零售商的均衡决策

一、零售商的均衡决策

根据已有的假设，零售商除了进行供应链运作获得盈利，而没有机会进行其他的领域的投资，同时，零售商的初始的资金成本为零。因此，零售商总是首先用完自己初始资金后，再考虑向供应商获得贸易信用融资。给定的约束条件式（3-2）仅是说明贸易合同发生作用的必要条件，即贸易信用规模为（wQ-B）^＋。所以，关于零售商的均衡问题仅需要探讨式（3-1）。

于是，下面的命题将描述零售商最优的订货量的性质。

由此可见，在延迟支付信用合同条件下，零售商的边际成本小于传统报童模型的边际成本，因而。这说明了延迟支付信用下，零售商有激励进行更多的订货。

根据第二节中的模型假设部分，当零售商是资金约束的，并且不能获得相关的融资服务，由式（3-3）和式（3-4）可以计算得到零售商的最优订货量为。另外，根据命题3-1，我们可以计算，在延迟支付信用合同下，零售商最优的订货量。于是，我们假设市场是符合指数分布的，均值为1 000，零售商初始资金B为200，供应商每单位的生产成本c为0.2，当供应商的批发价决策从0.2增加到1的过程中，零售商最优订货量见图3-2所示。

图3-2　零售商的最优订货量

从命题3-1中，我们还了解到，当零售企业的初始资金越小，延迟支付信用合同对零售商的订货激励更加明显。我们假设零售商的初始资金为20，其余参数的假设同上，于是，我们可以得到图3-3。图3-3的结果充分说明了延迟支付信用合同对弱小零售商的激励。

图3-3　初始资金较少的零售商的最优订货策略

因而，在资金不足的供应链运营管理中进行决策，应该注意考虑运营管理与金融管理之间的相互作用，即应该对资金流和物料流进行有效的协调管理，才能真正实现最优化。

这样的结论，与Harris and Raviv（1991）所提出的结果，有一定的相似性。他们指出，由于市场的不完美，例如代理成本、税收问题、不对称信息等，企业的资本结构的决策是同企业的生产决策密切联系在一起的。而在我们的结果中，由于延迟支付信用的作用，企业金融与运营决策是不允许分离开的。

由此我们可以得到下面的推论。

推论3-1：当供应链存在资金不足时，并可以在供应链内部通过延迟支付信用获得融资时，供应链中的金融决策与运营决策是相互作用的，应该同时考虑两方面的决策，才能实现最优化问题。

证明：前面已有清楚的描述，所以证明省略。

由此可见，延迟支付信用对资金不足零售商有明显的激励作用，并且，基于这样的延迟支付信用合同，供应商的运营决策和金融决策是不能分开的。