安徽海螺水泥股份有限公司

安徽海螺水泥股份有限公司

Info

主要业务

生产和销售硅酸盐水泥及矿渣硅酸盐水泥、复合水泥和商品熟料。

公司点评

安徽海螺是中国最大水泥熟料生产及销售商，其水泥主要用于基建和建设项目的道路、桥梁、房屋以及各类标志性建筑工程，为内地行业的龙头，主要生产基地在华东及华南地区，集团拥有全球7条10000吨/日水泥熟料生产线中的3条，对产品价格起指导作用。

未来两年资本开支约40亿元，2005年全年为26亿元，主要用来扩大华南市场投资，熟料、水泥粉磨能力及余热发电等节能改造工程;目前华南市场产量达1000亿吨;另外分3年投资12亿元兴建电厂，减少电费上涨带来的压力。

业绩及财务摘要

公司联机.扫描

2005年中期业绩受宏观调控、水泥价格售价下跌，及煤电成本上升43％和7％影响，整体毛利率大跌29个百分点，由48％降至19％;期内水泥和熟料销售额分占73.6％及26.4％;销量达2420万吨，增长66％，其中42.5级水泥占38％，32.5级水泥占36％，其余为熟料;出口销售额劲增9倍至6亿元;主要市场江苏、浙江、安徽及上海分占销售额33％、18％、14％及10％;第二季毛利率由首季17％回升至23％;8月份煤价较5月份跌5％，有助第三季业绩改善，首三季净利润倒退75％至2.3亿元，预料全年水泥销量可达4500万吨但不会出现亏损。

收购联营公司水泥、熟料生产等资产，熟料及水泥粉磨年产能增加300万吨及320万吨。

股价走势图(月线)

前景展望

安徽海螺水泥是宏观调控下的受害者，水泥价格呈下降走势，行业踏入下跌周期，业内整合期延长，短期预料较难扭转劣势，但另一方面由于低产能水泥厂受压，令市场恶性竞争逐渐减低，则有利集团持续扩张产能，增加市场份额，相信最坏的经营时刻即将过去，预期2006年中供应会明显减少，水泥价格亦可望见底回升，加上未来会提高出口销售，推进复苏，2007年前应可走出谷底，届时业绩将回复增长。

潜在风险

高煤价、建材需求疲弱致水泥行业需求萎缩，市场供应过剩，令水泥价格受压，导致毛利率受压，盈利动力减弱，水泥市场价格预料持续在低位运行，短期暂难有大起色。