谁是你信赖的财产保险人

第9章　谁是你信赖的财产保险人

eavy Investment

在了解了保险的基本原理，评估了自身的风险状况，明确了自己将要购买的保险产品(或产品组合)之后，也许现在的你信心满满，准备出手购买保险了。但是，找谁买呢?买谁家的保险呢?是啊，铺天盖地的媒体广告，加之各家保险公司营销人员一波接一波的营销攻势，你无所适从完全在情理之中。

●太多而无法选择的困惑

1980年恢复国内保险业务时，中国保险市场上只有中国人民保险公司一家，中国人民保险公司同时经营财险、寿险业务。那时的保险市场是一个独家垄断的市场，任何人想购买保险都只能找人保一家，虽然消费者有很多的不满意(如保险公司官僚主义严重、服务意识差等)，但是投保选择却是十分的简单。1986年以后，中国太平洋保险公司、中国平安保险公司相继设立，此后，陆续又有多家股份制保险公司成立，中国保险市场逐渐热闹起来。中国加入WTO以后，又有多家外国保险公司获准设立。至2007年底，中国保险市场上共有保险公司105家。与一些国家和地区的保险公司数量相比，我国的保险公司数量还比较少。例如，美国保险市场上的保险公司多达5000余家，财产保险公司的数量超过3000家。但是中国这数十家财产保险公司却给很多的消费者带来了投保选择上的困惑。你可能对目标保险公司有多方面的期望，如保险价格合理、服务热情周到、理赔迅速慷慨等，其中最重要的恐怕还有保险公司稳健的财务实力。但是作为普通消费者的你，凭借个人之力却又无法对这些情况有较为系统的了解。

投保哪家保险公司才是最明智的选择?这是一个问题。

●信用评级让消费者选择更轻松

消费者之所以难以选择，是因为信息的不对称性。作为一个普通的消费者，要对某一个保险公司有一个深入全面的了解是很难的。一方面，很多保险公司不对外公开某些信息;另一方面，即便所有的信息都可以获得，但是限于专业能力，一个普通消费者想从中得出一些有用的结论来还是不现实的。如前所述，国外很多国家和地区的保险公司比我国多，可以想象，这些国家的保险消费者一定也(潜在地)面临着我国消费者所面临的选择问题，而且这个问题可能更严重。那么，在那些保险公司数量众多、保险业较为发达的国家，这个问题是如何解决的呢?答案是信用评级。

信用评级，或称资信评级，是由专职机构按照一定的方法，对公司在经济活动中的信用行为的可靠性和安全性进行分析，并采用专用符号做出评估报告的一种管理活动。保险公司的信用评估是指对保险公司偿付其保单持有人债务能力的判定。对保险公司的评级是建立在对该公司经营情况及其所承保风险的分析基础上的，侧重于保险公司满足保险单持有者索赔的总体能力，而非某一特定方面的能力。

更为可取的是，评级的结果以人们极其容易理解的符号表示出来(见表9-1)，如A、B、C、D等，方便那些即便是最没有专业知识的民众也能够读懂。在选择保险公司投保时，消费者是否仅仅根据有关机构发布的信用评级报告就够了呢?答案是肯定的。尽管并非能够保证所有获得高评级的保险公司都不会倒闭，但是，获得高评级等级的公司倒闭的可能性的确足够低。对于低评级等级的公司，道理也是一样的。当然，在几家公司评级结果相差无几的情况下，参考一些其他情况来做出

选择也是不错的。

表9-1　　　　A.M.Best公司的信用评级分类

●它们为保险公司评级——评级机构与评价方法

☆国际、国内评级机构

国际上的评级机构都是独立的私人企业，它们不受政府控制，也独立于任何被评级的对象。它们拥有众多的实验室和详尽的资料，采用先进科学的分析技术，又有丰富的实践经验和大量专门人才，制定的行业标准也十分严格、规范。因此，那些知名评级机构所做出的信用评级具有很高的权威性，结果也较具有可靠性。

美国主要的保险评级机构有以下五家:阿尔费雷德·贝斯特(A.M.Best)、穆迪(Moodgs)、标准·普尔(Standard ＆ Poor)、威尔斯(Weiss)、拉弗菲尔普斯(Duff ＆ Phelps)。其中最为著名的是成立于1940年的A.M.Best公司，有人曾经分析保险公司在失去偿付能力前两年的Best等级，发现其预测准确的概率可达79%。下面以它为例介绍一下评级机构的基本状况。

(1)评级对象:只对满足一定财务标准(至少有100万美元资本)的保险公司进行评级。

(2)评级资料来源:搜集的数据来自于财产与责任保险公司和人寿与健康保险公司的年度报表。在为保险公司评级之前，要求其至少有5年的财务数据。

(3)评级考虑因素:承保、管理、准备金、纯保费和投资，评级结果基于将保险公司的财务信息与Best公司确定的标准进行对比。保险公司的规模被剔除在评级因素之外，因为公司规模大并不意味着公司运行稳定性强，财务状况良好。

(4)评级机构收入来源:来源于使用这些评级结果的保险公司和保险产品的购买者。

(5)评级等级划分:经过财务审查之后，保险公司即可得到一个字母等级，其变化范围从A++到F，分别对应于从最好到一般，再到最差的评级结果，这种分级方式与美国教育系统采用的评分系统类似，容易被消费者理解和接受。同时Best公司还对那些没有评定等级的保险公司评定“财务成绩等级(FPR)”，这种等级比字母等级使用了较少年份的数据。

其他四个评级公司也都使用了字母等级，但各个评级机构采用的评级标准是不同的，像Standard ＆ Poor和Duff ＆ Phelps采用了所谓的“理赔能力等级”。尽管如此，各个机构的评价结果一般都是高度相关的。

这些机构的信用等级划分大同小异。前四个级别表明被评对象信誉高，履约风险小，受不利经济环境影响的程度低，偿付能力强，是值得信赖的。而从第五级开始则表明信誉低，履约风险较大，受不良经济环境影响的程度较高。

当然，它们所做出的信用评级不具有向社会推荐被评估对象的含义和义务，只是供人们决策时参考。因此，它们对社会负有道义上的义务，但并不承担任何法律上的责任。

近年来，中国的评级机构也有较大的发展，其中比较著名的评级机构主要有三家，它们是中诚信国际、大公国际、联合资信。截至目前，这三家公司皆为保险公司进行过信用评级。但是受发展历史短、人才缺乏、国内的评级氛围等的影响，与国外著名评级机构相比，它们还有很长的路要走。

☆评级方法比较

国外著名的信用评级机构大多具有较为悠久的历史，它们的评级方法在很大程度上经受了时间的检验并在不断更新完善之中。目前，已有部分国外评级机构进入中国开展评级业务。与此同时，中国国内的评级机构利用后发优势，在借鉴国外经验的基础上努力发展。在对保险公司评价方面，不同的评级机构采用了相似但不相同的评价方法与内容(这是导致它们的评价结果高度相关的根本原因)。表9-2、表9-3显示了国外和国内几个评级机构的评价内容和方法。

●嗨，你好吗，中国保险公司的信用评级

信用评级无疑为消费者选择带来了极大的帮助和便利。中国的保险市场正处于快速发展的阶段，每过一段时间你就会惊奇地发现身边又多了一家新开业的保险公司。面对这些陌生的、以及那些熟悉又陌生的保险公司，想投保的你一定特别希望得到专业机构或专业人士的指引和帮助，尤其是像那些专业评级机构的信用评级，有了它，你心里就有底了。

然而，令人遗憾的是，中国保险公司的信用评级至今还没

表9-2　　　　　　国外知名评级机构保险公司评价内容比较

表9-3　　　　　　国内主要评级机构保险公司评价内容比较

有形成气候，所以你无法根据有关的评级报告对诸多保险公司进行取舍选择。截至目前，只有数家保险公司接受了有关评级机构的评级，而且评级是断断续续的，对财产保险消费者更不利的是很少有财产保险公司参加信用评级。鉴于信用评级不仅有利于消费者选择，而且对于公司融资、公司经营等皆具有重要影响，有利于中国保险市场的优胜劣汰，所以，可以预期，迟早有一天中国保险公司的信用评级会全面展开。表9-4、表9-5是国内部分保险公司信用评级情况一览表。

表9-4　国内部分内资保险公司信用评级情况一览表(2006年)

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表9-5　　国内外资保险公司信用评级情况一览表(2006年)

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●拨开数据的迷雾

在缺乏系统性评价的情况下，你或许需要结合某些财务指标对保险公司进行分析，以便对目标保险公司有更多的了解。保险公司的财务指标有很多，我们仅仅对一部分指标做简单介绍。我们挑选这些指标的原则是:第一，这些指标在保险公司的宣传资料或其他媒体上能经常看到。第二，这些指标较有代表性，能够较好地反映保险公司的经营情况。在这里，我们想告诉你如何去正确看待这些指标。然而需要说明的是，我们提供的只是一些带有常识性的指标，可能只是有助于你对保险市场及保险公司的基本状况有一个初步的了解，而不能构成专业性的投保建议。

☆业务状况类指标

业务状况类指标主要反映保险公司的业务规模及其在保险市场中的地位。保险公司是以风险为经营对象的企业，而要在接受风险转入的同时保证经营的稳定性，根据我们在前面提到的“大数法则”，保险公司不仅需要承保大量的风险标的，而且应尽可能地实现风险在时空上的分散性，因此保险公司在很大程度上是需要规模经营的企业。此外，规模较大的公司综合实力较强，可能更有实力实现自主创新，为客户提供更优质的服务。当然，规模较小的保险公司也可以通过提供专业化的产品和服务为客户提供价值。

(1)保费收入总额与市场占有率

随着中国保险业的成熟，很多保险公司都获得了跨越式的发展，其中一个重要的表现就在于保费收入的快速增长，有的公司年保费增速甚至超过100%。在很多公司的宣传资料上，保费规模或保费增长速度都是宣传重点。对于我们投保人而言，保费规模及其增长速度又说明了什么呢?

从静态的保费规模来看，保费规模的大小反映了以下事实:①保险公司的市场地位。保险公司最基本的业务就是通过收取保费为被保险人提供风险保障，因此保费是保险公司其他经营活动的起点，如果没有保费，保险公司就巧妇难为无米之炊。另外，目前我国的大多数保险公司基本上还停留在以保费论英雄的经营理念阶段，保险业内部对保费收入的业绩指标看得很重。因此保费收入的多少就成为了一个公司在市场上的竞争地位的象征。②保险公司接受风险的数量。保费在一定程度上代表了风险，保费规模的大小反映了公司接受风险总量的大小。③保险公司自有资本的大小。在严格监管的条件下，保险公司所接受的风险总量必须与公司自有资本额相对应，即为了保证公司对被保险人的偿付能力，保险公司不得收取过多的保费，接受过多的风险。因此，保费数量可在一定程度上反映公司自有资本的情况。④保险公司规模的大小。当前我国保险市场仍然具有粗放型增长的特征，一方面，保费的增长更多地依赖于人员和机构的规模扩张而非素质和能力的提升;另一方面，在保费规模扩大以后，往往随之而来的是进一步铺摊子，增设机构。因此，一般而言保费规模与公司规模高度相关。

表9-6中列出了2005年、2006年我国保险市场上市场占有率较高的一些财产保险公司及其保费规模。

表9-6　　2005年、2006年财产保险公司保费市场份额

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数据来源:吴焰.中国非寿险市场发展研究报告(2006)［M］.北京:中国经济出版社，2007。

(2)保费增长速度

保费增长速度所包含的原因比较复杂，需要具体分析。它可能传递了以下信号:①保险公司的产品符合市场需求，受到消费者青睐，所以销售业绩不断攀升。②保险公司的营销策略比较成功，销售力量较强。③保险公司的经营管理水平较高。当然，这些只是可能的原因，经营管理水平的高低不能仅看保费收入，还要考察赔付率、费用率、资本利润率等。由于目前很多保险公司的发展战略、公司绩效考核制度都倾向于扩大公司保费规模，因此往往存在“重保费规模，轻业务质量”的现象，可能导致未来公司的赔付支出异常上升，影响公司的稳定经营。因此，不能简单地根据保费增长速度来对保险公司的经营管理水平下一个定论。

(3)分险种保费收入占比

财产保险公司往往会同时经营多个保险险种，如机动车辆险、企业财产险、责任保险、意外伤害保险、家庭财产保险、农业保险、货物运输保险、信用保险、工程保险、特殊风险保险、保证保险等。所谓的分险种保费收入占比是指在保险公司所收取的保费总额中，各险种保费的占比，它反映了该保险公司的业务构成。可以想象，不同的公司因业务专长和经营战略重点不同，各险种保费占比构成也必定大异其趣。显然，如果某一类业务在某保险公司中所占的比例比较大，那么在很大程度上表明该公司重视这一业务，相应的配套措施和服务也会较好。目前，绝大多数的中资公司中，车险业务都占据了极高的份额，而外资财险公司尚未获批经营车险业务，但是在责任险、企业财产险等方面则较有特色。

☆盈利能力类指标

(1)净利润额

在评价保险公司时，我们应尽可能关注那些能够体现公司经营成效的指标。经营效益好的保险公司不仅偿付能力较强，而且保险费可能因为公司经营效益的提升而得到相应的降低，这对投保人而言是非常有利的。在财务指标中，净利润总额反映了保险公司在一个会计年度的总利润收益，是反映经营成效的指标之一。但是，净利润总额属于总体指标，不能反映保险公司经营的效率。表9-7是2005年财产保险公司净利润前10名排名情况。

表9-7　　2005年财产保险公司净利润前10名排名情况

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(2)净资产收益率(Return of Equity，ROE)

一般情况下，净资产收益率的计算公式为:

净资产收益率=净利润/平均股东权益

人们广泛认同的绩效评价方法不是使用净利润指标，而是净资产收益率指标。在财务评价指标体系中，该指标是一个较为核心的指标。以杜邦财务分析体系(The Dupont System)为例，它以“净资产收益率”指标为中心，不断地向下层层分解，直至一些最基本的财务比率上，形成一个“树根状”的财务指标体系，通过揭示分析各种财务比率之间的层次关系，为综合评价企业绩效指明方向。

在该评价体系中，净资产收益率指标的计算公式被变换为: ROE=［承保收益率+(投资收益率×投资收益系数)］×肯尼系数

其中:

承保收益率=承保利润÷保费收入

投资收益率=资金运用净收益÷总资产

投资收益系数=总资产÷保费收入

肯尼系数=保费收入÷所有者权益

为了便于消费者比较选择，我们采用2005年我国财产保险公司的数据对ROE指标进行了试算，结果如表9-8。

表9-8　　2005年我国财产保险公司ROE及其构成指标

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数据来源:《中国保险年鉴》(2006年)。

由于只对一个年度的数据进行计算，结果可能具有较大的偶然性。本书主要的目的是为了对该指标(体系)进行解释和说明。如果消费者认为有必要，可以尝试计算多年的数据，并参考保险公司其他方面的情况，以便做出明智的投保选择。

(3)资产收益率

资产收益率是净资产与保险公司平均总资产的比率，即:

资产收益率=净资产/平均总资产

净资产收益率衡量的是保险公司股东的自有资本的盈利能力，而资产收益率衡量的是全部资产的收益水平。保险公司的总资产中，除了股东的自有资本和权益，还有数量巨大的由提存的保费构成的各类准备金。

☆承保业绩类指标

(1)赔款额与赔付率

通常，保险公司的介绍材料中也会提及赔款有关事宜。尽管保险也可以通过防灾防损等来促进社会经济的稳定与发展，但是毫无疑问保险的作用主要是通过赔款来体现和发挥的。因此，赔款支出的数量在一定程度上反映了该保险公司在社会经济中的作用或影响。对于投保人而言，保险公司的赔款支出数额越大越好还是越小越好呢?这个不一定。赔款支出多虽然在显示公司较多地发挥保险功能的同时，也可能代表了保险公司的承保业务质量较差，过多高风险的投保标的导致了高赔付。如果是这种情况，那么你要注意了，长期的高赔付很可能会导致公司经营效益下降、偿付能力不足。另外，购买这种公司的保单可能遭遇较高的保险费率，你的保险将会买得“贵”，于你不利。赔款支出少，则可能表示公司的业务还没有发展起来，相关的保险服务不够完善。当然，也可能代表了较高的承保业务质量。因此，不能单纯地看待赔款支出，而要把赔款支出与其他指标结合起来看，也许科学、准确得多，如将赔款支出与保费收入相比，做成赔付率，则指标更能反映保险公司经营(尤其是承保经营)情况。赔付率越低的公司，说明承保审查比较严格，对保险标的的风险管理做得较好，使得保险标的发生风险事故的概率较小或风险事故的损失程度较低。但是，我们并不建议以此指标来选择保险公司，因为在保险经营中，也有一些公司采取了不同的经营策略，它们充分发挥其在投资方面的特长来获得收益，在承保方面，则即便赔付率上升有所亏损也无所谓，只要扩大承保面，有大量的保费进账就好。我们应多关注那些综合性的指标，如净资本收益率或资本收益率。表9-9是2005年财产保险公司赔款支出前10名及其赔付率情况。

表9-92005年财产保险公司赔款支出前10名及其赔付率情况

(2)综合费用率

综合费用率是经营费用(包括手续费、佣金、营业费用)与保费收入之比。该指标反映了保险公司为了获得单位保费而付出的经营成本。由于经营费用是保险价格的一个重要组成部分，对于投保人而言，该指标值是越低越好，它可以在很大程度上反映保险公司的经营管理水平。从2006年的情况来看，我国财产保险公司的综合费用率都高于35%的标准值，有的公司甚至高达60%左右。

(3)承保利润率

承保利润率是承保利润与保费收入之比。对于保险公司而言，这是综合反映承保质量、经营成本控制和定价策略的重要指标。在市场竞争激烈的条件下，保险公司一般均会降低价格来招揽业务，因此承保利润的获得最主要是依靠承保质量的提高和经营管理综合费用的降低。在发达国家，多年来其承保利润一直为负值，保险公司大多依靠保险资金的投资收益来弥补承保亏损以及为股东提供利润，最近两年，这种情况有所改变，得益于巨灾损失的减少，承保利润有所增长。

☆投资能力类指标

如投资收益率。投资收益率是资金运用净收益与总资产的比值，即:

投资收益率=资金运用净收益÷总资产

我们在前面提到了保险投资对于保险公司经营的重要性，保险公司的投资能力越强，则保险公司在承保方面的让利就可能越多，投保人得到的实惠也越多。另外，大量的投资收益将增强公司的实力，提高公司财务的稳健性。

●“国产”财产保险公司VS“进口”财产保险公司

根据加入WTO时签订的多边贸易协定，我国的金融保险市场完全开放意味着许多外资财产保险公司登陆我国市场，加入到我国财产保险市场的竞争中。对国内的保险客户或潜在消费者而言，“国产”公司与“进口”公司相比，孰优孰劣呢?

☆外资财险公司重步步为营，稳扎稳打

截至目前，已经进入中国市场的外资财险公司无一例外都是在国际市场上响当当的“大腕”，例如美国美亚保险、德国安联、日本东京海上日动保险等，很多公司的经营时间都已经超过了100年。其主要特点在于:

第一，资本雄厚，成本低廉。西方财险业历史悠久，积累了丰富的管理经验和雄厚的经营资本，其较优的规模经济使得自身的营业成本相对低廉。这样，外资公司开发出来的各种财险品种费率就可以相对低廉^[1]，具有很强的市场竞争能力和客户吸引力。

第二，产品多样，功能齐全。由于西方财险公司的悠久历史和先进技术，使得它们有能力开发出多种多样、能满足不同层次需求的财险产品，而与之相比，中资财险公司品种则较为单一，条件不够灵活，适用的费率弹性较小。

第三，外资公司的理念新颖，服务优良。西方财险业奉行的是一种以人为本、视客户为上帝的营销理念，因而十分注重自身的服务水平和客户的满意程度，就目前已进入我国的外资财产保险公司来看，其售后服务要优于中资保险公司。在相当长的一段时间内，外资财产保险公司都保持了“零投诉率”的纪录。从这些方面来看，外资财险公司对消费者的确有较强的吸引力。

不过，目前外资财产保险公司在中国的分支机构并不多，而且大多数的外资财产保险公司进入中国的时间不长，尚属于“试水”阶段，它们的客户主要以本国在华的公司为主，在国内大规模进行展业尚需时日。此外，外资公司尚被排除在车险经营之外，所以业务的快速发展壮大较为困难。

☆中资财险公司携先天之利，快速成长

中资财险公司也具有自身的优势，在短期内，这些也是外资公司无法比拟的。

其一，多年来形成了长期稳定的客户基础。尽管我国的保险业起步较晚，但经过这些年来的艰苦创业，已拥有相对稳定的客户群，它们是中资公司的宝贵财富。

其二，网点遍布全国。国外公司进入后，尽管有较强的竞争优势，但对国内市场的瓜分是需要逐步进行的，这期间中资公司仍是市场的主导力量。

其三，民族心理上的优势。我国有悠久的文化传统，国内公司更能掌握国人的消费习惯和消费心理，加上国人的本土意识使得中资保险公司占有先天之利。因为存在一个文化认同感和民族信任感，国人都会有或多或少向本国公司投保的潜意识，就这一点而言，外资公司不可能超越中资公司。

但是不可否认，中资财险公司在经营管理、技术、资金、服务等方面与外资财险公司相比均有一定的劣势，财险公司在不断壮大规模的同时，必须不断取长补短。应该看到，近些年，中国财险市场的国际化程度在提高，中资财险公司的成长速度也是很快的。

从上面的比较可以看出，很多所谓的优势和劣势都不是一成不变的，而是随着时间的推移会发生转变的，最终，中资公司和外资公司都会取长补短，共同发展，其中受益最大的还是消费者。你在做投保选择时，不需要过多拘泥于中资、外资公司孰优孰劣的抽象比较上，而应该把眼光放长远些，综合性地考虑多方面因素，理性地做出投保选择，这才是明智之举。

【注释】

[1]现实情况是，一些中资财产保险公司为了争夺业务，无原则地降低承保费率，其承保费率可能比外资财产保险公司低。