股利与股票分割的区别

第三节　股票股利和股票分割

一、股票股利

股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。股票股利通常以现有股票的百分率表示，习惯上称之为股利发放率。如某公司宣告发放10%的股票股利，则股东拥有1000股股票就会获得100股新股。股票股利并不直接增加股东的财富，不会导致公司资产的流出或负债的增加，但会引起所有者权益各项目结构发生变化。尽管如此，股票股利对公司和股东均有特殊意义。

（一）发放股票股利对公司的影响

发放股票股利对公司不仅有财务上的直接影响，而且也会影响公司的股价以及长远发展。现举例说明如下：

【例2】某股份有限公司发放股票股利之前所有者权益项目的构成情况如表9－1所示。

表9－1　发放股票股利前的所有者权益项目　　　单位：元

假定该公司宣布发放10%的股票股利，即20000股普通股，并规定现有股东拥有100股将会获得10股新股。

若股票的市价为20元，随着股票股利的发放，从未分配利润中转出的资金为400000元（20×200000×10%）；由于股票的面值不变，发放20000股新股，股本增加20000元（1×20000）；其余的380000元（400000－20000）作为股票溢价转至资本公积项目，发放股票股利之后，公司的股东权益各项目的构成如表9－2所示。

表9－2　发放股票股利后的所有者权益项目　　　单位：元

可见，发放股票股利不会对公司股东权益总额产生影响，只是内部构成项目比例发生变动。

公司发放股票股利除了上述财务影响之外，一般来说对公司的意义有以下几点：

1．发放股票股利可以使公司留存大量的现金进行再投资，有利于公司的长期发展。

2．在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价值，从而吸引更多的投资者。

3．发放股票股利往往会向市场传递公司将会继续发展的信息，从而提高投资者对公司的信心，在一定程度上稳定股票价格。

（二）发放股票股利对股东的影响

发放股票股利会因发行在外普通股股数增加而引起每股收益和每股市价下降，但发放股票股利并不改变股东的持股比例，因此每位股东所持有的股票市场价值总额不变。

【例3】如果上述公司本年盈余为440000元，某股东持有20000股普通股，发放股票股利前后相关财务指标的变动如表9－3所示。

表9－3　发放股票股利前后相关财务指标的变动

可见，发放股票股利，不会直接增加股东的财富，不会改变股东的持股比例，但是其对股东有着特殊的意义。

1．事实上，发放股票股利之后，其股票价格不一定成比例下降，这可使股东得到股票价格相对上升的好处。

2．发放股票股利通常由成长中的公司所为，因此投资者往往认为发放股票股利预示着公司将会有较大的发展，利润将会有大幅度的提高，这种心理会稳定住股价甚至使股价略有上升。

3．许多国家的税法规定出售股票的收益比现金股利的收益税率要低，投资者可以获得税收方面的好处。

二、股票分割

股票分割是指将面额较高的股票转换成面额较低的股票的行为，例如，1∶2的股票分割就是将股票数量增加一倍，而每股面值以同比例下降。股票分割产生的效果与股票股利类似，即1比2的股票分割相当于100%的股票股利发放率。

股票分割时，发行在外的股数增加，使得每股面额降低，每股收益下降；但公司的价值不变，股东权益总额和股东权益内部各项目的构成比例也不变。

【例4】某公司原发行面额2元的普通股200000股，若按1股换2股的比例进行股票分割，则分割前后的股东权益项目变化如表9－4所示。

表9－4　股票分割前后的股东权益项目　　　单位：元

对股东来讲，股票分割后其持有股数增加，持股比例不变，持有的股票价值总额不变。然而，如果股票分割后的每股现金股利下降幅度小于股票分割的幅度，股东仍能够多获得现金股利。例如，公司股票分割前每股现金股利2元，某股东持有1000股，可分得现金股利2000元；若公司按1∶2的比例进行股票分割，该股东所持股数变为2000股，如果现金股利降为1．1元，则该股东仍能获得现金股利2200元，大于股票分割前的现金股利总额。另外，股票分割向社会传播的有利信息和降低了的股价，可能导致购买股票的人数增加，反而使股票价格上升，进而增加了股东的财富。

尽管股票分割和股票股利都能达到降低公司股价的目的，但一般而言，只有在公司股价剧涨且预期难以下降时，才采用股票分割的办法降低股价；而在公司股价上涨幅度不大时，往往通过发放股票股利将股价维持在理想的范围之内。至于股票分割和股票股利之间的比例界定，一般根据证券管理部门的具体规定来区分。例如，有的国家规定25%以上的股票股利即属于股票分割。