中国银行美元兑人民币汇率实时

第一节　外汇与汇率

一、外汇的定义及其条件

1.外汇（Foreign Exchange）

外汇是指外国货币或以外国货币表示的能用来清算国际收支差额的资产。

2.一种外币成为外汇的条件

只有同时满足以下三个条件的外币及其表示的资产才是外汇。

（1）自由兑换性，即这种外币能自由地兑换成其他货币。

（2）普遍接受性，即这种外币在国际经济往来中被各国普遍地接受和使用。

（3）可偿性，即这种外币资产是可以保证得到偿付的。

3.我国《外汇管理条例》规定外汇的具体范围

（1）外国货币，包括纸币、铸币。

（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等。

（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等。

（4）欧洲货币单位（现在的欧元）。

（5）其他外汇资产。

二、汇率及汇率的表示

1.汇率的概念（Foreign Exchange Rate）

汇率就是两种不同货币之间的折算比价，也就是以一种货币表示的另一种货币的相对价格。

2.汇率的两种表示方法

（1）直接标价法（Direct Quotation）。

固定外国货币的单位数量，以本国货币表示这一固定数量的外国货币的价格。例如，我国1998年12月17日公布的外汇牌价中，每100美元价值人民币807.78元。目前，世界上绝大多数国家采用直接标价法。

（2）间接标价法（Indirect Quotation）。

固定本国货币的单位数量，以外国货币表示这一固定数量的本国货币价格，从而间接地表示出外国货币的本国价格。英国最早采用这种方法，美国1978年前采用的是直接标价法，1978年后用的是间接标价法。例如，每100美元价值人民币807.78元，对中国是直接标价法，对美国而言却是间接标价法。

3.买入汇率与卖出汇率

买入汇率亦称作买入价（Buying Rate或Bid Rate），即银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。卖出汇率又称作卖出价（Selling Rate或Offer Rate），即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。因此，买入价和卖出价都是从银行买卖外汇的角度出发的。

银行挂牌的外汇买入价与卖出价两者之间有一个差价。例如，2006年10月2日国际外汇市场美元兑各币种汇率为：

英　　镑　1.823　0—1.823　5

欧　　元　1.215　6—1.215　9

日　　元　107.40—107.44　

加　　元　1.345　2—1.345　7

瑞士法郎　1.245　1—1.245　7

港　　元　7.795　7—7.796　7

上述的挂牌汇率除了英镑外都为直接标价法，前者为买价，后者为卖价，两者之间的差价则为银行买卖外汇的收益，一般为1‰至5‰左右。银行对一般客户的买卖差价要比同业买卖差价稍微大一些。

例如：在直接标价法下，“港元7.795 7—7.796 7”的含义是1美元＝7.795 7—7.796 7港元，其中7.795 7是银行买入美元的价格，7.796 7是银行卖出美元的价格。

例如：在间接标价法下，“英镑1.823 0—1.823 5”的含义是1英镑＝1.823 0—1.823 5美元，其中1.823 0是银行买入英镑的价格，1.823 5是银行卖出英镑的价格。

此外，银行挂牌的现汇价与现钞价也是有差异的。银行卖出的现汇价与现钞价是一致的，而银行买入的现汇价与现钞价却是不一致的，现汇的买入价要比现钞的买入价高一些。这是因为银行要把现钞转换为现汇，就需将现钞运往相应的国家，从而势必付出一定的装运费等。

直接标价法下汇率的数值变大说明什么？

外币升值、本币贬值

例如：汇率从1美元＝5元人民币变为1美元＝8元人民币，对中国而言是直接标价法，美元升值、人民币贬值（美元是外币，人民币是本币）。

间接标价法下汇率的数值变大说明什么？

本币升值、外币贬值

例如：同样汇率从1美元＝5元人民币变为1美元＝8元人民币，对美国而言是间接标价法美元升值、人民币贬值（美元是本币，人民币是外币）。

三、法定升值与升值、法定贬值与贬值

1.法定升值（Revaluation）

法定升值是指政府通过提高货币含金量或明文宣布的方式，提高本国货币对外的汇价。法定升值与法定贬值都是货币具有含金量的条件下中心汇率的变动与调整。例如，二战后西德马克和瑞士法郎都曾被宣布法定升值。

2.法定贬值（Devaluation）

它是指政府通过降低货币含金量或明文宣传的方式，降低本国货币对外的汇价。例如，美国政府曾分别在1971年和1973年两度实行法定贬值，降低美元对外的汇价。

3.升值（Appreciation）

它是指由于外汇市场上供求关系的变化造成货币对外汇价的上升。货币升值和贬值是指货币没有含金量，信用货币的发行完全取决于政府货币政策的意图。两者的区别在于动因，而汇率值变化的表现是一致的。

4.贬值（Depreciation）

它是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外汇价的下降。

四、汇率的种类

1.基本汇率和套算汇率

基本汇率（Basic Rate）。所谓基本汇率是指一国政府在制定汇率时，首先确定的本币对某种外币的汇率。这种外币被作为关键货币（Key Currency）。由于美元是国际金融支付中使用较多的货币，所以，许多国家都把美元当作制定本国汇率的关键货币。比如港币是严格钉住美元的，港币对美元的汇率就是基本汇率，或者叫基准汇率。

套算汇率（Cross Rate）。也称交叉汇率，是指两种货币通过第三种货币为中介而推算出来的汇率。本币与某种关键货币的汇率确定后，与其他货币的汇率就可以套算出来。

2004年后日本和欧洲为什么要呼吁让人民币（RMB）升值？

2004年美元对日元和欧元大幅度贬值，而人民币汇率是相对固定地钉住美元的，汇率几乎没有变化，这样相当于人民币跟着美元对日元和欧元大幅度贬值。从套算汇率可以清楚看出，只要人民币汇率保持不变，人民币兑换日元的数值变少，说明人民币对日元贬值了。我们知道货币贬值会刺激出口、抑制进口，因此，我国对日本和欧洲的贸易顺差增加，日本和欧洲强烈要求人民币升值。

【例题3－1】　两种货币的标价方法相同，加拿大元（CAD）和瑞士法郎（CHF）都是直接标价法，将竖号左右的数字交叉相除。注意计算时一是要把等号前面货币数值放在分母上，而把等号后面货币的数值放在分子上；二是计算出的结果要把数字小的放前面，数字大的放在后面。

【例题3－2】　两种货币的标价方法不同，英镑（￡）为间接标价法，欧元（EUR）为直接标价法，将竖号左右的两边对应相乘：

2.固定汇率和浮动汇率

固定汇率（Fixed Exchange Rate）是指政府用行政或法律手段选择一个基本参照物，并确定、公布和维持本国货币与该单位参照物之间的固定比价。充当参照物的东西可以是黄金，也可以是某一外国货币或某一组货币。当一国政府把本国货币固定在某一组货币上时，我们就称该货币钉住一篮子货币。所以，固定汇率是指基本固定的、波动幅度在一定范围内的不同货币间的汇率。

固定汇率不是永远不能改变的，在纸币流通的条件下以及经济形势发生较大变化时，就需要对汇率水平进行调整（或升值或贬值）。因此，纸币流通条件下的固定汇率制实际上是一种可调整的固定汇率制，或称为可调整的钉住（Adjustable Peg）。

浮动汇率（Float Exchange Rate）是指汇率水平完全由外汇市场上的供求决定、政府不加任何干预的汇率。在当今世界上，由于政府力量的强大和对经济生活日益加深的干预，各国政府或多或少地对汇率水平进行干预和指导。我们将这种有干预有指导的浮动汇率称之为管理浮动汇率（Managed Floating Exchange Rate）。依照干预程度的大小，又可分为较大灵活性或较小灵活性的管理浮动汇率。

3.单一汇率与复汇率

单一汇率（Single Exchange Rate）是指一种货币（或一个国家）只有一种汇率，这种汇率适用于该国所有的国际经济交往中。

复汇率（Multiple Exchange Rate）是外汇管制的产物，一国如果同时存在两种汇率就是复汇率。（后面第八章政府管制政策会详细分析）

4.实际汇率和名义汇率

名义汇率（Nominal Exchange Rate）就是现实中货币兑换比率，它可能由市场决定，也可能由官方制定。名义汇率是两种货币之间的双边汇率，运用名义汇率值的变化说明汇率的变化幅度和趋势存在一定的局限性。

名义有效汇率（Nominal Effective Exchange Rate）是一种加权平均汇率，其权数取决于各国和该国经济往来的密切程度（例如，各国与该国的贸易额占该国总贸易额的比重）。名义有效汇率与名义双边汇率的关系类似价格指数和商品价格之间的关系，因此，又称之为汇率指数。名义有效汇率能够更综合地反映一国货币汇率的基本走势。

实际汇率（Real Exchange Rate）是名义汇率用两国价格水平调整后的汇率，即外国商品与本国商品的相对价格，反映了本国商品的国际竞争力。名义汇率R与实际汇率E之间的关系：

其中，Pf和P分别代表外国和本国的有关商品价格指数，R和E都是直接标价法下的汇率。提出实际汇率的概念是为了用它说明一国国际竞争力的变化。实际汇率值越大，本国商品的国际竞争力越强。可见本国价格指数与实际汇率成反比例，而本国实际汇率与本国竞争力成正比例。

【例题3－3】　我国名义汇率1美元＝8.1元人民币，美国价格指数1.2，我国价格指数0.9，实际汇率为：

E＝8.1×（1.2/0.9）＝10.8（实际汇率大于名义汇率，本国商品有竞争力）

如果反过来我国价格指数1.2，美国价格指数0.9，实际汇率为：

E＝8.1×（0.9/1.2）＝6.075（实际汇率小于名义汇率，外国商品有竞争力）

实际汇率与国际竞争力

一国价格水平高于国外时，实际汇率大于还是小于名义汇率？

一国实际汇率大于名义汇率说明竞争力提高还是下降了？

5.即期汇率和远期汇率

即期汇率（Spot Exchange Rate）是即期外汇买卖的汇率。在外汇买卖成交后，买卖双方在当天或在两个营业日内进行交割所使用的汇率。即期汇率就是现汇汇率，它是由当场交割时货币的供求关系情况决定。一般在外汇市场上挂牌的汇率，除特别表明远期外，一般指即期汇率。

远期汇率（Forward Exchange Rate）是在未来一段时间内进行交易，而事先由买卖双方签订合同，达成协议的汇率。到了交割日期，由协议双方按预订的汇率、金额进行交割。远期外汇买卖是一种预约性的交易，是由于外汇购买者对外汇资金需要的时间不同，以及为了避免外汇风险而产生的。

远期汇率＝即期汇率＋（－）升水（贴水）点数

远期汇率＞即期汇率，远期汇率升水（premium）

远期汇率＜即期汇率，远期汇率贴水（discount）

远期汇率＝即期汇率，远期汇率平价（par value）

由于国际外汇市场远期汇率报价报出的是掉期率（美元远期升水或贴水的点数），因此，要用即期汇率加（减）升水或贴水的点数才能计算出远期汇率。但是，由于标价方法不一样，远期汇率计算方法也有所差异。

在直接标价法下，如果报出的掉期率“左小右大”，说明美元远期升水，要用即期汇率加上美元升水的点数。如果报出的掉期率“左大右小”，说明美元远期贴水，要用即期汇率减去美元升水的点数。口诀为“左小右大加点数，左大右小减点数”。

与之相反，在间接标价法下，如果报出的掉期率“左小右大”，说明美元远期升水，恰恰说明英镑远期贴水，要用即期汇率减去美元升水的点数。如果报出的掉期率“左大右小”，说明美元远期贴水，恰恰说明英镑远期升水，要用即期汇率加上美元贴水的点数。口诀为“左小右大减点数，左大右小加点数”。

表3－1　远期汇价的挂牌

【例题3－4】　即期汇率为：USD＄1＝CHF1.232 6/1.233 6，根据上表远期汇价计算一个月美元对瑞士法郎的远期汇率。

解：在直接标价法下比较竖号左右的数字大小，一个月掉期率为31/34，左小右大加点数，说明远期美元可以换到更多的瑞士法郎。一个月的远期汇率为：

USD＄1＝CHF（1.232 6＋0.003 1）/（1.233 6＋0.003 4）＝CHF 1.688 3/1.689 9

【例题3－5】　已知即期汇率：GBP/USD1.827 7/1.828 7，三个月的掉期率为231/228，计算英镑对美元的远期汇率。

解：在间接标价法下，左大右小加点数，说明远期英镑可以换到更多的美元，三个月的远期汇率为：

GBP/USD（1.827 7＋0.023 1）/（1.828 7＋0.022 8）＝USD1.850 8/1.851 5

我国外汇交易行情表

（1）人民币基准汇率。目前人民币基准汇率是中国人民银行于每个工作日闭市后公布的当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率收盘价，即下一个工作日该货币对人民币交易的中间价。

人民币基准汇率　　（中国银行2005.11.29）

表示100港元兑换104.19元人民币；100美元兑换808.25元人民币；100日元兑换6.741 9元人民币；100欧元兑换945.04元人民币。

（2）外汇指定银行挂牌汇价。各外汇指定银行以人民币基准汇率为基础，根据外汇市场行情自行套算出人民币对美元、港元、英镑、日元等可自由兑换货币的中间价。在中国人民银行规定的汇价浮动幅度内自动制定外汇买入价、卖出价，以及现钞的买入价和卖出价。

人民币外汇牌价表

（续　表）

（3）外汇宝即时汇价。在进行外汇投资时，看懂外汇行情表十分重要。中国银行外汇宝汇价表包括汇买价、汇卖价、钞买价、钞卖价、开盘价、最高价、最低价等。