马鞍山钢铁股份有限公司

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主要业务

生产及销售钢铁产品，包括板带、型钢、线棒、火车轮及环件等钢材。

公司点评

马钢以生产中低档钢铁产品为主，是中国主要钢铁生产和销售商，近年积极投资热轧薄板、冷轧薄板、镀锌板、彩涂板等高档产品生产，落实300亿元6年投资大计，其中250亿元将用作新建500万吨高附加值薄板钢材生产线，包括两条连轧线及两条热镀锌线等，主要生产国内短缺产品，包括用于汽车、家电、高档建筑的高附加值薄板;另50亿元对现有生产设施进行技术改造更新，预计2006年资本开支为80亿元。

建成第一条大H型钢生产线，是目前唯一能生产腹板800毫米高的H型钢生产厂，热轧H型钢产品被选为中国名牌。

业绩及财务摘要

公司联机.扫描

2005年中期业绩倒退，主营业务毛利率下跌至18.7％，主要是钢材售价涨幅小于原材料及燃料采购成本涨幅，期内钢价升18.5％;上半年第二条H型钢生产线和2号焦炉投产，钢材产量上升18％至419万吨，生铁及粗钢则分别增长15％及20％至391万吨及455万吨。

成立马钢(金华)建材加工，占75％股权，经营生产、加工、销售各类钢板材、线材、型材产品及提供产品仓储、运输及售后服务。

与淮北矿业订10年购煤协定以确保煤供应稳定，自2005年起向其购煤每年增幅达10万—30万吨，2006年增至130万吨，2015年更达220万吨;收购钢结构制作安装业务和机电设备安装业务，总代价1.5亿元。

首九个月净利润26.8亿元，同比倒退6.8％。

股价走势图(月线)

前景展望

马钢原中低档产品受宏观调控影响较大，钢铁需求下降及钢价回落均令利润受压，集团正积极增加附加值较高的薄板产能，未来将可替代板材进口，产品结构调整后，业绩预料有不俗增长，有一定市场潜力。

人民币升值对公司略有影响，但由于出口比例较少，所以压力不大，股价长远可望平稳发展。

潜在风险

仍然面对铁矿石等原材料成本上涨压力及毛利率下降风险，国内钢材综合价格指数由高位138点下跌至110点水平，反映钢材供过于求的问题已经浮现，对盈利有一定影响，第三季经营环境转坏，加大投资力度亦令未来两年负债比率大幅提高，可能影响派息比率。