牛末熊初见顶实战操作

第六章　熊市实战技巧

一、牛末熊初见顶实战操作

1.主流板块见顶的特征

在经历了牛市的大幅上涨之后，不论是大盘还是个股的上升力度都会面临市场估值和获利筹码等各方面因素的制约，都存在着强烈的调整要求，此时，选择顺势而为应该是最明智的投资策略。前期的主流板块和品种这时也会反戈相向，成为做空的动力，其他一些跟风品种也会被动地进入调整阶段。因此，当牛市的主流板块一旦见顶回落，投资者就应该警惕股市风险的来临，应迅速采取果断操作措施来规避投资风险。

从某种意义上讲，熊市初期的调整就是由牛市中主流板块所形成的“主流调整”，主流板块在见顶行情中，板块方面具体有以下几种特征：

（1）领涨板块下跌，权重股或大盘股启动。几乎每一轮行情都有领涨大盘、诱发市场热点的主流板块。它们通常是市场主力介入较深、控盘较好的个股，其对大盘的走势也有领头的作用。这类主流品种往往会领先于大盘走强，它们的举动能提示市场主力的意图。而主力在对这些领涨个股进行出货时，为了使指数和市场人气得到维持，常会拉抬权重股或大盘股来掩护出货的行为。

（2）主流板块沉寂，非主流板块补涨。牛末熊初蓝筹股放量滞涨，而绩差股则轮番上扬力图维系市场人气，这一迹象是预示升势即将见顶的征兆。起初是一线绩优股原地踏步，稍后才会出现一线股股价表现颓废，有欲振乏力、摇摇欲坠之态。而与此同时，绩差股却会轮流大幅上涨，给人一种赚钱效应的错觉。

这一市场特征出现时，意味着市场趋势发生逆转，大盘即将见顶。但是，大盘也不一定马上就会见顶，因为绩差股的活跃会持续一段时间。在这段时间里，大盘仍将会震荡上行。这是因为主力为了掩护出货，需要制造市场短期热点来维持人气，留住资金，使已在高位接货的投资者产生幻想。另外，获利出场的主力有时也会在冷门股中打一个“短、平、快”。

（3）个股涨跌比例出现异动变化。个股涨跌比例反映市场的整体人气强弱，大盘在高位出现指数上涨而大部分个股下跌的情况，特别是连续多日出现这种情况时，则短线见顶的可能性较大。在2007年牛熊转换期间，上证指数于2007年10月16日触及6124.04点后出现大幅下跌走势，并且改变了原有的运行轨迹。在此前后，像中国石化（600028）、中国银行（601988）、中国人寿（601628）、中国平安（601318）、中国船舶（600150）、深发展A （000001）、万科A（000002）、苏宁电器（002024）等一些涨幅巨大的沪深两市里的“中坚力量”，也不约而同地出现了回落走势，并改变了先前的运行趋势。不难预料，又一次漫长的价值回归之旅正在行进途中（如图6-1、图6-2、图6-3、图6-4、图6-5、图6-6、图6-7、图6-8）。

2.熊市下跌的样式

（1）跳空下跌式。一般而言，如果没有极特殊的情况，股指或股价的运行都应该是连续进行的。熊市初期，股价以跳空方式宣告大幅下跌阶段的开始。在股价下跌途中，特别是经历一个较长时期的平台整理以后，也可能会发生跳空加速下跌的情况。股价见底前夕出现恐慌性抛售时，更有可能发生大幅跳空下跌的情况。

图6-1　中国石化与上证指数2007年11月至2008年12月的日K线图

图6-2　中国银行与上证指数2007年11月至2008年12月的日K线图

图6-3　中国人寿与上证指数2007年10月至2009年1月的日K线图

图6-4　中国平安与上证指数2007年10月至2008年12月的日K线图

图6-5　中国船舶与上证指数2007年10月至2008年12月的日K线图

图6-6　深发展A与深证成份指数2007年11月至2009年1月的日K线图

图6-7　万科A与深证成份指数2007年11月至2008年12月的日K线图

图6-8　苏宁电器与深证成份指数2008年1月至2008年10月的日K线图

跳空下跌与洗盘的跳空不同，回落中的跳空是以股价见顶以后为前提，股价处于底部以及整理阶段的跳空是洗盘的一种方式（如图6-9）。

图6-9　跳空下跌式

（2）台阶盘跌式。股价以下台阶的方式下跌，每下跌一段以后构筑一个小的整理平台，略作整理然后继续下跌，而继续下跌的幅度几乎等同于前一次下跌的幅度。股价不断以下台阶走势的方式探底走完回落阶段，因此，把这种回落方式定义为台阶盘跌式（如图6-10）。

图6-10　台阶盘跌式

（3）缓慢阴跌式。缓慢阴跌是指股价下跌速度较缓慢，每日下跌幅度也不大，但下跌周期很长的回落走势。这种阴跌就像阴雨连绵不断一样，很难准确预测股价什么时间可以真正见底，其间震荡幅度不大，成交量低迷，每日开盘几乎以平开为特征，收盘即便收阳时，收盘价一般也在前日阴K线范围之内。股价一般贴近5日均线运行，很少突破30日均线。阴跌走势个股以业绩和成长性较差的股票居多（如图6-11）。

图6-11　缓慢阴跌式

（4）逼空探底式。股价在前期大幅下跌一段时间以后，再次以连续大幅下跌的方式下跌探底，逼迫多头在股价见底以前的时刻放弃求生的机会。这类个股均线系统呈现典型的空头排列，股价多以高台跳水形式进行，股价一泻千里（如图6-12）。

3.牛末熊初逃顶技法

（1）K线组合逃顶法。常见的见顶K线组合有十字线、T形、倒T形、阴包阳、川字形、并列线等，还有K线组合形态也可预示。在强势途中一般末升浪常常是连续性长阳或出现三次缺口，即便回档最多出现一根阴线，若连续出现多根中阴线，表明抛压渐现，离顶部不远了。以下介绍几种重要的见顶K线组合形态：

图6-12　逼空探底式

①黄昏之星。黄昏之星的K线形态是在上升趋势中某一天出现一根长阳实体；随后第二天出现一根向上跳空高开的星形线，且最低价高于头一天的最高价，与第一天的阳线之间产生一个跳空缺口；到第三天出现一根实体长阴线。黄昏之星就是由这三根K线构成的一种见顶回落的反转信号，其可靠性非常强（如图6-13）。

②三只乌鸦。在个股上涨过程中连续三天出现阴线；每根阴线的收盘价低于前一天的最低价；每天的开盘在前一天的实体之内，也就是每根阴线的开盘价低于前一天的开盘价；每天的收盘价等于或接近当天的最低价。

三只乌鸦K线组合形态表明空方开始反击，如在高位出现此信号，股价见顶回落可能性大。在上升趋势中，三只乌鸦呈阶梯形逐步下降，说明行情已经无力上升（如图6-14）。

③两阴夹一阳。两阴夹一阳是一种短线的见顶信号，通常发生在某只个股见顶之时。一般是空方力量爆发式的出现，短期下跌的可能性极大，又称空方炮。

图6-13　黄昏之星

图6-14　三只乌鸦

该技术形态由三根实体相当的K线组合而成，其中第一根和第三根K线是中阴线，而第二根K线是中阳线，由于此种K线组合形态有很多是在股价大幅上涨之后才构成的，所以其杀伤力非同小可（如图6-15）。

图6-15　两阴夹一阳

④乌云盖顶。乌云盖顶是指顶部区域由多根阴阳相间的K线构成，但阴线实体较长且数量多于阳线实体。股价高开低走是这一形态的主要特征。乌云盖顶形态显示上涨遇到顽强抵抗，空头重新积聚力量。这时投资者要进行逃顶操作（如图6-16）。

（2）均线组合逃顶法。5日均线下穿10日均线，且5日均线的弯度较陡，并出现一根长阴K线击穿多根均线或在多根均线下方等特征；或者5日均线跌穿10日均线，且10日均线又跌穿20日或30日均线，30日均线由走平渐成下滑趋势等特征，均是顶部迹象（如图6-17）。

单一的5日均线跌穿10日均线往往不能说明股价会见顶回落，只有5日均线跌穿10日均线的同时10日均线又跌穿20日均线，才能进行确认。

（3）形态逃顶法。圆弧顶表明股价上涨乏力，难以按原先的陡峭角度持续上行而逐渐走平，震荡加剧，阴阳交错，K线常带上或下影线。形态上呈圆弧状，此种头部形态形成的时间较长，较易识别。其他如头肩顶、M头等也容易识别。而对于较难及时研判卖出机会的倒V形顶，主要以K线和均线进行研判。下面介绍几种主要顶部形态，当个股出现这类形态时投资者要果断逃顶卖出。

图6-16　乌云盖顶

图6-17　均线组合逃顶法

①圆弧顶（如图6-18）。

图6-18　圆弧顶

②倒V形顶（如图6-19）。

图6-19　倒V形顶

③M头（如图6-20）。

图6-20　M头

④三重顶（如图6-21）。

图6-21　三重顶

⑤头肩顶（如图6-22）。

图6-22　头肩顶

二、熊市反弹行情实战操作

1.反弹行情的特征

反弹是股市中经常会出现的一种走势，一次强劲的反弹不亚于一波短多的行情，会有很多盈利的机会。每个投资者都应该学会逆向思维，在股市上涨的时候可以获利，在股市暴跌之后形成的反弹中，同样也能获取丰厚的利润。影响反弹行情的因素很多，市场趋势也瞬息万变，所以在参与反弹行情时一定要认清反弹的性质，确定反弹的种类，研判反弹行情的短期趋势和上升力度，并据此选择适当的进场时机和介入程度。对于反弹性质的研判主要通过以下几方面特征进行分析：

（1）成交量研判。当一只股票的跌幅逐渐缩小或跳空下跌缺口出现时，通常成交量会极度萎缩，之后量增价升，这就是股价见底反弹的时候到了。但是，当成交量见底的时候，投资者的情绪往往也见底了，因此入场意愿不断减弱。如果当投资者买股票的欲望最低的时候，股价却不再下跌，那只说明抛售股票的欲望也正处于最低状态，这种状态往往就是筑底阶段的特征。选择反弹入场时机需要的是耐心，需要一段时间来等候股价筑底。熊市中大多数投资者希望看清形势之后再作出决策，因此，往往会选择成交量随股价上升而急速放大的时候入市。这一类投资者的存在，形成了反弹突破之后激升的局面。事实上在成交量急剧萎缩的底部买入才是真正保守和安全的。在趋势明朗之后买入的投资者也许能够赚钱，但是，他们只是抓住了行情中间的一段。同时，他们面临的风险实际上比较大，因为他们买入的价格比底部价格高出了许多。当他们买进的时候，底部买的投资者已经随时可以获利出场。相比之下，在底部量能极度萎缩时买入的投资者具有相对的优势地位。

（2）趋势研判。一般来说，在熊市中，股价呈不断下跌趋势，终因股价下跌速度过快而引发反弹。股票的反弹幅度远小于下跌幅度，通常是反弹到前一次下跌幅度的1/3左右时，又恢复原来的下跌趋势。按照“反弹不是底，是底不反弹”的说法，反弹之后必然继续探底，再创新低。所以也才有逢反弹出货，创新低后再吸筹码的操作策略。分析反弹行情，不能仅仅局限于观察日K线走势，更要注意盘中的变化。有时候股指在全天的大部分时间内表现平平，仅仅依靠指标股尾盘的强劲拉升才大幅收高，这种反弹虽然外表走势强劲，但本身的基础并不牢靠，往往会引发更深的下跌，如2008年8 月20日的上证单日反弹行情（如图6-23）。

（3）个股均价研判。很多投资者分析个股涨跌行情时，往往喜欢以收盘价位的高低作为衡量的标准。但在实际上的个股走势中经常会出现尾盘突然拉高和跳水的走势，这种尾盘异动使得收盘价位处于异常的高低位置，从而影响投资者对行情的正确研判。个股均价分析则在一定程度上消除了这种误判。如果股指出现反弹，但是大多数个股的均价却不涨反跌时，投资者就应该保持高度警惕。

（4）行情热点研判。在不同的市场背景下，主力机构启动不同的热点板块，对反弹行情所起的作用是不同的。如果在市场外围资金充沛、政策面暖风频吹，此时若启动板块数量少、流通盘小，并且缺乏号召力的小市值投机类股票，往往会给行情造成一定的不利因素。而在经济萧条，外围资金匮乏、场内资金严重被套的情况下，启动大盘蓝筹股板块，将使得资金面和基本面等指标面临沉重压力，反弹行情往往会迅速夭折。

图6-23　2008年8月20日的上证单日反弹行情

2.反弹行情的样式

投资者要根据反弹的性质，确定反弹的种类，这样才能选择相应的操作方式和介入程度。反弹行情根据其反弹的起因和表现形式的不同，可以分为以下几类：

（1）技术性反弹。这是一种最常见的反弹，主要是因为技术指标超卖而产生的反弹行情。一般技术性反弹是前期超跌后的小幅度上涨，时间和幅度不会很长，但规律性较强，易于把握。个股股价在小幅反弹后进行适当的整理，然后再次小幅反弹，在再次整理后股价继续其下跌趋势。因此，对技术性反弹不要抱太多的期望，如在不计盈利多少的情况下，可以适当加快操作节奏，快进快出，适时地获利了结（如图6-24）。

图6-24　技术性反弹

（2）超跌性反弹。超跌性反弹是因为调整时间过长，技术指标在低位反复钝化从而失效时的短期上涨行情。反弹仍是市场弱势格局的组成部分，只是昙花一现的阶段性行情，之所以把超跌反弹从各种各样的上涨中提取出来，主要是因为这类反弹应该具有一定程度的可操作性，只不过它的时间段大致限制在一个短线的区间内。一般理解中线和短线，大概是两周以下、四周以上去区分中线和短线的时间尺度。也就是说，超跌性反弹是在持续一两周的，仅仅是因为股价过度下跌所引发的短线上升行情。

参与这类反弹行情时，千万不能过于急功近利，更不能被股指虚假的强劲走势所麻痹，幻想着大盘整体趋势发生了逆转。超跌反弹行情变化较快，机会往往稍纵即逝，要求投资者买入时要果断，卖出时更要果断。优柔寡断是参与超跌反弹行情的大忌，特别是在抢反弹出现失误时，一定要斩钉截铁地卖出，千万不能将主动性抢反弹操作演变成被动性的中线或长线捂股（如图6-25）。

图6-25　超跌性反弹

（3）报复性反弹。报复性反弹是股票市场短期由于严重超跌和基本面方面利好因素的累积等因素作用下产生报复性上涨行情。反弹行情的速度较快，行情的启动具有一定突发性，而且报复性反弹行情在K线形态上的特征多以近似光头光脚大阳线报收，有时还会以连续性的阳线展开随后的行情，使技术形态得以修复（如图6-26）。

图6-26　报复性反弹

报复性反弹行情往往以V形反转类型展开，这种反弹行情是各种类型反弹中较难把握的一种投资机会。报复性反弹行情的启动具有突发性，并且启动之前的市场趋势又处于暴跌之中，投资者如果抢反弹稍早，就会被迅速套牢，而抢反弹稍迟就会错失最佳介入时机。因此，参与报复性反弹行情除了需要快捷的应变，还要掌握正确的识别技巧。报复性反弹行情启动前通常具有以下特征：

①反弹前期由于持续的下跌，成交量萎缩严重，获利盘与止损盘减少意味着下跌动能趋于衰竭。

②反弹前指数跌到某一重要的支撑区域时，明显受到该区域的有力支撑。

③启动前，由于整体趋势形成和确立，大多数投资者和市场分析人士均处于空头思维。

④大盘短期的跌幅过大，跌速过快，市值损失巨大。

⑤各项技术指标几乎同时调整到位，并且均发出做多信号。

（4）脉冲式反弹。脉冲式反弹，就是指瞬间发生变化、作用时间极短的反弹。它不同于技术面的超跌反弹，也并非政策利好所刺激，而是因为跟随周边市场的变化以及一些细微的因素所导致的反弹。这种反弹行情一般出现在股指缓慢盘跌的走势中，由于市场做空动能难以在短期内得到有效集中释放，量能萎缩明显，投资者大多逢反弹离场观望，因此，反弹行情出现次数较多，但每次的涨幅都很小，往往是稍稍象征性地反弹一下后，就会重回下降通道（如图6-27）。

对于脉冲式反弹行情，投资者需要严格交易纪律，静观其变。反弹行情并不能扭转整个市场的下降趋势，特别是脉冲式反弹过后，市场趋势依然得不到改观，股市仍将下跌。投资者抢反弹的目的是降低持股成本和博取短线利润，而脉冲式反弹在反弹空间和反弹时间方面，都难以让投资者获得相应的利润空间，因此，该类不适宜投资者参与。

（5）中继型反弹。这是指大盘运行于下降趋势通道中时产生的反弹行情，中继型反弹多发生在前期成交量密集的区域，属下跌抵抗性反弹。这种反弹丝毫不会改变市场持续的下跌运行趋势。例如，2007年下半年至2009年1月的熊市行情中产生的反弹（如图6-28）。这一系列反弹都没有改变股指原有的下跌趋势，甚至没有减缓股市的下跌速率。大多数反弹行情虽然不能使大盘一定止跌企稳，但反弹行情的作用力常常会改变股市下跌的角度或股指的运行节奏，而中继型反弹不但不会减缓股市的下跌，反而为进一步的下跌积聚了强大的动能，对行情的颓势起到了推波助澜的作用。由于中继型反弹行情较难把握，极容易造成投资者新的研判失误，所以，最佳的投资策略就是不参与。

图6-27　脉冲式反弹

图6-28　中继型反弹

（6）突发型反弹。有时候反弹的爆发并非是市场内因引发的，而是来自于外部消息面因素的刺激造成的。例如，受印花税下调至1‰的利好消息刺激，2008年4月24日沪深两市股指均大幅跳空高开，沪指高开261.54点直接收复3500点整数关口。截至2008年4月24日收盘，沪指狂飙304点逼近3600点，单日涨幅达9.29%，刷新了11年来的单日涨幅纪录（如图6-29）。2008年的“4·24”行情从严格意义上而言，也是一次受利好政策引发的强劲反弹行情。这类受外因刺激产生的反弹行情虽然在短期内涨幅惊人，但在绝大多数情况下难以改变市场本身固有的运行趋势。投资者在具体参与这类反弹行情的时候，重点是要透过现象看本质，分析消息面的内在本质因素及其对股市产生的实质性影响。

图6-29　突发型反弹

3.反弹力度的研判

股市经过一段下跌行情后，往往会出现止跌反弹行情，盘面上个股行情重新开始有所活跃，短线资金也在跃跃欲试。这时投资者不能盲目乐观，要认清反弹的性质，研判好反弹力度。反弹力度的研判原则主要有以下几点：

（1）注意盘面是否形成新的热点板块。这些新的热点板块必须具备如下特点：

①能够引领行情向纵深发展，昙花一现的热点对大盘的反弹力度构不成帮助。

②成为热点的个股应是较有影响力的蓝筹股，量能的放大有利于刺激人气，有利于反弹行情进一步延续。

③热点的切换要及时，如果热点持续时间过短，热点切换频繁，或后续热点难以及时跟上，那么反弹的力度也会转弱。

（2）关注基本面和消息面的变化。一般来说，缺乏政策利好配合的反弹行情，往往力度较弱。而在实质性利好配合下的反弹力度常常较为强劲。

（3）注意反弹时的盘面变化，如果主力采用尾盘快速拉升等手段制造虚假的强势特征，则后市反弹力度趋弱，投资者随时准备高位出局。如果是因为股价严重超跌后引发的反弹，则反弹力度较强，有时甚至能因此遏止股市继续下跌的趋势。

（4）注意新增资金的介入程度。资金是推动行情的根本动力，弱市格局中如没有增量资金介入，仅靠场内资金的自救式反弹，其上涨的时间跨度和空间幅度都不会太大。而新增资金的介入程度主要通过成交量来研判，投资者要注意观察反弹前一段时间区域的量能变化，以此作为研判反弹力度的重要依据。

4.熊市龙头股的反弹

一般情况下，在市场处于弱市格局时，大盘每隔一段低迷行情后，总会有热点或热点板块出现，包括昙花一现的短线热点。而市场热点常常以某种题材或概念的形式出现，既然是板块那就有领涨的和跟风的。每个阶段、每个板块中都总会有一个或者几个对市场人气影响较大的个股出现，其技术性的走势特征与基本面、消息面的新变化对大盘的趋势演变起到修正与加速作用。总之，大盘需要热点板块来推动行情演变，而板块需要龙头股票的领涨来带领。

尤其是在大盘反弹初期，市场人气的积聚需要一批龙头股和领涨股带动热点板块的炒作，如经常利用蓝筹股、科技股、新股、次新股板块等，市场信心的增强也依靠板块热点的形成。但当市场或板块受一定政策面、消息面刺激影响呈现普涨之后，短期也容易转入个股分化炒作的现象，这反映出各个主力机构对潜在题材和概念发掘的决心、气魄不同，以及对领涨龙头股的认同有所区别。不管怎样，一些有资金实力的主力机构率先介入的个股，无疑容易成为市场领涨的先锋。它们经常成为市场短期趋势、演变的风向标，这样就形成了龙头效应和板块效应。

板块效应是指同一板块内的股票之间因具有同一特点或同一题材而具有有机的联系，市场因这种“板块结构”形成的“板块联动”造成了同板块个股在走势上相接近，并互相影响。板块联动对于主力机构、庄家炒作具有非常大的好处。一个板块，只要有一只领涨股出现，其他股票的主力便会相互呼应紧密配合，因此只需要轻轻往上拉抬，股价就能在市场各方的推动力的作用下上涨。同时，一旦该板块成为市场的明显热点，场外短线资金就会大量涌入，此时主力机构拉升或出货比一般常态要方便、省力许多。对于投资者而言，只要把握住了市场热点板块的龙头股，就把握住了市场的先机。

投资者需要注意的是，在实战操作中，当热点板块有较大的涨幅后，并已形成市场公认的热点时，热点板块的赚钱效应就会慢慢消退，板块中个股就会出现分化的走势，热点板块也就即将退潮。没有新的热点或板块轮动来取代前面的热点或板块，大盘往往就呈现出缩量调整，市场也失去了风向标，同时热点板块的下跌也成为空方杀跌的主要工具，市场将重新步入弱势状态，直至出现新热点。

三、熊末牛初见底实战操作

1.熊末牛初的盘面特征

牛市来临是非常隐蔽的，绝不是一气呵成的过程，因此也是非常难以判断的。牛市的生成是在市场最悲观的前提下出现的，大多数投资者对股市完全失去信心，股市交易清淡，上市公司的财务状况也令投资者感到不满。但是由于股价长期盘跌，大多数已跌至不合理的价位，市场浮筹已大为减少，在此时买进的投资者因成本极低，不怕再跌，大多不轻易抛出，而高价套牢未卖的投资者也因亏损严重不愿意“出血”，市场卖压大为减轻，多数股票股价呈现横盘市面。这时候，一般的大众投资者都不愿意购买股票，少数对股市悲观的投资者仍在出售股票，但个别有远见的投资者却从黑暗中看到了光明，看到股市虽处于低谷，但已具备上涨的基础，于是进行试探性建仓。市场的交投逐渐开始活跃，成交量虽然还较为低迷，但已有少许的增量。经过一段时间的徘徊，潜在的主流品种筹码由散户流向机构主力手中之后，熊市宣告结束，成交量放大，大部分股票的表现会被视作强势反弹。但与以往不同的是，这种势头会持续下去，且以波段运行的格局不断推高股价，在一次行情完结之后，投资者才会对股价运动的定义由反弹改为反转，同时股价的上升高度令下降通道骤然改变。

因此，在这一阶段研判大盘趋势时，便不宜单纯用趋势分析进行判断。如果用趋势分析法，很难对主流板块的先期启动品种做出正确的预测，此刻关注上升势头强或底部能量积蓄程度高的个股趋势反而更能踏准市场节拍。所谓上升势头强，是指股票一旦进入拉升期，虽然单日股价涨幅不大，但期间停留的时间短甚至基本上没有停留，回调的幅度也比较小。这种股票在相对低位的时候一般是蓄势洗筹，很少拉出大阳线，一般期间的回调都可以构成买点；至于底部能量的积蓄，则是指股票在底部连续放量震荡，股价基本上没有出现大的升幅，箱体运行的特征较为明显。这种股票一旦脱离底部，则往往意味着进入上升阶段，只要大盘配合，再度跌回盘整区的概率不大。总之，走势由强势反弹转为趋势反转是这一期间大部分股票的重要特征。

但研判牛市初期主流板块行情还应注意一些问题：首先，在熊转牛初期，股票与股指基本上同处于由降转升的阶段，主流板块个股的启动必须同股指特征相吻合；其次，介入时机最好在升势的“中盘”进行。在行情初期，这类股票一般处于蓄势阶段，震荡较为明显，此时难有出色的表现，待其余短线反弹板块进入调整之后，主流反转板块启动的条件才更为成熟。

需注意的是，牛市也会有调整。因此，每一波行情到尾声的时候，个股与指数的同步性也将表现出来，回调不可避免，此时再“照单抓药”可能适得其反。

2.熊市的上涨样式

（1）台阶式上涨。台阶式上涨是指上涨一个阶段后，构筑一个平台，然后再展开新的拉升。这种走势较为稳健。台阶式上涨的个股在启动初期较为温和，上涨过程中也没有出现持续放巨量、拉长阳线的强烈信号。因此，在行情启动阶段及时发现和捕捉有一定难度。但是，由于台阶式上涨的个股行情持续时间较长，走势有明显的规律性，因此，投资者在这种个股的上涨过程中识别和跟进比较容易。

台阶式上涨的个股在行情的发展过程中主要有两个阶段：一是阶段性调整，二是阶段性攀升。台阶式拉升在股价上涨了一定幅度后采取搭建平台或强势调整的方法，经过清洗或获利盘换手后再度拉升，股价呈现出台阶形步步高升。对于台阶式上涨的个股操作，最关键的是把握其阶段性调整的机会，根据其形态走势上的横盘特征及其技术上调整到位的特征来选择买进时机（如图6-30）。

台阶式上涨的技术特点：

①经常走出独立于大盘的走势，一般发生在大盘向上趋势确立之时。

图6-30　台阶式上涨

②成交量的变化非常明显，上涨时放量，横盘时缩量的特点说明随着股价的上涨，并没有多少持股者愿意获利了结，交易心态稳定，筹码锁定性好，股价仍有继续上升的动力。

③台阶式上涨的个股在启动时期较为平稳，走势相对温和。

④横盘时技术特征明显，是有利的介入时机。股价调整到均线附近，通常MACD指标的DIF数值有向DEA数值靠拢的趋势，但不会跌穿DEA线，随后股价往往会重新掀起新的上涨行情。

（2）单边式上涨。单边式上涨的股票在拉升过程中，主力往往一气呵成，在其主升阶段几乎没有像样的调整出现，中间没有比较明显的大幅度洗盘动作。主力拉升思路明确，股价走势轨迹明显，股价在短时间内迅速上涨到预定高位。主力开始大幅度洗盘之际，也标志着拉升行情结束之时。

单边式上涨行情，主力资金往往采取对敲拉高手法，每天个股都呈现出强势特征，股价被迅速拉高，短线盈利的效应凸显，吸引更多短线客进出买卖，对敲拉高的目的就在于让短线客之间进行筹码和资金的对流。在这当中，主力的主要任务是用自身资金和筹码对流，让筹码在股价上涨中升值，而短线客的频繁买卖可以省去主力资金的消耗并解除上涨时获利盘兑现的压力。每日大涨幅或封涨停是单边式上涨个股中主力资金运作的主要手法，主力资金力求一气呵成，快速拉高股价，快速脱离成本区域。如果单边式上涨行情在拉升过程中是缩量的，往往说明主力资金控盘力度较大，目的是为了避免跟风盘的追涨。缩量拉升代表筹码锁定性非常牢靠，整个股价运行方向明确，后市行情值得看好，投资者可以采取追涨操作（如图6-31）。

图6-31　单边式上涨

单边式上涨技术特点：

①个股盘面特征是涨势迅猛，行情具有爆发性。

②单边上涨过程中经常出现连续涨停的走势。

③单边式上涨行情多出现在早盘开市后不久或收盘前几分钟。

④在K线形态上呈现持续阳线的特征。

⑤各类技术分析处于失真状态，技术指标无论在高位区，还是严重钝化或超买，都不能阻止个股的上涨势头。

（3）通道式上涨。通道式上涨是由两条平行的上升轨道线组成，大市呈上升走势，只是股价上升和下跌的幅度局限于平行线所夹的通道之间。通道式上涨的趋势走向较为明显，周期性比较强，在通道上升过程中高点和高点之间，以及低点和低点之间的周期相差无几，这便于投资者准确研判行情趋势。但通道式上涨的上下波动幅度小，短线参与的机会不大。因此，在操作策略上尽量不要采用短线波段操作，以免在过小的利润空间中频繁操作，导致交易成本上升，利润下降，甚至出现亏损。投资者应以中长线的持股为主。一般来说，只要股价没有跌穿上升通道下轨，就可以长期持续的，但并不是说一跌穿通道下轨就意味着行情的结束，有时主力会利用手中已有的筹码向下打压，迅速跌穿通道下轨的支持，出现单边大幅回调行情，可是当投资者认为通道形态已发生变化而纷纷抛出之时，场内主力将反手做多，股价却又扶摇直上。

通道式上涨的个股走势均较为标准，是按一种有序的股价上升形态。每当股价触及上升通道上轨时，总有短线获利盘涌出，同时这种调整大致在上升通道下轨附近才有支持。如此反复，当投资者习惯性地认为走势总能如此上扬，主力会采取乘机出货，并放量跌穿上升通道下轨，这种走势意味着投资者必须卖出股票（如图6-32）。

通道式上涨的技术特征：

①通道式上涨具有良好的技术形态，股价运行在标准的上升通道中。

②均线系统呈典型的多头排列。

③主要技术指标处于强势区。

④日K线的运行保持一定的节奏规律，往往连续飘红收阳数天之后即出现短线调整。

⑤当股价触及上升通道上轨的时候量能放大，而一旦股价回落到上升通道下轨附近时，成交量萎缩。

（4）震荡式上涨。震荡式上涨是指股价在上涨过程中不断进行级别较大的整理，股价落差较大，但周期性较长。对于震荡式上涨的个股，在操作上要把握好高低点的落差进行波段操作，把握得好，往往可以获得相当可观的利润。通常这种个股震荡波幅处于前一段升幅的30%～50%（如图6-33）。对震荡式上涨个股的研判要关注两个方面问题：一是阶段性高低点的研判；二是个股趋势方向的研判。

图6-32　通道式上涨

图6-33　震荡式上涨

震荡式上涨技术特征：

①股价上涨时换手率较高，成交量持续放大；而当股价下跌时，成交量随即萎缩。

②中长期均线系统对股价具有明显支撑作用。股价始终沿着移动平均线上行，并且能够在60日均线或半年线处明显获得支撑。

③当股价上涨到一定高度，成交量放出巨量时，上升行情才结束。

3.熊末牛初抄底技法

（1）K线抄底法。

①双重底是最佳抄底时机。一只股票持续下跌到某一位置后产生技术性反弹，但反弹幅度较小，时间也不长，股价随后继续下跌，当跌至上次低点时却获得支撑，再一次回升，随着成交量的逐步放大，股价上升时突破前次反弹的高点，从而展开上升行情。股价在这段时间的移动轨迹就像W，这种W走势被称为双重底（如图6-34）。

图6-34　双重底

一般来说，双重底有三次买入机会。第一次是在股价反弹后下跌至上次低点附近时，也就是说二次探底不破可以买入；第二次是在股价放量上涨突破颈线位时；第三次是在股价突破颈线位后明显缩量回抽时。

成交量在判断双重底中具有重要的作用。首先是反弹后下跌时即第二个底的成交量应该是缩量回调，缩量表明下跌动力减弱而不会轻易跌穿前期低点；其次是突破颈线位时成交量必须放大，否则假突破的可能性大；最后是突破后会出现短暂回抽确认，回抽时成交量显著萎缩。另外，第二个低点略高于第一个低点，双重底有效突破后的最小升幅为双重底最低点至颈线位的高度。

②圆底末期是最佳抄底时机。圆底是股价在构筑底部阶段时，股价和成交量均呈现圆形变化的底部反转形态，但并不常见。此类形态通常在一个长期跌市后出现，低位通常记录新低及回跌。圆底形态可分为三部分：下降、最低及上升。

圆底的形成是股价在经过一段时间的快速下跌之后，杀跌动能减弱，股价下跌速度明显减缓，成交量萎缩，使股价难以深跌。随后逢低买盘逐步增加，成交量也温和放大，股价缓慢爬升，最后股价向上突破圆底颈线位出现急升，成交量也快速放大（如图6-35）。

图6-35　圆底

圆底是易于确认和操作的底部反转形态，一旦其左半部完成后股价出现小幅爬升，成交量温和放大形成右半部圆形时便是中线分批买入时机，股价放量向上突破时是非常明确的买入信号，其突破后的上涨往往是快速而有力的。圆底在构筑底部的过程中股价和成交量的变化均呈现圆形且完成的时间较长。

③潜伏底向上突破是最佳抄底时机。潜伏底是指股价在一个极狭窄的范围内横向移动，股价的波动范围极小，且成交量较小，K线上呈现出一条横线般的形态。潜伏底的形成是由于股价经过长期的下跌，已到了跌无可跌的地步，但量能仍处于萎缩状态，多空双方达成平衡，致使股价在一个极其狭窄的底部区域内运行，成交量极度低迷。随着利好消息的刺激和主力的参与，股价向上突破，成交量也急剧放大，上升行情迅速展开（如图6-36）。

图6-36　潜伏底

潜伏底筑底过程一般较长，少则几星期，多则数月以上，不宜过早买入。因此，潜伏底的最佳买点是股价放量向上突破时。由于潜伏底形成的时间较长，一旦上涨爆发力极强，此形态向上突破时成交量显著放大，在上升过程中也维持着较高的成交量水平，升幅极其可观。

（2）均线抄底法。

①下跌趋势中股价急跌或暴跌远离10日均线是抄底时机。下跌趋势中，股价在10日均线之下运行，如股价连续出现急跌或暴跌并远离10日均线，致使负乖离率过大，应是买入抢反弹的时机，甚至是中期买入良机（如图6-37）。负乖离率过大，之所以会产生反弹，其原因就在于空方力量在短期内就得以有效释放，以大幅下跌的空间换取了下跌的时间，而最近10个交易日前卖出股票的投资者存在着补仓的需求或者说最近10个交易日持有股票的投资者并产生亏损的，也存在着低位加仓摊低成本的需求。不过，人气的恢复需要一定时间，因此急跌或暴跌后先是报复性反弹，再经过一定时间的整理才会发生较大幅度的上涨行情。

图6-37　股价急跌或暴跌远离10日均线的抄底时机

②股价向上突破30日均线是中长线最佳抄底时机。在下跌趋势中，中短期均线指标往往呈现出空头排列即股价5日、10日、30日均线由下至上依次排列，并向右下方分别以不同的速率下行。可以说，在下跌趋势中，股价上方的每条均线就是一层层的套牢盘，也就是股价上涨的一层层阻力，各条均线都成为股价反弹或上涨的阻力。当股价反弹站上10日均线时，30日均线又成为多方前进的障碍。一般来说，股价反弹站上5日和10日均线而在30日均线受阻，往往仅是下跌中途的小反弹。如果股价再向上有效突破30日均线且30日均线下行速度减缓有走平甚至上翘的迹象时，通常是中期下跌趋势结束、一轮中期上升行情开始的标志，而成为中长线最佳的买入时机（如图6-38）。

图6-38　股价向上突破30日均线的中长线抄底时机

（3）成交量抄底法。

①地量之后是重要抄底时机。在下跌趋势中，空方占有绝对的优势，多方节节败退，股价不断创出新低，成交量逐步萎缩，K线图上阴多阳少，中短期甚至长期均线多呈空头排列，股市人气涣散，极度低迷。一般来说，当大盘成交量缩减至前期天量的1/4～1/2水平而不再创出更低的成交量便是地量，同时大盘指数也不再创出新低，即使再跌，多半也是空头陷阱，就可确认是底部。而对于个股的地量判断，根据流通盘大小，股性的活跃程度和庄家参与程度的不同，则不尽相同。一般来说，当股价下跌幅度已深，下跌动力明显不足，K线图出现小阴小阳的走势，而成交量也无法再缩小时，应是地量水平和底部区域，一旦放量，股价就将上涨（如图6-39）。

图6-39　地量之后的抄底时机

②下跌趋势末期成交量温和放量是最佳抄底时机。股价在经过较长时间和深幅度的下跌之后，空方力量逐步衰竭，股价下跌动力不足，成交量出现极度萎缩，但此时仍看不到股价有回暖的迹象。从某一天开始，成交量突然温和放大而又不足以引起人们的关注，其后的一段时间成交量始终维持在这一温和的水平，每日的成交量都非常接近，而不像以前那样极度萎缩或没有规律，但股价却并未出现什么大的上涨或下跌，而是在一个较小的区域内波动或稍有小幅上涨。这往往是股价大幅下跌之后有主力机构在悄悄吸纳建仓而引起的成交量变化。一旦主力机构建仓完毕，大幅上涨就将开始。因此，当发现成交量极度萎缩后又温和放量，但股价并未怎么上涨时，可中线分批买入，股价一旦放量向上突破时便是最佳的买入时机（如图6-40）。

（4）技术指标抄底法。

①MACD黄金交叉是最佳抄底时机。平滑异同移动平均线即MACD，它是由快线DIF、慢线DEA和柱状线BAR组成，其中DIF和DEA始终围绕0轴上下波动，0轴也是强弱市场的分界线，柱状线BAR是DIF与DEA的差值，根据DIF与DEA的不同交叉情况，BAR分为正柱状线（红色柱状线）和负柱状线（绿色柱状线）两种。在实际运用中，通常根据快线DIF与慢线DEA的不同交叉和位置变化以及柱状线的变化情况来判断中期趋势的涨跌和买卖时机。

图6-40　成交量温和放量时的抄底时机

MACD（平滑异同移动平均线）作为一个中期趋势分析的技术指标，具有极强的趋势性，快线DIF与慢线DEA的上升或下降趋势一旦形成就很难在短时间内改变，除非股价中期上升或下降结束才能改变其运行方向。因此，当一轮中期下跌行情结束转为中期上升行情时，快线DIF会上穿慢线DEA形成黄金交叉，一般来说此时是中期的买入时机，后市往往会有一轮中期上涨行情（如图6-41）。

在MACD中，快线DIF和慢线DEA始终围绕0轴上下波动，当两线无论在0轴之上还是0轴之下离0轴太远了都会向0轴靠近并继续下行或上行，从而展开中期下跌或中期上升行情。因此，当DIF和DEA两线在0轴之下太远时由下行转而走平且快线DIF上穿慢线DEA形成黄金交叉时，是较佳的抄底时机。DIF和DEA偏离0轴太远的判断可根据其历史数据作为参考，而在0轴附近和0轴之上形成的黄金交叉一般也是买入时机，但在0轴之上的黄金交叉不能离0轴太远，否则可靠性大大降低。

图6-41　MACD黄金交叉时的抄底时机

由于MACD是中期技术指标，具有明显的滞后性，即当DIF上穿DEA形成黄金交叉时一般离底部已有相当一段距离，不过此时上升趋势已经明确，仍是较佳买入时机。万一根据黄金交叉后买入，股价并未大幅上涨反而DIF又下穿DEA形成死亡交叉，特别是在弱势市场，一定要暂时止损出局再耐心等待机会。运用MACD的黄金交叉判断买入时机，特别适用于跟踪炒作股性活跃、上下波动幅度较大的股票，往往会获得较为丰厚的波段行情收益。

②短期RSI向上突破中长期RSI形成黄金交叉是重要抄底时机。相对强弱指标（RSI）是用来反映市场中买方和卖方力量相对大小的一个指标。RSI的下限是0，上限是100，50是RSI的中轴线，即多空双方的分界线。RSI选择的天数一般为6天（短期RSI）、12天（中期RSI）和24天（长期RSI）。当短期RSI大于中长期RSI时，市场则属于多头市场；当短期RSI小于中长期RSI时，市场则属于空头市场。当短期RSI在低位向上突破中长期RSI线时，产生黄金交叉，为买入信号；当短期RSI在高位向下突破中长期RSI线时，产生死亡交叉，为卖出信号（如图6-42）。

图6-42　短期RSI向上突破中长期RSI形成黄金交叉时的抄底时机