基金资产配置如何调整

7.上投摩根阿尔法

2007年末主要资产配置比例

2007年末持有的前十大重仓股

点　评

上投摩根阿尔法自成立以来，其绩效表现一直走在市场前面，如此良好的收益得益于两个方面:

第一，此基金良好的产品设计。按照传统投资理念，基金经理为追求较佳业绩，通常会采取“多头时买进成长型股票”、“空头时转进价值型股票”的策略。不过，随着经济景气循环周期缩短，市场变化日益加速，多空判断越来越不容易。为了克服上述难点，上投摩根阿尔法在设计思路上便另辟蹊径，将价值投资和成长投资进行有机的结合，以均衡资产混合策略建立动力资产组合，努力克服单一风格投资所带来的局限性。在具体的投资对象选择方面，透过财务指标及严格选股，纪律式定期调整投资组合，克服人性弱点，同步执行价值与成长选股策略，兼顾价值型与成长型股票，较好地控制住组合的市场适应性，并在一定程度上排除对景气的误判概率，以求在多空环境中都能创造主动管理回报。

第二，基金经理孙延群先生在实际运作过程中较好地执行了产品设计理念。在仓位管理方面，孙延群先生长期将股票投资仓位保持在80%以上，无论股票市场点位涨到4000点、5000点、6000点。与此同时，为了有效控制市场风险，孙延群先生首先适当地降低了对重点行业的资产配置集中度、对前十大重仓股的投资集中度，把二者都降到了40%以下，这个40%分界线是他管理这只基金以来从未有过的低点。其次，孙延群先生还积极主动地根据市场情况调整具体的投资品种，在个股方面，他调整的频度均比以往略有提高;在行业方面，他注意保持一种基本恒定的调整频度，行业资产配置在保持相对稳健的基础上不失灵活性。总之，孙延群先生的过往投资运作有一个较为明确的行为轨迹，应该与较为严格地执行产品设计理念、策略等有一定的关联。