内部均衡曲线和外部平衡曲线

三、内部均衡曲线和外部平衡曲线

为了使分析简洁且有明确结论，在汇率—价格坐标系中研究经济的内外均衡问题时先做出以下几点假设：

①马歇尔—勒纳条件成立，即进口商品和出口商品的需求价格弹性之和大于1，并且闲置资源存在，从而，本币贬值能够改善国际收支，并带来国民收入的增加。

②国内吸收倾向小于1，即随着国民收入的增加，本国的消费、投资等需求也会增加，但是增加的数量小于国民收入增加的数量，其差额会转化为净出口。

③在本章我们进行的是短期分析，因此假设社会的总供给不变，总需求的变动只会造成价格的改变，而不会带来产出的变动。在第五章的中期和长期分析中，我们将放松这一假定。

1．内部均衡曲线的推导和分析

（1）内部均衡曲线的推导。在本章第一节中我们已经说明，内部均衡可以用本国的总供给等于总需求来表示。下面用简单的数学形式对内部均衡曲线加以推导。

以Y表示产出即总供给，它在短期内是不变的。

以D表示总需求，它是国内吸收A和经常账户余额CA之和，即

对于国内吸收A，因为物价上升会使需求下降，国内吸收必然下降；反之，物价下降，国内吸收增加。所以，国内吸收是本国物价P的减函数，即

对于经常账户余额CA，它是出口与进口的差额。当本国物价上升，本国出口品价格相对上升，外国对本国出口品的需求下降，经常账户余额CA减少；当本币贬值，本国出口品价格相对下降而外国进口品价格相对上升，外国对本国出口品需求增加的同时本国对外国进口品的需求下降，从而经常账户余额会增加，所以经常账户余额是物价P的减函数，是汇率e的增函数，即

由此可见，国内总需求是物价的减函数，是汇率的增函数，即

根据内部均衡的定义，内部均衡方程可以表示为

由隐函数求导法则可以知道

由于DP＜0而D_e＞0，所以在汇率和物价构成的二维平面中，内部均衡曲线的斜率为正，它是一条自左向右朝上倾斜的曲线，在图4－6中以IB表示。IB曲线的含义是：本币贬值后，出口商品的国外价格下降，进口商品的国内价格上升，从而净出口需求上升，在总供给不变的情况下，只有国内价格上升以减少国内吸收，才能使总需求等于总供给，达到内部均衡。

图4－6　内部均衡曲线及其分析

（2）内部均衡曲线的分析。内部均衡曲线IB是由能使总需求等于总供给的汇率水平与物价水平的组合所形成的轨迹。在IB线上，内部均衡能够实现，背离了EB线，内部均衡就不能实现。内部均衡曲线IB的右下方和左上方分别对应着不同性质的内部失衡。

在内部均衡曲线IB的右下方，内部经济面临的情况是物价过高，需求不足；而在IB的左上方，内部经济面临的是物价过低，需求过度^[8]。在图4－6中分别在IB的右下方和左上方选择两个点，分别为B₁和B₂。为分析方便，设连接两点的直线B₁B₂与横轴平行，这样汇率水平就是一致的，直线B₁B₂与IB的交点为B₀。相对于B₀，IB右下方的B₁点在相同的汇率水平下具有更高的物价水平，说明物价相对于均衡状态偏高，在净出口水平相同的情况下，国内吸收不足，总需求小于总供给；而IB左上方的点B₂在相同的汇率水平下具有更低的物价，说明物价相对于均衡状态偏低，在净出口水平相同的情况下，国内吸收过高，总需求大于总供给。

2．外部平衡曲线的推导和分析

如前所述，本书中的外部平衡是指经常账户与剔除了短期流动性资本后的资本与金融账户（即长期资本账户）之和的国际收支平衡。若将经常账户平衡称为狭义的外部平衡，则经常账户与资本账户之和的国际收支平衡可被称为广义的外部平衡。

（1）经常账户平衡下的外部平衡曲线推导。在内部均衡分析时，已经引入了经常账户余额CA，经常账户平衡可以表达成

由隐函数求导可知

根据式（4－10），CAP＜0而CAe＞0，因此即：用经常账户来平衡定义外部平衡时，外部平衡曲线的斜率为正，在由汇率和价格构成的二维空间中是一条自左向右朝上倾斜的曲线。EB曲线的含义是：本币贬值（汇率上升）会使本国商品相对便宜，外国商品相对昂贵，从而出口增加，进口减少，出现经常账户顺差，对此，需要本国物价水平上升，以使本国和外国的相对价格回到原来的水平，消除经常账户顺差，恢复经常账户平衡。

（2）基本账户平衡下的外部平衡曲线推导。将国际收支的范围扩大到经常账户CA和长期资本账户KA之和后，国际收支以BP表示，外部平衡表示为

对于资本账户KA，当本币贬值或本国物价水平下降，相同数量的外币能够换取更多数量的本国要素，增加对本国的投资显然有利可图，长期资本流入增加，因此，KA是汇率e的增函数，是物价P的减函数，即

因此又有

由隐函数求导可知

这个式子表示，在以基本账户平衡来定义外部平衡的情况下，外部平衡曲线的斜率依然为正，其意义与经常账户下外部平衡曲线的意义类似，即随着本币的贬值，出口和资本流入都会增加，从而需要本国物价水平的上升来使国内外相对价格恢复到原有水平，使国际收支恢复平衡。外部平衡曲线在图4－7中以EB表示。需要注意的是，在下面的分析中，为了简单起见，我们只研究经常账户的收支，但因为经常账户和基本账户的外部平衡曲线只存在斜率的差异而不存在性质的根本差异，所以我们选用物价水平（P）和汇率（e）作为自变量所构建的模型既能包括经常账户的平衡，也能包括资本账户的平衡。

图4－7　外部平衡曲线及其分析

（3）外部平衡曲线的分析。外部平衡曲线EB是由维持国际收支平衡的汇率水平与物价水平的组合所形成的轨迹。在EB线上，外部平衡能够实现，背离了EB线，外部平衡就不能实现。外部平衡曲线EB的左上方和右下方分别对应着不同性质的外部失衡。

在外部平衡曲线EB的左上方，外部经济面临的情况是本币币值偏低，国际收支顺差；而在EB的右下方，外部经济面临的是本币币值偏高，国际收支逆差。在图4－7中EB曲线的左上方和右下方分别选择两个点A₁和A₂，为分析的方便，假定连接着两个点形成的直线垂直于横轴，它与外部平衡曲线EB的交点为A₀。由于A₁A₂垂直于横轴，A₀、A₁和A₂三个点对应的物价是相同的。在A₁处，本国货币相对于A₀处贬值，即本国出口品价格更便宜而外国进口品价格更昂贵，因此A₁必然对应着国际收支顺差。同理，A₂必然对应着国际收支逆差。因此，EB的左上方是国际收支顺差的失衡，而EB的右下方是国际收支逆差的失衡（参见图4－7所示）。