几十年才能收回投资，对企业未来的生产经营活动和经济效益产生重大影响。

3.变现能力较差

项目投资所形成的资产不是以销售为目的的，一般不会在短期内变现。项目投资的对象多为变现能力较差的长期资产，变现困难。

4.投资风险大

由于项目投资金额大、影响时间长和变现能力差，因此造成投资的未来收益风险大，对企业未来的经营与发展产生决定性的影响。一旦项目投资失败，会给企业带来先天性的、无法逆转的损失。

（三）项目投资的分类

项目投资按不同的标准，有不同的分类。

1.项目投资按照对企业的影响分类

项目投资按照对企业的影响可以分为战略性投资和战术性投资。其中，战略性投资，是指对企业未来产生长期影响的资本支出，具有规模大、周期长、基于企业发展的长期目标、分阶段等特征，影响着企业的前途和命运。战术性投资，是指为实现某一特定目的，不会影响企业整个经营的投资。

2.项目投资按照投资对象分类

项目投资按照投资对象可以分为固定资产投资、无形资产投资和其他资产投资。其中，固定资产投资，是指购置和建造固定资产的经济活动，包括新建固定资产和更新改造固定资产。无形资产投资，是指购置和研发无形资产的经济活动。其他资产投资，是指除了固定资产、无形资产以外的长期资产的购置和开发的经济活动。

3.项目投资按照时序与作用分类

项目投资按照时序与作用可以分为新建企业投资、简单再生产投资和扩大再生产投资。其中，新建企业投资，是指企业成立时所进行的固定资产、无形资产等购置经济活动。简单再生产投资，是指为了满足企业目前的生产规模所进行的投资活动。扩大再生产投资，是指为了满足企业扩大生产规模所进行的投资活动。

4.项目投资按照增加利润的途径分类

项目投资按照增加利润的途径可以分为增加收入投资和降低成本投资。其中，增加收入投资，是指为了增加企业的收入而进行的投资活动。降低成本投资，是指为了降低企业生产的经营成本而进行的投资活动。

5.项目投资按照项目之间的关系分类

项目投资按照项目之间的关系可以分为相关性投资、独立性投资与互斥性投资。其中，相关性投资，是指项目之间具有紧密关系的投资，项目之间具有紧密的关系，相互影响。独立性投资，是指与其他项目没有任何关系的投资，项目之间是彼此独立的，互不影响。互斥性投资，是指项目之间排斥不兼容的投资，选其中一个，就必须放弃另外一个或若干个。

（四）项目投资的意义

项目投资对企业来说具有重要的意义，具体包括以下三个方面：

1.增强投资者的技术经济实力

企业通过项目投资，扩大其资本积累规模，提高其收益能力，增强其抵御风险的能力。

2.提高投资者的创新能力

企业通过自主研发和购买知识产权，结合投资项目的实施，实现科技成果的商品化和产业化，不仅可以不断地获得技术创新和利润，而且能够为科技转化为生产力提供更好的业务操作平台。

3.提升企业的市场竞争能力

市场竞争不仅是人才的竞争、产品的竞争，而且从根本上说是投资项目的竞争。一个不具备核心竞争能力的投资项目，是注定要失败的。因此，无论是投资实践的成功经验还是失败的教训，都有助于促进投资者自觉按市场规律办事，不断提升其市场竞争力。

三、项目投资的程序

项目投资是一项复杂的系统工程，投资成败，对企业未来一段时间会产生深远而重大的影响。因此，企业既要抓住投资机会，又要进行深入的项目可行性调查研究并提供科学的依据。项目投资的程序一般包括以下几个环节：

（一）投资项目的提出

提出投资项目是执行程序的第一步，实质上是企业根据长远的发展战略、中长期发展规划和投资环境的变化，在把握良好投资机会的情况下提出的。企业的各级管理层都可以提出具有创新性的项目，为企业发展提供新的机会。一般情况下，企业的高层领导提出的是战略性投资计划，如筹建一家新的公司、上一个新项目；中层和基层人员提出的主要是战术性的投资项目，如扩建一条生产线或更新生产设备。

（二）投资项目的评价

投资项目的评价，是指对各级管理层提出的投资项目进行评价，进行可行性分析。投资项目的评价主要涉及以下几项工作：

（1） 将提出的投资项目进行有序的分类，为投资项目分析评价做好充分的准备；

（2） 计算有关投资项目的建设周期，预测投资项目的现金流量；

（3） 运用各种投资评价指标，对各个投资项目方案的风险与报酬作出评估，把各项投资按照可行性排序，为选择最优投资项目做准备；

（4） 写出各个投资方案的详细评价报告，为投资项目决策做准备。

（三）投资项目的决策

投资项目的决策，是指各项投资项目经评价以后，由企业的决策层选择最优投资项目的过程。投资项目决策一般可分为三种：

（1） 接受这个投资项目，同意进行投资；

（2） 拒绝这个投资项目，不同意进行投资；

（3） 发还给投资项目的提出部门，要求重新调查论证后再做决策。

（四）投资项目的执行

经过投资项目决策后，对已经同意投资的项目，企业财务管理部门要编制资金预算，积极筹措资金，实施投资。在投资项目的执行过程中，要对工程进度、工程质量、施工成本等进行调整和控制，确保投资项目按期按质完成。

（五）投资项目的再评价

在投资项目的执行过程中，对投资项目进行再评价，考察原来作出的投资决策是否合理有效，监测对投资项目的报酬与风险的估算是否合理，是否要根据实际情况对投资计划进行适当的修改或调整。如果发生重大变化使原投资决策变得不合理，可以根据实际情况延迟投资、放弃投资、扩充投资或收缩投资。

四、项目计算期

项目计算期，是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和运营期两个阶段。其中，建设期是指项目资金从正式投入开始到项目建成投产为止所需要的时间。通常，建设期的第一年年初称为建设起点，建设期的最后一年年末称为投产日。在实务中，通常应参照项目建设的合理工期和项目的建设进度合理确定建设期。项目计算期的最后一年年末称为项目终结点，假定项目最终报废或清理，均为发生的终结点。从投产日到终结点之间的时间间隔称为运营期，包括试产期和达产期两个阶段。其中，试产期，是指项目投入生产，但生产能力尚未完全达到设计能力时的过渡阶段；达产期，是指生产运营达到设计预告期水平后的时间。运营期一般应根据项目主要设备的经济使用寿命确定。项目计算期的计算公式为：

例题【6-1】

B公司拟投资新建一个项目，在建设起点开始投资，历经两年后投产，试产期为1年，主要固定资产的预计使用寿命为15年。要求，根据上述资料，估算该项目各项指标。

解：

项目各项指标如下：

（1） 建设期为2年，运营期为15年。

（2） 达产期=15-1=14（年）

（3） 项目计算期=2+15=17（年）