汇率模型在经济结构视角的拓展

二、汇率模型在经济结构视角的拓展

上述内容从宏观层面上论述了汇率变动对经济增长方式的影响，而经济增长方式的转变需要微观机制来支持，在这里我们将结合中国的基本国情，从产业结构角度探讨汇率变动对经济结构的影响。

1．汇率变动与商品价格变动

汇率变动依靠相对价格效应对经济运行发生影响，而前面章节中关于汇率变动的相对价格效应都是从宏观层次上理解的，将所有的商品价格归纳为一个物价指数。如果将商品加以区分，则汇率变动就会对不同的商品价格产生不同的影响，改变商品的需求结构，进而影响产业结构。在这里我们从商品的需求收入弹性入手将商品分类，来提供一个分析的范例。

需求的收入弹性定义如下：

式（5－3）中，当η＞1时，表明收入变动1个百分点，需求同向变动超过1个百分点；当0＜η＜1时，表明收入变动一个百分点，需求同向变动少于一个百分点；当η＜0时，表明收入变动导致需求反向变动。

我们给出模型的基本假定：

①国际经济体系包括两种产品，分别为X和Y。X产品的需求收入弹性相对较高，Y产品的需求收入弹性相对较低。

②本国同时生产X产品和Y产品，但是X产品的净进口国，是Y产品的净出口国。

③本国的货币供给保持不变，用M表示。

④不考虑汇率变动对劳动生产率的影响。

在这样一个简化的国际经济体系中，如果本国货币对外国货币的当前名义汇率按直接标价法为e，那么当本国货币贬值，即e值上升时，本国对外国产品的购买力总量M／e下降，进而本国居民的实际收入下降^[8]。

我们可以发现，在本国货币贬值后，有两个相反的因素影响X产品和Y产品的相对价格。首先，一次性的贬值会使得进口产品X的价格相对于Y上升；其次，由于本国实际收入下降，所以对X、Y两种产品的需求都会下降，由于X产品的需求收入弹性高于Y产品，导致X产品的需求下降幅度大于Y产品，进而X产品的价格将相对于Y产品下降。将两个因素综合起来，如果X产品和Y产品的需求收入弹性差距足够大，那么在本国货币贬值后，X产品相对于Y产品会变得更便宜。

2．价格变动引发的资源配置和产品结构变动

由于一国经济资源的配置是由不同产品间的相对价格决定的，一种产品的相对价格上升，资源就会较多地流入这个产业；反之，相对价格下降也会导致资源较多地流出。所以，如果在本国货币贬值后，X产品相对于Y产品会变得更便宜，那么原先投入X产品生产的一部分资源会转向Y产品的生产。

也就是说，如果一国国内两类产品的需求收入弹性相差足够大，则本国货币贬值后，本国需求收入弹性较大的部门的生产规模将会相对缩小，需求收入弹性较小的部门的生产规模将会相对扩大。

日常生活的常识可以告诉我们，生活必需品和日常用品的需求收入弹性较低，而奢侈品的需求收入弹性较高。同时，前者生产的难度和技术含量较低，附加值也较低，后者生产的难度和技术含量较高，附加值也较高。也就是说，在商品的技术含量与其需求的收入弹性之间存在相当程度的正相关性。因此，我们可以把需求收入弹性较高的X产品视为技术含量高的高端产业部门产品，而把需求收入弹性较低的Y产品视为技术含量低的低端产业部门产品。需要特别注意的是，净进口高端产品、净出口低端产品正好是中国目前对外经济交流的基本情况。

将产业分类与货币贬值带来的产业结构变化结合起来，我们可以得到的结论是：在一国净进口高端产品，净出口低端产品的情况下，如果高端产品和低端产品的需求收入弹性相差足够大，则本国货币的贬值会使本国高端产业部门的生产规模相对缩小，使低端产业部门的生产规模相对扩大。也就是说，贬值会导致本国产业结构的低端化。

进一步来说，贬值带来的产业结构低端化会在长期内影响本国的国际分工地位。如果我们以一个国家的工业技术水平来衡量一国的经济社会发展水平的话，可以发现，贬值会不利于一国经济效率的提高。贬值虽然能扩大高端产品进口替代部门的生产规模，但需求的相对下降又会延缓其发展，从而导致劳动生产率提高缓慢。从要素利用角度来看，货币贬值鼓励了低端产业，特别是劳动和资源密集型产业的发展，使经济增长更依赖于劳动、资本等生产要素投入的增长，即有利于外延经济的增长。

另一方面，货币升值也会给本国经济带来两种相应的效应^[9]：其一是产业结构升级效应，即升值有利于本国产业结构的高端化。本币升值会限制劳动力和资源密集型部门的生产规模，使资源从这些部门中流出以支持高端产业的发展。其二是要素就业效应，货币升值抑制了低端产业，特别是劳动和资源密集型产业的发展，降低了经济增长对生产要素投入、特别是劳动和自然资源投入的依赖度（但同时也会降低就业水平），使经济增长更依赖于技术进步和劳动生产率的提高，即有利于内涵经济增长。我们把汇率变动的产业结构效应和增长方式效应用图5－13来归纳。

图5－13　从需求收入弹性角度分析的汇率变动与产业结构变动

图5－14　产业结构角度的汇率模型拓展

3．可持续增长条件的汇率模型在产业角度的拓展

综合上述分析，我们发现：汇率变动通过引起产业结构变动进而引起经济增长方式变动的机制，与我们使用宏观分析框架得出的结论高度一致，即本币贬值（或低估）导致本国产业结构低端化，但有利于本国要素的使用，特别是劳动力的就业，从而使本国经济增长更依赖于外延式经济增长；本币升值（或高估）促进本国产业结构高端化，虽然不利于本国要素的使用和就业增长，但有利于本国技术进步和劳动生产率提高，从而使本国经济增长更依赖于内涵式经济增长。我们可以参照可持续增长条件下汇率模型在资源角度拓展的方式，将汇率变动与产业结构变动的关系在图5－14中画出来^[10]。图5－14表示：合理的汇率水平应当通过影响产业结构，来促进外延经济增长和内涵经济增长的平衡。