股指期货最新行情分析今天

(一)　描述统计分析

从2010年4月16日沪深300股指期货上市以来，股指期货与沪深300指数走势相似，期货价格与股票指数之间有较强的相关性，这符合套期保值的基本条件之一，即期货与现货之间的相关性较强。从成交量与持仓量来看，股指期货成交量与持仓量稳步增长，能够满足套期保值需要的流动性。

图1　沪深300指数与股指期货走势图

图2　沪深300股指期货成交与持仓走势图

尽管从价格图中可以看到，股票指数与股指期货之间走势拟合得比较好，但这并不意味着两者之间不存在价差风险。事实上，从图中可以看出，市场上股票指数与股指期货合约价格之间的价差存在明显的波动，这说明传统的套期保值方法并不一定适合市场的套期保值。

图3　沪深300股指期现价差走势图

从股票指数与期货合约价格收益率的变化也可以看到，沪深300股指期货与股票指数的波动并不一致。股指期货的日间波动要略高于沪深300指数的波动。

图4　沪深300股指期货收益率波动变化图

以上直观的分析表明，沪深300指数期货与沪深300指数之间具有较高的相关性，适合套期保值，但是由于价差风险，传统的套期保值方法并不一定适用。

下面本文将进一步考察沪深300指数期货主力合约价格与沪深300指数的统计特征。

表1中显示了沪深300指数期货与沪深300指数的统计特征，从表2中可以看出股指期货与现货的偏度、峰度与Jarque-Bera均不符合正态分布特征，期货与现货都有右偏的特征。从Q统计量来看，两者都拒绝不了序列相关的假设，表明价格存在序列相关。从相关系数来看，现货价格与期货价格相关程度非常高，在0.99以上。

表1　沪深300指数期货与沪深300指数价格统计特征

接着考察收益率序列的统计特征，从表2中可以看出股指期货与现货的收益率偏度、峰度与Jarque-Bera均不符合正态分布特征，期货与现货都有左偏特征。从Q统计量来看，两者都拒绝了序列相关的假设，表明二者的价格不存在序列自相关。从相关系数来看，现货与期货的收益率相关程度仍然较高，在0.95以上。

表2　沪深300指数期货与沪深300指数收益率统计特征

在考察完沪深300股指期货与指数收益率的自相关性之后，对二者的异方差性进行检验，检验结果表明沪深300股指期货收益率和沪深300指数的收益率均不存在异方差现象。