长期汇率的决定

第二节　长期汇率的决定

长期汇率主要是受到“国际收支平衡表”内的“经常项目”的影响。“经常项目”指的即是进出口，即物品的流出与流入，但不包括资金的流动，资金的流动是属于“资本项目”，是属于短期汇率变动。一般认为，长期汇率主要受下列4个因素的影响。

一、相对价格

由改写(9-1)，并将EX移到左边，得到

则名义利率主要是受到实际汇率EX、相对价格P/P^*的影响。如果假设实际_r汇率EX为固定，则P/P^*才是影响名义汇率的主因。将式(9-2)改成增长_r率的形式^[1]

式中：

π=ΔP/P;

π^*=ΔP^*/P^*。

如果假设实际汇率相对固定，则，使上式成为

故名义汇率的变动受到两国物价上涨率的相对速度影响。

式(9-5)表示的是美元贬值率受到他国或地区物价上涨与美国物价上涨差距的影响。例如，当中国上涨5%，而美国上涨1%，则由式(9-5)

表示美元升值4%。

二、对国内外物品的偏好

当人们偏向外国物品，则为了买国外产品，需要外汇，对外汇的需求增加，使外币升值，本币贬值，故偏好某国物品的消费者增加，该国的货币将升值。

如果我们念美国学者写的教科书，会发现他们的(9-2)式会将P^*/P改写为P/P^*，即他们的公式为

为什么?

此乃因为就美国而言，EX是间接报价法，而P是美国国内价格，P^*是国外价格，但就我们而言，EX是直接报价法，P是我国国内价格，P^*是美国价格，故就我们而言，公式正好相反。

三、相对生产力

当一国的生产力较佳，则该国可以较便宜的方式生产相同的物品，则其售价较低，将吸引外国购买，产生对该国通货的需求，使其货币升值。故生产力相对高的国家，其货币会升值。

四、贸易障碍

如果中国对日本货或美国货设立贸易障碍，则这些被设立贸易障碍的国家的物品，在进口时，会变得较贵，则对该物品的需求减少，使对日本或美国的货币需求减少，则这两国货币会贬值。所以，被设立贸易障碍的国家的货币会贬值。

练习题：

问：影响长期汇率的因素是哪几个?

答：(1)相对物价;(2)对国内外物品的偏好;(3)相对生产力;(4)贸易障碍。