以分钟图交易为例

第十五课　以局部成交量确定最佳平仓点：以1分钟图交易为例

细节处见功夫，交易如此，交易系统设计更是如此！

——Bull

外汇市场是全球性的市场，没有固定的集中交易场所，MT4.0上的成交量是局部成交量，但是也具有反映整体成交量的样本作用。我们多年的交易发现，1分钟图上的成交量对于交易者的分析具有很好的指导作用，这无疑是外汇交易者的福音，因为终于多了一个汇价之外的技术信息来源。

成交量是市场参与者行为的直接体现，而价格是参与者行为的最终体现。在博弈论中，成交量是市场参与方采取行动，而价格则是多方行动的动态均衡结果。外汇市场存在着重复的价量形态，这些形成反映了交易者的心理和行为变化，以及大众的聚散。在短期汇价的决定方面，市场情绪比逻辑推理更具有决定性的力量，而大众情绪的高潮往往意味着走势的反转，因为“当最后的看多者进场时，市场向上的动量无以为继了”。本课传授的交易分析方法是通过观察外汇交易者制造的成交量来衡量“群众规模”的大小，毕竟群众参与规模是趋势反转的最佳指标之一。在1929年大萧条前抛出股票的不是价值投资之父本杰明·格雷厄姆，也不是某些技术交易大师，而是巴鲁克，他发现连街边擦鞋小工都全力进入了股市，这好比是“最后一个进场的多头”，市场的顶部已经来临，所以他全仓而出，终于获得了最大的成功。他所依据的原理和本课传授的原理相同，不同之处在于：第一，他将原理用于股票市场，而我们用于外汇市场；第二，他着眼于日间交易，而我们着眼于日内交易；第三，他是通过“草根调查”的方式确认大众参与规模和情绪癫狂度，而我们是通过分析平台上现成的“成交量”指标来研判。

市场以损害绝大多数人利益却符合绝大多数人天性的方式前进，这就是阻力最小路径。这体现为市场中赚钱的人总是少数，当绝大多数人参与时行情便到头了。本课讲到的原理也见于《外汇交易进阶》一书中的利用外汇期货持仓变化来预测走势的反转：当持仓达到极点的时候，价格反转也开始了。当然，《外汇交易进阶》中的期货持仓主要是用来预测市场情绪的变化，属于心理分析的范畴，这在《外汇交易的三部曲》中将会进行更为全面和深入的传授。

成交量在外汇交易中很少被重视，当初我们步入外汇交易界的时候也没有办法获得成交量，不过随着Metatrader4.0软件的出现，平台成交量可以为技术交易者获得，这就为外汇交易者开启了另外一扇大门，也意味着技术分析在原来价格运动单一维度上增加了成交量这个新的维度。由于人的天性在千百年来没有发生根本性的变化，所以某一个群体的行为往往是整个人类群体行为的良好样本。因此虽然平台成交量只是整个外汇市场成交量的极小部分，但往往是后者的良好代表，这或许是行为金融学提到的“行为分形”吧，也就是说金融市场中个人的行为是小群体行为全息影像，而小群体行为又是整个群体的全息影像。

本教程的最后部分将会涉及进场和出场的具体方法分类，其中有一种出场方法被称为“同位出场法”。这种方法的主要特征是根据当下的信息来把握最佳的出场点，而本课介绍的“局部成交量出场法”就是“同位出场法”的典型代表，在权证的分时交易技巧上这种出场方法也运用得非常普遍，简单而言就是当成交量创出显著的极点（此水平的成交量显著高于此前的水平，紧跟的成交量并没有创出新高）时卖出，请看图15-1。

图15-1　权证中的成交量峰值卖点

外汇市场中的日均成交量在中短期内都比较稳定，也就是说一个月内的成交量比较稳定，一般只有某些金融和经济重大的结构性变化会导致日均成交量水平显著上升或者下降，比如次贷危机引爆的金融动荡。本书主要针对的是货币日内投机交易者，这也是我们不详细论述日间成交量变化的另外一个重要原因。外汇日内交易的最小时间结构是1分钟图，最大时间结构是4小时图，当然你可以根据平台提供的功能创设新的时间结构，不过我们仍以绝大多数日内交易者采用的时间框架为背景来介绍。本课主要介绍1分钟图上的成交量对交易者的操作价值，也顺便会提及其他交易时间框架上外汇平台成交量的使用。

外汇市场中的成交量很难全面统计，更别说针对日内小时段交易量的统计，这使得不少外汇交易者丧失了相对于股票交易者的优势，不过像MT4.0这样的平台仍旧提供了平台成交量供交易者参考，这是非常有价值的指标，值得我们大家去深挖。我们说平台成交量价值，有一个非常重要的前提，这就是你懂得如何去分析外汇走势中的成交量，掌握其特点，而不是将股票市场的成交量分析策略套用在上面。股票市场的成交量前后非常连贯，不太容易受到品种与市场本身结构的制约和扭曲，而期货市场和外汇市场却缺乏这样的连贯性，所以往往在分析成交量的时候需要考虑许多股票成交量分析者忽略的方面，比如全球市场时段特点和宏观基本面的异常动态。

在介入外汇市场的最初几年，我们也像现在绝大部分交易者一样根本不知道外汇平台提供的成交量，即使知道也往往忽视其存在和价值。不过，经过多年日内交易的洗礼，我们深深明白了一个道理：绝大多数交易者忽视的地方，也就是绝大多数交易者的盲点所在，往往就是超额利润的源泉，所以我们开始潜心于外汇交易平台成交量的专门研究和应用。研究的结果与市面上关于股票成交量的结论有类似的地方，不过也有特别之处，本课就与大家分享我们研究中一些与实际交易密切相关的结论。

我们对外汇成交量的长期研究得到惊人的结论，主要货币对1分钟走势图上的波段高点和低点往往对应着成交量的高点，而且这类成交量高点往往以脉冲放量的形式出现。请看图15-2，这是欧元兑美元的1分钟走势图，这幅图是我们随意从MT4.0主要币种1分钟走势图中摘出来的一幅图，其中的成交量高点很明显地对应着汇价的波段高点和低点。这幅图反映出外汇市场和股票市场成交量特征的一个显著区别：股票市场成交量的高点对应着价格的高点，而成交量的低点对应着价格的低点，俗称“天量见天价，地量见地价”；而外汇市场的高点和低点基本都对应着成交量的高点。为什么会有这样的情况出现呢？主要的原因在于外汇市场两种货币的买卖，双向交易非常对称，而股票则是货币对股票的买卖，虽然国外市场也有做空交易，但是比起做多交易受到的限制更多，所以不是对称的，A股市场更是如此。

图15-2　欧元兑美元1分钟走势图中的价量特征

为什么成交量的高点对应着汇价走势的反转？这里面的东西如果高深地讲就是行为金融学和群体心理学的原理，如果通俗地讲就是“人多的地方钱不好赚”。从行为金融学和群体心理学的角度来讲，人具有盲从性和社会性，但是一旦绝大多数人同方向入场操作的话，则后续力量就缺乏了，这样行情就会反转。比如，当欧元兑英镑开始上升的时候，有部分人做多欧元兑英镑，但是随着新做多交易者的不断加入，最后场外能够加入做多行列的交易者就越来越少了，行情缺乏继续上涨的燃料，自然就下跌了。另外，从一个较深的“宇宙自我维护”哲学的角度来看，市场也是有生命的，市场会尽力维持自己的存在，并极力发展自己的规模，如果市场上绝大多数交易者都赚钱，则市场必然无法维持自己的存在，因为这些钱只能来自这个市场的承载者，这就是经纪商和市场组织者，这肯定是不现实的。经纪商和市场组织者在赚钱，少数交易者在赚钱，这意味着绝大多数交易者在亏钱，绝大多数人在供养着“生态金字塔”塔尖上的“少数派”，这就是市场的根本特征之一，市场倾向于往绝大多数人实际亏损的方向前进，或者以导致绝大多数人实际亏损的方式前进。当成交量放大到极点的时候，往往就是绝大多数人入场的标志，市场必须反转，否则市场自己无法产生资金提供给如此多的胜者。

1分钟走势图上的成交量变化可以为我们的平仓出场提供很好的信号，不过本课在正式展开这一主题之前，先来让大家对外汇市场成交量的意义有更深和更广的认识。请看图15-3，成交量的特殊状态往往可以告诉技术交易者市场处于趋势发动的可能性有多大。无论你交易什么品种，只要你是纯价格走势者，你就不可能知道市场在短期内出现特定市况的概率是否很大，具体而言就是如果你进行纯价格的技术分析，则你只能跟随价格走势，而不能判断出当前走势是单边的概率大，还是震荡的概率大。纯价格技术分析只有一个正确的法则：跟随而作，而不是预测。在某种范围内，就绝大多数交易者而言这无疑是正确的，但这是有前提的。纯价格的技术分析无法告诉你当前市场处于单边市的可能性大，还是处于震荡市的可能性大，而纯价格之外的分析方法却能够告诉你部分答案，这对于技术交易者而言无疑是福音。技术分析的圣杯在于技术分析之外，技术分析试图能够解决一个问题：市场当前是处于单边市，还是震荡市？但是，恰恰这个问题又不是技术分析能够解决的，技术分析能够做到的是跟随，而不是预测，所以它不可能告诉交易者当下的走势是什么，不是什么。它只能通过控制仓位来适应走势，从而在震荡走势中亏小钱，在单边走势中赚大钱。那么，技术分析的圣杯在于区分市况，而成交量等非价格信息可以帮助我们抓住圣杯的一只脚。图15-3是欧元兑美元的5分钟走势图，当成交量处于低迷期时，交投稀少，这表明市场的主力（庄家和对冲基金在我们脑海中都是一个概念，那就是短期逐利的大资金拥有者）开始入市，这时候市场处于单边行情或者说发动单边行情的概率很小。当成交量稀少的时候，汇价的走势往往也处于震荡状态，这个可以“马后炮”地归纳出来，也可以“妙算于帷幄之中”，成交量是价格波动的原因，“量为价先”，成交量是博弈参与者的行为，而价格是博弈动态均衡的结果。先有行为才有结果，如果我们想要知道影子怎么动，就要看清楚人本身是怎么动的，成交量可以帮我们洞悉价格这个影子的动向。

成交量往往处于交易者关注的边缘，闻名于世的交易大家，比如杰西·利莫佛和理查德·丹尼斯等对于成交量的关注不多（但是利莫佛比丹尼斯胜出一筹的方面是利莫佛关注市场的情绪），他们往往都是以“Trend Following”（趋势跟踪）和“金字塔加仓法”为核心，他们认为技术交易不应该含有预测的成分，应该让走势自己来告诉交易者怎么去操作。但是，当今绝大多数交易学习者，甚至成功的趋势跟踪交易者都将这一观念进一步绝对化了。利莫佛和丹尼斯认为（基于价格的）技术分析不能预测，但并没有说过价格类技术分析之外的分析方法不能预测和甄别当下市况的性质。

图15-3　成交量对于趋势的甄别作用

图15-3向我们部分展示了成交量对于趋势的甄别作用，而这对于传统技术交易者而言无疑是杀手锏，因为传统的成功技术交易者都明白价格分析不能预测市场走势，只是提供基于概率论的交易结构和仓位管理基础。技术交易者永远不可能找到一种能够同时交易趋势走势和震荡走势的单一工具，即使将一套震荡走势交易工具和一套单边走势交易工具糅合在一起，基本也相当于什么交易也做不了。下面是自称发明了一套可以同时交易震荡走势和单边走势的外汇交易者的故事和他的交易系统。

著名的外汇交易员S. A. Ghafari曾经设计出一个据说能够同时在震荡走势和单边走势中获利的交易系统。Ghafari是这样讲述他开发出这个外汇交易系统的经历的：“7年前在我长时间地对经济走势进行了研究之后，我突然发现自己掌握了一些经济概念的财富意义，似乎我能够凭借自己的前瞻思维在几个月之内从金融市场上赚取丰厚的利润，随着时间的流逝，事实并不像我想象的那样，我陷入了深深的失望当中。”不久之后，他遇到一个大学校友，从校友口中他得来了一些关于外汇交易的信息。他并不满足于简单的信息，于是向该校友询问了更进一步的关于外汇交易的信息，比如如何交易之类的问题。当Ghafari自己开始从事外汇交易时，他发现了一个很普遍的问题，那就是：每次当自己利用趋势交易工具入场之后市场都转而进入了沉闷的震荡走势，或者说区间走势，几次假突破之后，先前辛苦赚取的利润全回吐给了市场；每次当自己利用震荡交易工具入场之后，市场又开始了单边走势，情况变得更糟糕了。在经历了长达一年多的失败之后，Ghafari决定除非自己知道市场情绪以及如何控制自己的情绪适应交易，否则绝不开立任何头寸。

Ghafari认为应该避免交易策略过于复杂，这与我们本书提到的“奥卡姆剃刀原理”是一致的。同时他认为唯一能够将你带向盈利之门的力量是你自己对市场行为的理解和坚守简单指标发出的信号。他认为交易者只有一个神奇的指标是不够的，通常需要两个互补的指标去产生一个可靠的交易信号，而这个交易信号无论是对于震荡走势还是趋势走势都是可靠的。Ghafari的交易系统的配置是这样的：

☆参数分别为13、21和55的三条指数移动平均线（EMA），三条线分别为绿色、蓝色和红色；

☆参数为（8，21，8）的MACD指标；

☆参数为21的相对强弱指标（RSI），并标注50的中线。

Ghafari交易系统的配置与比尔·威廉姆的混沌交易法有些近似，两者都采用了三根移动平均线，而且都是菲波纳奇数字，两者都用了MACD（比尔用的是改进过的MACD，并换了名称）。但是，Ghafari的交易系统还加入了震荡指标，这是混沌交易法没有的指标成分，可能是因为比尔是纯粹的趋势交易者。

Ghafari交易系统的进场做多规则如下：

☆当新的蜡烛线开盘高于三根移动平均线，同时MACD连续两根柱线高于零轴，以及RSI现值高于趋势线，则进场做多。

Ghafari交易系统的做多出场规则如下：

☆当RSI现值跌破趋势线，则平掉多头头寸。

Ghafari交易系统的进场做空规则如下：

☆当新的蜡烛线开盘低于三根移动平均线，同时MACD连续两根柱线低于零轴，以及RSI现值低于趋势线，则进场做空。

Ghafari交易系统的做空出场规则如下：

☆当RSI现值升破趋势线，则平掉空头头寸。

那么如何作RSI趋势线呢？方法与价格指标趋势线一致，具体方法在这里就不赘述了。图15-4和图15-5对上述这套“万能方法”做了示范。

图15-4　Ghafari交易系统的示范（1）

图15-5　Ghafari交易系统示范（2）

这位仁兄在欧美地区大力宣传这套系统的有效性，最为“神奇的地方”在于他的这套系统可以同时交易震荡市和单边市，如果是真的那绝对是用F-16实现了飞出太阳系的梦想。我们对此的态度是嗤之以鼻，因为以价格为基础的技术交易策略只能遵守“趋势跟踪或者是走势跟随”的原理，而不能去预测走势，如果认为能够甄别走势并相应地调整交易参数，这对于技术交易者而言是“能力范围之外”的事情，这不是我们的胡乱断言，这是无数成功纯价格交易者的结论。如果大家真相信这位Ghafari仁兄的神奇系统，那可以试试看，看看能不能把外汇日内走势的单边市和震荡市利润都捕捉到，无论什么市况都能盈利，能够避免两种市况的风险。

成交量与价格不同，截然不同，成交量绝不能与MACD和KDJ，甚至菲波纳奇线谱等指标等量齐观，如果你还不明白我们这话是什么意思，那你就还未懂得技术分析的根本前提，这个前提不是什么技术分析的三大假设。你们从不做交易的西方鬼佬写的教科书上看到的“技术分析的三个根本前提”具有严重的误导性，如果你认为价格真的在重复自己，价格真的是沿着趋势在走，你就是在自己骗自己，市场的价格如果真的在重复自己，那理查德·丹尼斯为什么还说要跟随价格，为什么不说直接去预测价格，如果市场的走势具有惯性，那么我们还用过滤什么“该死的震荡走势”，技术分析不是预测，而是提供交易结构，便于你管理风险。如果你非要说预测，也是基于概率论而言，概率论指导下的交易者善于进行“情景规划”，为不同的走势可能做准备，而绝不会抱着“重演和惯性”去自我安慰一番。

成交量可以让你更好地理解趋势，让你摆脱传统技术分析的局限，从跟随者到知觉者，你不仅仅是不断去跟踪可能的走势，你还可以去掉一些不太可能是趋势的走势，而这是那些成功的外汇技术交易者所惧怕的，他们之所以惧怕是因为他们将“价格本身不可甄别趋势”的原理绝对化为“什么都不可能甄别趋势，部分甄别也不行”；而那些对最基础的技术分析还顶礼膜拜的菜鸟级别的读者倾向于误读这里的信息，我们对他们的唯一告诫是：如果你是完全基于价格的技术交易者，那么你永远不要去预测，即使你知道“混沌数学和分形”也应该如此。

上面的字句不可能说得太过于直白，否则“盲点”尽人皆知，我们的超额利润又何在？所以点到为止，有心人和苦心人随着实践和对上述文字的参悟，自然会有所体认。“道可道，非常道；名可名，非常名”，大众的盲点如果成为大众的焦点，那么超额利润也就不复存在了。

下面接着正题来讲，成交量在外汇交易中可以为我们做的事情还有哪些呢？请看图15-6，这是英镑兑美元的日线走势图，这幅图横跨了2006年末到2009年初，请注意图中成交量维持常态的区域，这段时间是外汇市场受到的驱动因素没有发生特别重大的结构性变化的一段时期，如果你是一个追求大趋势的交易者，则可以寻找驱动因素的重大结构性变化，然后查看日均成交量是否有结构性地显著上升。如果有，则两个因素配合起来，可以等待价格走势来最终确认特大交易机会的存在。次贷危机属于驱动因素方面的重大结构性改变，这是我们从全球经济逻辑上的认识，接着我们会观察一段日均成交量是否显著提高，这是市场活跃、大量资金涌入的表象，也是有实力的主力进场猎取超额利润的迹象。次贷在英国引发的危机甚至比美国还大，因为英国的金融杠杆化水平更高，而且金融业和石油业是英国两大支柱产业，英国受到次贷危机的负面影响比美国还大，次贷危机在英国引发结构性劣质变化的预期使得英镑兑美元成交量大幅度上涨，同时价格出现脱离常态震荡区域的异动点。成交量的变化往往可以帮助我们确认当下的走势是趋势的可能性有多大。

图15-6　成交量帮助捕捉外汇日线趋势

在我们捕捉“震荡市到单边市的节点”时，除了成交量，还有一些其他技术手段可以采用，比如《黄金高胜算交易》中提到的布林带敛散分析等。布林带是获得我们实践认可的少数基于价格的技术指标，这个指标专注于对市场波动率的分析，而波动率无论是在外汇期权，还是外汇现货的交易中都具有很强的实战意义，因为波动率也可以与成交量一样对走势的性质进行一定程度的确认。下面我们以本课所讲的成交量为中心，对比介绍一些基于波动率的技术指标对把握走势性质时的用法。请看图15-7，这幅图的主图部分（A）与图15-6一致，副图一（B）还是成交量，副图二（C）则是平均真实波幅指标（ATR）。平均真实波幅是日均波幅的移动计算指标，外汇市场重大行情来临之前一段时间平均真实波幅就会紧随成交量发生显著的正向变化（数值上升）。那么怎么去甄别日均波幅甚至成交量的上升呢？有两个方法：第一个方法是基于历史走势设定基准线，超过此基准线可以视为显著上升；第二个方法是不断作出近期成交量和ATR的下降趋势线，然后等待连续两周左右的突破。请看图15-7，我们对成交量和ATR都采用了下降趋势线分析，同时对ATR设定了基准线，其实两者结合起来用最好，最为要紧的是关注基本面（驱动因素）的“重大结构性变化（和变化的预期）”。图15-7中的A、B、C三点往往是相互验证的。技术分析在我们的交易理论中被称为行为分析，因为价格是交易者（博弈者）多方博弈的动态均衡结果，是一种行为表征，其核心是“波动率分析”，也就是《黄金高胜算交易》中提到的“敛散分析理论”，这也是我们为何如此重视以波动率为核心的技术指标的原因。

图15-7　成交量和平均真实波幅在甄别趋势中的联袂角色

成交量在不少方面与波动率分析指标可以相互参验，跟踪波动率比较常用的指标有布林带、平均真实波幅、ADX和波动标准差指标。ADX与下面课程将要介绍的FxOverEasy交易系统中的i-Trend和Juice指标有些类似，我们这里就不作具体介绍了，国外有不少外汇分析师采用这个指标来甄别趋势，我们觉得实际效果有待考证，因为这个指标不太像ATR、布林带和波动率标准差那样是基于统计学规律。我们简单介绍一下波动率标准差，如图15-8所示，最下面的一副图就是标准差指标。这个指标与布林带是异曲同工，只是这个指标便于度量波动率本身的变化，而布林带更注重于度量价格的相对位置。波动率上升，标准差值上升，与成交量和ATR上升配合，往往是甄别趋势来临的好工具。当然，我们的工具会有很多不同层次及不同组合的用法，但是核心要点都没有发生变化，这就是紧紧围绕“外汇交易分析三部曲的核心要旨”和仓位管理的基本原则。

图15-8　市况甄别中的成交量、真实平均波幅和标准差指标的联合使用

那么，成交量在我们外汇分析三部曲中究竟有着什么样的地位呢？请看图15-9，这幅图与前面几幅图类似，也是英镑兑美元横跨2007年到2009年初的日线走势图。我们以此段走势中最关键的突破日（趋势启动日）作为例子，说明成交量在帝娜外汇分析三部曲中的地位。请看图15-9，外汇分析三部曲的第一部（步）是驱动分析，也就是基本面前瞻性变化，特别是结构性的变化，本例中给出了2008年8月8日当天的几则重要新闻，其中涉及英国最大支柱产业——金融业的恶性结构变化前景。驱动分析之后我们马上展开外汇分析三部曲的第二部（步），这就是心理分析，成交量是其中一个比较重要的维度，当然还有很多其他方法，这本书也不可能全面深入展开，有兴趣的读者可以参看我们相关专题的教材。有了驱动分析，我们就要注意市场参与各方对于此驱动因素的反应，这个可以通过成交量获得及时的了解，在本例中成交量在2008年8月前后开始提高其平均水平，这表明市场大众开始关注这一驱动面因素的结构性变化。然后，我们需要进行外汇分析三部曲的第三部（步），这就是行为分析，主要针对价格的“势、位、态”三要素，本例中我们简单地画出一条水平趋势线（支撑线）来标注“趋势和位置”两个要素，同时一根大阴线跌破此水平趋势线则表明“态”上面支持并确认了向下的趋势和对该位置的突破有效。行为分析进一步证明了驱动分析和心理分析的结论，接下来我们就要根据仓位管理的具体措施进行交易计划制定和执行等。成交量是整个我们外汇分析三部曲中“承上启下”环节的核心内容和主要手段，希望大家予以重视。在整个外汇分析中，我们以心理分析“上堆下切”，上堆到驱动分析的高瞻远瞩，下切到行为分析的脚踏实地，所以心理分析是我们整套分析策略的枢纽，而成交量分析则是此枢纽中的关节之一。

图15-9　外汇分析三部曲和成交量

只有理论大纲肯定是不行的，现在的交易类书籍要是没有点“典型形态”肯定是会被读者看低的，为了让读者继续看完本书的精华部分，我们也只有不能免俗。下面我们就来介绍外汇日线走势中一个能够帮助我们识别可能底部的成交量形态。当然，虽然我们这里在介绍特殊的形态，还是要请你记住一句话：“大众的盲点才是我们的焦点，关注大众的焦点，专注大众的盲点。”

什么是直角量？直角量不单单是成交量的形态，它包含了成交量和价格两个方面的因素。请看图15-10，图中标注了典型的直角量。一段下跌走势之后成交量抬升到一个显著的水平，这就是直角量。这种价量形态的出现表明市场大众的集体疯狂，也就是卖空者的参与达到极致，“物极必反”，这也可以看成是卖空者的交易对手大量进场吸货。日线的直角量模式其实是1分钟走势图上成交量高点对应阶段低点模式的另外一个“姊妹”，两者有不少相似之处。这个作业就留待大家下来仔细揣摩和体认，并希望全书的空白处都是你思考和体认的批注，这才是真正的外汇交易者成功之路。

图15-10　日线底部和直角量

要搞懂什么是直角量，就要区分直角量和非直角量。请看图15-11，直角量的特征有两个：第一个特征是其出现之前市场出现显著的下跌走势，第二个特征是成交量显著抬升至一个新高水平。请看图15-11中的第一个标注成交量堆，这是一个典型的直角量，因为它符合直角量的两个基本特征：第一，出现之前美元兑日元出现显著的下降走势；第二，成交量显著上升到一个新高平台。第二个类似于直角量的成交量堆则不是直角量，原因在于第一个量堆之前市场处于上涨走势，第二量堆对应的市场没有出现显著的下跌。当然“显著与否”更多依靠的是直观定性，不过下跌越久，直角量的研判意义越大。

图15-11　区分直角量和非直角量

下面我们再来看几个直角量的实际例子，请看图15-12，这是英镑兑美元的日线走势图，副图是相应的成交量水平。汇价两次探底，构成一个W底，当然这是“马后炮”的分析。但是，当汇价跌到一定程度连续出现直角量的时候，我们就要注意市场是否开始构筑底部了。本例中，英镑兑美元大幅度下跌之后，市场出现了明显的直角量与双底对应，当然直角量只是帮助我们完成了“心理分析”，并不能直接作为外汇交易的充分条件，这里面还涉及仓位管理，而这往往是以行为分析为基础的，这就是交易的系统性。

再来看一个实例，请看图15-13，这是欧元兑美元的日线走势图，其中也标注了一个直角量形态。汇价首先出现了持续的下跌，下跌过程大约持续了一个多月，下跌过程的前半段较为反复，后半段下跌走势比较犀利，在下跌的末端出现了直角量，这是在提示交易者行情可能要发生反转了。此后，汇价从1.2500附近拉起，开始一波气势如虹的上涨。虽然，我们不能单凭这个价量形态就断定欧元兑美元此后会大力上涨，但是至少我们会有意识去寻找一些技术交易的方向信号，以便更好地贴近市场操作。成交量可以帮助交易者更快地发现可能的转势，而不是像传统的纯价格交易者那样只能等待市场的价格走势本身来告诉应该如何操作。之所以非纯技术交易者大多会失败，是因为他们没有恰当地将基本面和心理面的因素与技术面的因素结合起来看。我们见过好几个非纯技术交易者，他们创造的业绩可以称之为奇迹，如果他们在当今这个纯技术交易大行其道的交易时代采用纯交易分析，则业绩也不过与一般成功交易者持平而已。

图15-12　英镑兑美元的直角量实例

图15-13　欧元兑美元的直角量实例

直角量的形态规模与其效用具有不那么准确的正比关系，这恰好符合了传统技术分析中的一个直觉法则：形态的规模越多则其后的走势规模也越大。请看图15-14，当你凭过去的分析经验觉得当下的直角量规模较大时，则表明潜在底部反转的可能性较大，同时也表明反转之后的行情较大的可能性较高。那么一个规模较大的直角量具体体现在哪些方面呢？第一是直角量的竖边越长越好，具体而言就是成交量抬升水平越高越好；第二是直角量的横边越长越好，具体而言就是较低水平成交量持续时间越长越好。

图15-14　美元兑日元的直角量实例

在进入本课的正式主题之前，我们将外汇市场的成交量分析经验与大家作了部分分享，随着你交易经验的累计，你就能发现更多的“私密技巧”，这些技巧将保证你的利润水平高于大部分的交易者。当然，任何“私密技巧”都是基于普遍的交易哲学之上的，你的交易哲学水平越高，则你发展出来的交易技巧水平也就越高。李小龙的武学造诣得益于其超一流的哲学造诣，索罗斯的交易水平也得益于其自成一体的金融哲学。交易哲学不能直接产生利润水平，也不代表你的交易实力，它代表你的交易潜力，交易哲学水平直接决定你的潜在高度，潜在高度制约你的实际高度。下面我们全面深入介绍1分钟走势图上可以用到的出场技巧，这些技巧可以帮助你做到“同位出场”。什么是同位出场，或许你还不清楚，但是在本书最后的课程中你将对此有深入的了解，现在你只要知道成交量可以帮助你抓“极点”就可以了。价格本身抓极点的可能性极小，不具有交易概率上的实际价值，即使菲波纳奇延伸和回调工具可以帮助我们算出潜在的价格极点，也不具有唯一性，所以预先确定价格目标的做法往往不能作为真正的出场位置，只能作为有待进一步验证的备选出场位置。成交量可以作为进一步验证的工具，蜡烛线形态也可以，具体的技巧我们会在系列丛书中逐步介绍给大家，涉及整个外汇交易具体操作技巧的丛书有“帝娜私人基金实战丛书”和“外汇交易狂人系列丛书”，我们会把绝大部分自己的操作心得和体认经验在丛书中逐步和分散地与大家分享，“教学相长”是我们出版这些丛书的主要目的。我们对于成交量出场的研究也处于初级阶段，希望通过分享将自己的经验系统化，也得到大家的有效反馈，进而与大家一起进步。

下面谈论的内容主要基于1分钟主要货币走势图，其中的某些策略可以用于其他交易品种和交易时间框架，但是需要交易者灵活地加以变通，“因地制宜”这才是交易者的“水性”。1分钟图上的成交量出场方法有两种：第一种使用起来较为简单，但是需要交易者大量的实战经验帮助确定基准线，所以主观性大一些；第二种方法也是基于成交量，但是是根据两类成交量比较形态来寻找用于跟进止损的价位。第一种成交量出场方法我们称为“成交量基准线出场法”，第二种成交量出场方法我们称为“价格基准出场法”，下面我们逐一进行介绍和示范。

成交量基准线出场法在股票市场上有类似的运用，当然里面也是定性的成分多些，这就是“天量见天价”。成交量基准线出场法的操作分为两步：第一步是根据最近20天左右的走势建立成交量“天量”的基准线，当然这个20天也只是一个经验法则，具体的操作不用过于死板，你甚至可以根据最近几天的成交量状况来确定何谓“天量”，“天量”的最低要求就是基准线。我们这里是以主要货币对在1分钟图上的走势为基础，你可以推而广之，不过也许会有“水土不服”的问题存在，这个需要你自己去解决。请看图15-15，这是欧元兑美元的1分钟走势图，成交量在副图中显示，根据历史情况我们确定了两条基准线，第一条基准线是35，第二条基准线是40，前者主要用于亚洲时段的观察，后者则用于欧美时段的观察，整体而言一般采用40作为基准线。第二步则是等待1分钟价格走势的成交量水平超出此基准线时出场，如果你此前做多则是高价位的成交量超标，如果你此前做空则是低价位的成交量超标。

图15-15中，欧元兑美元上涨了一段之后（且小幅回落）出现了超标成交量，这时候如果你持有多头仓位则可以选择出场（至于具体是否出场，则需要根据你交易策略的条件，看你是如何使用这一成交量信号的）。

图15-15　成交量基准线出场法

下面我们来看几个成交量基准线出场法的实例，所有例子都是基于1分钟走势图。第一个例子是美元兑日元，请看图15-16。价格从96.65上涨之后，出现了超基准40的脉冲量，此波涨势中做多的交易者可以选择超标成交量之后一根价格线出场。

第二个例子也是美元兑日元，请看图15-17，汇价从97.10附近下跌，如果你有做空，并且是以1分钟图为交易框架，则可以等待成交量超越40基准线时平仓出场。在96.70附近成交量脉冲式触及基准线，于是做空交易者可以在超标成交量之后的一根价格线出场。

图15-16　成交量基准线出场法范例（1）

图15-17　成交量基准线出场法范例（2）

第三个例子是英镑兑美元，请看图15-18，汇价从1.4680附近下跌，此段跌势进场做空的交易者可以等待成交量超出基准线时出场，当汇价触及1.4645附近时成交量触及基准线40，于是做空交易者可以选择在此价格线出场。我们这里只讨论出场，如果你要了解进场的方法则需要看本书的其他部分。这里强调的一点是本书针对的是有一年以上实际操作经验的货币交易者，所以本书不会给你解释什么是外汇市场，什么是蜡烛线，怎样去画趋势线，RSI是什么指标，怎么用等。凡是其他外汇书（我们的教材除外）讲的东西都不是本书的焦点和主题，我们要给你讲的是大众的盲点，盲点才能套利。在《黄金高胜算交易》一书中我们分享了一个重要原则：出场比进场更为重要，直接关系交易的绩效。这也是我们专门开了一课讲如何（利用成交量）出场的原因。交易者，无论你是做股票，还是做外汇，无论你是价值投资者，还是价格投机者，无论你是长线交易者，还是超短线爱好者，大部分人都重视进场，忽视出场，出场就是盲点，盲点就是超额利润所在；同理，绝大部分外汇交易者都重视价格，无视平台提供的局部成交量，所以成交量就是外汇交易者的盲点，也是超额利润。也许我们本课的主题会逐渐被广大外汇交易者所认可，这样盲点就不再是盲点，超额利润自然也就消失了，但是这样的可能性几乎要花至少30年才能实现，想想约翰·迈吉的价格形态书籍是经过了多长时间才广为人知就可以明白这个道理。不断寻找新的盲点，这就是你的利润增长点。

图15-18　成交量基准线出场法范例（3）

第四个成交量基准线出场实例是欧元兑美元，请看图15-19，汇价从1.3140附近开始突破盘整上涨，涨到1.3190附近时出现了黄昏之星K线形态，当然，这并不能单独作为出场信号，否则这段上涨你把握不了多少，就有多个出场信号，K线形态往往需要与其他工具结合起来使用，比如R/S水平线和成交量等。此后汇价出现了小幅度的回落，跌破上升趋势线，此后一根K线近似流星形态，其上影线止步于上升趋势线，对应的成交量超过基准线40，所有这些信号结合起来就增加了此时出场的合理概率。指标的相互参验和过滤是交易者提高胜率的有力策略，这里随便提一下这个原理，以便大家能够像在这里一样结合到具体的实践中去。

第五个成交量基准线出场法的实例也是欧元兑美元，请看图15-20，这个例子中整个走势的波动并不大，如果你按照成交量去操作，真的有种“踏浪而行”的虚幻感觉，成交量超标勾勒出了波段走势中的高点。如果你真想抓顶和兜底，或许成交量比价格更合适，当然最好把这个用在“索罗斯般分量”的交易上，毕竟你要让反转交易的潜在收益尽可能高，以便弥补如此之大的潜在风险。

图15-19　成交量基准线出场法范例（4）

图15-20　成交量基准线出场法范例（5）

成交量脉冲式地触及基准线是不是一定是V字反转？似乎大家看了上面的实例和行情软件上的走势图后会有这样的错觉。其实，成交量超标后的汇价走势除了V字反转之外还是有其他较为缓和的反转或者停顿形式的。请看图15-21，这是欧元兑美元的1分钟走势图，汇价从1.3065附近下跌，跌到1.3020附近出现了成交量超标，之后走势一直处于横盘状态，然后才是反转上涨。

图15-21　成交量基准线出场法范例（6）

没有任何交易策略和指标可以让你“踏浪而行”，自然也就不会有不出错的信号，如果信号不出错，则我们根本不需要设定什么止损。正是由于交易的概率属性使得我们必须考虑信号出错问题。请看图15-22，成交量超过基准线有时候并不是一波行情的极点，有可能仅仅是一个微小波段的端点而已，这个波段太小以至于根本无法交易。图15-22显示的是欧元兑美元的1分钟走势图，可以看见当汇价从1.2925附近上涨到1.3025附近的过程中成交量多次超过基准线40，而对应的价格并不是显著的高点，一般发出错误信号的成交量线会在特定时间接连出现，而发错正确信号的成交量线一般是脉冲式地单独出现。

图15-22　成交量基准线出场法范例（7）

接着我们要介绍的第二种成交量出场方法是价格基准出场法，这种方法的基础仍然是成交量，只不过需要借助于相应的价格线高低点才能确定出场水平。请看图15-23，价格出场法的具体操作方法在此图中有详细的说明，具体而言就是分为两步：第一步，找出最近一根缩量的成交量柱，也就是相比其前一根成交量柱更低，以这根缩量柱对应的价格线的最低价（做多时是最低价，做空则是最高价）；第二步，当后续价格跌破此最低价（做多时是跌破最低价，做空时则是升破最高价）时出场平仓。

图15-23　价格基准出场法

价格基准出场法比第一种成交量出场方法更为复杂，我们这里举三个实例来详细说明这种成交量出场方法。请看第一个例子，见图15-24，这是英镑兑美元的1分钟走势图。假设我们在1.4675附近进场做空，那么我们会根据成交量的变化跟进止损，具体方法是当成交量柱变短时，将止损放置在缩量柱对应价格线的最高价水平。请注意本例中移动止损位置移动了6次，在实际交易中我们不需要这么频繁地移动，因为要考虑到保护利润和过滤噪声两者之间的均衡。

第二个例子也是英镑兑美元，请看图15-25，假定我们在1.4225附近进场做多，此后汇价一路爬升，如果按照价格基准出场法我们将会移动6次止损，并最终在第6个移动止损价位出场。这里是比较典型和简单的例子，你需要把其中的策略融入自己的交易系统中。毕竟现实的交易你还要考虑其他一些问题，而不仅仅是成交量和最高价（最低价）。

最后一个价格基准出场法的例子仍旧以英镑兑美元为例，不过这是一个在15分钟图上利用价格基准出场法的实例，请看图15-26。方法是类似的，举这个例子的目的在于告诫本书读者：我们在24堂课程里面提到的个别理论其实都是可以推而广之的，至于如何具体地去迁移这些知识和技能，则有赖于勤奋和总结了。

图15-24　价格基准出场法范例（1）

图15-25　价格基准出场法范例（2）

图15-26　价格基准出场法范例（3）

本课介绍的内容应该经过你的思考和体认之后逐渐融入你的交易哲学和交易策略中，毕竟我们这里介绍的方法要么倾向于分析市场心理倾向，要么倾向于确定出场点，光是市场心理分析不能作出交易决策和进行实际操作，光是出场点也没法进行一次完整的交易，所以“融贯一体，自成一家”才是本书读者的正途。如果你不从自己的观念和天性出发去发掘技巧，则很难持续成功，外来的技巧和策略是不能强行安在你的天性上的，任何特定的技巧都是基于特定的观念之上的，这与“南橘北枳”是一个道理，在这个问题上我们没有必要故弄玄虚。