基准模型中所需数据的统计性质检验

（一）输入数据的统计描述

根据基准模型中的数据要求，实际有效汇率需要对数化处理。基准模型中所需数据的统计性质检验如表6.1.2所示。

表6.1.2　实证研究所需数据的统计描述

为方便分析，下面将基准模型中所需国内数据的直方图展示如下，如图6.1.8所示：

图6.1.8　实证研究所需数据的直方图

如图6.1.8所示，本书所采集的样本区间内我国7天银行间同业拆借利率主要集中在1%～3.5%，由附录6亦可以看到，除2007年第3季度至2008年第3季度出于抑制通货膨胀的目的我国的货币政策趋于紧缩外，我国自1998年第4季度开始一直在实行适度宽松的货币政策，并在很长一段时期内市场利率维持在较低水平。在本书所采集的样本区间内，我国CPI通胀率多数时段处于-1.5%～3%，参考西方诸多学者的研究结论，3%以内的通货膨胀率属于经济增长所能容忍的温和的通货膨胀，对经济增长具有一定刺激作用且不会引起货币经济秩序的紊乱。在本书所采集的样本区间内，一半以上的时段我国的产出缺口处于负的状态，这与样本区间内1994年之后我国较长一段时期处于通货紧缩期有着紧密关联。我国实际有效汇率的对数分布相对比较均匀。外国产出缺口率分布是四组输入数据中最接近正态分布的一组，较多时候处于-1%～1%。

（二）单位根检验

多元回归分析中，在非平稳变量存在的情况下，有可能出现Granger和Newbold（1974）所说的伪回归现象，尽管R2值很大，t统计量也是显著的，但得到的结果没有任何经济意义（沃尔特·恩德斯，2006）。因此，需要在回归分析之前对实证研究所需数据进行平稳性检验，检验结果如表6.1.3所示。

如表6.1.3所示，样本区间内的利率水平、CPI通胀率、中国的产出缺口以及外国的产出缺口都是零阶平稳的，实际有效汇率的对数值以及实际货币供给量的对数值经过一次差分处理后平稳。

表6.1.3　实证研究所需数据的单位根检验

注：以上检验结果为采用ADF检验的结果；*，**，***分别表示在10%、5%和1%的置信水平下拒绝有单位根的原假设；（C，T，L）中的分量分别表示常数项、趋势项和滞后阶数，其中1表示有常数项或趋势项，0表示无常数项或趋势项。