财务报表解读与趋势分析

第二节　财务报表解读与趋势分析

一、财务报表解读的目的与趋势分析方法

对财务报表的分析首先是从解读财务报表入手的，在此基础上，再运用有关财务比率展开专项分析，最后再进行综合分析与评价。解读财务报表的目的一是判断财务报表的真实性、可靠性，二是了解财务报表上重要项目的增减变化情况，并进一步进行趋势分析和预测。为实现上述目标，通常采用的分析方法包括:

(1)利用比较分析法，计算资产负债表、利润表、现金流量表等有关项目的增减变化情况，借以考察企业财务状况、经营业绩及现金流量的变化情况。比较时可进行绝对数比较和相对数比较。

(2)通过编制比较资产负债表和比较利润表，对资产负债表和利润表进行结构分析。计算时，资产负债表以资产总额(负债和所有者权益总额)作为分母(100%)，分别计算各项资产、负债、所有者权益项目占资产总额(负债和所有者权益总额)的比重，借以考察企业财务状况的结构和变化情况;利润表以营业收入作为分母(100%)，分别计算其他各项收入、费用、利得、损失、利润等项目占营业收入的比重，借以考察企业经营业绩的结构和变化情况。

以下，以资产负债表、利润表为例，说明财务报表的解读与趋势分析方法。

二、财务报表解读与趋势分析举例

［例13-2］资料:甲公司2010年12月31日的资产负债表和2010年度的利润表如表13-2和表13-3所示。

表13-2　甲公司资产负债表

续表13-2

续表13-2

(一)甲公司资产负债表的解读与分析

1.资产负债表总体状况的初步分析

从总体来看，企业的资产总额从年初的7 240 918元增加到年末的8 386 247元，增长了15.82%。一般认为，企业资产总额的增加，将会增加企业的竞争实力。从结构来看，企业年末的资产总额中，流动资产占60.27%，长期股权投资占17.39%，固定资产占10.05%，无形资产占11.37%。这样的资产结构，基本上可以满足企业内部产品生产、对外股权投资等战略发展的要求。

从结构的变化来看，货币资产存量有所增加，存货、长期股权投资、无形资产、其他流动资产所占比重也有所增加，应收账款、应收票据、预付款项、其他应收款、固定资产、在建工程有所下降。这种变动应该成为分析过程中关注的重点。

从负债与所有者权益的结构来看，企业的流动负债在总资产有较大增加的条件下也有所增加，本年比上年增加了30.14%，所占比重也由上年的43.97%上升为49.41%;非流动负债有所下降，本年比上年下降了25.84%，所占比重也由上年的18.77%下降为12.02%。其中，短期借款和长期借款分别下降22.50%和23.91%。所有者权益有所增加的原因是当年实现净利润所致。

2.资产负债表各主要项目的分析

(1)对货币资金及其质量的分析。从总体规模来看，企业货币资金规模由年初占总资产的14.71%上升为19.03%，比年初货币资金规模有一定的增长。从融资方面来说，企业从债权人那里借入的款项有所下降，表明企业的现金比较充裕。企业从各种渠道取得的货币资金以及原有货币资金存量的主要运用领域是:对外股权投资、在建工程、无形资产的取得等。因此，对企业资金运用质量的分析，应当结合对其他有关项目的质量分析进行。

(2)对短期债权质量的分析。从报表中应收票据年末与年初数字的比较来看，企业年末的应收票据比年初应收票据减少了10.65%。从提高债权回收的安全性来看，企业更多地采用了商业汇票结算方式，有利于提高商业债权质量。其他应收款年末数比年初数降低了21.58%，同样反映了企业在加快资金的回笼。公司应收账款本年比上年降低了5.16%，其所占的比重也有所下降，表明公司使用了较为紧缩的信用政策;而年报却显示公司营业收入规模上升了，说明企业的销售状况较为乐观。

(3)对存货质量的分析。公司的存货总额年末比年初有所上升，所占比重也有所上升。由于公司没有披露此项目的详细资料，故上升的原因无法判断，还需进一步深入分析。

(4)对长期股权投资质量的分析。从公司长期投资的规模来看，公司的长期股权投资年末比年初增加了19.21%，表明公司对外投资的力度加大。不过，公司利润表中披露的当年投资收益为负数，说明公司长期股权投资的质量值得关注。

(5)对固定资产质量的分析。公司固定资产占资产总额的比重为10%，判断其是否合理应结合行业平均水平进行。由于计提折旧因素的影响，固定资产净值年末比年初有所下降是正常的，但还有必要深入了解固定资产原值、累计折旧等的增减变化情况。

(6)对在建工程质量的分析。从在建工程的规模来看，本年比上年下降了34.93%，在建工程完工为新增固定资产提供了重要保证。

(7)对无形资产质量的分析。公司无形资产本年增幅为381.27%，其所占的比重也有了较大增长，表明公司的可持续发展能力和竞争能力有所提高。但也应注意到，公司近两年研发支出均为0，说明企业自身开发无形资产的能力还要加强。

(8)对企业融资情况的分析。从短期借款和长期借款的规模来看，公司的短期借款和长期借款年末数均比年初数有所降低，可能企业未充分利用财务杠杆效应。对企业贷款规模是否合理进行分析，不仅要与企业年末拥有较大的货币资金存量相对比，还应综合考虑企业所面临的近期支付要求、企业经营活动现金的回款情况等。

(9)对短期债务情况的分析。该公司应付票据本年比去年增加了80.53%，应付账款本年比上年减少43.92%，说明企业的经营状况较为良好，现金流情况得到了较大的改善，便于改善上下游企业之间的合作关系。

(10)对企业应交税费的分析。在应交税费方面，公司年初的应交税费为6万元，年末为-4.9万元。这就是说，公司存在提前预交税金的情况，这可能表明公司的纳税环境较为紧张，但也可能是公司为树立良好的纳税形象所付出的代价。

3.资产负债表的总体评价

综上所述，企业的资产总体质量较好，能够维持企业的正常周转。但是，企业的资产中，存货总额有大幅度的增长，可能导致企业资金周转不利，对此应引起财务报表用者的关注。对企业的负债而言，没有明确支付期的负债呈增加的趋势，而较高代价的长、短期借款却呈下降趋势，说明公司面临的短期偿债压力不大，但同时亦表明企业没有充分发挥财务杠杆的作用。

(二)甲公司利润表的解读与分析

1.利润表总体状况的初步分析

从表13-3中可以看出，公司2010年营业收入比上年增长了31.45%，但营业利润却比上年下降了29.59%，利润总额和净利润也分别比同期有所下降。公司利润下降较快，是因为行业因素，还是公司内部原因?对此，有必要对利润的构成作进一步分析。

2.利润表主要项目的分析

(1)对营业利润的分析。就营业收入而言，公司2010年共实现营业收入5 343 817元，同比增长了31.45%，说明公司的销售情况良好。但公司的营业成本占营业收入的比重比上年有所增加，且增幅大于营业收入的增幅，说明毛利率在下降。公司当年对外投资出现了亏损，同样对营业利润产生了重大不利影响。在收入增长的前提下，营业税费和销售费用的增加实属正常，销售费用的增加可能说明公司加大了市场开拓的力度，但也可能是费用控制不当。公司当年资产减值损失有所减少，对利润的增长起到了积极作用;管理费用总额及其占营业收入的比重有所下降，说明公司在扩大销售的同时管理成本也进一步降低。

(2)对净利润的分析。由于公司营业外收入比上年增长354.13%，且增幅大大超过营业外支出，故对利润总额的增长起到了积极的推动作用。不过应注意此项目不具备长久性和稳定性，不应成为利润的主要来源。

3.利润表的总体评价

从公司利润表揭示出来的信息可以看出，在销售收入的规模增长较大、期间费用控制较好的情况下，公司业绩不升反降，主要是由于营业成本的增加导致毛利率的下降，以及投资收益的大幅下降对利润的增长起到了抑制作用，对此应引起各方的关注。