以“布林带鞍马交易”为例

第二十一课　善用符合市场根本结构的指标：以“布林带鞍马交易”为例

寻找不确定中的相对确定性是交易大师们成功的关键，金融市场的相对确定性往往基于大众对市场根本结构的认知盲点，一旦大众消除此盲点，则相对确定性不复存在。

——魏强斌

基本面分析，或者说驱动分析的主要目的是找出资金流动趋向，量子基金前合伙人，独立投资人吉姆·罗杰斯就是主要从全球资金流向的角度分析投资机会的。而资金流向的一个主要规则就是“趋利避害”，何谓“趋利”？就是追求高收益。何谓“避害”？就是规避高风险。“趋利避害”简而言之就是追求风险调整后的高收益。所以，驱动分析的主要对象是收益率。而技术面分析，或者说行为分析的主要目的是找出市场参与者的意愿持续性，即市场情绪是坚决还是犹豫，因为这涉及交易策略是见位进场，还是破位进场，是继续持仓，让利润奔腾，还是截短亏损，迅速停损。所以，行为分析的主要对象是波动率，也就是本课要阐述的主题。表21-1列出了驱动分析和行为分析的对象差别。

表21-1　基本面分析和技术面分析的对比

理查德·丹尼斯是除杰西·利莫佛之外最出名的技术交易大师，是实战大师而不是理论大师，其大师的称号源自其辉煌的战绩：从2000美元到上亿美元的神话！他的主要操作策略是周规则，也就是创出4周新高做多，创出4周新低做空，这套方法主要用于期货市场（因为期货市场每个品种每年都有1～3波的中级单边市）。这套方法之所以能够成功是因为其中包括了波动率分析，也就是说以20个交易日（4周）作为波动率分析的时间段，考察交易当日的波动率是否超出之前20日的波动率，创出新高和创出新低就是波动率扩大，也就是发散的信号，这时候意味着市场在某一特定方向确立了坚决的市场情绪，市场处于失衡状态，必须在失衡方向上寻找新的均衡。全美技术分析师协会考察了50年来所有著名的交易策略，周规则绩效名列第一。当然，这是一个以日为单位的考察。不过，其中蕴含的哲学性概念值得我们深思。

K线能够在市场分析中发挥显著作用和日益繁荣的一个原因是它表征了宇宙的对立统一规律。而周规则能够如此有效就是因为它是基于行为因素的波动率特征。那么K线是否也表征了波动率特征呢？如果你对我们的《黄金高胜算交易》一书的内容有所了解的话，应该对这个问题持有肯定的回答。

K线，也就是蜡烛线构成波动率分析的微观层面，如表21-2所示。收敛就是既定时间内的运动范围缩小，发散就是既定时间内的运动范围扩大。表21-2将市场的波动性二元化了，波动性划分为收敛和发散，对应于蜡烛线的两种类型。

表21-2　敛散二元性

收敛之后的发散往往意味着很好的交易机会，有可能是见位交易的机会，也有可能是破位交易的机会。小实体K线提醒你交易机会随时可能出现，而大实体K线则表明交易机会已经出现，并且帮你确认了交易的方向和具体进场位置。

K线是波动性的微观载体，波动性的中观载体则是价格的波段走势，可以通过ATR（平均真实波幅）来刻画，但是最好的中观波动率观察工具是布林带。布林带被认为是唯一一个符合统计科学的技术指标，它主要是利用了均值和离差的思想。布林带的发明人是布林格，他专门撰写了一本书来解释布林带的用法。布林带的主要用法有两种：第一种用法是利用价格的统计收敛特征，将布林带的上下轨作为支撑阻力，当然中轨有时候也有这样的用处，不少外汇走势评论中出现的波动区间就是利用布林带的上下轨得出的；第二种用法是利用布林带标准差的移动变化来表征市场波动率的变化，波动率的急剧降低意味着单边行情随时可能来临，而波动率的突然增加往往是单边行情开启的时间窗口。与K线的敛散一样，布林带也有敛散，从中观层面来看，价格成交密集区，也就是布林带收敛区，是波动率降低的区域，也就是收敛形态，这是提醒信号，你需要密切关注即将到来的交易机会；而价格成交稀疏区，也就是布林带扩展区，是波动率升高的区域，也就是发散形态，这是确认信号，接下来你可以扣动扳机了。当然，发散形态出现之后，你需要根据市态迅速估计大致的风险报酬结构，并制定进场和出场的计划，然后才是扣动扳机，一旦熟练这个过程两分钟左右就能完成。

图21-1是没有叠加布林带的欧元兑美元1小时走势图，你能迅速地区分其中的波动率状况吗？找出其中的成交密集区和成交稀疏区，你能迅速地识别出波动率的异常吗？如果你能够的话，我们恭喜你有这样敏锐的直观度量能力。但是，绝大多数人都需要借助布林带这样的工具才能迅速地识别出中观层次的波动率的变动。请看图21-2，这张图与图21-1没有太大的不同，唯一的差别在于这幅图叠加了布林带。你是不是可以迅速地识别出波动率的异常动静呢？请注意，在该图的最左边，K线开始出现大量的小实体类型，这些都是微观层面的收敛形态，表明市场处于犹豫和均衡之中，提醒你交易机会随时可能来临，你需要像猎豹一样静待时机。从中观层面来看，你看到布林带迅速收口，这是中观层面发出的收敛—提醒信号。在图的中部，大实体K线出现了，布林带张口了，微观和中观层次同时出现了发散—确认信号，确认进场做空。

图21-1　欧元兑美元1小时走势的直观敛散性

图21-2　欧元兑美元1小时走势经过布林带过滤后的敛散性

市场行为总是表现为敛散两种形态，这种形态可以从一种市场最基本的运动结构中得到理解，这就是N字结构，如图21-3所示。

图21-3　N字结构和敛散性

这种敛散形态可以从K线中得出，然后反用之于K线的具体实践，方便K线学习者在短期内掌握应付复杂情况的简单技术，同时我们也可以把蕴含于K线中的微观敛散形态放大到中观层面，这时候我们就需要借助布林带的威力了。市场主要的进场方式不过两种，就是见位交易和破位交易，而这两种进场方式要求交易者必须能够确认关键水平的阻挡和支撑是否有效，敛散形态恰好是解决这个问题的最有效和最简捷的手段。

鞍马破位交易策略在外汇市场的运用很广泛，因为外汇市场的周期性“收敛—发散”很有规律，通常澳洲—亚洲市场呈现收敛状态，而欧洲—美洲则呈现发散状态，所以根据亚洲市场的收敛来设定突破基准，然后等待欧美市场的突破。鞍马式破位交易策略需要利用布林带来帮助识别收敛状态，同时也可以利用布林带来帮助设定基准线。通常，我们会等待布林带收口，出现了至少5根横盘整理的K线，然后我们会等待选择处于布林带之外的K线最高点和最低点用于设定突破基准线，所谓布林带之外是指K线的最高点或者是最低点，而不是整个K线在布林带之外。设定突破基准线之后，我们需要等待价格以持续K线形态突破一边基准线和布林带轨道，通常基准线后于布林带轨道被突破。

下面我们来看两个利用大阳线进行鞍马破位交易策略的实例。图21-4是第一个实例，这是黄金1小时走势图。其中有两处可以设定基准线的横盘整理，同时这两处设定的突破基准线都被大阳线突破确认有效，我们把初始停损点设定在两基准线构筑区域的中线之下或者是布林带中轨之下。

看第二个实例，如图21-5所示，这也是黄金1小时走势图。由于价格极端收敛使得位于布林带下轨之下的最低价没有出现，所以我们变通地用位于布林带中轨之下的最低价来构筑下破的基准线。然后找到布林带上轨之上的K线最高点，构筑上破基准线。构筑完上下基准线之后，我们就等待市场来告诉我们有效的突破，本例中市场最终以大阳线向上突破，于是我们在此大阳线之后的K线进场做多，并将初始停损放置在布林带中轨之下或者是基准区域中线以下。本例中，在大阳线向上突破之前，市场也以小实体K线向上破位几次，但是这不符合我们确认有效突破的原则，也就是没有以持续K线向上破位，这样我们就用K线过滤市场无效的突破，无效突破体现在时间上就是持续时间短，体现在空间上就是突破幅度有限，如果是股票的话，则成交量没有适度放大（对于无量涨停的个股则另作他论）。

图21-4　布林带鞍马策略实例（1）

图21-5　布林带鞍马策略实例（2）

我们用两个例子来说明鞍马破位交易策略中的大阴线运用。请看第一个例子（图21-6），这是黄金1小时走势图。在进行鞍马破位交易时，我们需要先查看最近的黄金小时图走势是否出现了一定时间的收敛，一般要求5根以上的横盘，然后你再查看盘整部分的K线位于布林带上轨之上部分的最高价和位于布林带下轨之下部分的最低价，以此分别做出上基准线和下基准线。有时候需要变通处理，因为就我们的鞍马破位交易策略而言，基准线的设定并不是最关键的部分，所以精确性要求不高，我们策略的核心部分集中于利用持续性K线来确认突破有效。本例中我们设定上下基准线之后，等待市场有效突破确认。最后，市场以大阴线跌破此下基准线，这就确认了向下突破的有效性，我们应该在此大阴线之后的一根K线进场做空，并将初始停损点设定在布林带中轨之上或者是基准空间中线之上。当然，在大阴线出现之前市场也有小实体K线，甚至阳线跌破过下基准线，但是这些都不是持续型K线，所以无法确认或者说不能高效确认向下突破的有效性。

图21-6　布林带鞍马策略实例（3）

我们再来看第二个鞍马破位做空交易的例子，请看图21-7，这是黄金1小时走势图，根据鞍马破位交易的基本要求我们做出了上下基准线，请注意一个地方：我们在做下基准线时并没有采用很远处那根部分在布林带下轨之外的K线的最低点，而是采用了近期最低点，这说明了在进行鞍马突破交易时上下基准线的确定并没有严格的准则，但是确认突破有效却非常严格。这反映我们在所有破位进场交易时重视破位的有效程度超过破位设定本身。为什么这样呢？最关键的原因在于如果我们想要战胜其他投机客，就必须将注意力放在不同的地方，比如当绝大多数投机客注重预测时，我们注重跟随；当绝大多数投机客注重市场的涨跌时，我们注重进场；当绝大多数投机客注重进场时，我们注重出场；当绝大多数投机客注重如何设定破位标准时，我们注重设定破位有效的标准；当绝大多数投机客注重分析行情时，我们注重仓位管理；如此等等。交易的每个环节也存在竞争，当太多人注重某个环节的时候，这个环节能够带来的利润就下降了，所以我们应该在把握每个交易环节的基础上着力于被市场忽略了的环节。在本例中，我们重视突破有效的标准胜过于突破的标准，在设定突破标准之后，市场以大阴线跌破了下基准线，于是我们在大阴线之后的一根K线入市做空，并将停损放置在布林带中轨之上或者是基准区域的中线之上。这里需要强调的一点是，要验证一个基准线是否有效，可以通过查看近期布林带外轨是否在两条基准线之外，有效的基准线应该处于近期布林带之外。

图21-7　布林带鞍马策略实例（4）

在鞍马式破位交易进场中，基准线的设定不是最重要的，甚至可以说是不重要的，关键是用什么去确认突破基准线有效以及如何设定初始停损点。在鞍马式交易中布林带可以帮助你进行很好的观察，可以作为一种辅助的突破基准线。

布林带鞍马策略的要点在于抓住市场敛散性变化的节点，而“敛散的周期性交替”则是市场的根本特征，布林带可以帮助你更改好地抓住这个特征，因为布林带的主要作用是表征市场中观层次的敛散性。